数据点评与信息筛选
260221--美国最高法推翻...
靴子落地， 。关注川普是否会以其他方式直接和贸易国1V1单聊关税问题，黄金在此期间仍体现出Trump stupidity option的对冲作用。另外关注2.24川普国情咨文中是否提出其他经济刺激政策，以对冲当前的选情逆风。美股这里其实在去年12月联储降息之后已经快三个月不交易美国宏观了，这是个相对来说有预期差的地方； 。 1、裁决结果和影响的关税类型 1）最高法6：3裁决特朗普IEEPA关税违法，符合市场一致预期和我们在2025年8月…
260214--摩根士丹利：机...
25年12月底大摩具身人工智能发了八卷机器人年鉴，分别包含总论、地缘&稀土、工业机器人、无人机、军工与太空航天、自动驾驶、脑机接口、大厂最新进展等等，早就翻译好了为了回避“明天炒什么”这种讨论一直等到长假才发出来，推荐抽空看看，一天一篇不费劲儿。 我个人兴趣最大的是第五卷，26-27年是人类重返月球的顺畅程度能够直接验证火星批量载人登陆究竟是十年内就能实现的近景，还是个00后都未必能见到的遥远大饼。
260213--川普在移民和关...
先从宏观角度出发，改善少数族裔支持率、改善居民支出可负担性问题仍然是中期选举前的重中之重，丢选票担忧意味着今年TACO会频繁出现。 因此周四川普政府在ICE问题上TACO，周五表态准备在关税问题上TACO。总体而言基调偏积极， 有关川普胡搞拖累经济本身的忧虑会缓解，美元见底即意味着当期没有1月那种“川普对美国居民和盟国一起重拳出击，美元黄昏拥抱金银”的那种氛围，金银突破前高压力较大。 回到铝关税本身，更多细节可能在过节期间出现。据英国金…
260212--KIOXIA补...
260212--KIOXIA补档
260212--铠侠业绩大超预...
• 10-12月营业利润为1428亿日元，略高于指引上限，但符合我们的预期。与此同时，1-3月的业绩指引（中点）为 、 ，远超市场一致预期的6480亿日元销售额和2364亿日元营业利润。管理层表示，预计芯片出货量环比小幅下降，其中智能手机和PC端出货量下滑，但数据中心/企业端出货量增长。预计销售额环比增长几乎完全由 推动。管理层称， 。公司维持2026年芯片出货量同比高个位数增长的预期，以及资本支出的审慎立场，投资规模将与需求相匹配。 …
260212--股票型ETF日...
260212--非农、美股软件...
25年11月和12月的就业人数合计下修1.7万人，而25年QCEW基准大幅下调86.2万人后，25年美国月均非农新增就业人数从4.9万人下调至1.5万人。在非农数据连续两年被大幅下修后，数据可靠性的问题进一步放大。并且本期新增就业主要来自医疗和社保行业（约12万人），政府部门就业依然是负增长；反映就业市场结构性分化，复苏的广度不足。 ，并且到了一个“ ”的地步，是非常明显的 。但问题关键在于这已经完全不看任何业绩了，说你不行你就不行，行…
260211--BBG: 财富...
欧洲财富管理公司圣詹姆斯广场有限公司和AJ Bell Plc分别下跌11%和5.4%，而法国软件公司达索系统在公布摩根大通业绩后暴跌22%。分析人士表示“比最负面的人担心的还要糟糕”，并加剧了公司可能受到AI竞争冲击的担忧。 周二，一家鲜为人知的初创公司Altruist Corp.推出的一项税务策略工具，使查尔斯·施瓦布公司、雷蒙德·詹姆斯金融公司和LPL金融控股公司的股价下跌了7%或更多。
260211--非农之夜的几个...
今天CN的CPI PPI数据和昨晚的货币政策执行报告没啥新意，不写了。但非农夜还是有得聊，对美股、金银有色都有影响。由于非农数据下行压力担忧， 。 此外失业率在4.4-4.5都算符合预期， 。另外今晚会公布就业模型的例行修订数据，2024年4月至2025年3月期间的就业增长将下修75万至90万个岗位。此外，BLS还将更新2025年4月至12月期间的企业出生-死亡预测数据，预计将再减少50万至70万个岗位。去年也出现过这种情况，如果数据没…
260211--股票型ETF日...
从2月3号汪汪队鸣金收兵后，上证就7连阳了...
260211--【弘则FICC...
1. 2月11日，美国总统特朗普指示美国国防部购买煤炭，以振兴该行业，并公布利用政府资金和五角大楼合同来维持美国燃煤发电厂计划，试图推动国内对化石燃料的依赖，该总统还将宣布能源部计划拨款1.75亿美元，用于肯塔基州 、 北卡罗来纳州、俄亥俄州、弗吉尼亚州和西弗吉尼亚州六座燃煤电厂的升级改造。 2. 从政策背景来看，特朗普于2025年4月签署了两项行政命令，分别是《重振美国美丽清洁煤炭产业》和《加强美国电网可靠性和安全性》，旨在扭转美国煤…
260211--铜铝均接近降波...
如果过节期间不出幺蛾子， ，但问题是再次上涨需要宏观推力做功，目前猜不出是什么。铜上次降波完从10月初震荡到了11月底，最后是联储12月FOMC前票委放鸽才释放了上涨的洪荒之力。 有关铜价是不是透支了全年涨幅的讨论很多，这里我也认为有一定透支，沪铜10万上方需要反复挑战阻力。但参考美股情况，金股强于金，铜股强于铜。黄金1100支撑这么强超预期，铜10万支撑这么强也超预期。对应的拥有头部矿权的企业今年出货均价和毛利指引可以再上调一些，资源…
260211--SMIC业绩：...
图1的评价比较公允，类似的情况我们也能在1月底的台联电业绩电话会上看到相似说法（图2）；证明的确不可以尬吹，行业beta出来了要自身实力够才能接住景气。 联电同样未能接住台积电的外溢订单，毛利和资本开支指引说法和SMIC大差不差。SMIC四季度营收同比+12.8%，和台厂相比并不亮眼，环比上季度+4.5%也不如人意。当然25Q4业绩怎么样大家不关心，关心的是26年扩产。 引用去年底商业航天的那句话吧，本期业绩 。
260210--艾玛克技术：美...
美国封测和中国（以及台湾省）封测逻辑不一样，美国封测和中国（以及台湾省）封测逻辑不一样，美国封测和中国（以及台湾省）封测逻辑不一样， 。但是其中有些最本质的逻辑可以做对比： 美国封测估值高业绩差，因为美国本来也不擅长搞这个；本土建封测纯属制造业自主可控，最上游台积电凤凰城先进制程磨洋工不一定靠谱，晶圆厂还是得信老硅谷正星条旗英特尔，美国村龙；下面配套的封测一系列都建好，不计成本反正财政给补贴。但话说回来这个封测的资本开支基本能够确认，台…
260210--股票型ETF日...
260210--高市交易不止高...
对本届修xian的日本内阁来说，宽财政、重振制造业与增加军费开支是一体的。3月高市在川普访华前率先出访华盛顿，如何表态增加日本国防预算是一个绕不开的话题。 但是如果我们跳出中日关系这个小循环、去着眼川普上任后的大循环会发现，门罗主义影响下， 。如果各位还记得去年此时的星球更新，2025年一季度主导市场预期的是德国大选右转，新政府在显著提高财政开支的同时大幅增加国防开支预算，这个预期主导了铜价上涨。随后美国防部长（战争部长）海格赛斯勒令北…
260209--高盛：DRAM...
其次HBM需求落地的预期已经非常充分，供需两旺。而NAND在英伟达新架构、存算一体的未来技术迭代方向的需求增量还没充分定价，故事能讲到27-28年。另外NAND更像是大宗商品而不是高科技产品，留 。上周英飞凌的功率开关涨价，这周士兰微的MOS涨价，见微知著，再不囤货年后封测也涨价了。 12号铠侠业绩即将公布，如果能顺利完成顺价，那么他就是全球估值最低的存储。业绩空间层面NAND＞半导体设备＞DRAM&HBM，三星海力士后劲不如闪迪铠侠。…
260209--股票型ETF日...
260209--大摩宏观：中国...
·财政政策趋势判断：近期市场担忧2026年财政和税收政策收紧，核心逻辑是通缩循环下财政收入压力较大，投资者将上周电信业增值税上调视为加税先行指标，进而担忧游戏、互联网电商、金融等行业增值税上调，或高新企业认定税率生变。但电信业增值税调整实质是“左口袋右口袋”的税目归类与征管口径优化，因电信业以国有企业为主，并非全面加税信号。2026年财政政策定位温和，不采取强刺激，上半年将前置发债支撑基建投资；若上半年面临房地产、物价、就业等挑战，下半…
260209--美股股池基本面...
本周是美股财报超级周，META、谷歌、亚马逊先后发布财报，除英伟达外的M7财报都已发完。此外还有光通信LITE、COHR、FAB方向的日月光、芝浦机电财报，后者有关开支的指引要结合前面CSP大厂的资本开支来看。 两个问题：