二月麦
**【联想集团】ISG拐点确立...
**【联想集团】ISG拐点确立** 【联想集团】ISG拐点确立，利润目标对标海外头部厂商，AI服务器量价齐升驱动估值重估【东财海外】 DellQ1FY27业绩交叉印证AI服务器需求：DellQ1营收43.8B（YoY+88%），其中AI服务器16.1B（YoY+757%），AI订单单季新增24.4B，FY27AI服务器指引由此前15B上修至60B（YoY+144%）；ISG营业利润率10.5%，规模效应下盈利能力同步抬升。Dell作为联…
**飞亚达调研更新** 飞亚...
**飞亚达调研更新** 飞亚达调研更新： 1.战略规划：约等于承认液冷的进一步布局，但暂时不会直接公告或者交流。领导原话是要“布局更大的赛道，进行更大的投入，先做再说”。飞亚达的高端制造收入要尽快超过手表零售（40e+，目前加上长空5-6e），如果做得好股东会再做支持，比如新的资产注入。 2.灵巧手减速器已满产满销，本体减速器产能不足，今年上半年开发、下半年开始放量。技术国内顶尖，价格比竞品高20%客户也接受。机器人客户数量、质量在提高…
**戴尔大涨A股映射两层看**...
**戴尔大涨A股映射两层看** 戴尔大涨A股映射两层看—— 第一层，最直接的组装链。 工业富联，戴尔/超微的全球最大AI服务器代工厂——戴尔卖得多它装得多，最确定的弹性。 浪潮信息同逻辑的国产服务器龙头，戴尔证明需求没见顶，国产服务器情绪跟着重估。 第二层，必配的散热。戴尔430亿订单意味着海量服务器落地，每台都得散热，液冷是绕不过去的。 英维克、高澜，散热方案跟着出货量走。 PCB（沪电）、内存接口（澜起）也受益，但弹性在代工和散热，…
**持续关注算力期货在国内外的...
**持续关注算力期货在国内外的进展，持续推荐期货** 路透昨日独家报道，AItoken（AI模型处理信息的最小单位）为标的的期货合约，旨在帮助产业链企业对冲算力成本波动， 报道提出，此举意在回应中美AI技术竞争，与美国CME拟推GPU算力期货形成差异化路径。报道称中国每日token使用量已激增千倍。 我们确认路透确有发文，但相关监管机构尚未表态。但是符合之前我们对国内算力期货进展的预估，就像原油一样，未来算力需要全球定价，大概率落在中美…
**【信达生物更新】** 【...
**【信达生物更新】** 【信达生物更新】：与辉瑞达成105亿美元全球战略合作，共同加速12款肿瘤创新药物开发 信达生物与辉瑞达成全球战略合作，双方宣布针对12个具有突破性潜力的肿瘤早期及源头创新研发项目展开深度合作。其中包括多款新型抗体偶联药物（ADC）和具备差异化免疫调节特性的多特异性抗体，8个项目来自信达生物早期管线，4个为辉瑞提议的全新项目。合作形式涵盖许可、共同开发及共同商业化，旨在加速创新肿瘤药物的全球开发。 根据协议，双方…
**美股盘面情绪：空头回补**...
**美股盘面情绪：空头回补** 标普500指数收盘上涨58个基点，报7,564点，尾盘有30亿美元买入订单。 纳斯达克100指数上涨84个基点，报30,224点；罗素2000指数上涨57个基点，报2,937点；道琼斯工业平均指数上涨5个基点，报50,669点。 全市场成交192.6亿股，高于年初至今的日均190亿股。 恐慌指数（VIX）下跌338个基点，报15.74；WTI原油上涨12个基点，报88.77美元/桶。 美国10年期国债收益…
**戴尔科技（戴尔）：2027...
**戴尔科技（戴尔）：2027财年第一季度初步分析** 戴尔科技（戴尔）：2027财年第一季度初步分析：全面超预期表现推动全年业绩展望上调 核心观点：由于AI服务器预期强劲以及PC盈利能力表现出色，戴尔公司在业绩超预期及高于预期的2027财年指引推动下，股价有望走高。 2027财年第一季度每股收益（EPS）为4.86美元，超出高盛/共识预期/指引，主要得益于基础设施解决方案集团（同比增长181%，指引为>100%）和客户解决方案集团（同…
**【华源电新】信德新材—负极...
**【华源电新】信德新材—负极包覆材料量价齐升** 【华源电新】信德新材—负极包覆材料量价齐升，沥青基碳纤维制品放量可期，强烈推荐——20260529 上游涨价传导+高毛利产能爬坡，主业负极包覆材料盈利改善。（1）2026Q1信德新材实现归母净利润0.31亿元，同比+330.34%，实现扣非归母净利润0.22亿元，同比+1224.25%，公司26Q1扣非归母净利润大幅增加主要系负极材料出货大幅增加；（2）公司26Q1实现毛利率16.65…
**三星电子有望获得Anthr...
**三星电子有望获得Anthropic芯片订单…代工厂业务复兴启动** 三星电子对美国AI公司Anthropic进行了投资，该公司开发了AI模型“Claude”，这引发了代工合作的可能性，即三星将按合同为Anthropic制造芯片。 三星的代工厂业务连续多年亏损，但最近成功吸引了一系列全球主要客户，这进一步提升了明年重返盈利的预期。 当地时间28日，Anthropic宣布其最近的H轮融资筹集了650亿美元，投后估值达到9650亿美元（约…
**和硕AI服务器业务今年拚增...
**和硕AI服务器业务今年拚增10倍** 和硕2026年技术重点发展项目： 服务器：今年持续布局VeraRubin、HGXRubin等系列平台、AMDGPU与AIASIC服务器产品线持续推进，并朝向全液冷架构发展，力拚10倍数成长。 穿戴装置：持续开发高效率AR显示技术与关键光学元件，并推进智慧眼镜、耳机与戒指等多元智慧穿戴产品。 车载应用：持续投入高效能运算Rack、模组化高速异质车用网路闸道、AI智慧座舱ECU、区域控制器与光达感测…
**铜线在密集计算环境中持续交...
**铜线在密集计算环境中持续交付价值** 铜线在密集计算环境中持续交付价值，近期在OFC2026上的一次演示展示了该技术已发展到何种程度。 Marvell与LuxshareTech演示了224G长距离SerDes驱动信号通过2.5米背板及多CXP通道，实现了集成到4皮秒抖动下的通道误码率。该技术最多可将512条通道集成到一个102.4T交换机中。SerDes是高速网络的基础构建模块，直接影响功耗、延迟、带宽和总拥有成本。在200G/通道…
**芯片内部导热材料出现了新的...
**芯片内部导热材料出现了新的需求** 据报道，SK海力士的HBM4面临相对严重的散热问题，一家日本供应商对一种新型填充材料报出了每吨600万元人民币的价格。相比之下，传统填充材料的价值通常在每吨10万至100万元人民币之间。 这到底是什么材料？我不认为它是iHBM。
**如果你把AI加速器封装的每...
**如果你把AI加速器封装的每一层都画出来** 如果你把AI加速器封装的每一层都画出来，并标出每一层关注度较低的供应商，看起来是这样的： ABF基板内部的玻璃纤维：NittoboIndustries（日），未上市、旭化成（3407.T），低端级别有OwensCorning（OC）。欣兴电子刚刚警告，低热膨胀系数（low-CT）供应是下一个瓶颈。 ABF薄膜本身：味之素（2802.T）持有98%的知识产权，并授权给五家基板制造商。 中介层…
**瑞银以相当激进的NAND周...
**瑞银以相当激进的NAND周期立场首次覆盖铠侠，给予买入评级** 他们的核心论点如下。 存储器上行周期仍有很大空间——尤其是随着AI推理越来越多地将NAND拉入AI基础设施堆栈。 瑞银认为NAND定价可能在见顶前继续上涨约6个季度。 AI推理工作负载正日益推动NAND需求，而不仅仅是HBM/DRAM。 铠侠被认为通过横向扩展技术拥有显著的成本优势。 瑞银的预测仍远高于市场共识，尤其是到FY3/28。 在bit增长持续受限的情况下，供需…
**IREN为支持微软AI数据...
**IREN为支持微软AI数据中心交易的NvidiaGPU借款3...** IREN为支持微软AI数据中心交易的NvidiaGPU借款36亿美元——彭博社——NVDA、MSFT。 关键要点： IREN为AI基础设施扩张获得约36亿美元融资。 资金用于支持为微软部署AI算力。 公司通过私募债券发行筹集约21亿美元。 另外约15亿美元通过项目融资贷款安排。 资金指定用于采购NvidiaGPU。 这些GPU预计将为位于德克萨斯州的一个AI数据…
**Rosenblatt今天刚...
**Rosenblatt今天刚发布了一份InP供需模型，数字惊人** NVIDIA要求供应链在2025年到2030年间将InP激光器产能扩大20倍。 供应商们推拒后，同意扩产12倍。即便是在这种保守情景下，到2030年底，在扩产12倍之后，Datacom的供应仍落后需求50%。五年内供应增长12倍，依然不够。Rosenblatt明确将其称为一个在2030年之后很久都非周期性的增长行业。 InP供应链在本十年剩余时间里将面临结构性短缺。以…
**德昌电机控股年报及交流要点...
**德昌电机控股年报及交流要点-20260529** 25-26财年营收36.5亿美元，基本持平。毛利8.4亿，毛利率23%，同比基本持平。净利润2.02亿美元，下滑23%，核心净利2.34亿，降13%。全年股息每股0.61港元。公司毛利韧性较强，净利润下降主要是传统业务减值以及汇率 德昌是BE的粉末冶金连接件核心供应商。公司收购粉末冶金领先公司Stackpole已有近10年，北美布局充分。交流下来，后续主要是扩产配合客户。按30年燃料…
**长光：公司在光互联论坛演讲...
**长光：公司在光互联论坛演讲的内容大超预期** 一、EML：推出国内首款200GPAM4EML芯片，26-27年推出400GEML； 二、CW：26年推出200mWCW激光器，27年拓展500mW以上高功率产品。 三、产能：27年初光通信芯片月产能超1千万颗（对应27年总理论产能超1.2亿颗）。 四、行业供需：供不应求，国内高速光芯片国产化率不足10%，国产替代加速。 --长光覆盖VEL、PIN/PD、EML、CW激光器，同时布局泵浦…
**阿波罗寻求360亿美元债务...
**阿波罗寻求360亿美元债务交易，为Anthropic购买谷歌芯片** 阿波罗全球管理公司和黑石集团正协同引入更多投资者参与约360亿美元的债务融资交易，以协助AnthropicPBC建设其人工智能基础设施。 据知情人士透露，该债务将用于购买谷歌名为TPU（张量处理单元）的定制芯片，随后Anthropic将对此进行租赁。 协助谷歌开发该芯片的博通公司将为交易最大部分的付款提供担保，知情人士因信息未公开要求匿名。 此举将标志着有史以来规…
**【海外观察】Dell：AI...
**【海外观察】Dell：AI强劲需求驱动，大超预期+上调指引** 盘后大涨38%！ FY27Q1：高增+超预期 收入438亿美元，yoy+88%，大超预期的356亿美元。 Non-GAAPEPS4.86美元，yoy+214% 拆分~ISG（云）： 收入290亿美元，yoy+181%，大超指引的+100%； -AI服务器收入161亿美元，yoy+757% -传统服务器和网络收入85亿美元，yoy+92% 拆分~G（端）： 收入146亿美…