二月麦

**今天大摩开了个意法半导体S...

**今天大摩开了个意法半导体STM的交流会** 今天大摩开了个意法半导体STM的交流会，给了个指引认为未来三年（2026-2028年）LEO（低地球轨道）相关业务累计销售额将超30亿美元，并明确用户终端为最大收入来源。这个数还是值得关注的，因为我说句不好听的，A股公司可以找人乱吹，但是有SEC在，一家欧洲半导体巨头不会在华尔街乱吹牛逼，出事了要关进去跟黑哥哥捡肥皂的。如果卫星射频元器件和FPGA等的需求增量可以给这么高的指引，考虑到…

**三星计划退出中国家电市场业...

**三星计划退出中国家电市场业务点评** 事件：三星计划停止销售的产品包括电视、显示器、大型商用显示器、空调、冰箱、洗衣机、干衣机、洗衣干衣一体机、衣物护理机、音响、投影仪、吸尘器、空气净化器等所有家用电器。我们的观点：（1）三星在中国市场的黑电影响力已经很弱，2025年三星彩电线上、线下零售份额为1%、3%（AVC线下以KA渠道为主，如果算上专卖店等渠道份额预计更低）。（2）三星的白电份额份额更低，2025年冰箱线下零售份额不到…

**若霍尔木兹海峡解封，重视航...

**若霍尔木兹海峡解封，重视航空板块的底部反转机遇** 1、美伊和谈持续推进，霍尔木兹海峡解封预期升温，ICE布油回落10%至100美元/桶，航司成本压制或迎来缓解。 2、股价隐含悲观预期，单机市值历史底部，步入高赔率区间。3月以来中东扰动推升全球油价，导致航司的成本压力陡增，盈利不确定性增加，股价隐含悲观预期大幅调整。当前时点国内航司的单机市值重新回到历史较低的分位数，国航/南航/东航的单机市值为08年以来13%/32%/39%的分位…

**海目星2025年报暨202...

**海目星2025年报暨2026年一季报业绩交流核心要点20260506** 1、锂电主业：内控节奏，外拓市场，Q1成绩业内领先。26Q1扭亏，现金流创纪录。26年Q1营收13.17亿元，同增144%，归母净利润2521万元，扭亏为盈；Q1经营性现金流净额13.04亿元，已超过当季营收，主因新增订单回款加快，Q1新签订单近50亿元，同增80%；Q1末合同负债53.17亿元，同增97%，环增44%，业绩确定性强。全年订单增速预期在30%以…

**地缘缓和预期升温，重视油轮...

**地缘缓和预期升温，重视油轮/航空** 伊朗称将确保船只安全通过霍尔木兹海峡。受此影响，纽约原油大跌12%至89.9美元。油轮：OPEC+产量有望回归、补库需求、叠加目前VLCC大量驶往大西洋地区，供需错配为运价提供强支撑。推荐：招轮/海能H/A、南油。航运扩散标的推荐：海通发展/中船租赁。航空：回归历史上首次油、汇、供需三重利好叠加叙事。并且由于受阿联酋等国退出OPEC/全球能源转型等影响，全球原油产能过剩只是时间问题，当前航空…

**台湾财报台光26Q1：电子...

**台湾财报台光26Q1：电子材料收入创历史新高，强调mSAP竞争优势0506** ——————————— 台光电子26Q1收入331亿新台币（73亿RMB），YOY+53%，QOQ+33%；营业利润71亿新台币（16亿RMB），YOY+57%，QOQ44%；毛利率29.4%，同比+0.8pct,环比-1.0pct；营业利润率21.6%，同比+0.2pct，环比+1.2pct。其中，基础设施（高端材料）： 26Q1：基础设施业务收入展…

**【国泰】央行回笼下的“中性...

**【国泰】央行回笼下的“中性回归”可能是怎样的** 【国泰】央行回笼下的“中性回归”可能是怎样的：分清存单定价的“中枢”和“下限”20260507 五一假期前一周，银行间资金出现了明确的边际变化，跨月资金4月末明显不如3月季末宽松。资金回归中性的核心基础在央行行为层面，央行引导资金和短债定价回归相对中性的概率，要大于央行被动调整OMO追赶市场利率的可能性。五一假期前资金边际收敛或不仅仅是短期摩擦带来的波动，而是央行引导下流动性从极度…

**【国泰海通军工】周观点：伊...

**【国泰海通军工】周观点：伊朗向美军舰警告射击，美国防部与7家AI公司达成合作** 1、军贸：据伊朗方面5月4日消息，当天伊朗向美海军舰船发射两枚导弹。美军舰于当天在贾斯克附近违反交通和航运安全规定，意图通过霍尔木兹海峡，在无视伊朗海军的警告后遭到导弹袭击。面对国际局势，各国尤其是国防装备外部依赖度较高的中小国家持续加大国防建设力度，从而保卫自身主权安全发展利益或为必选项。以预警雷达、便携式导弹等防空预警、低成本高效费比装备有望成为军…

**海外资管机构低配程度继续收...

**海外资管机构低配程度继续收窄——美国13F报告视角（2026Q1）** 一、总体趋势：低配程度延续修复以海外前二十大资管机构为样本，26Q1其持有中资股总市值虽小幅回落，但持股比例自24年以来中枢明显抬升。低配程度由25Q4的-1.7%继续改善至-1.5%，呈现持续修复态势。结构上，港股仍是配置核心，A股权重边际抬升，ADR配置下降。二、行业配置：防御与顺周期成为主旋律市场配置风格发生显著再平衡。海外头部机构大幅加仓金融、公用…

**某AICCL龙头企业交流更...

**某AICCL龙头企业交流更新要点** 某AICCL龙头企业交流更新要点： 1.最新方案：（1）LPU：M9+Q布方案第一版测试已通过，后续将开展M9+二代布、M8+二代布的送样测试，预计今年10月前确定最终方案。（2）正交背板：全M9+Q方案已经概率不高，主要为电性能差距，正在推进M9+Q与PTFE混压方案，M10方案开启早期测试，当前已送样的是M10+二代Q布。（3）CPU服务器：此前采用M4-M6，今年起PCIe5升级至PCIe…

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**友升股份更新1、经营情况*...

**友升股份更新1、经营情况** 友升股份更新 1、经营情况：2025年营收49.82亿(+26.1%)、净利4.9亿(+21%)；26Q1营收10.3亿、净利1.03亿稳健增长。 2、客户：前几大客户包括C、T、赛力斯、小米、小鹏、蔚来等。 3、订单：25年新定点157亿、26Q1新定点64亿，在手订单超300亿，海外占比近30%；国内外头部车企持续拿独供项目，海外获长期大单。多款车型获独供 4、业绩展望：客户与产品壁垒稳固，26年增…

**5/6BDI涨至2991点...

**5/6BDI涨至2991点，继续看好干散市场上行潜力** 5/6BDI继续涨至2991点，日环比+5.6%；BCI、BPI、BSI分别环比+7.9%、+3.9%、+0.4%。此次干散景气上行超预期的原因，一方面是货量端铁矿石、铝土矿、煤炭、粮食运需接力共振，另一方面中东冲突、霍尔木兹海峡通行受阻的影响正在蔓延至巴拿马运河，美国石油和燃料通过巴拿马运河的运输量激增，造成拥堵及通行时间延长，再者厄尔尼诺致巴拿马运河水位持续低位，船闸日…

**关注航空板块，油价或为第一...

**关注航空板块，油价或为第一阶段反弹主要驱动** 5.6日，美国阿克西奥斯新闻网站援引美方官员消息称，美国与伊朗正接近达成一份“一页纸”谅解备忘录，以结束当前冲突。伊朗伊斯兰革命卫队海军5月6日发布官方通告，表示：“随着侵略者的威胁被消除，新的航行规程已正式生效，伊朗将确保所有船只安全、稳定地通过霍尔木兹海峡。” 油价大幅回落，伦敦布伦特原油（7月合约）：收于101.96美元/桶，跌幅7.20%，日内最大跌幅超10%。。近期受航油…

**【信达消费】英科医疗更新*...

**【信达消费】英科医疗更新** 1、6月份报价持平，因为外盘胶乳价格保持在1700-1800美金，国内厂商没有继续涨价的理由，但是丁二烯价格在跌，目前看因为丁二烯结算价格是在月底统一按照整月的平均价，所以4月份成本最高，五六月份成本在下降，所以相当于在变相涨价 2、马来涨价主要是因为天然气成本会在三季度上涨30%，胶乳需要溢价拿 3、现在更多作好客户关系维护，在未来的降价周期更平缓，目前看可能三季度利润也会不错，这个过程会持续半年 4…

**【国泰海通食饮】海天味业：...

**【国泰海通食饮】海天味业：基本面无虞，长期超额收益可期** 近期回调主因3-4月餐饮需求平淡导致市场对需求复苏延续性产生分歧以及科技板块景气度高导致的资金轮动。我们认为餐饮需求的复苏是循序渐进而不是一蹴而就的，3-4月是传统淡季、环比走弱属于正常现象，6-8月在同期低基数下有望呈现明显的向上弹性。引领“餐饮解决方案”商业模式变革+扩品效果日益显现，保障长期超额收益。一方面在餐饮需求碎片化的背景下，公司积极应对，在高中低端线常规标品…

**【|壹连科技】深度绑定Bl...

**【|壹连科技】深度绑定BloomEnergy享受美国缺电红利...** 【|壹连科技】深度绑定BloomEnergy享受美国缺电红利，“AIDC+新能源”双重驱动业绩高增美国AIDC电力供应紧张：AI算力落地卡脖子，离网供电成唯一解根据WoodMackenzie数据，美国当前已有超600GW的数据中心项目在排队等待电力接入，但仅有183GW的项目与电力公司签署了正式供电协议，项目签约率不足30%。SightlineClimate…

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**【中金全球矿业】雅保（AL...

**【中金全球矿业】雅保（ALB** 【中金全球矿业】雅保（ALB-US）1Q26业绩速览：业绩因成本低于预期而超市场预期，2026年指引维持不变季度财务表现：收入14.29亿美元，环比基本持平，经调整EBITDA环比+147%至6.64亿美元，经调整每股盈利为2.95美元/股，整体因成本控制好于预期而超越市场预期锂板块（EnergyStorage）表现：季度收入环比+17%至8.91亿美元，季度经调整EBITDA环比+230%至5…

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**底部力荐“光网络四杰”之【...

**底部力荐“光网络四杰”之【仕佳光子】目标市值1200亿【开源通信】** 源杰科技一季度亮眼，印证光芯片行业需求强劲，当前位置看翻倍空间，激励做完彰显信心，低位光芯片优质领军企业！（1）无源器件：AWG&MPO或环季度提升，保持较高增速；公司800G&1.6TFAU已批量发货，CPOFAU已小批量出货，MMC已通过USConec认证，SN-MT已通过Senko认证，未来成长空间大；（2）光芯片：公司13亿投产光芯片，明年或形成50…

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**高安全边际板块、重点推荐*...

**高安全边际板块、重点推荐** 高安全边际板块、重点推荐【太空光伏设备】行业逻辑不变，持续看好光伏设备商历史性出海机遇 1、订单落地进展怎么样？：海外大客户100GW太空+100GW地面产能都在稳步推进、订单/预付款一切正常。我们认为地面第一期、二期订单已经落地，太空也在稳步推进，后续催化会不断。 2、后续催化看什么？：细节欢迎电话沟通，一、SpaceX将于下周试飞星舰V3，太空算力各子系统加速落地。二、SpaceX将于6月上市，预计…