数据点评与信息筛选
250312--3月10日后的...
今晚公布的美国2月CPI大概受益于油价回落，能够支持对US降息偏乐观的指引。 ，但胜率与赔率倾向于都不如分子有中欧赤字扩张支撑、分母有FED宽松的铜铝，只要US不实质性衰退就不需要考虑有色的衰退下跌风险。
250312--Zero He...
250312--Zero Hedge美股观点：超卖接近峰值
250311--一线新一线二手...
250311-- 杭州深圳一骑绝尘，上海成都苏州表现较强，北京广州厦门这些缺少AI工程师股权期权升值预期的地方可能最先掉队。 更下一级城市的数据就没有太多关注必要了，去年之后南京停止披露数据，天津更早停止披露。
250311--新质生产力基建...
新质生产力将驱动固定资产投资这个事情去年底大家就开始预期，但有多大量大家心里普遍没数。按理说目前G端投资的情况比较接近大家的认知：财政靠后发力，目前仅有二手房成交回升，但地产基建投资端都不好。 从较低的财政存款数据、建筑钢材成交数据和水泥开工数据也可以看出，虽然利率债发行量不低，但是用于化债的比例高，而用作土建开工的较少，对应螺纹钢和玻璃需求不好。 但我们同时还能看到起冲突的数据：挖掘机开工小时数较高（24年底翘尾、今年1月春节错位但数…
250310--美国衰退论、美...
美国财长贝森特和川普唱双簧表示固本培元、目光长远不关注短期股市波动，让美股持续呈现情绪性下杀。从交易结构上我们能够看到一些有趣的迹象： 理论上美国出现衰退风险，尤其是川普瞎折腾弄出的失业风险利空内需，而目前算力CAPEX仍在正常进行，属于成长性行业，因此道指跌幅应该大于纳指。但目前但结构是反着的，道指能横在11月初的区间下沿，定价降息和减税预期对美国经济的支撑，而纳斯达克100破位了。 关税和通胀预期对沃尔玛影响大，但沃尔玛居然大幅跑赢…
250310--顺周期品种里做...
本次春季顺周期行情和过去不同，真没老乡参与；阿尔法属性强。以P1为例，过去如果看多内需顺周期，那么有色、黑色、地产是同涨同跌的，而这次分化非常明显。玻璃已经跌破1月中旬恒指1万9时的低点，螺纹也已接近这个位置，全国性开发商阴跌，杭州A和H开发商位置更高，有色金属在刷新高点ing。 地产复苏是少数核心城市高收入阶层信心回升带动的，优质房源新开工回暖、新房涨价并不改变全国范围内大量僵尸库存难以出清的现实，除制造业用钢需求之外的地产用钢和玻璃…
250310--关注建材涂料能...
250310--关注建材涂料能否顺价。受俄油、伊朗原油供给和山东地炼约束，目前国内油价贵于WTI、沥青价格相对偏高；螺纹钢目前对下游涨价能力不强，因为地产和传统基建开工没需求；但如果建材涂料能涨价，那就说明地产销售端的情绪能够在一定程度上改善开发商风偏，舍得在竣工环节多下点成本。 没顺成就另外一说。
250309--非农数据、鲍威...
美国2月非农新增就业15.1万人，低于二月底预期的16万人，但是优于美股上周下跌之后的预测——BBG讲鬼故事说可能会低于10万，市场部分price in了这个极端情况，短期利空出尽。 2月美国政府部门新增就业较前值减少3.3万人，兼职就业表现较弱、薪资增速环比回落，这些数据落地后没有构成新的利空，因为证明鲍威尔去年Q4对美国经济的谨慎是正确的：美国经济在软着陆过程中，而市场YY的川普上来美国经济就牛逼、驱逐非法移民后缺劳动力薪资增速立刻…
250309--出口数据与CP...
250309--出口数据与CPI数据点评 中国1至2月进口同比(按美元计) -8.4%。中国1至2月出口同比(按美元计) 2.3%，低于预期。 中国2月CPI同比下降0.7%，预期降0.4%，前值涨0.5%。 中国2月PPI同比下降2.2%，预期降2.1%，前值降2.3%，也低于预期。 本月CPI我个人认为看点不多，春节错位导致的1月超预期强、二月超预期弱是一体两面的，一月CPI超预期0.3%，二月CPI低于预期0.3%是典型的朝三暮四…
走访了一些出口企业，明天连带着...
走访了一些出口企业，明天连带着周五的出口数据一起做点评。
今日出差更新较慢，周日集中发文
今日出差更新较慢，周日集中发文
250306--【华泰政策】3...
250306--前期越南加关税...
250306--前期越南加关税问题可能会逐渐体现在热卷表需上，而美国10+10关税的实质性利空何时体现在出口上仍需观察。择机降准降息乃至于进一步放松地产政策，取决于外部压力变化。
250306--港股涨回去了，...
🔆当德国的 “不惜一切”遭遇美国的“No pain , No gain”，非美市场再一次被点燃： 🌀隔夜，欧元接近1.08，本周已上涨约4%，美元指数跌破105。 🌀十年德债站上2.8%，创1990年以来最大单日涨幅；德国DAX指数上涨3.5%。 🌀受加墨汽车豁免关税影响，美股反弹，特朗普put(标普5783)似乎还有效。 🌀中国资产的意外之喜，人民币升破7.23，但对欧元、日元等贬值；隔夜中概股互联涨超7%，恒生期货涨超1%…
250305--中美利率可能均...
正常而言，本周的重要节点是周五非农数据：然而周一周二的美国退出北约、本森特采访等事件已充分酝酿美国经济下行气氛。2Y美债利率实质性突破4%以后，除非这周五非农实在差得无法让人接受，否则以年内降息50BP计算，联邦基金目标利率从4.5降至4%，已经基本和当前2Y利率一致；彻底敲定三次降息预期要等FED会议，现在很难进一步提前交易。 近两日中债利率能够下行的原因之一是国内特别国债发行比预期更少，还有一方面理由是开会期间YM护盘，投放资金压低…
250305--市场此前预期特...
“今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加 3000 亿元。拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加 5000 亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。今年合计新增政府债务总规…
2025两会时间线——
2025两会时间线——
250304--分子分母交易往...
回想2023年11月，美债利率下行、中美利差回升，梭哈A股的叙事你们想想看，是不是满大街都这么说的？那个12月到1月忽悠了多少人抄底——割肉？ 如果是美国经济预期走弱带来的利率下行， 这是彼时的A股资产不具备的，因为事后我们知道后续半年的时间里，中国资产有看点的仍然是出口外需，而非内需，中国没啥景气资产；因此这个中美利差反弹只是一过性的。 而去年9月中旬之后的情况符合这个规律吗？也符合。FED持续降息100BP，按理说利好非美市场；但是…
250304--关注周五非农就...
昨日全球制造业PMI超预期、欧洲制造业PMI超预期，继周末中国官方PMI超预期后，财新PMI也超预期。只有晚上公布的美国制造业PMI低于预期，并且分项结构很不好：寒潮天气或许影响了新订单，但是物价分项极高，就业分项极低；看起来很滞涨。而根据PMI推断，本周五公布的2月非农数据中的 。 这是典型的美国内乱导致内需不足问题，让美国经济背离全球经济增长趋势。1月底市场一度定价25年仅有一次降息，而目前不仅定价6月开始恢复降息，更是定价全年降三…