数据点评与信息筛选
250807--关注未来几天三...
08.08和08.12是新的两个关税时间点，前者是川普给俄罗斯的DDL，后者是给CN的。市场对俄油到底有多大影响体现在中国原油较WTI的溢价，断供对中国印度的影响大于欧美。溢价扩张就是出事了，溢价收敛就是无事发生。 只不过美俄印三个赢学家服软概率都不大，polymarket上对川普新增制裁的概率已经上调到99%。
250806--评卖方煤炭反内...
之前内蒙刚出过6个大学生事故，在阅兵前无论是不是为了保蓝天，煤矿都会审慎生产经营：不能出大的透水事故，不然gg。至于26年2月执行的煤炭安全生产规定、还是276生产标准这远期的故事，都是在需求淡季阶段的催化，本质仍是当前不太可能出现基本面证伪的因素—— 。 拍脑门看下一个节拍，那就是9月阅兵、FED降息后内需商品情绪二次退潮，短期故事炒完了。等待冬季重新酝酿明年的十五五、两会政策，上演一年一度的冬季涨铁矿。 ·当日行情触发消息：当日焦煤…
250806--股票型ETF日...
250806--大摩周期论剑：...
·反内卷政策工具梳理：近年反内卷政策脉络清晰。去年年中，国务院发布公平竞争管理办法，抑制地方政府对产能投资的过度减税支持；同期，制造业贷款增速向理性发展，窗口指导弱化。今年新增两项政策：3月国务院出台应付账款管理条例，要求大企业对小企业应付账款尽量不超60天；近期国务院与发改委联合发布地方政府投资性基金管理条例，督促地方投资基金理性投资。政策通过资金引导限制产能扩张、消化过剩产能。数据显示，制造业424个子行业中123个应付账款超60天…
10Y保本出了，有缘再会......
10Y保本出了，有缘再会......
250805--当美股美债从同...
上半年美国股债汇三杀的逻辑是大美丽法案不要脸地增加赤字、美国主权信用评级下调导致美债不再是安全资产。以前一衰退是美股跌，美债涨（利率下行），现在是美股跌美债也跌（利率上行），非常具有土耳其、阿根廷这种叼毛国家股债双杀的特点。 但是最近美股跌，长端美债利率下行明显，这就回到了之前常见的经济不行、预期降息、软着陆的剧本里。并且我们还尤其能够看到，美债长端期限溢价有所修复，即之前的美国长债抛售忧虑有所缓解。 ，长债抛售压力下降，这也是一个美国…
250805--煤炭：似曾相识...
网传一份山西焦煤企业下发“276工作日”政策的文件，上一次这个文件生效时我还没入行...... 如果并非这一家企业、而是普遍性落实政策，那么对煤炭产能的约束是立竿见影的，这影响力度无法评估，只能说是大的要来了，拉PPI的决心非常强。如果只是一家企业受影响，那或许还可以慢慢研究。
250805--股票型ETF日...
250805--煤炭、水泥作文...
250805--煤炭、水泥作文两则
250805--期权、商品、权...
说这两天A-H反弹力度能预测到那是吹牛逼，我只知道支撑强，没想到反弹这么快；从期权、商品和权益市场的共同定价线索来看， 所以问题不在于缩量阳线追不追，而是每次下跌都要保证风偏不降级，维持偏多的思路。每次感觉有利空，尤其是好像宏观利空的话buy the dip，美元涨了别怕不降息，美元跌了别怕衰退。信川普就信全，要么不信也行但是不能只信一半。前面关税都做到了那降息他也能做到。钱比货多，钱比货多，钱比货多。 ，库存高、买方交割意愿差，07.…
【纪要】250804--特朗普...
注：近几天在OPEC增产预期下，上海原油价格跌幅只有WTI的一半，原因在于俄罗斯制裁预期对中国、印度供给预期影响偏大；川普对印度持续施压。但目前的环境里，亚洲油价能维持稳定中枢对PPI而言是好消息，助力于通胀温和回升。即将于本周六公布的PPI预测同比-3.1%，较6月的-3.6%有一定改善；CPI预测保持在0%左右。 纪要：特朗普乌克兰最后期限对原油市场的影响 一、是什么：报告核心观点 1. 特朗普的乌克兰最后期限：特朗普政府要求俄罗斯…
【纪要】250804--高盛：...
注：因为上周ADP就业不错、首申失业金人数不错、失业率说得过去但是非农太差，大家会考虑暂时把就业市场看作喜忧参半数据打架，更为关注本周的ISM PMI数据，尤其是服务业PMI会被看作当下经济基本面较为客观的试金石。 是什么：报告核心观点 1. 美国市场表现：美国2Q财报季表现强劲，约2/3的标普500公司已发布财报，其中63%的公司超出市场预期， 。尤其是“Magnificent 7”科技巨头的盈利同比增长26%，远超标普500其他49…
250804--股票型ETF日...
250804--大摩闭门会-政...
·市场调整与变盘关注点：自6月初起，市场表现符合对大盘环境的预判。预计6 8月，香港及中概股等离岸中国市场大概率震荡，且中国市场整体跑赢全球其他主要股票市场的概率不高。从1 2个月维度看，以恒指为标的的离岸中国市场，与全球新兴市场指数、美国标普500相比，表现并不亮眼。与此同时，当离岸市场波动加剧时，A股更具韧性：6月之后，A股波动力小于港股，成交量、主题轮动及投资者参与度稳健且小幅提升，目前对市场的判断维持不变。 ·政策与中美关系影响…
【被吞补档】250803--非...
250803--国债增值税、红...
有关8月8日起，新发行的国债、地方债、金融债恢复征收增值税问题，卖方老师们已经做过非常完整的解读了，我不再念经。共识是短期而言债券新老划断，利好存量老债；长期而言降低债券投资回报率，资金可能流向reits、高股息权益。 就中长期视角和短期视角而言，我分别做出三点补充： 一般认为恢复国债增值税后，每年获得的税收增量在800-1000亿。财政并不是差这笔钱，而是需要把它和银行反内卷、统一大市场一并来看，此前央行的货币政策执行报告已有剧透，目…
【纪要】250803--东吴宏...
·非农数据核心表现与修正原因：7月非农数据两大核心表现：新增就业7.3万，低于预期10.4万且低出一倍标准差；5-6月累计下修25.8万，为2020年6月以来最大，剔除2020年6月数据则为次贷危机以来最大。数据频繁修正的技术原因是，其基于问卷调查，存在样本反馈率问题。如7月非农8月1日发布时，初次反馈率仅50%，远低于2014 2015年的70%。部分问卷反馈延迟，后续月份收到前月二次或三次反馈，致数据修正。本次修正特殊：6月下修或因…
250803--非农后中美大类资产三季度跟踪
刻舟23.08失败，非农翻脸直接变成了24.08。 首先对美国例外论&金发女郎做个定性：美国总量数据软着陆、韧性强；美国AI行业景气领跑全球；美国财政和关税政策抽水其他非美市场，这三者的并集让美股阶段性凑齐了不可能三角，即同时兼具高估值、高回报和低波动。周五非农数据引发的市场波动类似于24.08.02非农导致的去杠杆交易弱化版，金发女郎阶段结束，需要放大波动才能维持AI高景气资产高回报，纳指因宏观扰动带来的波动率释放是倒车接人。 下面先…