二月麦
**【周报】高温前置提振用电需...
**【周报】高温前置提振用电需求，电力板块超额收益凸显** 高温前置驱动用电高增、来水改善、煤价坚挺、电力板块基本面仍有支撑 上周（2026.5.22-2026.5.29）A/H股电力指数环比+9.0%、+2.1%，大幅跑赢大盘，A/H股环保指数环比-4.1%、-1.0%，跑输大盘。夏季高温前置带动全国用电需求快速释放，电力板块基本面支撑强劲，行业整体景气度持续修复。 浙江电价政策优化，影响储能套利模式。浙江出台工商业分时电价优化政策，…
**【华泰电新】麦格米特更新推...
**【华泰电新】麦格米特更新推荐-20260601** ———————————— 本周英伟达举办GTC台北大会、Computex2026，或对于下一代VeraRubin有更多展示与更新。公司电源产品持续配套NV芯片升级，近期也出席英伟达大会；后续随着Rubin芯片量产，我们看好公司凭借卡位优势、前沿技术创新、定制化需求快速响应能力等加速落地项目合作，继续推荐！ 深度嵌入NV电源迭代周期，持续提升身位 ◆公司以GB200的服务器电源（PS…
**近期NPO讨论热度高** ...
**近期NPO讨论热度高** 近期NPO讨论热度高，Scaleup柜间互联，P厂商最青睐的方案，未来两年有望显著超预期。 提示一下被大家忽略的测试设备市场，由于NPO光引擎是平面的2D封装为主，测试设备和传统可插拔光模块类似，需求和通道数、单通道速率相关，保守假设27年2000万只左右NPO，都为3.2T的话，4000万只的1.6T的测试需求，且新技术初试测试时间更长，良率更低，需求量有望更大。海外2027年1.6T可插拔光模块新增测试…
**坚守小盘价值，把握捡筹码良...
**坚守小盘价值，把握捡筹码良机** 近期中小盘回调较多，主要受市场极致风格的影响，但我们认为情绪过后终究要回归基本面和估值，许多优质小盘在细分领域格局和增长均好，第二曲线也在积极推进，但受资金面影响明显超跌，我们认为是极佳的捡筹码机会！ 以下是我们近期重点推荐标的，兼具胜率和赔率： 青达环保 绝对的电力成长标的，主营火电设备，积极拓展氢能、储能等新兴领域，去年1.75亿业绩，预计今年2.5-3亿，目前估值仅10倍。出海和AI+提供增量…
**行动教育：我们乐观预期45...
**行动教育：我们乐观预期45月成长达成，期待6月表现26Q2可期** 今年员工积极性显著提升；百校计划基础上，推出员工共同成长机制。公司五星校长战略员工提成比例增长，配套月度及季度累计高业绩者多档现金及荣誉奖励，26Q1拓展400+校长数量，团单规模与客户活跃度提升明显；建议积极关注。孙海洋/于梦鸽
**英伟达GTC大会点燃Tok...
**英伟达GTC大会点燃Token经济【中泰传媒互联网】** 英伟达CEO黄仁勋6月1日在GTCTaipei2026大会上明确指出：“从产业的角度来看，Token就是资产，Token已经成为获利的营收单位。因为它可以制造利润。”他强调，AI公司会想要建造更多Token、生成更多Token、生产更多的AI工厂，这也是为什么台湾的运算需求已经火箭式飙升。这一判断为Token经济的产业价值提供了来自算力底层的权威背书。 Token调用量指数级…
**再重申观点：下半年重点不是...
**再重申观点：下半年重点不是牛角** 再重申观点： 下半年重点不是牛角，而是MLPC和超容，目前看MLPC价格弹性大于超容，大于牛角。 MLPC：1）AIDC（仅GPU）27年约38亿颗需求；2）智能手机：中长期39亿颗需求。 80亿颗，3元/颗，240亿市场空间。 供需缺口大，国内企业加速导入海外链。重点标的：江海、万裕
**超级周期之CCL涨价持续，...
**超级周期之CCL涨价持续，PTFE方案推进顺利** PTFEPCB在高性能电子领域中广泛应用的特殊类型的方案，具有介电损耗小、介电常数小且随温度和频率的变化小、与金属铜箔的热膨胀系数接近等优点，其PTFE材料可以提供更低的信号衰减和更高的信号传输速度，使得高频电路具有更好的性能和稳定性，从而在通信、射频等行业中得到了广泛的应用。从具体参数来看PTFEPCB的Df值表现为0.0004，属于UltraLowLoss材料。当前我们了解到，…
**【中泰传媒互联网】** ...
**【中泰传媒互联网】** 【中泰传媒互联网】易点天下算力智能调度平台TokenLX内测，打通token经济基础算力到营销应用全产业链 事件：易点天下5月31日发布AI模型与算力智能调度平台TokenLX，已启动内测，受邀用户专享Qwen3.7Max及全系模型限时5折。 产品面向：跨境电商、全球化游戏开发者、AIAgent创业团队等出海主体； 解决痛点：算力成本高、模型选型难、合规与安全风险等出海AI难题； 核心功能：一、统一控制平面：…
**【国信机械】杰瑞股份060...
**【国信机械】杰瑞股份0601** 【国信机械】杰瑞股份0601：推进核能布局，向AI终极能源方案延伸，战略投资价值提升，持续重点推荐！ 事件：5月31日杰瑞集团与中核海洋签署战略合作协议，双方将围绕海洋核能领域建立长期全面战略伙伴关系。杰瑞集团执行总裁、杰瑞SMR公司董事长和中核海洋副总经理签署。 内容：“本次合作是集团成立以来战略跨度最大的一次跨越，以浮式发电平台为起点，与中核集团共同开拓全球小堆的广阔市场...提供模块化撬装装备…
**珀莱雅：大促表现优异叠加集...
**珀莱雅：大促表现优异叠加集团化进程加快，维持推荐为6月金股** 前瞻判断看好618大促表现，5月市场独家推荐，6月继续维持金股推荐。拐点已至再增长起势，作为龙头估值仅15倍，今日上涨8%，建议把握右侧投资机会！ 为什么看好？核心是管理层换届振荡磨合期已过，主品牌恢复增长子品牌收并购驱动集团化进程加快，打开向上空间！ 一、主品牌扭转负增趋势，头部品牌强者愈强 618大促至今淘天渠道增长亮眼恢复正增长，蝉联天猫美妆预售榜单榜首，根据第三…
**光设备的新思考0531【国...
**光设备的新思考0531【国金机械-前沿制造】** 关注通胀、新技术两条链 我们近期产业基本上相关公司都跑了一遍，板块可以说26Q1-Q2集体订单3-5倍增长，有些公司更多，但市场对于这些已经基本定价；当前节点，我们建议从1）中长期通胀+高壁垒（如我们之前报告标题所写）&2）新技术两个方向去配置。 一、通胀角度：关注测试、锡膏两个方向。A-测试：续随着光模块传输速率提升，测试的量价几倍增长，持续call联讯仪器，关注华兴源创；B-锡膏…
**【万源通】戴尔、联想核心供...
**【万源通】戴尔、联想核心供应商，光模块PCB三季度放量** 一、AIPC：为台达、群光、宝光等客户提供电池bms、拓展坞、主板以及电源适配器、触摸屏等PCB产品，最终应用于联想、华为、戴尔、惠普等品牌的PC及周边产品，高端产品6000元/平。 二、光模块/服务器：已量产三阶HDI，四阶HDI进入打样阶段，光模块400G约1-2万/平，800G约3-5万/平，今年产值6-7亿元，净利率30%-50%，良率80%，已通过台资客户进入北美…
**【国金商社】老铺黄金：基本...
**【国金商社】老铺黄金：基本面共振，估值修复开启** 【国金商社】老铺黄金：基本面共振，估值修复开启~ 上周四我们刚刚调研交流～ 公司今日大涨9%，我们预计系三重因素催化：1）大股东增持：控股股东5月20日增持1.66亿港元，体现长期信心，底部信号明确。 2）5月终端动销显著改善：五一及母亲节期间门店客流表现显著回暖，当前金价趋稳，前期抑制的消费需求回补释放。 3）低估值修复空间大：受金价波动情绪影响，公司26EPE不到10倍，估值洼…
**餐饮龙头近况更新** 古...
**餐饮龙头近况更新** 古茗（26年15x）：调改、咖啡、早餐抓手最清晰；成长弹性最优。 经营近况：1Q同店双位数增长，加盟商利润同比仍有增长；外卖占比4月回落至约50%，未向加盟商涨价，成本压力可控；5月中旬门店约1.4w家，ytd净增几百家，1H26开店节奏放缓以调改为主，符合公司预期。 展望：公司预计Q2-Q3同店控制在-5%以内，全年力争持平。2H26开店数量提速，全年预计完成至少2000家店调改。全年预期总部毛利率持平、净利…
**2026年6月战术性大类资...
**2026年6月战术性大类资产配置模型更新** 建议权益配置权重为55.00%：A股（10.00%），港股（10.00%），美股（17.50%），欧股（7.50%），日股（10.00%）。 建议债券配置权重为35.00%：长久期国债（10.00%），短久期国债（7.50%），长久期美债（10.00%），短久期美债（7.50%）。 建议商品配置权重为10.00%：黄金（5.00%），原油（1.25%），工业商品（3.75%）。 联系人：…
**2026年4月生物燃料出口...
**2026年4月生物燃料出口数据更新** SAF&HVO：2026M1-4我国SAF/HVO出口26.1/17.2万吨，出口均价为2039/1834美元/吨；其中4月SAF出口7.5万吨，环比增长15.2%，出口均价为2115美元/吨，环比增长2.6%。 生物柴油：2026M1-4我国生物柴油出口31.5万吨，同比增长24.2%，出口均价为1206美元/吨，同比增10.7%。2026M4生物柴油出口8.2万吨，同比增长26.6%；出口…
**再call造纸：周期底部夯...
**再call造纸：周期底部夯实，估值性价比凸显（重发）** 5月外盘阔叶无量供应（报价维持620美金），内盘阔叶4520元，木片淡季价格回落（当前1210元），产业链利润略有修复，当前对自制浆龙头的悲观预期基本反馈。 1）浆纸系：特种纸提价顺畅，格拉辛、热转印均有近千元提涨，装饰原纸提涨200-500元；双胶/白卡当前价格分别处于历史0%/2%分位数，且白卡纸已经开始触底修复；2）废纸系：受美废价格提升/降雨影响回收等因素影响，废纸价…
**MLCC产业链，介质粉（钛...
**MLCC产业链，介质粉（钛酸钡粉体）是最卡脖子的环节，AI算...** MLCC产业链，介质粉（钛酸钡粉体）是最卡脖子的环节，AI算力和车规级用粉必须添加重稀土（主要是DYO），本身AI用MLCC需求就是指数级增长，离了重稀土，算力粉做不出来，未来日本村田和日本堺化学的部分粉体市场会被国瓷替代。
**风偏若走向保守，可以配置什...
**风偏若走向保守，可以配置什么标的** 风偏若走向保守，可以配置什么标的？ 白马近期为啥跌？ 近期，非AIDC的“成长”行业龙头白马持续下跌，没啥原因，就是当了ai的血包，看看【东方电缆】、【金风科技H】、【大金重工】、【思源电气】这些机构重仓票就明白了。现在市场上的血包基本空了，估计也没多少筹码能腾挪出来，叠加周末监管强化产品风格漂移管控，大概率是黄金底。 哪些白马除了抄底意义还有弹性？ 北美AIDC和缺电方向，主变出海今年其实没有…