二月麦
**持续看好！【北化股份】：全...
**持续看好！【北化股份】：全球硝化棉龙头资产，海外需求景气最大受益** — 一、需求：2022-2025年主要是欧美弹药产能扩张拉动，欧盟25年12月推出EDIP支持25-27年国防工业能力继续扩张，莱茵金属等在手订单充足，产能或再翻一倍，需求仍在上行的中段； 二、供给：硝化棉作为危险化工品，生产安全与环保要求高，过去几年国内产能收缩，未来或因行业安全新规继续收缩，北化作为能扩产的龙头，份额将进一步提升；欧洲本土硝化棉产能有限，目前军…
**伊朗局势专题-260429...
**伊朗局势专题-260429** 《 》： 阿联酋将于5月1日退出OPEC，这一决定在其与沙特长期矛盾的背景下是合理的。退出后阿联酋在增产方面将获得更大灵活性，有助于降低油价，但也需谨慎平衡市场供需，避免过剩挤压收入或过高抑制需求。分析师认为长期看OPEC削弱将压低油价，而阿联酋正借此摆脱配额束缚，成为更灵活的主权交易者。短期内霍尔木兹海峡关闭限制了其行动，但长期看退出可能削弱OPEC的市场影响力。 《 》： 阿联酋退出OPEC的决定…
**【坚定推荐】云意电气：抄底...
**【坚定推荐】云意电气：抄底良机** 一季报发布后市场情绪已经释放，后续业绩有望逐季环比提升，维持26年5.8e、27年7.5e盈利预测，对应估值仅18x，账上接近20e现金，持续重点推荐！ 公司26Q1实现收入4.88亿元，同比-6.64%，实现归母0.7亿元，同比-27.67%。利润下滑幅度较大主因股权激励费用增加、汇兑损失，分别影响800万左右。 公司成长业务全面爆发，智能雨刮系统、功率半导体、新能源连接类零组件25年均保持高增…
**【东财化工】恒力石化点评*...
**【东财化工】恒力石化点评** 公司关于恒力石化关于重要子公司被美国财政部列入SDN清单的公告，本次涉伊制裁仅限于恒力石化（大连）及其下属公司，不涉及上市公司控制的其他经营主体。截至目前，上市公司未在美国设立子公司及分支机构，未在美国开展业务，在美国也不存在任何资产。目前，公司生产经营一切正常，各生产装置保持高负荷稳定运行，原油加工、化工品生产与销售均有序进行。公司现有原油储备充足，满足未来3个月以上所需原油加工量，且原油采购业务没有…
**【东财化工】桐昆股份点评*...
**【东财化工】桐昆股份点评** 2026年Q1业绩大增，公司26年Q1实现营收233.61亿元，同比+20.30%；归母净利润18.98亿元，同比+210.59%；扣非归母净利润17.58亿元，同比增长192.98%。公司的主营产品获利及浙石化盈利均有较大贡献。 参股浙石化具备较大业绩弹性：公司一季度确认对联营、合营企业的投资收益8.86亿元，同比+249.07%。随着炼化行业景气度回暖，公司参股20%…
**【东财化工】新凤鸣点评**...
**【东财化工】新凤鸣点评** 2026年Q1业绩稳健提升，公司26年Q1实现营收175.30亿元，同比+20.42%；归母净利润3.68亿元，同比+19.96%；扣非归母净利润5.05亿元，同比大幅增长93.87%。扣非利润高增主要得益于产品价差同比增大，总体盈利能力增加。 行业持续协同，价差维持高位。作为行业头部，公司积极推进供给侧协同。涤纶长丝方面，头部企业计划将减产力度扩增至30%以稳定价…
**【个股观点】吉利汽车26Q...
**【个股观点】吉利汽车26Q1** 【个股观点】吉利汽车26Q1：高端化及出口盈利能力验证，二季度持续推新车，上修全年出口目标至75万辆 公司发布26Q1业绩，实现营收837.8亿元，同比+15.6%；核心归母净利润45.6亿元，同比+31%。一季度销量70.9万辆，同比+0.7%，其中吉利燃油车、吉利银河、领克、极氪销量分别为31.2/23.9/8.2/7.7万辆；Q1营收增长几乎全部源于单价增长，Q1单车ASP为11.8万元，同比…
**【OpenAI驳斥销售不达...
**【OpenAI驳斥销售不达标报道称其业务“火力全开”】** 4月29日｜OpenAI当地时间周二驳斥外界对其销售增长的质疑，称公司消费者和企业业务均“火力全开”。《 》此前引述消息人士指，OpenAI未能实现多项目标，财务总监SarahFriar曾表示如果销售成长不够快，担心公司可能无力满足未来的算力需求。受此报道影响，包括软银集团、甲骨文和CoreWeave在内的多家OpenAI投资方和合作伙伴股价应声下跌。OpenAI在一封电子…
**瀚蓝环境：FY25&1Q2...
**瀚蓝环境：FY25&1Q26业务稳步攀升，成效可圈可点** 业绩扎实；符合市场预期 2025年营收139.4亿元，同比+17.3%，归母净利润19.73亿元，同比+18.6%。1Q26营收36.6亿元，同比+40.6%，归母净利润5.79亿元，同比+37.8%。业绩增长来自粤丰环保收购带来的规模增加以及存量资产提质增效。公司各项经营指标完成良好，整体表现扎实。 一、粤丰并表影响积极；全面助推固废处理业务规模扩张、实力升级。2025/…
**【长江电新】储能：看好Q2...
**【长江电新】储能：看好Q2需求超预期，重申财报落地后的布局时点** 今日储能板块表现较强，我们认为历经前期波动调整，储能阶段底部夯实，Q2需求高景气下，布局时点已至。 1、户储方面，此前受Q1财报预期偏弱影响有所调整。结果上看，Q1业绩平淡存共性原因，在于汇兑损失及船期影响3月确收节奏。目前利空落地，展望Q2，各家均表示需求强劲，同环比预计大幅改善。再考虑3月发货递延、厄尔尼诺现象加剧或加剧缺电等因素，Q2各家业绩预计创历史新高。 …
**吉利汽车：业绩符合预期，毛...
**吉利汽车：业绩符合预期，毛利率显著增长** 26Q1经营性业绩45亿+、符合预期 26Q1公司收入837.8亿元（同比+15.6%，环比-20.8%）；实现归母净利润41.7亿元（同比-26.6%，环比+11.4%）；实现核心净利润45.6亿元（同比+30.6%，环比+12.5%），非经主要为3.8亿的汇兑损失 毛利率同环比显著增长、费用率越发健康 26Q1公司毛利率17.5%（同比+1.7pcts，环比+0.6pct）；费用率方面…
**盐津铺子业绩交流速递（20...
**盐津铺子业绩交流速递（20260429）** 整体业绩：26Q1整体收入同比增长不到3%，核心品类、线下渠道表现亮眼，线上处于调整期。 渠道表现：26Q1线下同比+20%，由量贩、高势能会员（山姆为核心）、定量流通三大渠道拉动；定量流通已完成负责人调整，三年目标80-100万个售点，聚焦魔芋大单品导入。线上同比下滑50%，预计26Q2完成调整，电商渠道魔芋销量环比爬坡；各渠道净利率差异不大，电商略低。 区域表现：湖南、广东大本营发展…
**华联控股2025年报点评：...
**华联控股2025年报点评：关注阿根廷锂矿交易进程** 公司4月28日发布年报，25年实现营收6.2亿元，同比+46%；归母净利润0.7亿元，同比+73%，低于我们预期（0.8亿元），主要因为实际所得税率和少数股东损益占比高于我们预期。公司业绩同比增长源自杭州钱塘公馆的现房销售，深圳御品峦山项目已开启预售，有望自27年起结转利润。公司收购阿里扎罗锂矿的交易仍在正常推进，若能成功落地，或将推动公司从盐湖提锂的参股技术服务商升级为资源自持…
**中国广核：1Q26业绩符合...
**中国广核：1Q26业绩符合预期；华南电价回暖趋势初现** 1Q26业绩符合我们预期：营收163亿元，同比-13.3%；归母净利润27.4亿元，同比-9.3%，符合我们预期。 一、换料大修时间同比提升、总上网电量同比-10.1%至510亿度。1Q26，仅阳江、防城港上网电量同比改善0.1~0.3%，台山同比下滑64.5%，其中台山2号按计划于2025年末开始年度大修，并增加部分检查和试验、为长期稳定运行奠定基础，截至4月28日仍处于有…
**汇量科技大涨17%点评**...
**汇量科技大涨17%点评** 上涨原因系PAG股权交割进度有望推进 【PAG股权权益】 1）可转债：PAG拥有可转债转股权益4746万股（约3%），已申请转股，正配合监管程序完成增发，当前尚未实际交割。 2）可交债：因早年融资安排，大股东顺流需向PAG交割约16%的股份。4月初已交割一部分（尚未达成公告条件）。当前交割有望进一步落地，有望释放公司治理风险，建议关注公司DIform公告。 【后续催化】 1）关注美股财报季，对标公司app…
**【报告：全球央行一季度增储...
**【报告：全球央行一季度增储黄金244吨】** 【报告：全球央行一季度增储黄金244吨】世界黄金协会4月29日发布的2026年一季度《 》显示，一季度全球黄金总需求（含场外交易）达1231吨，同比增长2%；需求总金额飙升至创纪录的1930亿美元，同比增长74%。据统计，全球央行一季度增储黄金244吨。尽管土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆国家石油基金等少数官方机构售金规模有所上升，但全球央行购金量仍高于上季度水平及五年均值。
**我们发布船舶行业报告：油散...
**我们发布船舶行业报告：油散接力周期向上，新船价格边际回升** 一、船舶行业正处于十年维度的上行景气周期，存量运力迭代更新叠加环保政策趋严，为行业核心支撑逻辑。 二、油运景气刺激油轮迎来下单潮，新船订单自2025年11月起连续五个月高增；展望后市，散货船订单或将接力成为下一阶段景气主线。我们统计本轮上行周期各类船型新签订单/周期伊始存量运力比值，箱船、LNG船分别为81.0%、94.0%，油轮、散货船为33.6%、29.7%，随着船龄…
**吉利汽车：26Q1业绩略超...
**吉利汽车：26Q1业绩略超预期，高端化&出口推动核心净利润同比高增** 1、事件：吉利汽车发布2026年一季报，2026Q1营业收入838亿元、同比+16%、环比-21%；归母净利润41.7亿元、同比-27%、环比+11%，主要受25年同期汇兑影响较大，25Q1/26Q1汇兑收益分别+30/-5亿元；核心归母净利润45.6亿元、同比+31%、环比20%。 2、销售结构优化驱动收入同比增长 1）量：26Q1公司销量70.9万台、同比基…
**哈森股份，短期调整预计到位...
**哈森股份，短期调整预计到位** 哈森股份，短期调整预计到位，3D打印钛粉和MIM粉最为耗材属性品种，建议持续重视【DBJX】 近期公司公开发布其钛粉价格，TC43D打印钛粉(15-53um)，139元/kg；哈森唯特TC4MIM粉(0-25um)，289/kg，在行业中具备极强竞争力。 技术优势：掌握HDH+球化工艺，具有高得粉率，相对于传统MM粉提升600%，相对于3D打印传统工艺提升100%+。公司独创自研TPR钛粒径重构技术首…
**【国盛钢铁】盛德鑫泰：年度...
**【国盛钢铁】盛德鑫泰：年度利润增长，产品结构有望改善** —————————————— 事件：公司发布2025年度报告及2026年一季度报告。公司2025年实现营业收入31.49亿元，同比增长18.27%；归属于上市公司股东的净利润2.48亿元，同比增长9.85%；2026年一季度营业收入7.6亿元，同比增长12.43%；归属于上市公司股东的净利润为0.44亿元，同比下降11.17%。 —————————- 年度盈利小幅增长，一季度…