土狗和他的朋友们

2021-4-14，股票市场，...

2021-4-14，股票市场， 今天股票市场反弹。 上证50指数上涨0.22%，沪深300指数上涨0.83%，创业板指上涨2.24%，创业板综上涨1.85%，万得全a上涨1.05%，中证1000指数上涨1.43%。 今天万得全a上涨1.05%至5228.89点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差0.79%，距离震荡区间上边缘的5400点相差3.17%。 今年以来，上证50指数下跌4.71%，沪深300指数下跌4.43%，创业板指…

2021-4-14，哥德尔不完...

2021-4-14，哥德尔不完备定理和归纳演绎的对立统一结构 在我们平时的思考中，我们惯常运用的工具就是归纳法，观察现象和数据，然后得出结论，这种办法的优点是快捷，迅速，缺点是粗糙，无法把楼盖得更高。 我们平时处理的都是简单事物，不需要那么高的精度，反而需要很高的时效性。这几个基础事实导致了归纳法的使用和成功充斥在我们生活的方方面面。 但是，如果我们想完成更复杂的工作，则需要更高的精度。这是因为更复杂的工作是串行的，误差会随着步骤的增多…

你这次的空头寸被打，有意外的因...

2021-4-13，债券市场，...

2021-4-13，债券市场， 今天债券市场大涨。 30年国债200012下行2.5bp至3.685%，10年国债200016下行3.25bp至3.1575%，10年国开债210205下行4.0bp至3.5275%，5年国债200013下行5.0bp至2.97%，5年国开债200212下行4.75bp至3.29%，3年国债200014下行4.25bp至2.8%，3年国开债200207下行4.25bp至3.025%，2年国债200018下…

2021-4-13，股票市场，...

2021-4-13，股票市场， 今天股票市场冲高回落。 上证50指数下跌0.45%，沪深300指数下跌0.16%，创业板指上涨0.84%，创业板综上涨0.38%，万得全a下跌0.29%，中证1000指数下跌0.52%。 今天万得全a下跌0.29%至5174.53点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差-0.26%，距离震荡区间上边缘的5400点相差4.18%。 今年以来，上证50指数下跌4.92%，沪深300指数下跌5.21%，创…

2021-4-12，债券市场，...

2021-4-12，债券市场， 今天债券市场继续上涨。 30年国债200012下行1.5bp至3.71%，10年国债200016下行1.75bp至3.19%，10年国开债200215下行1.35bp至3.6125%，5年国债200013下行1.75bp至3.02%，5年国开债200212下行1.75bp至3.3375%，3年国债200014下行1.25bp至2.8425%，3年国开债200207下行1.75bp至3.0675%，2年国债…

2021-4-12，关于3月的...

2021-4-12，关于3月的社融数据 央行公布了3月的社融数据，3月末社会融资规模存量为294.55万亿元，同比增长12.3%。上个月同比增速是13.3%，掉了1个百分点。十分巨大的降幅。 至于结构什么的东西不用看了，社融这东西就是看一下广义口径的流动性状况，我们得到的结果是13.3%。 这个读数又把社融同比增速拉回下降通道里去了。 拿到这个数再回过头看看9号的诡异现象——ppi超预期，债市那么坚挺，大家就明白发生什么。 市场价格没有…

2021-4-12，股票市场，...

2021-4-12，股票市场， 今天股票市场继续下跌。 上证50指数下跌1.05%，沪深300指数下跌1.74%，创业板指下跌2.28%，创业板综下跌2.27%，万得全a下跌1.64%，中证1000指数下跌2.13%。 今天万得全a下跌1.64%至5189.34点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差0.03%，距离震荡区间上边缘的5400点相差3.9%。今天万得全a又跌回5188的中枢附近了。 今年以来，上证50指数下跌4.49…

2021-4-12，谈论赔率和...

2021-4-12，谈论赔率和胜率需要注意什么？ 在这个市场中有一个隐形的鄙视链，一帮人根本不用胜率+赔率的框架下注，凭信念；一帮人用胜率+赔率的框架思考问题，但更注重胜率，可以用预测狂魔来形容；一帮人用胜率+赔率的框架思考问题，胜率和赔率的考量是综合的；还有一帮人用胜率+赔率的框架思考问题，胜率和赔率的考量是综合的，他们也知晓这套体系的一些bug，并知道这条路没有头，他们一直在发现bug的路上。 不同层级的人是没法相互讨论的，因为假设…

2021-4-10，宏观逻辑在...

2021-4-10，宏观逻辑在医药行业的反讽 前天跟一个做权益的前辈聊天，聊起了医疗行业。我对医疗行业理解的也没那么深，但也忍不住发表了一下自己的见解：觉得医疗和消费一样，长期成长性一定很好。 于是，我就听到了下面一段令我目瞪口呆的推理： 表面上看，老龄化对医疗行业是好事情，需求增加。 但是，我们得同时考虑三个宏观因素的叠加：1、收入增长；2、人口老龄化带来的结构因素；3、医疗行业to G。 人口老龄化会增加社会对医疗总量的需求，但是，…

2021-4-9，中性货币政策...

2021-4-9，中性货币政策下的中性市场 今天更新了一篇公众号文章《 》。 这篇文章的大部分内容，在每天的复盘中都有涉及过。 这里我总结一下要点： 1、债市有四大基础因素：1、经济增长；2、货币政策；3、通胀；4、金融风险；表面上看，一季度债市的波动很大，事实上，这四个要素在今年一季度没什么重大变化。主要的变化就是人心，债券投资者太爱解读央行的动作了：一会儿把央行的动作解读成降息，一会儿又解读成加息。实际上，央行一直保持中性的货币政策…

2021-4-9，债券市场， ...

2021-4-9，债券市场， 今天债券市场小幅上行。 30年国债200012下行0.63bp至3.725%，10年国债200016下行1.05bp至3.2075%，10年国开债200215下行1.15bp至3.626%，5年国债200013下行1.5bp至3.0375%，5年国开债200212下行1.25bp至3.355%，3年国债200014下行1.75bp至2.855%，3年国开债200207下行1.5bp至3.085%，2年国债2…

资产价格都是后视镜，不要迷信它...

资产价格都是后视镜，不要迷信它的预测作用，我们都是打哪儿指哪儿，这还不够，往往还慢一拍。

2021-4-9，股票市场， ...

2021-4-9，股票市场， 今天股票市场大幅调整。 上证50指数下跌1.65%，沪深300指数下跌1.50%，创业板指下跌1.54%，创业板综下跌0.87%，万得全a下跌0.91%，中证1000指数下跌0.07%。 今天万得全a下跌0.91%至5276.09点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差1.7%，距离震荡区间上边缘的5400点相差2.29%。 今年以来，上证50指数下跌3.48%，沪深300指数下跌3.38%，创业板指…

2021-4-9，为什么债券不...

2021-4-9，为什么债券不反应超预期的通胀而股票反应？ 昨天也讲过了，大家对ppi同比的预期值比较低，平均在3.3%，数据公布前我们又去问了一圈儿券商，这个数大概在3.5-3.9%，中值3.7%，环比的预计在1%。 今天这个数大家也看到了，同比4.4%，环比1.6%，毫无疑问这个数据是超预期的。 那么，为什么债市不反应呢？并不是宏观逻辑出问题了，而是假设出问题了。 出在哪里呢？提这个问题的人知道的太少了。 事实上，不少人已经通过各种…

2021-4-9, 三月的通胀...

2021-4-9, 三月的通胀数据 中国3月CPI同比上涨0.4%，预期涨0.2%，前值降0.2%。中国3月PPI同比涨4.4%，预期涨3.3%，前值涨1.7%。 这个ppi同比对应环比1.6%，即1.7%+1.6%-（-1%）约等于4.3%。 这个数据远超市场预期，市场预期3.3%，环比大概是0.6%，结果大概是实际的零头吧。 虽然这个数据很超预期，债券现券还是挺硬的。一方面是因为大家预期社融数据不太行；另一方面不少人觉得读数不重要，…

2021-4-9，鲍威尔放鸽以...

2021-4-9，鲍威尔放鸽以及散户赎回情况 鲍威尔周四表示，央行距离减少对美国经济的支持还差得很远，并指出今年预期的价格上涨可能是暂时的，并警告说新冠疫情可能会减慢恢复速度。 他的总体意思是：1、通胀是暂时的；2、联储不会很快退出QE；3、希望看到经济持续增长，就业持续向好才会有所变化。 很鸽派的信号。 在加税预期和fed鸽派表态的推动下，十年美债持续回落，已经从高点的1.77%回落至1.63%附近，回落了近15bp。 昨天，白酒指数…

2021-4-8，债券市场， ...

2021-4-8，债券市场， 今天债券市场小幅震荡。 30年国债200012上行0.23bp至3.7313%，10年国债200016下行0.2bp至3.218%，10年国开债200215下行0.5bp至3.6375%，5年国债200013下行0.5bp至3.0525%，5年国开债200212下行0.5bp至3.3675%，3年国债200014上行0.25bp至2.8725%，3年国开债200207下行1.75bp至3.1%，2年国债20…

2021-4-8，关于明天的通...

2021-4-8，关于明天的通胀数据 明天出3月份的通胀数据，其中，最重要的是ppi同比，wind给的预测值是3.3%，这个值有点偏低，不少人给的预测值有点早。 我找研究员又问了一圈券商，说是3.5-3.9%，这个月大家分歧比较大，预测啥的都有。 我自己感觉，靠谱的估计大概是3.3-3.8%吧，超过4%市场会崩一下，低于3%市场会比较high，3-4%市场反应应该相对平淡。 我这么预计是基于主观立场的，我对通胀本身的预期就比较高。我大致…

2021-4-8，股票市场， ...

2021-4-8，股票市场， 今天股票市场小幅震荡。 上证50指数上涨0.41%，沪深300指数上涨0.17%，创业板指上涨0.70%，创业板综上涨0.08%，万得全a下跌0.02%，中证1000指数下跌0.29%。 今天万得全a下跌0.02%至5324.34点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差2.63%，距离震荡区间上边缘的5400点相差1.4%。 今年以来，上证50指数下跌1.86%，沪深300指数下跌1.90%，创业板指…