数据点评与信息筛选
260515--美国近三年最大...
但总体来说，这是一个典型的利基市场产品，注定小众化。任何讨论“这是否利空英伟达”和“这是否利空DRAM”的内容都没啥意义（每次讨论这个都给存储买点，如年初的LPU用SRAM叙事），这只能证明算力市场是一个持续扩容的beta，期间当然可以存在各种细分小众路线新玩家。举个不恰当的例子，这就像几年前硅谷出过模块化可拆卸手机，并不利空三星。 公司概况：Cerebras Systems成立于2016年，由Andrew Feldman等五位SeaM…
260514--摩根大通三星与...
康宁这个交流证明了美国人真的不懂光。就主业而言光纤beta仍在，无需讨论。而玻璃基板在ABF明确不可能扩产的情况下被快速引入供应链的概率讨论仍不充分。 核心观点：J.P.Morgan维持对三星电子（SEC）的超配（Overweight）评级，12个月目标价为350,000韩元。尽管劳资谈判破裂导致罢工风险上升，短期可能因不确定性压制股价，但基于内存行业上行周期长于预期以及HBM业务执行力改善的核心逻辑，该机构认为任何因罢工导致的股价回调…
260514--高盛：腾讯、阿...
Tencent公布的 整体符合预期，实现 ，EPS稳健增长 ，其中 （分别高出高盛预期/Visible Alpha市场一致预期3%/1%），成为本次业绩的最大亮点。 ，符合高盛预期及市场一致预期；对新AI产品（Hy、Yuanbao、CodeBuddy、WorkBuddy、QClaw）的投资拖累集团利润增速 ，扣除88亿元人民币的AI模型及应用投资后，利润同比增速可达 。 （分别低于高盛预期/Visible Alpha市场一致预期6%/4…
260514--腾讯阿里财报后...
。阿里FY26利润塌方（Non-GAAP EPS miss 89%），当期PE 32x毫无意义，要看FY27E 15x能否兑现，本质上是一张利润恢复的期权。对比之下META 20x、GOOGL 27x、AMZN 33x——腾讯有赔率，阿里需等待，美股大厂中Amazon性价比最差。 。混元3.0+微信AI Agent（Q3测试）+企业WorkBuddy+Coding Plan四箭齐发，B端有实质动作；但变现速度显著落后阿里——阿里云AI季…
260513--寻找中国的爱德...
昨晚Cirtrini猛吹SIC和功率半导体，叠加今天叒两长上市预期和黄仁勋在DDL上飞机来中国共同催化了神奇的化学反应。 如果看昨晚Agent给的建议，会发现主要推MGMT和SDBD，然而他们都不是今天最靓的仔。原因是我根据基本面加了这个约束：A股功率半导体要找数据中心、电源管理和外需占比高的，不要消费电子和汽车业务占比高的。 后者直接给时代筛选出去了，但他就是今天最牛逼的存在。到头来看可能还是Cirtrini的牛逼之处，“ 这意味着：…
260512--Cirtrin...
写作2028年智械危机、去霍尔木兹海峡数船的Cirtrini今天发文推荐数据中心下一个需求边际在功率半导体和CPU。我并不想照单全收他的观点，所以请Agent结合我们之前的研究素材和框架输出做了一个交叉检验，看看哪些内容置信度高，哪些内容可信度一般。 Citrini Research 5月12日发布最新一期Semis Memo，覆盖六大主题：模拟与功率半导体的"供应链传承"、智能体时代CPU重估、Neocloud推理算力短缺、AI材料瓶…
260512--大摩：油价为什...
油这个事情肯定是翻篇了，目前单纯就是80美元以上维持时间更久，利于东西方核心油气企业盈利higher for longer的红利化阶段；不用看盘研究股价他们就是固收，只看股息率然后吃息就好，波动没有观测意义。海外最近在提新哑铃策略很有道理， 。即大仓位配AI小仓位配油气，SOX和XLE配合熨平波动的效果极佳；成长+红利。 说回油价，海峡仍未解封但油价没起飞，核心就是一个原因：美国大幅增加出口，和中国减少进口。本来有1230万桶供给缺口，…
260512--股票型ETF日...
昨天ETF卖了将近500亿，阶段新高了。 IC贴水也扩大。 问题就在于不知道是谁卖的，确定不是汪汪队，卖的都是300/500.
260512--商业航天/低轨...
航天这个事情目前只能摸着马斯克过河，没有另外的研究范式；这个事情大家应该都清楚就不多聊了。此前由于SpaceX没上市且其他企业都是meme股，尚无靠谱的投行研究覆盖，都是很长篇大论的远期宏大叙事。 这种我没兴趣，听着跟脑机接口差不多鬼知道啥时候才成真。绝大多数机构投资者也不会感兴趣，因为光通信和CPU和PCB、ABF基板等等都十几倍估值，存储和光纤forward估值更低，有便宜的不买为什么买市梦率品种。 但还是话说回来，上周不一样。 并…
260511--浙商资产配置&...
[太阳]事件：秘鲁政府在3月5日发布 Decreto Supremo N.° 002-2026-EM，修改原有天然气紧急状态下的配给机制，核心是：在能源紧急状态期间，优先保障国内天然气供应，并对工业用户、发电企业和其他天然气消费者进行优先级排序和按比例分配。秘鲁能源矿业部3月6日公告称，该法令允许对工业用户、发电商和其他天然气消费者明确供气优先级，避免关键商品和服务受影响。 危机源于秘鲁Camisea天然气输送系统事故。3月初，TGP运…
260511--Bernste...
报告核心观点：AI数据中心连接技术正处在一场围绕功耗、带宽和成本的“战争”之中，短期内铜缆、线性可插拔光模块等过渡方案将填补市场空白，而共封装光学的大规模商用尚需时日。在此过程中，技术领先的PCB、基板及材料供应商将迎来显著的价值量提升和业绩增长。 本报告的核心是探讨在AI算力需求爆炸式增长的背景下，数据中心内部连接技术所面临的瓶颈与演进路径。随着大语言模型训练对并行计算的要求越来越高，无论是Scale-up还是Scale-out网络，…
260511--大摩亚洲科技：...
核心观点：中国AI进入2.0新阶段，投资逻辑已发生根本性转变 中国AI产业正从基础设施建设驱动的1.0阶段，全面迈入以商业兑现、物理世界交互和能源系统为支撑的2.0新阶段。核心变化在于，AI不再仅是主题炒作或资本开支竞赛，而是开始在企业盈利层面产生实质性的正向拉动，同时产业瓶颈的转移正催生全新的投资赛道。 首先，AI的商业化重心已从基础设施层下沉到应用盈利层。采纳AI的企业正实现切实的财务收益，体现为盈利预期上修和结构性的利润率扩张。A…
260511--大摩闭门会-宏...
·AI2.0阶段核心特征：a. AI技术实现核心阶段跃迁：AI1.0为辅助思考的副驾驶阶段，类似成长中的大学生，仅能根据提示词在对话框输出内容；AI2.0为Agentic AI（智能体AI）阶段，核心特征是可自主执行，具备逻辑推理、跨工具调用、长期记忆能力，能够适配业务场景，带来生产力增量的指数级增长。 b. 硬件需求呈现结构性变化：AI算力瓶颈从单一GPU短缺，向CPU、存储配套短缺转移，产业发展逻辑有所调整。 c. 大摩研究团队精准…
260511--商业航天与LE...
：自建星座+自营服务，类似AWS模式——发射是手段，Starlink订阅是目的。未来V3+Starship降本→轨道数据中心/太空制造。V3火箭若实现全复用、单次发射 ：为他人造卫星+发射，类似洛克希德·马丁的太空版——Space Systems是核心（高利润率制造），Launch是获客渠道。Neutron瞄准非SpaceX客户的中型发射市场。 在SpaceX上市前，商业航天领域的关注度开始高了起来。这里我没兴趣聊任何宏大叙事、星辰大海…
260510--4月中国出口数...
技术周期的影响远大于货币和利率周期，这是和康波一个久期的东西。让一堆经济学家把书撕了的正是中美两国现状：中国在地产和口罩之后经济没g，美国在5%的高利率下经济也没崩，降息之后利率居然也没下。 前者是中国新能源为代表的出口产业链的功劳，后者是美国AI投资的功劳。 3月之后中国进出口的AI含量进一步提升。油价上涨并非中国进口激增的主要原因，芯片进口增量才是。出口方面因为几乎每个出口市场都很好我找不出亮点了，闪瞎眼；没有佯攻全是主攻。与之相比…
260510--美股A股半导体...
AI总结之前我先放四条核心内容： 。苹果不是一般客户，苹果相信英特尔很可能标志着未来更多美国本土芯片设计企业敢于给英特尔的FAB下单，可以看到周五如迈威尔、英飞凌等一系列设计企业都跟涨了起来。后续美国本土制造环节扩产可期，ASML的大客户现在除了台积电和三星外，又多了一个英特尔，设备需求维持乐观。英特尔的强alpha在于它的先进封装，我仍不建议对着A股武大郎CPU映射，国内还是封装更容易有阿尔法。 。过劳死不需要理由，充值跟不上就会回落…
260510--美股半导体光通...
AMD Q1 收入 $102.5B（符合预期），但 Q2 指引 $112B 超出市场期望。最大亮点是 Server CPU TAM 从 $60B 翻倍至 2030 年 $120B（CAGR 35%），Agentic AI 被定义为 GPU TAM 之外的增量市场。机构分歧显著——Jefferies 大幅上调目标价至 $515，HSBC 则因代工产能受限下调至 Hold。AMD 本周涨幅 +11.4%。 光通信板块集体爆发。 Cohere…
260510--美银：2026...
要记得一代版本一代神。 24...
24年红利玩家和TL（三十年中债）玩家大杀四方，大家都在学国债研究框架，人人看货币市场利率，学习OCI。 25年直到26年1月，贵金属玩家大杀四方，美元黄昏下的金银铂金钯金犹在眼前。 现如今人人存储，人人拥抱光。但其实M7也就在不久之前，可现在这个词都没人提了。谁人买英伟达？纯属老登。 赤壁赋里这一句我非常喜欢： 只有变化是不变的。 如果自定义为小登，那么就要不断接受更新的资产、更新的逻辑框架。小登资产从未被老登资产击毙，只是一旦出现更…
这的确就是和23.05的达子一...
这的确就是和23.05的达子一样的净利润断层走法。