数据点评与信息筛选
260430--日元160：B...
4月美联储、欧洲央行、英格兰银行、日本央行利率决议均选择“等等再说”，把加息的压力留给未来；说不定熬到海峡通航就可以不用加了。 大家都不加息，经济基本面最差的市场汇率压力就最大，比如日本。美元/日元触及160关口后日本货币当局放狠话暗示已获得美国许可，必要时刻果断出手干预日元汇率。考虑到日本假期也很长，日元空头集体撤退。日本货币当局有偷袭XX港一样的传统，就喜欢在假期成交清淡时突然袭击，花小钱拉盘。 但考虑到石油美元循环问题，日元干预升…
260430--谷歌、亚马逊、...
在FOMC利率声明和超级财报日后最明确利多的还是半导体硬件。 三大核心预期差(AWS利润率37.7%/Copilot 20M+/Cloud 63%)全部命中，但 。 最重要的单一利好：P0风险解除——没有任何一家暗示2027减速，Google甚至说"2027显著高于2026"。Capex从前瞻的$6450亿上修至$7250亿。 市场分化的逻辑：Google最强(+6-7%)因为有完整的"需求→积压→收入→利润"链条；Meta最弱(−5.…
260430--4月FOMC会...
沃什接任的是一个整体独立性较强的美联储。去年下半年大家担心川普长袖善舞让米兰接任联储主席让它变成橡皮图章，后续的一系列政策逆转打消了这个疑虑。现在不光没人聊美元黄昏，反而还在担心是不是新主席会鹰。 本期FED会议声明显示没人想要加息，但是前面支持宽松的票委们目前也转向不支持降息了。由于目前通胀尚未见顶且3月之后美国经济数据都不错，“等等看”的声音占主流，预计今年不降息的概率更大，6月沃什就任也难以改变这个现状。 这个结果的意义不在于紧缩…
260429--封装行业财报复...
AMKR和ASE的财报共同确认了一件事：OSAT份额从20%跳升至70-80%的结构性变量是真实的。 日月光收入从2023年$2.5亿到2026年$32亿（4年12.8倍），AMKR AI封装收入今年三倍增长。但市场已不再把OSAT当beta交易——ASE毛利率改善至20.1%获得+9.8%奖励，AMKR毛利率环比暴跌250bp被-10%惩罚。利润率转化效率成为alpha分化的核心变量。 AMKR的问题不是增长而是节奏。 营收+27%创…
260429--日月光：先进封...
1. 1Q26业绩超预期 ASE一季度营收及利润均显著超越J.P. Morgan预测（JPMe）及市场共识（Consensus），具体数据详见报告内对比表格（Table 2）。 2. 2Q26指引乐观 二季度营收指引高于市场共识，且营收预期超越JPMe预测；资本支出（Capex）同样高于买方预期及JPMe[ citation:0]。 3. FY26/27资本支出上调空间 FY26/27 Capex存在进一步上行潜力，若公司寻获合适的棕地…
260429--UBS：阿联酋...
短期无事发生，但OPEC领导力会进一步遭受质疑。现在产了也运不出去，需要研究的是27年之后的平衡表。这都太遥远了，和当下定价关系不大。如果一定要说就是27年油价预期一定是更为可控的，加息风险不大。 1. 核心行动：阿联酋宣布将于2026年5月1日正式退出OPEC，结束其自1967年加入以来的成员国身份。 2. 直接背景： 退出决定源于长期对OPEC产量配额的不满，但近期因美伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁，时机选择旨在最小化市场冲击。 阿联酋…
26-04-29 美股今晚财报...
Miss在EBITDA（−7.1%）和Q2指引（−2.2%），原因是太阳能工厂停工+扩产前期成本。管理层确认产能完全售罄并新签两个$60亿级hyperscaler合约。这是康宁自身利润率转化效率问题，不是行业需求见顶。 ——产能售罄意味着订单溢出， 。 月涨76%、股价超分析师目标37%、毛利率从16.7%下降到14.2%、capex $2.5-3B——任何一点都够触发获利了结。对ASE的指导： 。 今晚回调叠加了多重催化：康宁指引mi…
260429--康宁：不跌需求...
康宁一季度业绩Beat, 二季度指引miss，并非需求不足而是 这集大家1月在英特尔财报时见过，彼时大家都知道CPU紧缺价格上涨，但是英特尔财报出来挨了一闷棍，原因是18A良率指引不积极，大家担心英特尔供给无法满足需求放不出业绩，所以猛锤。 那么康宁能复刻英特尔黄金坑吗？不一定，因为行业竞争格局不同。英特尔能被原谅是因为中国不产服务器CPU，英特尔产不出来也没别人能干，行业竞争格局没问题。但是光纤的比较优势在中国，康宁产不出中国企业完全…
260428--高盛4月FOM...
1. 利率决策： 美联储本周FOMC会议将维持利率不变，政策指引与3月一致，仅1名成员可能持异议。 声明措辞微调：删除“就业增长低迷”表述，保留“失业率基本稳定”，可能新增“就业增长与劳动力增速趋同”；明确“通胀仍高企”（删除“略高”修饰）。 2. 领导层过渡影响： ，为凯文·沃什接任主席铺平道路。债市反应暗示市场认为沃什比鲍威尔更偏鸽派，但高盛认为二者政策观点实质相似（尤其战前）。 1. 通胀压力上升： 3月整体与核心PCE通胀预计均…
260428--4月ZZJ： ...
260428--4月ZZJ： 维持了近四年以来四月的一贯规律，没政策，也不需要有。 对经济表现高度满意。无为而治ing。结合昨天有色金属市场高度关注的「国家税务总局启动新一轮针对'开票经济'与'循环开票'的专项整治行动」，目前对经济挤水分提质量的要求是明显大于对增速指标的要求。 不折腾，各主要市场现在都是淡化政策影响多看企业家精神的时刻。做美股不用看川子，做日股不用看车力巨人，做台股不用看赖，做A股同理。 就当无事发生。
260428--4月ZZJ： ...
260428--4月ZZJ： 维持了近四年以来四月的一贯规律，没政策，也不需要有。 对经济表现高度满意。无为而治ing。结合昨天有色金属市场高度关注的「国家税务总局启动新一轮针对'开票经济'与'循环开票'的专项整治行动」，目前对经济挤水分提质量的要求是明显大于对增速指标的要求。 不折腾，各主要市场现在都是淡化政策影响多看企业家精神的时刻。做美股不用看川子，做日股不用看车力巨人，做台股不用看赖，做A股同理。 就当无事发生。
260427--美股超级财报周...
劳动节假期前美股有九个巨无霸先后公布业绩： 鉴于A股现在只剩半导体、电和光有人做，这个财报季是必须高度关注的。 上周INTC(+24%)和TXN(数据中心+90%)的业绩验证了一个关键信号：AI需求正在从GPU独占扩散到传统x86和模拟半导体。SOX连涨18天创32年纪录，SOXX/SMH合计$54亿ETF流入创历史新高，NVDA市值破5万亿—— 。在这样的动量环境下，本周财报"good enough"可能就够维持趋势。 。共识35.7…
260427--澳洲IGO锂矿...
澳洲IGO下修产量指引，JPM认为可能对天齐有影响，价增量减不是利好。问了下研究员老师主要问题是矿山品位下降，白色石油不是白菜一样满地都是的，供给存在硬约束。缺柴油问题扰动不可持续， 主题：Greenbushes锂矿产量不及预期对天齐锂业的影响及锂市场动态 运营方IGO Ltd 发布3Q26季报，精矿产量环比持平（35.1万吨），新产能CGP3贡献约3.3万吨仍不及预期，主因矿石品位降至历史低位（1.64% Li₂O，此前为1.88%）…
260427--大摩：中国人工...
4 月24 日 ，智谱/MiniMax 应声下跌 （恒生指数上涨 ），市场将V4 解读为对纯LLM 上市公司构成竞争冲击。我们认为这属于 ；相反，我们认为 ：V4 的发布，意味着我们的建设性分析框架下的四个支柱有三个得以强化： ，同时让第四个（相对竞争定位）竞争激烈而不是再平衡。此次发布还清除了我们所分析的4-5 月事件日历上最大的 。我们的分析框架已将V4 标记为结果依赖性，并且是6 月之前已知的 。随着V4 的发布及其被消化，接下来…
（补）260426--CPU、...
260426--高盛周末宏观观...
·沃什听证会核心表态：沃什在听证会上表示，截尾均值和中位数通胀是衡量潜在价格压力的更优指标，优于核心通胀，当前两项指标均低于核心PCE，该表述带有鸽派倾向。他还重申过往主张，支持缩表、减少FOMC过度沟通与前瞻指引、建立新通胀框架。上述主张并不新颖，截尾均值是美联储官员过往曾提及的合理指标，当前截除的多为关税推高的通胀项目，与鲍威尔此前剔除关税影响看通胀的逻辑存在共性。 ·提名确认的进展与阻碍：沃什的提名确认存在明确阻碍，参议员蒂利斯将…
260426--美股AI半导体...
在贴Agent内容之前不能跳过周五的一个趣事，Deepseek V4发布之后老外明显比国人上心，但大家紧锣密鼓评测之后的结论是：就这样吧，不惊艳。 ，长期跑输SOX指数的权重要起来追涨了。 但你说这意味着“DS无关紧要”也不对，DS技术路线里多用SSD进行上下文存储力大飞砖的路线大家也是认可的，这和谷歌路线并行不悖。虽然闪迪铠侠涨了这么多，但是我还是想捏着鼻子说，预期差仍在，NAND存储估值还有很大空间。行业咨询机构一般认为eSSD在A…
260424--康宁财报前瞻：...
消费电子（存储涨价导致安卓砍单对EPS影响 ASE拥有CoWoP自研技术+7万片/月产能+$34亿设备Capex+VIPack全技术栈；Amkor是美国唯一大规模先进封装基地，Capex+74%。ABF基板是封装链中唯一没有技术路线分歧的环节——无论CoWoS-S还是CoWoS-L都需要，CoWoS-L单芯片用量还多50-100%。MediaTek 拿到谷歌推理TPU设计权并请求7倍CoWoS产能，是市场尚未充分认知的增量需求来源。
260424--英特尔业绩：对...
国产CPU跟华为——Deepseek一条线，未必和英特尔一条线。英特尔这次的业绩指引横扫一季度时的阴霾，更重要的是给出了两个紧缺环节的指引，这个在今年更符合大家体感： 供应链紧俏主因 产能不足，推高IC载板（如Ibiden、欣兴受益）及电源组件（台达电数据中心业务占比将达50%）价格。 获超10亿美元订单，艾马克AMKR承接封装外包。国内盛合为代表的新企业可能是映射独苗...... 1. Q1业绩超预期 营收：136亿美元（环比-1%，…
260424--Deepsee...
DeepSeek于4月24日发布V4模型，1万亿参数、100万Token上下文、推理定价仅$0.5/MTok（GPT-4o的1/5），且首次全面适配华为昇腾950PR国产芯片，标志着中国AI基础设施实现"前沿模型+国产算力"闭环。 V4引入Engram条件记忆机制，将模型中的静态知识（命名实体、公式化表达等）从GPU计算路径剥离至DRAM甚至SSD，查找复杂度O(1)，吞吐量损失不足3%。这意味着：HBM不再是唯一瓶颈，存储层级（DDR…