数据点评与信息筛选
260528--资本开支扩张将...
昨天报告指出北美四家CSP明年的资本开支会吃掉90%以上的自由现金流，那么如何评估企业现金健康情况就成了问题。大摩更新测算之后认为目前市场对亚马逊AWS和谷歌云业务的营收预测可能偏于保守，尤其是谷歌云在2027年的预估看起来有巨大的上行空间。因此远期营收和现金收入的快速提升会明显降低资本开支过剩担忧，其对现金流的冲击可能只是一过性的。 另一篇是Computex 2026前夕大摩发布的报告，核心看好英伟达即将发布的新一代CPU“Vera”…
260528--MRVL和CP...
加单小作文看看即可，业绩好估值低随便啥理由就可以涨，买你的XX去吧老登。 MRVL Q1 FY27交出"符合预期的超预期"——收入$24.18亿小幅超预期，但真正驱动盘后+10%的是三个上调：互连业务增速从+50%提到+70%、FY28收入从$150亿提到$165亿、Celestial AI被顶级云厂商选中做下一代光互连。 毛利率58.9%低于市场预期的63-64%是唯一瑕疵，也是夜盘从+10%回落至-3%的主因。当前$214-215的…
260528--MRVL财报后...
MRVL Q1 FY27实际交付Revenue $2.418B（+28% YoY，超指引$18M），Non-GAAP EPS $0.80（in-line），DC revenue $1.83B创新高占比76%，经营现金流$639M创纪录。数据本身是"符合预期的超预期"——beat幅度不够炸裂，真正驱动盘后一度+10%的是三个raise：Interconnect FY27增速从+50%上调至+70%（+20pp），FY28 revenue从…
260528--MRVL财报预...
。 MRVL将于5/27盘后公布Q1 FY2027财报，共识预期Revenue $2.40B（+27% YoY），Non-GAAP EPS $0.80-0.81，过去四个季度连续beat，本次beat & raise是base case。分部来看，Cantor特别指出Optics和Switching将是最强分部，管理层给出的Interconnect全年+50% YoY增速是Custom ASIC +20%的2.5倍——"卖铲子"比"造芯…
260527--美银：美国AI...
Claude宕机了晚上再跑A-H对应资产序列， ，这个得投行的欧洲部门推荐，并非美银不看好而是不归他们写。 报告认为，AI数据中心正从低电压向800V高压架构演进的趋势，这一变革将重塑模拟芯片和电源半导体的增长逻辑。德州仪器（TXN）、ADI和安森美（ON）是这一过程中的最大赢家，它们目前的市场地位和技术布局，将在这一轮技术迭代中获得显著的内容价值提升。 尽管三家公司近期股价已有较大涨幅（本季度至今，TXN涨59%，ON涨88%，ADI…
260527--小摩：云数据中...
这是一份由J.P. Morgan发布于2026年5月26日的行业研究报告，核心聚焦于北美四大云服务提供商（CSP：谷歌、亚马逊、微软、Meta）的数据中心资本支出趋势。以下为您整理的纪要框架： 报告将2026年Top 4美国CSP的云数据中心资本支出（涵盖IT设备，不含暖通空调及非云业务）同比增速预测从之前的+63%上调至+80%，对应绝对金额增加将超过2500亿美元。同时，首次对2027年给出更清晰的展望，预计增速为+50%（此前预期…
260527--AI景气度的外...
美国科技企业今年以来有两条明显的重估线—— 。叠加模拟芯片、碳化硅、8寸线成熟Fab和封装基本面改善，直接原因是AI景气扩散。但除此之外，这两条线是否存在更深层的共同驱动力？ 传统通信企业的基本面改善、Trump政府以AI投资为抓手的制造业回流与本土制造业升级，三者之间是否存在结构性关联？ 哪些传统企业有可能像诺基亚和戴尔一样被AI需求重估？哪些企业有类似卡特彼勒和福特转型AI和电力业务的潜质？哪些企业最有可能被Trump产业政策扶持？…
260526--海岛电子展和G...
260526--台北电子展和台...
花旗认为电源和散热是Rubin规模部署最实际的瓶颈。随着单个NVLink8服务器参考TDP即达24kW，系统级超32kW，整个NVL72机架TDP估计达180-220kW7。若仍用54V供电，216kW的机架将产生约4000A的庞大电流，这在实际中难以管理。因此，英伟达将大力推动800V直流供电、专用电源机架及BBU备援等方案，未来的机柜不再是简单的服务器机柜， 。 联想股价气势如虹，美国人很关心戴尔、惠普能不能蹭车。大摩破了喷冷水，认…
260526--功率半导体×A...
800V直流配电正在成为AI数据中心电力架构的确定性方向。当前48V/54V架构面临三个物理极限：空间不足（GB300一个机架电源架占满64U）、铜用量不可持续（1兆瓦机架需200千克铜母线）、多次转换效率低下。800V直流从电网入口就转为直流，省去中间交直流转换步骤，据英伟达白皮书端到端效率可提升5%。摩根士丹利的Rubin BOM功率路线图显示，从当前Vera Rubin的200千瓦每机架到2027年Rubin Ultra的600千…
260526--人工智能功率半...
核心结论： 人工智能算力的指数级增长正将数据中心机架功率推向兆瓦级，传统48V供电架构已触及物理和成本极限。本报告系统性地阐述了向800V DC架构过渡的必要性、带来的价值和市场机遇。这是一场从机架内部到电网接入的全链路电力架构重塑，核心驱动在于支撑下一代AI芯片的超高功耗，实现更高的能效、更低的拥有成本和更优的可靠性。这一转型将催生一个规模庞大的半导体增量市场，特别是电源管理、宽禁带半导体及相关基础设施芯片，其复合年增长率显著高于传统…
260525--绕不过的韬定律...
。 华为何庭波5月25日在IEEE ISCAS正式发布韬定律，A股当日超百股涨停，中芯国际涨超11%，寒武纪涨近9%续创新高，拓荆科技5日累计涨37%，鹏鼎控股涨停。四大证券报头版报道，芯片产业链集体爆发。 韬定律是一篇"两层夹心"论文。 下层量产验证可信度80-85%——麒麟2026在固定工艺上实现密度+55%、能效+41%是silicon data；上层2031-2035路线图可信度仅25-35%。τ缩放本身是换轴叙事框架而非新物理…
260525--大摩中国股票策...
本报告汇总了摩根大通全球中国峰会上的客户讨论与专家组发言，核心结论是：建议将大消费板块作为资金来源，重点配置于AI、机器人以及严选的一线CBD高端地产开发商。 峰会的反馈强化了我们对AI和机器人领域的看多立场。 首先，关于中国AI的现状与空间，虽然中国年度AI资本支出仅为美国的约20%，且受限于先进芯片获取和国产替代性能差距，但这意味着一旦突破临界点，上行空间巨大。目前中国大部分大语言模型在能力上仍落后美国最先进系统8-12个月，商业化…
260525--霍尔木兹解封：...
半导体对地缘本身是脱敏的，后续有没有空中加油的动能，取决于美债利率能下降多少。川普走后各国元首都排队来帝都拜码头ing，这会儿已经没必要担心仗又重新打起来的问题了，最多是谈判价码多扯皮一段的问题。 ---------- 美伊和平谈判取得进展，周末暗盘原油价格已回落至90美元区间，领先现货约10%。但协议能否签署仍取决于一个死结——Rubio说伊朗控制海峡通行权"不可行"，Khamenei要求浓缩铀留在伊朗境内。这是所有推演的单一前提条件…
260524--兴证能源 | ...
·本次事故基本背景说明：近期发生的煤矿瓦斯爆炸事故是近二十年煤矿领域规模较大的事故，总书记已作出重要指示，要求查明事故原因、依法严肃追责。本次分析采用历史同类安全事件类比逻辑，复盘过往相关事件的实际影响规律。 ·山西三超治理事件影响：2024年山西开展三超治理行动，由应急厅、国家矿山监局山西局、省能源局联合发文推进，针对隐蔽工作面进行查处，重视程度较高。行动自2024年2月9日持续至5月底，6月还安排了回头看环节。受该事件影响，2024…
260524--半导体财报周买...
本周核心叙事是市场开始为英伟达之外的AI定价。英伟达交出816亿美元营收的碾压式业绩但股价周跌4.4%，连续第三次财报后下跌，5.4万亿市值下增量利好已无法驱动股价。与此同时资金大规模涌入更便宜的AI扩散标的：ARM周涨46%是全市场最大alpha，Astera Labs涨32%，Credo涨27%，戴尔涨22%，高通涨18%，Marvell涨11%，AMD和英特尔各涨10%。这是AI投资从第一阶段GPU独占向第三阶段全栈扩散的标志性转…
260524--联想业绩超预期...
过去两年压制代工企业估值的核心担忧是三个：第一怕内卷打价格战，第二怕内存涨价把利润全吃掉，第三怕AI投资只是一阵风。这三个担忧在5月份被集中证伪——联想服务器部门全年首次盈利2.02亿美元，Dell单季度AI服务器卖了89.5亿美元同比翻了三倍多，联想手里还有超过1400亿元的订单储备。 但真正值得关注的不是这些数字本身，而是背后利润来源的变化。代工企业的利润不是因为它们分到了GPU或内存的钱，而是因为整个生意的性质变了。以前是买零件装…
260524--英伟达财报周的...
。FY27 1Q收入$81.6B大幅超预期，BofA将FY27-29E盈利预测分别上调9%/15%/27%。更值得关注的结构性变化是CPU业务浮出水面——Vera Rubin CPU获超大规模客户强劲订单，AI推理场景下CPU:GPU比例从训练期的1:8逆转至1:1（Agentic甚至4:1），这意味着AI算力支出正从单一加速器向全栈扩散，对测试设备（爱德万）、基板（揖斐电）、封装（AMAT）形成广谱利好。 。CY26晶圆厂设备支出确认…
260523--服务器价值量重...
昨天流程比较广的是大摩计算Rubin机柜内硬件价值量的报告，结论是认为存储涨价最多，但市场已经充分知晓;除此之外是PCB和MLCC涨价有预期差。这个数据我感觉无法直接相信，需要二次验证。恰逢今天联想业绩beat， 那么如果把这些信息叠加起来，对下一代Rubin机柜的硬件盈利就有很高的置信度了。PCB和电源、液冷包括服务器BOM代工这些业务很早就炒，算是23年第一批，我们不可能强吹这是新东西。 。而今天我个人判断，联想这种企业都能受益于A…
260522--中国半导体设备...
ASML光刻机对华发运大降完全预期内，没问题。但其他设备（除了爱德万测试）估值仍偏高，因为台积电、韩国人扩产都非常稳健保守，英特尔18A 良率突破尚待时日；不宜把A股思路用于海外。 即使就A内部来说，设备估值也处于偏高阶段，如后续市场缩量建议谨慎，反脆弱性不如光。 核心观点：中国半导体设备进口年初至今下滑，主要受供给约束拖累，而非需求萎缩 这份报告的核心结论是，尽管2026年4月及年初至今的中国晶圆制造设备（WFE）进口数据看起来疲软，…