土狗和他的朋友们
2021-4-8，Prosus...
2021-4-8，Prosus减持腾讯这个案子得写进教科书 北京时间2021年4月8日上午十点半，腾讯控股已经成交了1300亿港币，放了天量，均价598港币。 不得不感慨，做这个案子的投行太牛逼了——花旗、高盛、摩根斯丹利。 在这个案子里Prosus在场外找投行想以575-595港币的价格出掉。 按照一级的套路，这几家投行会去找客户接，按照595港币的价格，需要场外凑1141亿港币。 这些钱肯定不都是那种长线资金，韭菜们会想当然的觉得人…
2021-4-7，散户抄底酒E...
2021-4-7，散户抄底酒ETF的情况 昨天白酒指数大跌3.98%，散户的表现也符合理查德-塞勒的预测——损失厌恶，下跌过程中加仓，而且，加仓很猛。 4月6日的基金份额为12.20亿份，4月7日的基金份额为13.17亿份，大增7.95%。 如果今天指数继续下跌，该ETF的份额会继续增加，但增加的幅度会减少——散户往往在最开始的时候把仓位打完，后续就没钱加了。 今天需要验证的情况有两个： 1、宏观：沪深300指数的韧性是否下降——散户子…
2021-4-7，腾讯大股东减...
2021-4-7，腾讯大股东减持—— 一次新的压力测试 腾讯的第一大股东Prosus周三宣布将通过附属公司MIH TC Holdings，以每股575-595港币的要价出售1.919亿股腾讯股票。出售数量相当于腾讯已发行股本的2%。出售完成后Prosus持股比例将由30.9%降至28.9%。Prosus承诺，至少在未来三年内不会再出售任何腾讯股票。 受此影响，腾讯今天大跌3.75%。 如果我们不了解市值和流动性的区别和联系，可能会觉得减…
2021-4-7，债券市场， ...
2021-4-7，债券市场， 今天债券市场下跌。 30年国债200012上行0.65bp至3.729%，10年国债200016上行1.5bp至3.22%，10年国开债200215上行0.75bp至3.6425%，5年国债200013上行2.25bp至3.0575%，5年国开债200212上行2.0bp至3.3725%，3年国债200014上行3.0bp至2.87%，3年国开债200207上行1.25bp至3.1175%，2年国债2000…
2021-4-7，股票市场， ...
2021-4-7，股票市场， 今天股票市场小幅下跌。 上证50指数下跌1.01%，沪深300指数下跌0.71%，创业板指下跌0.86%，创业板综下跌0.51%，万得全a下跌0.28%，中证1000指数上涨0.02%。 今天万得全a下跌0.28%至5325.14点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差2.64%，距离震荡区间上边缘的5400点相差1.39%。 今年以来，上证50指数下跌2.26%，沪深300指数下跌2.06%，创业板…
2021-4-6，散户式抄底以...
2021-4-6，散户式抄底以及博弈公式 昨天白酒etf跌1.4%，散户迫不及待地加仓，基金份额上升0.66%。 今天白酒指数继续下跌，整个etf在2.4+的位置表现出很强的韧性，大概率是更多的散户在抄底，保守估计今天收盘基金份额上升2%+，我们明天可以验证。 散户在市场拐头的第一次下跌中迫不及待地加仓的行为，导致市场在第一次下跌时表现出很强的韧性，让人觉得盘中企稳了。 事实上，这仅仅是因为散户行为表现出两个特征：1、喜欢下跌时候加仓；…
2021-4-6, 四月份债券...
2021-4-6, 四月份债券市场策略 目前的债市处于一个极其中性的位置，这么中性也是少见的。 隔夜利率的20日中心移动平均在2%上下，中性位置；一年国股存单利率在3.05%，中性位置；2年国债利率在2.73%，中性位置；10年国债利率在3.2%，中性位置；10年国开债利率在3.63%，中性位置。 利差方面，除了1年和3个月利差比较奇葩外，其他的利差基本上都是中性位置，尤其是最关键的2年和30年国债利差。 为什么债市这么中性呢？一方面是…
2021-4-6，债券市场， ...
2021-4-6，债券市场， 今天债券收益率小幅上行。 30年国债200012上行0.5bp至3.7225%，10年国债200016上行0.74bp至3.205%，10年国开债200215上行1.0bp至3.635%，5年国债200013上行1.75bp至3.035%，5年国开债200212上行1.25bp至3.3525%，3年国债200014上行0.75bp至2.84%，3年国开债200207上行0.5bp至3.105%，2年国债20…
2021-4-6，股票市场， ...
2021-4-6，股票市场， 今天股票市场小幅震荡。 上证50指数下跌0.61%，沪深300指数下跌0.41%，创业板指下跌0.72%，创业板综上涨0.16%，万得全a上涨0.07%，中证1000指数上涨0.95%。 今天万得全a上涨0.07%至5340.19点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差2.93%，距离震荡区间上边缘的5400点相差1.11%。 今年以来，上证50指数下跌1.26%，沪深300指数下跌1.36%，创业板…
2021-4-6，如何正确地理...
2021-4-6，如何正确地理解短线博弈？ 大家都听过一句话，会卖的是祖宗。一般来说，大家都是从散户视角看这个问题，单纯地以为卖点不好找，容易打飞了。 事实上，这句话并不是那个意思，它是针对大资金。他的意思是，对于大资金而言，你把价格做上去容易，但是，套现是极其困难的。如果你很会兑现，那么，股市就是你的提款机。 为什么散户会把这句话理解歪了呢？是因为散户天然没有兑现约束，他们觉得自己进出都很容易。他们会把这句话理解成卖点难找。 我相信，…
大彗星风兰和达尔文先知蛾的故事...
大彗星风兰和达尔文先知蛾的故事告诉我们自然选择的双重性，特定群体和特定环境是相互强化的，事实上，这也是马太效应的一种重要来源。不要老是讲什么内卷，动不动说内卷是一种很低端的本质主义思维套路，其实，背后都是自然选择，特别的a和特别的b是相互强化的，背后的机理是可解释的。大彗星风兰的花蜜只提供给那些专注于它们，并从中获得垄断利益的昆虫。这句话反过来说也对。
2021-4-2，美国3月非农...
2021-4-2，美国3月非农数据 美国3月非农就业人口变动 91.6万，预期 66万，前值 37.9万；美国3月失业率 6%，预期 6%，前值 6.2%。 这个数据还可以，比预期要好一些。今天欧美市场放假，开盘的只有债市，十年美债收益率回去一些，回到了1.7%上下的水平。 美国正常的失业率水准在3-4%，现在6%，还远高于正常区间。
2021-4-2，债券市场， ...
2021-4-2，债券市场， 今天债券市场小幅震荡。 30年国债200012上行0.25bp至3.7175%，10年国债200016上行0.51bp至3.1976%，10年国开债200215上行0.4bp至3.625%，5年国债200013下行0.25bp至3.0175%，5年国开债200212下行0.5bp至3.34%，3年国债200014与前一交易日持平在2.8325%，3年国开债200207下行1.0bp至3.1%，2年国债200…
2021-4-2，股票市场， ...
2021-4-2，股票市场， 今天股票市继续上涨。 上证50指数上涨0.95%，沪深300指数上涨0.99%，创业板指上涨1.31%，创业板综上涨1.11%，万得全a上涨0.73%，中证1000指数上涨0.40%。 今天万得全a上涨0.73%至5336.36点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差2.86%，距离震荡区间上边缘的5400点相差1.18%。 今年以来，上证50指数下跌0.66%，沪深300指数下跌0.95%，创业板指…
2021-4-2，博弈、本质主...
2021-4-2，博弈、本质主义、归纳法以及流动性模型 有一句话对博弈总结的比较到位，博弈就是想办法让别人低卖高买。但是，个体投资者想的就是自己低买高卖。 两种思维表面看起来是一样的，好像都是自己赚钱。但本质却极其不同。第一种视角是博弈视角，需要找自己借的大势是什么，以及自己的交易对手是谁。第二种视角是一种本质主义视角，把股市当成具有某种本质的客体，研究其中的运动规律。 本质主义来自于柏拉图，他认为每一个画在沙地上的三角形，都只是“本质…
2021-4-2，共和党的回应...
2021-4-2，共和党的回应以及资本市场对加税的反应 隔夜美股美债大涨，纳斯达克100指数大涨1.82%，十年美债收益率从1.744%一路下挫到1.675%，跌破了1.7%的关口。 耶稣受难日，欧美股市闭市，所以，今天晚上也不用看他们了，等下周一吧。 逻辑在昨天的帖子里已经说过了，加税——损害当期经济，减少举债——延缓收益率爬升，跟刺激没啥关系，一个8年的刺激计划，短期能搞出啥。所以，拜登的这个package短期影响最大的就是加税本身…
2021-4-1，债券市场， ...
2021-4-1，债券市场， 今天债券市场小幅下跌。 30年国债200012上行0.75bp至3.715%，10年国债200016上行0.75bp至3.1925%，10年国开债200215上行0.35bp至3.621%，5年国债200013上行1.0bp至3.02%，5年国开债200212上行0.25bp至3.345%，3年国债200014上行0.75bp至2.8325%，3年国开债200207与前一交易日持平在3.11%，2年国债20…
2021-4-1，散户的抄底习...
2021-4-1，散户的抄底习惯以及基本面如何在流动性框架里产生影响 在没研究散户行为之前，我不太了然大家多爱抄底。直到我最近开始研究这个问题。 昨天市场跌了一把，按照理查德-塞勒的行为经济学模型，很多散户会加仓，尤其是下跌初期，加仓幅度会很大。 昨天白酒指数收盘下跌1.5%+，但是，酒ETF的份额却增加2.1%。在高波动品种上，散户的投机行为还是比较符合“损失厌恶”的模式。 所以，在下跌期间，散户还是以加仓为主，而且，在下跌初期，加的…
2021-4-1，股票市场， ...
2021-4-1，股票市场， 今天股票市场大涨。 上证50指数上涨1.22%，沪深300指数上涨1.24%，创业板指上涨2.06%，创业板综上涨1.24%，万得全a上涨0.98%，中证1000指数上涨0.67%。 今天万得全a上涨0.98%至5297.58点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差2.11%，距离震荡区间上边缘的5400点相差1.9%。 今年以来，上证50指数下跌1.59%，沪深300指数下跌1.93%，创业板指下跌…
2021-4-1，关于拜登的2...
2021-4-1，关于拜登的2.25万亿刺激计划和美国资本市场的诡异表现 昨天拜登提出了一项2.25万亿美元的基础设施计划。市场的反应是纳斯达克指数上涨1.54%，但道琼斯指数下跌0.26%。这个结果有一些反直觉。不是大搞基建嘛？为什么价值股跌成长股涨？ 这里有一个十分关键的假设——刺激计划的资金来源。 如果刺激计划的资金来源，来自于发债，那么，会推动利率上升，结果会使得价值股涨，成长股跌，也就是说，纳斯达克指数跌，道琼斯指数涨。 但是…