数据点评与信息筛选
260208--高市交易重启，...
大选横扫意味着高市的减税+军费开支为代表的财政刺激将难遇阻拦，预计下周日经新高、日元贬至160. 日债利率上升有没有负外部性影响要看利率和通胀谁上得更快（我猜是通胀，所以利率上升本身不紧缩而是滞涨），考虑到时间节奏问题建议先看马上公布的美国CPI。大洋彼岸的US今年也是财政大扩张之年，先交易谁的利率高可难说。但无论如何结果可能是相似的，要么日元走弱推升美元，要么美元走强压制日元。 尊重日本人民自己的选择。
260208--所谓流动性危机...
本周美股AI财报季的信息量比较大，稍后的周报里细写。以及今天日本自民党执政联盟在下议院获得310个席位，占三分之二多数。超级多数削弱了反对派阻挠立法的能力，也让高市在财政、国防及其他政策上拥有更大自由。对市场而言，这一结果强化了对政策连续性和刺激的预期，同时也提高了财政可持续性等长期问题的关注度。更多内容建议等稍晚的高盛、野村报告，目前膝跳反射的共识可能是交易强日股+弱日元。 说回标题，今天东吴宏观这个电话会不错。上周海外先跌后反弹的r…
260206--股票型ETF日...
周三之后300确实不卖了，但是500在继续，没有停。如果两边的确要追平进度，那年前最后几个交易日500也能卖完24年雪球boom之后的全部加仓。
260206--弘则研究 | ...
从对话机器人向任务执行机器人转变的Agent让模型能力差异更加明显，大厂一发力、小厂就嗝屁让资本开支成为一个生死攸关的问题。不开支，别人马上消灭你。开支，钱花了也未必能活到最后，但至少当下不会立刻死。 虽然当前苹果似乎在风暴眼之外，但是我们仍远不能得出“躺平者可以不受伤”的结论。应用商城苹果税抽成的护城河不一定有那么深。 ·AI Agent发展逻辑：从2026年1月1日起，全球科技行业逻辑发生较大变化，2026年AI领域核心趋势是Age…
260206--日月光（台湾封...
我问大哥，台湾人这封测猛干资本开支，大陆能一起享福不？ 道理确实是这个道理，CN封测目前除了顺价材料上涨之外还不太有大贝塔行情的机会。但是12寸和8寸都紧张成这样，苏妈刷脸也要不来产能，那对CN来说至少成熟制程的模拟涨价是能见到的。每日一规劝，电子狗苦海无涯回头是岸。 日月光半导体（增持评级，目标价新台币320元） 。日月光2025年第四季度业绩 ，并给出了 。管理层指引 ，预计2026年下半年将接近封装测试结构性毛利率24-30%区间…
260205--股票型ETF日...
260205--谷歌：翻倍的资...
谷歌业绩&指引牛得无可指摘，但业绩本身在市场去杠杆阶段好像不够用。正如蓝星上应该找不到比台积电更牛的边际了，但是同样没用。 英伟达上个季度的财报在地球上也找不出另一家能比的，但叙事切换阶段大家不care，恰似目前的美股软件抛售已经不看价了，这类似微盘股的抛售螺旋什么时候停下只能看外界干预力度，猜不出。 从去年12月之后道指时不时跑赢纳指，原因不是道指强而是纳指弱，钱出来了之后做仓位平衡买入通胀属性&防御性资产。在这个星期这个趋势也在加速…
260205--三张相似的图，...
今天下跌之前，虽然看着纳指就是个震荡，但是 ，对冲之后撑住了指数，对冲基金多头空头仓位都很集中， 。刚说过别天天聊流动性，然后这就确实是流动性问题了...... A股科技先抽干白酒，然后白酒反过来抽科技，加起来也有20个点的收益差。 24年经典的日元carry trade unwind，日元贬值阶段冲美股，日元空头集中；日元反弹引起快速去杠杆。 先说图3最后一段，这个日元carry trade去杠杆之后市场重新稳定靠9月鲍威尔降息之后1…
260204--AMD, no...
AMD MI 450出货进度推迟，台积电给的产能不够用。也正因如此尽管英特尔A18节点不够用，AMD也无法填补空缺，GPU和CPU市场紧张情况延续。 另外消费者PC市场的下行压力已经体现在AMD业绩指引里，存储把消费者装机需求涨没了之后，AMD的PC业务预计下修10亿美元，但这个预期其实消化一段时间了不算miss。最明显不及预期的地方在于英特尔交付拉了之后本指望AMD能顶上，结果一样不行。 我恳求电子狗迷途知返，善待CPU、半导体晶圆厂…
260204--
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260204--LITE强劲业...
21年的时候光伏两大技术路线TOPCON和HJT每天吵得不可开交，都觉得对方的技术路线明年就GG，自己才是未来。然后21年这俩涨幅基本没区别，23-24年跌幅也没区别。都是贝塔，绣个鸡毛的花。 LITE指引非常好之后光这样跌也是没想到，看了半天才知道居然是纠结CPO会不会减少独立可插拔光模块用量。U1S1这个事儿的昏厥程度不输上面的TOPCON和HJT之争，OCS和CPO技术路线又加入了一重三阶导大乱斗。 加一起市值都没英伟达1/20，…
260204--股票型ETF日...
1月13日后连续卖出14个交易日，昨天是第一次停止卖出。
260203--亚马逊财报前瞻...
如果Azure miss（号称算力不够）但是算力够的AWS超预期，那基本说明接下来半年亚马逊先用GPU再上自己的TPU抢云份额非常顺畅，电商和云双驱动，收复上个季度财报之后高开低走的幅度是很合理的。 围猎微软。 • 我们对亚马逊将于2月5日发布的2025年第四季度业绩进行前瞻。我们将目标价小幅上调至 ，原因是我们将估值参数滚动前移一个季度，同时上调了 。鉴于公司计划到2027年将产能翻倍，我们已将2025年第四季度至2027年第四季度的…
260203--中金Kevin...
黄金一句话：拜登任内黄金涨40%，还是在俄乌、巴以打仗的情况下；川普号称上来要调解战争，结果黄金涨一倍；地缘本身早就不是黄金价格的解释变量。5500以上的黄金没有任何传统投资框架能够指导，建议看图。 最后叠加个我的私货，金银涨幅预期外，跌幅也预期外，快速反弹烈度还预期外。但是同样预期外的，是美元反弹后正规市场如日经、韩台印权益市场的快速反弹甚至创新高，以及贵金属有色之外商品也不跟跌，韧性极强。在这个情况下，应理解美国财政部长是正常人+新…
260203--股票型ETF日...
昨天居然还在卖。 并且疑似是300持仓卖差不多了，开始卖500......
260203--税率调整对恒科...
首先是一张老图，传互联网平台要从之前高新技术企业15%的税率上调到25%，然而目前TOP3互联网大厂已经分别都是20%以上税率了。 那跌什么？超跌可能情绪性修复反弹，但是上行空间已经锁死， 。除非金银立刻鲤鱼打挺再创新高、把美元奔着深度熊市砸， 。后续春节期间的AI催化， 。 两个事实：去年12月FOMC最后一次降息之后，纳指大幅跑输新兴市场，哪怕A股有GJD一直卖，涨幅也比纳指多多了。原因一方面在于美元走弱、导致美股的钱持续外流到亚洲…
260202--甲骨文500亿...
Bernstein认为这笔融资已经能够解决甲骨文在数据中心建设完毕、并在28-29年产生足够的自由现金流收入之前的现金缺口，至少在26-28年间甲骨文再出现资金链风险的可能性已经很低。今晚在融资计划后，惠誉维持了甲骨文票据的BBB评级，维持稳定展望。 虽然短期风险已经充分释放，但是长期而言如果不解决Open AI的现金流收入创造问题，那么深度绑定这个同样需要持续输血融资的单一大客户并不能改善市场担忧。举例来说，英伟达老黄对参与甲骨文融资…
260202--谷歌财报前瞻：...
上周META财报显示AI开支后ins、fb等广告收入转化都有改善，因此市场对META的资本开支和收入积极指引都很买账。由于四季度Gemini 3爆量，因此谷歌的搜索和广告也不会差。 搜索业务因使用量加速增长而带来的上行空间、显示Gemini应用程序和人工智能模式有强劲吸引力的数据、谷歌云平台相对Azure的趋势改善（Gemini 3.0和张量处理单元的吸引力），以及人工智能驱动的效率提升带来的研发杠杆效应。 搜索业务表现与高预期持平或不…
260202--股票型ETF日...
好消息是，到上周五GJD基本停止卖出了。 坏消息是，他24年之后的利润全高位兑现了，可我没有。
260202--绿纸不绿，慎言...
在讨论沃什到底是鹰还是不鹰之前还请记得他自己一句话还都没说过，全是市场在演绎，这个锅不能乱甩。 而从周五晚到今天白天时段，大类资产市场呈现出的特点是： 。因此 ，流动性危机的时候美债这么个人厌狗嫌的资产肯定也是大笔抛售，而不是现在这样还有人在买。 黄金最坚实的逻辑基础是去美元化，美债不信任。而 。绿纸成废纸的预期至少在目前美国财政和联储都是正常人话事、而非马屁精+马屁精组合的情况下是说不通的，要等下一次川普再神经病的时候才可以。在当前阶…