数据点评与信息筛选
260322--滞涨黏性与供应...
和22年一样，周末一打开微信各个群除了打仗就是打仗话题。不过比那年略好一点就是没人喷**了，毕竟这次轮到美国人拉了坨大的。 但是就从没人喷**这点说起，我们看到2022-2026年一个连续的基本面线索，就是中国出口供应链的韧性和海外需求韧性反复经历考验，又反复超预期。这其中，无形的大手的经济规律仍然奏效。 比如22年担心高利率让中国出口承压，结果超预期。去年的高关税觉得出口承压，结果哪怕最严重的4月出口都超预期正增长，最后全年顶着30%…
260322--石油危机复盘：...
美欧均给出货币政策紧缩立场后，对70年代石油危机的讨论明显升温。从供应链脆弱性上来说，确实有相似之处。但是也有更多不同点。 这里更多细节晚上更新里我再写，但见微知著的一个地方在于，大家本以为4月上旬缺原料之后化工就会快速降负荷，但是目前来看聚酯产业链虽然受影响但是烈度还没那么大。我也不是说最坏的时候已经过去了，但是至少从现在看4月上旬，对中国供应链的冲击烈度可能没有想象得那么严重。 （出门吃饭了细节晚上补）
260322--美股半导体科技...
周五A股抱团光模块+储能似乎对抗了指数下跌，但晚间美股AI补跌似乎为这个抱团行为蒙上了一层阴影。这里大家最关心的地方肯定是美股到底是开启新一轮下跌，还是反射弧太长了补跌，我认为是后者。 2020-2022年的口罩让在线会议和远程办公兴起，而大家摘下口罩之后却发现这些在线沟通的习惯从此保留了下来，很多商务出行需求永久性被替代了。 此时此刻，恰如彼时彼刻。宏观与微观不是非此即彼的，宏观对AI是外因而不是内因。 内因是事物发展的根本原因，外因…
260320--原油的需求冲击...
在昨晚美以继续嘴炮降温局势且美国并未颁布原油出口禁令后油价短暂回落，讨论油价高点在哪里这个猜不出来，目前还是量比价重要的环境。 军事冲突暂时不升级（在海军陆战队登陆作战前）≠目前的供给冲击就直接翻篇不看了，昨晚英国央行、欧洲央行的鹰派表态仍然会是笼罩市场的阴霾。除欧洲外， 原料短缺的压力延伸至大中华区及东南亚。在中国，中国石化为储备原油库存，已将3月炼油运行率削减约10%；壳牌与中海油的合资企业关闭了惠州乙烯裂解装置，并自3月5日起无限…
260320--股票型ETF日...
260320--BABA财报补...
260320--摩根大通-阿里...
业绩快评：阿里巴巴2025年4季度营收整体表现尚可（ ，较摩根大通预测/市场一致预期低2%），但 。客户管理收入（CMR）及云业务等关键收入项目看起来基本符合投资者预期，表明本季度并未动摇核心叙事，即电商变现周期性放缓及AI/云需求稳健。然而， 。换言之，本次业绩并未颠覆战略叙事，但确实使盈利逻辑更难自洽， 。 • • 云业务外部客户收入 ，但云智能集团收入增速相对温和（36%，而上一季度为34%），其中 。 • 资本开支维持高位，达 …
260319--欧洲央行紧随美...
今晚几个信息咱们快速过一遍： 和昨晚FOMC会议相比，欧洲是纯紧缩叙事。因为我们话说回来昨晚不是鲍威尔鹰，而是绝大多数联储票委都鹰。鹰的理由是同步上调通胀预测和美国经济增长预测，所以不急于调整货币政策可以等等看。 但欧洲不一样，100以上的油价能给欧洲经济造成-0.5%的GDP增长冲击和1%的通胀冲击，与此同时美国的GDP几乎毫发无损。因此美国最多是有通胀压力，欧洲是直面衰退压力。从今天的膝跳反射来看，美元指数回落定价的是美国暂停降息但…
260319--市场在提前定价...
今天一则消息流传市场： 目前并无权威新闻，但是布伦特原油相对美国WTI原油期货的价差已经开始快速走高，市场定价美国搞原油自主可控，GJD下场拔网线；让其他原油进口国受损。 考虑到万斯可能很快宣布美国平抑油价的相关举措，这让上面传闻的可信度进一步增加。既然其他北约国家不帮忙，那么死道友不死贫道，美国油价低于盟国也是赢，MAGA！ 仍需进一步关注4月CN化工企业减产压力。
260319--美光业绩：都挺...
我插个题外话，如果自己训练Agent或者知识库的时候一定要设置人格独立的battle模式，比如你用语料都是卖方研报，那就需要另外从买方角度挑毛病。 。 从这个业绩来看，还是完美符合昨天AI给的利多出尽先止盈落袋的范式。 ，2027财年与建设相关的资本支出将同比增加逾100亿美元，让很多人担心供给拐点提前到来，DRAM价格回落压力更大。（注：A股半导体设备同样有两厂扩产明确业绩支撑，纯属被市场风偏下降拖累） 担心得对，DRAM的确就是三阶…
260319--3月FOMC会...
本次FOMC点阵图并未发生变化，多数票委认为通胀是一过性的冲击，就像去年的关税一样。联储无需为此进行加息，也无需过度担心经济就提前降息安抚市场。 回过头看一年之前，美股4月熔断时很多人觉得联储必须提前降息安抚市场，而5-6月经济数据好了又怕是不是25年不降息了，最后这一切其实都是股民自己乱加戏罢了。承认大家都不知道这种没见过的乱象有什么样的经济结果，不瞎折腾而去等待经济数据自己呈现客观事实反而是更稳妥的举措，这是一个负责任的FED应该做…
260318--弘则甲醇速评 ...
伊朗南部帕尔斯气田第3、4、5、6期遭到袭击，伊朗南帕尔斯气田的多个部分将停产，油气设施也遭到袭击。作为反击，伊朗革命卫队在声明中提到了沙特萨姆雷夫炼油厂、朱拜勒石化综合体；阿联酋哈桑天然气田；卡塔尔梅赛义德石化综合体及梅赛义德控股公司、拉斯拉凡炼油厂。 伊朗阿萨鲁耶拥有甲醇产能超过1000万吨，此前听闻有2-3套有重启预期，这么一来，预计该区域装置的重启会受到影响，此外沙特朱拜勒也是重要的甲醇生产基地，产能预估700万吨以上，涉及沙比…
260318--腾讯：资本开支...
（截止晚11时，腾讯ADR下跌约4%） 这里我无法评价是利多还是利空，但是最消费属性的公司选择减少股东回报、增加资本开支肯定需要多空换手，外资减仓、南下资金加仓完成筹码置换。因为对美国人来说买腾讯就是买科技红利，这是东方苹果。如果你选择搞CAPEX那人家不如回去买META，估值还更低呢。但是对于只能买中国资产的投资者来说，AI泡沫论的担忧应该放松些。最躺平的企业都选择花钱干活了，那说明AI确实能看见回头钱。没技术但有钱的腾讯花钱——暂时…
260318--有关昨天比较热...
自2月28日中东局势升级以来， ， ；贵金属方面， ， 。我们的大宗商品团队于周五发布报告（链接），分析了大宗商品最新走势及全球大宗商品市场未来展望。对于贵金属，我们的大宗商品研究团队根据历史经验指出，当 时，黄金往往会被卷入“抛售一切”的交易中，但这通常是 。尽管能源价格上涨可能推高加息预期，给黄金带来短期阻力，但潜在的长期中断引发的更显著的通胀和增长压力，仍为黄金提供了 。 • ：霍尔木兹海峡关闭带来了供应驱动型冲击。团队重申，如果…
260318--美光业绩前瞻：...
上星期发过一次大行预测的美光财报，但是有两个点已经被提前定价了： 那么问题来了，俩利好在财报前提前交易完了，股价也创新高了，是空中加油还是利好出尽？ 参考美光和闪迪前两次财报，共性是如果市场预期比较低且前面是回调走势，那么一份亮眼的财报能立刻带来主升，比如去年12月的美光财报。如果前面市场已经强烈看多了，那么财报落地股价新高之后可能就是阶段性见顶，如今年1月闪迪的财报，那个股价顶直到今天才能被突破。 AI的观点是，本次财报落地如果在股价…
260318--今晚FOMC会...
260318--今晚FOMC会...
有朋友问澳洲央行加息问题，不是刚开始加，2月已经加过了；资源出口国经济好通胀高加息很合理，将近4的CPI不加不行。同时肯定也会关心高油价之后的FED态度，这里我推荐参考美银的报告， 去年12月FOMC最后降息一次之后暂停，同时1月FOMC纪要显示一堆票委很鹰、川普撒泼打滚告法院也没换掉鲍威尔且新任FED主席不是马屁精本身就已经说明当前联储独立性无忧，在打仗之前大家就已经定价后续降息空间很有限，27年之后停止降息，并且27-28年可能重新…
260317--原油期限溢价继...
阿曼原油现货价来到了153美元上方，各原油期货因为主力合约是5月，目前仍然有和平预期的折价存在，维持在100美元左右。本森特哈塞特每天二人转表演“高油价是暂时的”，恰似2021年鲍威尔和耶伦唱双簧说“通胀是暂时的”。 我也不知道这能拖到哪天， ，但大多数投机者不存在这个参与方式所以就不提了。 后续就两种路径，要么海峡突然解封，现货瞬间崩盘，比如期货一天跌10块现货一天跌30-40基差收敛。 要么时间换空间失败，盼望着盼望着，天兵没来但水…
260317--英伟达：202...
昨晚黄仁勋豪言： 今天果然有一大片千篇一律的看多研报，但是人不是朝三暮四的猴子， 现在需求更乐观了，口吻更积极了，股价却比去年还低。尤其是上个月财报也不错，然后跌得稀里哗啦犹在眼前。市场要怎样才能原谅英伟达？ 长期 1 万亿美元需求与全栈平台故事基本已被股价反映， 当前阶段的核心矛盾在于： ， 再叠加仓位拥挤与情绪回落，使得“好消息不再带来同幅度股价弹性”。 市场买账仍需要时间换空间，目前现金奶牛的避险属性是足够的，但上涨需要的条件更多…
260317-- GTC大会、...
光的确见光死。但问题在于陆家嘴一直尝试密不发丧，直到昨天老黄发布时藏不住了。 我目前训练AI还没用到专用语料，都是公开信源。但是到昨天老黄说话之前，哪怕用公开信息训练出的结论都是：短期对CPO谨慎。 但是无论怎么讲铜缆暂时不退场≠铜王者归来，CPO的问题不在于路线错在于前面估值贵。从纯产业角度出发通信仍然是个具有很大向上贝塔的方向，不然英伟达不至于投一堆企业了。 这锅电子狗背，但目前英伟达已经处于越震荡越便宜的估值区间，且因为完全不拥挤…