二月麦
**【东吴北交所】灵鸽科技**...
**【东吴北交所】灵鸽科技** 【东吴北交所】灵鸽科技：固态及液态干法趋势明显、新增布局干法电极方案、电解质产线订单加速落地，长期看好推荐！ 极致纤维化+稳定成膜打造一站式干法电极解决方案。1）干法纤维化：延用公司双螺杆经验，采用高混机+双螺杆挤出机方案，具备低剪切、高密炼作用，实现极致纤维化，粉料均匀度高30%，粉料纤维化强度高20%；公司自制8辊辊压成膜机，宽幅450mm，机械速度70m/min，生产速度可达50m/min，可实现单…
**【华创化工新材料】雅克科技...
**【华创化工新材料】雅克科技：存储龙头加速冲刺IPO，关键前驱体材料供应商乘东风** 长鑫公布最新招股书，多项表现超市场预期： 1、26Q1收入及利润超预期：26Q1公司收入和归母分别为508亿元和248亿元，同比+719%和+1688.30%。26H1预计收入1100-1200亿元，同比+613%-677%；归母净利500-570亿元，同比+2244%-2544%。 2、产能利用率超预期：23-25年公司产能利用率87.06%、92…
**《招商港口：量价向好，并购...
**《招商港口：量价向好，并购扩能可期》** 国内控股集装箱吞吐量有望增长：深圳对东盟进出口高增长，湛江外贸大增。长洲枢纽上行粮食货量较少，预计平陆运河开通后对珠三角散杂货业务影响或较小。 海外业务有望增长：中巴贸易额、中国对巴西农产品进口额高增长，TCP集装箱吞吐量有望增长。2026年1-4月HIPG散杂货吞吐量同比大幅增长47%，滚装业务受益于斯里兰卡解除汽车进口禁令。 并购扩能可期：湛江港宝满港区集装箱码头一期扩建工程预计2026…
**很多领导会问，为什么现在才...
**很多领导会问，为什么现在才炒到AI油墨** 很多领导会问，为什么现在才炒到AI油墨，之前却没被重视？核心原因在于它处于PCB制造的后道工序：PCB生产是先用铜箔、树脂、电子布做成覆铜板，再经裁切、打孔、走线等前道工序，最后才涂覆油墨。前道工序（如铜箔、电子布、覆铜板）有备货逻辑，市场容易提前关注；而油墨作为收尾环节，此前需求平稳、备货意愿低，直到AI服务器拉动高端PCB需求爆发，紧缺才传导到最后一道——PCB油墨。
**华灿光电，2026年Q1实...
**华灿光电，2026年Q1实现营收22.21亿元、归母净利润5...** 华灿光电，2026年Q1实现营收22.21亿元、归母净利润5067万元，近五年来首次单季度扭亏为盈，毛利率修复至11.27%。公司从传统LED芯片厂商向高端新兴业务全面转型：作为国内唯一向英伟达送样MicroLED光源芯片的厂商，站在了AI算力光互连的时代风口；在车用LED市场实现市占率突破10%；京东方持续加码定增近10亿元，以资本背书与产业协同深度赋能。
**兔宝宝今日下跌较多** ...
**兔宝宝今日下跌较多** 兔宝宝今日下跌较多，预计主要跟随地产链β调整，公司经营基本面没有变化，且短期看4月板材收入增长15-20%，依然体现了较好的α，继续看好公司渠道开拓与品类扩张。短期针对家具厂渠道公司与上游供应链协同，通过阶段性价格策略或也会加速份额提升速度。 公司是消费建材中最早出现经营拐点且持续性较好的公司之一，后续国补基数效应减弱及政策预期修复，公司增长有望加速。考虑今年增速提升、26年11倍PE、接近5%股息率，继续推…
**4月总住房销量同比改善，房...
**4月总住房销量同比改善，房地产投资走弱** 国家统计局公布2026年1-4月房地产开发投资与销售数据。 4月一二手房总销量同比止跌转平，其中二手表现好于新房，且供给侧呈现明显约束。新房方面，4月全国新建商品房销售面积同比跌幅略走阔至9.5%（3月-7.4%）、金额同比跌幅收窄至-7.6%（3月-13.3%），新房高频备案口径销售面积同比-9%（3月-17%），百强房企销售金额同比-12%（3月-18%）；二手房方面，4月二手房高频备…
**今天TOKEN运营产业链集...
**今天TOKEN运营产业链集体反弹** 今天TOKEN运营产业链集体反弹，特别我们前期强推的【易点天下】等持续反弹，另外，1920谷歌应用大会，预计谷歌广告电商视频等都有亮点，传媒近期我们还是建议投资者不必太悲观，传媒游戏明显超跌，有望近期反转！
**风电：持续看好能源安全自主...
**风电：持续看好能源安全自主背景下，欧洲海风长期成长空间** 1）英国发布《AR8豁免申请通知》，允许部分退出海风项目申请重新参与，以解决过去几轮CfD中，英国海上风电行业曾因通胀、融资成本上升、风机价格上涨以及供应链压力等因素导致中标电价难以覆盖实际成本而开发商放弃原有CfD合同或延迟开发的情况。 2）近期英国、西班牙等国开始扩建港口，以支持未来海上风电发展，显示欧洲国家能源转型与发展海风决心。 3）大金重工近日与欧洲某头部海风业主…
**钠电更新：CIBF观察，钠...
**钠电更新：CIBF观察，钠电趋势火热，资本开支启动** 国轩、万顺公布新进展 5月17日，国轩高科在第十五届全球科技大会上发布“钠晨电池”，实现“发布即量产”的突破：其中高能版能量密度达到261Wh/kg，储能版单体容量180Ah，循环寿命超过20000次；动力版支持-50℃超低温放电，能量密度达162Wh/kg 5月15日，万顺新材公告拟投资3亿元设立孙公司，瞄准钠电场景应用的高达因铝箔。 CIBF观察、钠电趋势明确 5月13-1…
**同与不同—-每一代有每一代...
**同与不同—-每一代有每一代自己的福运和折磨** 同与不同—-每一代有每一代自己的福运和折磨：进入高度不确定性的时代，是与前三十年最大的不同，尽早去掌握时代中不变的部分，是智慧提升的关键。而之前有客观而积极的三观，才能去正确应对。
**简单总结下后面可以学的低位...
**简单总结下后面可以学的低位的，还没炒到充分学完的** 简单总结下后面可以学的低位的，还没炒到充分学完的： 1）存：氟相关的市场学的还不充分（核心是六氟化钨WF6），其次可能会扩散到(AHF，AHF下游除了存以外，还新增PCB的PTFE）。低位票【和远气体】【沃特股份】 2）光：就是散热，主要是陶瓷/金刚石热沉，1.6T就是要上散热的拐点。前期陶瓷，终局金刚石。这些当然也能用于GPU，所以也可以解读为“光”提供了增量场景。陶瓷低位有个…
**油墨板块爆发！PCB油墨核...
**油墨板块爆发！PCB油墨核心供应商-扬帆新材深度受益0518** —————————————————— 1、AI需求向上游PCB油墨传导，打通弹性通道：AI算力驱动PCB向高多层、高阶HDI升级，需求向PCB化学品等上游材料端传导的确定性增强。 2、下游客户清晰，互动易实锤：PCB油墨客户包括江苏广信、深圳容大、日本太阳油墨等知名企业（2020/02/19互动易实锤），产品广泛应用于PCB抗蚀剂、UV油墨等领域，是国内主流PCB油墨…
**AIPCB材料投资框架**...
**AIPCB材料投资框架** AIPCB材料投资框架：过去日系寡占（份额很高）但扩产意愿低，高频高速PCB驱动量价提升行业快速扩容，产品处于涨价通道，下游大客户有意引入新的供应商，核心壁垒高。从宏和（Tglass，日东纺占7成）到方邦（载体铜，三井占9成）到德福/铜冠（HVLP，三井7成）到莲花/宏昌（ABF膜，味之素占9成）都是如此，路径是非常清晰的，AIPCB油墨同样类似。
**【长江电新】科士达推荐更新...
**【长江电新】科士达推荐更新0518：台湾客户指引乐观，潜在空间广阔** 公司近期突破台湾H客户，产品导入及谈单进展顺畅、客户指引乐观，继续推荐看好北美订单持续放量、AIDC兑现基本面高增！北美具体进展来看： H客户（新增）： 1、产品及价值量：预计可供应灰区全部产品，包括UPS、HVDC、配电柜、开关柜、储能等，整体终端价值量1美金/W，预计供货折价小于其他代工业务。 2、潜在规模：H客户定位全球最大AIDC总包商，具备北美服务器代…
**海外市场周度跟踪（5月17...
**海外市场周度跟踪（5月17日）：NACHO背景下，如何进行资产配置** 海外市场周度跟踪（5月17日）：NACHO背景下，如何进行资产配置？ 本周资产表现要点： 本周资产价格主要受美伊冲突、通胀数据和参议院确认沃什出任新一届美联储主席影响：1）海峡持续封锁状态下，市场逐渐转向交易NACHO（NotAChanceHormuzOpens，霍尔木兹海峡开放无望），5年/10年盈亏平衡通胀率、5y5y远期通胀率持续回升；2）高油价对能源服务…
**周观点20260518**...
**周观点20260518** 上周A股的出口板块整体上涨，绿联、安克、小商、致欧涨幅居前，内需整体出现回调，港股美护跌幅较大，上美、毛戈平录得两位数下跌，金价走弱，带动珠宝板块有所回调，曼卡龙、菜百、潮宏基跌幅较大，老铺黄金整体保持平稳。 目前时点，出海板块我们重点推荐整体增速具备新兴市场和新兴品类支撑的小商品城、名创优品、绿联科技，建议关注：致欧科技（公司欧洲新品进展顺利、美国VC渠道突破，Q2迎来收入增速改善及盈利能力提升）。 美…
**【长江科技&医药】观点更新...
**【长江科技&医药】观点更新260517** 电子 算力消耗持续增加，资本开支继续扩容，结合近期NVH200采购变化，继续看好国产算力长期成长机遇，看好芯原股份；配套晶圆制造、先进封测产能持续紧张，SMIC26Q1法说会乐观，建议重视，看好中芯国际、华虹公司、燕东微、盛合晶微、长电科技、伟测科技等；其中，在技术复杂化、产能国产化趋势下先进封测预计增速更为显著，封测、三方测试、封测设备材料均具备较好成长空间。同时，算力尽头是电力，海外缺…
**AI光模块随笔：关注2.4...
**AI光模块随笔：关注2.4T轻量相干&PIC方向&特种光纤、需求叙事仍在强化** 相干方案下沉是未来5年新的产业趋势。2.4T轻量相干大概率搭配O使用，scale-across诉求更多，可能也用于scale-up场景。预估2.4T轻量相干ASP或在2000-3000美金，打开增量TAM，龙头厂商包括中际旭创布局充分。 未来PIC的变化比光芯片更复杂，供应同样紧张。Tower订单超预期，重点客户（头部模块厂+第三方公司）27年带来13…
**【银轮股份】再Call液冷...
**【银轮股份】再Call液冷换热器龙头｜国金具身** 一、被忽视的赛道：CDU换热器 高价值量、高壁垒环节。换热器在CDU中价值量占比最大，平均可达30%。市场对换热器技术壁垒尚未充分认知，实际材料和工艺的know-how很深，板片数量、波纹形状和流道布局，都需要很强正向研发能力。银轮在客户602mm高度要求下利用276层换热板实现热功率700kw，是唯一与阿法拉伐性能对齐的换热器供应商。 优质格局高利润水平。海外头部客户换热器供应商…