二月麦
**【林荣雄：连续四年做对结构...
**【林荣雄：连续四年做对结构** 卖方里头我们自认是作出突出价值贡献的】从2023年“只要经济弱复苏，TMT不会输”，到2024年“出海三条线，认准车船电”，再到2025年“反杠铃超额与创业板指”，再到2026年“凡是趋势，皆为抱团。3月下跌后类比2021确是神来之笔”
**茶饮5月数据及观点更新**...
**茶饮5月数据及观点更新** 茶饮5月数据及观点更新： MX老店GMV角度同比下滑低单，老店实收同比下滑优于GMV角度，老店下滑主因去年外卖高基数影响，实收角度较GMV差异主因实收率较低的外卖业务缩减，整体实收率上升。全年预计老店同比-5%至持平，策略从规模扩张转为单店效率提升，现磨咖啡+零食产品预计将对同店产生正向贡献，咖啡改造后门店较此前日均咖啡杯量+50%，提升显著，零食产品销量增速亮眼，但整体占比仍较低。公司26全年供应链投入…
**建议重视仙鹤股份，电解电容...
**建议重视仙鹤股份，电解电容器纸今年1亿左右利润** 建议重视仙鹤股份，电解电容器纸今年1亿左右利润，长期有望达10X空间，叠加工业棉纸（配合MLCC载带复合使用）/绝缘皱纹纸/盖板纸/高压电缆绝缘材料等其他绝缘材料，充分享受AI行业扩张红利
**【兆易创新】涨价超预期增厚...
**【兆易创新】涨价超预期增厚利润，目前估值低位，持续坚定看好** 长鑫即将上市，兆易作为深度合作伙伴有望受益！ 1）5月27日长鑫科创板IPO获上交所上市委会议通过，公司审核状态变为提交注册。 2）兆易是长鑫核心采购方之一，26H1DRAM预计采购额已超过25年全年，DRAM有望持续高增：26H1预计与长鑫关联交易采购额15.47亿元，25年全年实际采购额11.82亿元。26年DRAM合约价继续超预期上涨，公司有望持续受益，26年有望…
**【信达消费-点评】英美烟草...
**【信达消费-点评】英美烟草：发布26H1盈利预告，新型烟草成长超预期** 事件：英美烟草发布26H1盈利预告。维持全年3%-5%收入增长预期，其中新型烟草收入增速有望从低双位数增长至中双位数；公司对整体卷烟行业抱有谨慎态度，认为行业销量规模全年-2.5%（此前预期-2%），侧面印证全球新型烟草渗透率有望加速提升。分品类来看： HNB：核心市场份额-1.6pts，其中AME（美洲&欧洲）-0.7pts、APMEA（亚太&中东&非洲）-…
**【CPO大涨点评】光互连时...
**【CPO大涨点评】光互连时代正式开启，产业链迎来价值重估** 科创创业人工智能ETF鹏华【588410】站在“光芯”里，光模块+芯片双主线加持 ETF鹏华【589020】聚焦上游材料设备 ETF鹏华【588920】科创板芯片国产替代主阵地 根据世界半导体贸易统计协会发布的数据，2026年全球半导体行业营收同比增速达到89.9%，整体规模达到1.512万亿美元，创下行业历史新高。与去年12月的预估相比，当时预计增速仅为26.3%，规模…
**AI电源相关元器件观点重申...
**AI电源相关元器件观点重申** AI电源相关元器件观点重申： 自上而下看，被动功率模拟均受益于AI电源产业趋势，且过去一年均属于AI硬件中的后排品种，在4-5月以来迎来ai敞口接近临界点（10％），同时伴随着涨价，可以初步认定为存储/ccl/电子布之后又一个ai驱动涨价品种。板块排序上，mlcc好于其他被动以及功率模拟 mlcc：涨价逻辑最强。村田mlccai敞口接近20-30%（年底），且历史上就具备极强的反身性，目前涨价氛围已经…
**【长江电新】机器人** ...
**【长江电新】机器人** 【长江电新】机器人：相同的低位，更快的产业进展，重视回调上车机会，坚定看好进攻核心组合！ 核心标的回调至节前位置，向下风险可控。核心标的股价近期波动较大，位置上看回调至节前启动位置，核心公司自1月PPA交易后，从高点回调30-40%，目前因短期交易因素影响回调至节前低位，向下风险可控。 产业进展仍在加速，供应商流程闭环，大批量生产近在咫尺。近期核心供应商已经收到PPA回函及项目书，周度正式订单量已经在爬坡，包…
**【国泰海通宏观】2026下...
**【国泰海通宏观】2026下半年宏观展望，我们用一小、一中、一大三个词概括** 【国泰海通宏观】2026下半年宏观展望，我们用一小、一中、一大三个词概括： 1、小宽松：预计美国、中国均将迎来政策有限宽松周期。美国从流动性冲击到货币再宽松，美债震荡、美股向上、黄金可期。从短期稳增长到长期促转型。 2、中缓和：中美建设性战略稳定关系开启新篇章，中美将迎来一个至少中等程度、中等期限的缓和期。利好人民币权益资产，成长和周期类行业利好驱动更明显…
**【国信电子｜半导体板块继续...
**【国信电子｜半导体板块继续推荐】一季度板块毛利率创新高，看好国产半导体高端化趋势** 从A股半导体公司业绩来看，整体收入连续11个季度同比增长，1Q26毛利率和净利率同环比继续提高，其中【毛利率创季度新高】，净利率仅低于2Q21至2Q22。 国内半导体企业在产品的丰富度和高端化方面均取得了长足的进步，在原有市场继续提高国产化份额外，在AI新增需求方面的参与度也日益提高。相比海外半导体产业，国内半导体企业除了AI带来的增量外，国产化率…
**【ZS证券】CPO设备弹性...
**【ZS证券】CPO设备弹性方向点评，建议关注下游核心受益标的** 【ZS证券】CPO设备弹性方向点评，建议关注下游核心受益标的： 海外CPO（光电共封装）路线持续强化，英伟达、Marvell加速推进下一代AI数据中心''降功耗+高带宽''架构，国内产业链向''高速光模块+硅光+CPO''演进。 核心看点在于：CPO本质是''光芯片+交换芯片''深度融合，对微米级贴装精度、散热及封装一致性要求极高，先进封装设备成为整条产业链的核心增量…
**【泵浦激光器成新主线！TC...
**【泵浦激光器成新主线！TCL科技封板引爆情绪，低位联创光电补涨潜力巨大！】** TCL科技涨停，泵浦激光器赛道全面爆发！ 6月3日，光学光电子板块强势走高，实益达涨停、长信科技涨超10%，TCL科技因巨额回购（11亿—12亿元）及员工持股计划双重利好，也强势封板！随着AI数据中心对高速光模块、CPO需求井喷，核心部件泵浦激光器产业缺口急剧拉大，TCL涨停正是这一新主线的情绪集中释放！ 联创光电（600363）：低位实锤泵浦激光器，全…
**【zt机械】联讯仪器市值站...
**【zt机械】联讯仪器市值站上2000亿** 过去两周，我们zt机械团队一直强调，2000亿市值以下的联讯，可以随时按手重仓参与，目前已达成！公司市值展望4000亿，包括三大逻辑： 一、光模块测试：兑现阶段，订单爆发增长，值2000亿！ 二、存储测试机：即将导入cx，订单落地可期，值1000亿！ 三、cpo测试：已导入全球头部客户，放量可期，值1000亿！ 详细内容，请私信沟通
**强推AI核心资产** 强...
**强推AI核心资产** 强推AI核心资产- 拥有PCB钻针棒材（烧结炉）-磨床（开槽/粗精磨/无心磨）-涂层（金刚石涂层）-检测核心设备自研自制厂商、6月PCB微钻产能逐步爬坡、A股刀具板块近10年唯一收入及利润均持续增长公司（基本面夯实）， ：钨价筑底或回升+全球PCB钻针前二强（“高长径比+极小径”高端PCB钻针领先者）， ：永鑫是PCB微钻/铣刀细分领域国家级“小巨人”，技术沉淀深厚，强强联合&双向赋能， ：全球PCB钻针龙头，…
**【雅创电子】MLCC+AI...
**【雅创电子】MLCC+AI分销（存储+AI）+自研三轮驱动，先看300e** 公司是MLCC龙头村田核心经销商，MLCC产能被AI挤占严重，MLCC今年价格有望快速上涨，预计给公司提供较大利润弹性。预计26年mlcc收入20亿，毛利率10%，净利率3%，假设涨价50%，带来利润弹性10亿，给30x估值，市值增量300亿 AI分销业务，公司AI分销25年收入近10e，两存铠侠核心合作伙伴，公司AI分销业务构建了光通信用DSP、时钟芯片…
**【华创计算机｜AI4S】*...
**【华创计算机｜AI4S】** 【华创计算机｜AI4S】华兰股份增资自然常数-打开百亿美元市场容量20260603 一、增资入股自然常数，创始人与核心团队背景雄厚。海南灵擎数智对无锡自然常数科技增资入股，交易完成后，公司将取得自然常数34.17%的股权。创始人黄小鲁具备跨行业背景，先后投资了晶泰科技、百奥赛图及剂泰科技等公司，并创立了科迈生物和箴泰科技；自然常数核心顾问JohanAuwerx教授专注代谢和抗衰老研究，是《 》、《 》等…
**相信光，Allin光，把握...
**相信光，Allin光，把握龙头主升浪** 随着光在scaleup的渗透加速，整个光互联板块的投资逻辑都被逐步重塑，连接的重要性需被重新定价。从格局来看，后续光的重要增长点来源于NPO/CPO/O/等新技术应用，与传统可插拔模块区别在于，NPO/CPO/O依赖高度定制化设计，龙头公司优势会比当下更大，如NV体系核心卡位天孚，google体系核心卡位旭创等。 本轮主升看旭创2we、新易盛1.5we、天孚8ke，均有很大上行空间。
**【国泰海通军工】持续推荐【...
**【国泰海通军工】持续推荐【长盈通】：特种光纤小巨人，多极驱动高景气** 一、航空航天应用场景广阔。保偏光纤是光纤陀螺核心组件光纤环的关键核心原材料，是高端惯性导航系统的核心光学基础材料。掺稀土光纤、各类无源光纤、大芯径光纤是光纤激光器的核心上游原材料，支撑高功率激光器、超快激光器等各类高端激光器的性能实现，广泛应用于工业加工、武器装备、科研实验等场景。 二、数据中心拓展民品新方向。以数据中心为代表的数据通信市场已成为当前光器件增速最…
**【国泰海通军工】持续推荐【...
**【国泰海通军工】持续推荐【锐科激光】：特种激光龙头，需求多维共振** 一、坚持“巩固基本盘”与“突破新高地”双线并举，传统工业制造（切割、打标、焊接）构成了光纤激光器行业的基本盘。公司依托研发实力与平台优势，在航空航天、汽车制造、新能源、新型应用及激光安防等领域实现全方位突破，并积极布局海外市场，持续增强国际竞争力。 二、受益新能源、低空经济、半导体产业的爆发以及光通信的国产化浪潮，这些高附加值产品规模化应用，驱动公司产品结构向高毛…
**【国泰海通军工】商业航天观...
**【国泰海通军工】商业航天观点更新：长12乙首飞成功，卫星互联网建设持续推进** 国内方向：1)5月31日，长征二号丁运载火箭发射卫星互联网技术试验卫星，该卫星核心任务为开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等关键技术试验验证；2）6月1日，长征十二号乙运载火箭首飞任务取得圆满成功，成功将千帆星座第十批组网卫星送入预定轨道。长征十二号乙是商火的首型火箭，近地轨道运载能力不低于20吨，是面向我国大规模互联网星座组网等商业发射需求打造的新一代…