数据点评与信息筛选

260508--ARM：美国(...

仍旧建议CPU这方向多看封装，因为中国没有靠谱的服务器CPU，但是中国封装行业有比较优势。 说ARM和高通之前得先说个看起来不相关的，英伟达和台积电为什么突然涨。原因是近期传闻英伟达加价锁定台积电产能，考虑到谷歌&MTK的TPU进度难产这意味着英伟达的交付能力无忧，仍然有较深的护城河。 说回CPU，这个行业的问题和隔壁光模块一样，需求根本不是问题，产能才是。此前高通、ARM也不是第一次发ASIC和服务器CPU但大家没人看，原因就是觉得你…

260508--从AAOI业绩...

Q1营收$1.511亿miss，共识2.4%+Q2指引mid $1.89亿低于共识$1.96亿+仍亏损→盘后暴跌。但全年上调>$11亿(+10%)+首个1.6T量产订单$1.24亿+管理层明确"revenue limited by capacity, not demand"+产能路径清晰(Q1 10万→年底65万→2027 93万台/月)→亚洲时段反弹至+3.85%。市场用一夜时间完成了从"惩罚miss"到"接受capacity con…

260508--铜、锂、棉花的...

市场消息：印尼自由港将格拉斯伯格铜矿全面重启时间推迟一年。格拉斯伯格铜矿曾是全球第二大铜矿产地，去年矿区遭遇严重泥石流灾害后，生产运营陷入停滞。就在上个月，韦纳斯还曾表示，待未受灾害影响的矿区区域重启后，整座矿山可在2027 年初实现全面达产。 ➡️市场传闻的锂电池要收消费税确实在酝酿，产业3-4月已经知晓信息。 我们了解节奏：9月起预计恢复对锂离子蓄电池（包含动储电池）征收2%消费税，27年9月恢复到4%，电池一直有消费税，只是当前锂…

260507--美股软件与恒生...

先有逻辑再涨还是先涨再有逻辑？至少就港股来说肯定是后者。 伊朗和谈正在进行时，大部分高景气资产早已脱敏，一个月之前就开始涨，目前处于利多阶段性出尽的盘整阶段；随着油价下跌、美债利率下跌，大家都在找基本面弱势的、流动性敏感的低位补涨。 分别对应中美软件企业。从图1可以看到， 为什么是这样？宏观层面来说，这是最依赖宽货币预期的资产，和美债利率走势相关性强。微观层面来说， Claude利空美股软件企业，字节利空恒科。为什么时间选9月？因为这之…

260507--美股软件大反攻...

Anthropic深度合作的DDOG是前者，而Adobe和微软Office为代表的卖人头费的显然还是后者范围。要看看中国卖方怎么演绎这个映射，目前国产算力开头之后处于各路低位资产补涨阶段，不排除软件玩出几个花活。 DDOG盘前+30%带动软件板块集体暴涨，这不只是一份财报的事——是三重催化共振。 第一，DDOG营收首破$10亿(+32% beat 4.7%)、全年指引一次性上调$2.4亿、Anthropic八位数consumption-…

260507--中国央行：中国...

4月PBOC单月购金规模是2025年以来的新高值，黄金牛市基础非常稳固。但问题是26年不宜用“黄金是不是牛回速归”的角度考虑问题，因为今年总体而言是高通胀高利率环境，不是最利于黄金的牛市氛围；优选仍然是高成长性的权益资产。黄金是个稳健的底仓配置品种，有闲钱了买点金条不输时间不输钱，且不需要看盘。 但就是不能拿它和其他资产比收益率，不然总拿不住；实物金条的好处就在这里。 N久不提海洋石油这东西也是同理，绝非进攻性资产，而是目前这个很低的固…

260507--COHR：1....

当前股价：$344.67（2026年5月6日收盘）。 目标价依据：30倍远期PE乘以2028财年EPS预期$16（折现后），较同业AI光学公司估值折价15%。 预期回报：21.9%股价上行空间（无股息）。 1. 最新季度（Dec-Q）表现： 营收$18亿（超市场预期$17.8亿），非GAAP每股收益$1.41（超预期$1.39）。 毛利率39.6%（超指引中值10bps），受益于产品组合优化、提价及良率提升。 2. 下季度（Jun-Q）…

260507--中美财报季收官...

COHR营收$18.1亿beat+Q4指引$19.8亿超共识，但GM 39.6%差一步没破40%+FCF转负$5.37亿→盘后-6.5%。LITE营收in-line但EPS beat 4.9%、GM 47.9%极强、Q4指引$9.85亿大超共识→盘后-8%后回平。MS数据显示光通信股估值已超10年均值100%以上，在这个高度beat只是确认而非催化。基本面叙事没有任何变化。 更有信息量的是中美对比：中国龙头利润率显著高于美国龙头。 中际…

260507--股票型ETF日...

最近没更但是有读者比较关注ETF资金情况，4月反弹后宽基ETF还是稳定地每日流出。但听床问来的情况说这不是汪汪，就没具体写。可能是保险，可能是自营，但不是汪汪。 但其实应该反过来思考一个点，就是这次创业板和科创牛和去年8月不一样；当时是股民ETF批量进场，但这次并不存在这笔钱。 也放量了，也新高了，怎么没人来？我能找到的唯一合理解释就是先后被有色（主要是白银）和商业航天伤了之后老乡得多缓几个月才能恢复风偏。 所以话说回来现在尚且不用担心…

260506--英伟达和康宁公...

三段话总结： 1. 不利空中国光纤，反而证明光纤真的非常紧缺，跟黄仁勋去年特意跑去韩国找存储一个道理。等美国扩产扩出来周期都差不多结束了，这两年的高景气阶段只能靠中国出口。国内对光纤的扩产意愿真的不强，前几轮都严重PTSD了。 2. 英伟达先后投资诺基亚、LITE、COHR、迈威尔和康宁，基本说明了光通信和高效光互联就是下一阶段头部大厂最关心的。尤其是在之前锐评英伟达20亿投MRVL那期时讲过，对英伟达来说卡住上游通信标准建设和供应商，…

260506--test，lu...

260506--test，lumentum

260506--美股光业绩季：...

260506--诺和诺德：We...

我医药一窍不通，今天聊NOV的朋友很多我转个报告，一切以报告为准，再次强调我医药一窍不通...... 1. 整体财务指标 销售额：Q1调整后集团销售额70,063百万丹麦克朗（DKK），超共识预期1%（+991百万DKK）。 营业利润：调整后营业利润32,858百万DKK，超预期14%（+4,115百万DKK），主因运营成本降低（销售与分销费用同比降18%）。 毛利率：基本符合预期（19.4% vs 共识19.1%）。 2. 分业务表现…

260506--意法半导体：低...

这个数还是值得关注的，因为我说句不好听的，A股上市公司可以乱吹，但是有SEC在，一家欧洲半导体巨头不会在华尔街乱吹牛逼，出事了要关进去跟黑哥哥捡肥皂的。 如果卫星射频元器件和FPGA等的需求增量可以给这么高的指引，考虑到这是一种硬件耗材，那基本说明卫星这个行业的需求增量是明确的，不会是只有PPT、没卫星上天的情况。 所以我个人感觉SpaceX方向还是很值得看，我也不太看得上马斯克嘴炮， 第一步能按计算器的可能还就是上游材料和通信元器件（…

260506--AMD、高通这...

。 Q4发布时Q1指引$98亿低于$100亿心理关口→跌17%。这次Q1实际$102.5亿beat+Q2指引$112亿超共识$68亿→盘后涨10%。半导体股价由forward guidance驱动，不由backward earnings驱动。 数据中心预期差的核心是CPU而不只是GPU。 DC $57.75亿(+57% YoY) beat共识，但更重要的是Server CPU Q2预计增长>70% YoY。Agentic AI正在把CP…

260505--美股半导体通信...

Agent推荐模拟芯片，认为这个是拥挤度低有超额的地方。鉴于年初模拟骗人一次跌回来然后直接冲锋上天，这我没法否认；但是感觉对A来说不如封装。 本周最重要的事实：四巨头CY26 capex合计$710B(+70%YoY)确认了AI硬件链2年以上的需求能见度。但市场不再给所有AI故事同等待遇——GOOGL Cloud +63%获+6%奖励，META因capex上调$100亿却缺AI回报证据被JPM降级、跌7-9%。"谁花钱有回报"取代"谁在…

260505--美股周报及大厂...

这个财报季美国卖方写的东西质量很一般，说了一圈现象就是没提其中的逻辑链路。存储超级周期、模拟复苏这从量的维度是SCP资本开支加速带来的，但让周期股们景气度拉长的缘故是大厂在电话会上的表态：涨价全部可接受，顺价愉快；只要买够量无所谓价格。这说明下游需求非常旺盛，不存在涨价消灭需求的问题。 所以这里不是往后排扩散的问题，而是井喷的需求让本来没人觉得有戏的硬件都困境反转，比如电源管理芯片。这不是炒后排，是典型的需求扩张。以高通为代表的SOC也…

260505--花旗：下调五粮...

低估值陷阱摇身一变变成了高估值陷阱，洗澡前看起来是13X估值，洗完澡之后直接翻倍到将近25X。 我们于今日（5月4日）在Wuliangye公布 以及2025年第四季度/2026年预期业绩后，与公司管理层进行了详细沟通。据管理层表示，此次对约 的追溯调减/冲回仅涉及“少数经销商”（据21世纪财经报道，这些经销商大概率是公司在2025年第一季度推进 期间，由核心经销商投资成立的几家新兴超级分销平台）。管理层强调，公司仅在2025年存在渠道库…

260505--大摩闭门会：节...

企业家对资本开支都极其谨慎，因为不谨慎的都已大厦崩塌。不是AI不一样，是这轮之后人心真不一样了。这可能是刻舟日本对目前唯一的有效指导意见。 ·中美核心政策会议解读：中国4月政治局会议延续并强化供给侧政策框架，核心导向契合前期国务院常务会议、发改委会议释放的政策信号。一季度经济增速达到4.5-5%区间上限，主要由出口拉动，短期保增长压力较小，叠加中东地缘冲突推升全球能源价格，凸显能源安全、科技安全等安全优先导向的合理性，因此会议未过度强调…

260430--高通：老树开新...

美股老登科技在批量重估之中。数据中心需求能拉动德州仪器电源管理芯片，能拉动英特尔AMD，能拉动卡特彼勒，乃至能拉动诺基亚的光芯片和800G出货上台阶，然后今天的财报显示数据中心拦不住的CPU和ASIC需求能让高通定制芯片出货进度大幅提前到26年底，业绩可见性明显提高。 高通前面一直不给估值的原因在于下有MTK价格战，上有苹果自研通信基带替代它的市场份额，只能给纯输家定价。25年10月27日高通宣布给沙特人定制一款ASIC，大涨一天就全跌…