数据点评与信息筛选
260123--英特尔财报：2...
英特尔有三重概念集于一身：美国国资入股、美国晶圆厂自主可控、还有CPU涨价。今早财报出过之后，这仨逻辑都没变但是丫给自己玩死了： CPU供给的市场集中度比存储器还夸张，因为别人都懒得做这个；只有英特尔、AMD、和一两家中国信创X86 CPU做自供。这种TOP1企业交不出货的情况，后面几个弟弟只能勉强顶上，但交付能力也远远不够。 英特尔第四季度业绩确实稳健（137亿美元/0.15美元，而市场预期为134亿美元/0.09美元）。尤其是数据中…
260123--股票型ETF日...
下跌不是目的，出货才是。 从ETF资金流入规模来看，截止昨日已经把24年初雪球guzai时加的钱撤出了。 但是如果看份额变动，又不是这么一回事。以300ETF为例，汪汪几次护盘买入时的成本大概在3块4-3块5，前面最高涨到4块9，赚了40%现在卖只是利润兑现。咱也不知道是利润都落袋了就停，还是连本金都准备撤......
260123--睡前段子: A...
我刚看到图1的时候以为是段子，结果去验证了一下居然是真的...... 意想不到的隐形冠军。 所以话说回来，这仍是个“农民看种大豆赚钱，把玉米地改种大豆，最后玉米短缺了”的故事。 CPU涨价是因为算力芯片抢了晶圆厂和半导体材料产能导致CPU产能不足，涨价；功率半导体是因为晶圆厂都在扩12寸线匹配AI需求而没有扩产8寸线，最后成熟制程产能短缺；铝涨价是因为数据中心抢走了用电量导致电解铝难以扩产...... 连做马桶的公司都能被救活，AI这通…
260122--简评平头哥&昆...
正如谷歌、亚马逊自己做ASIC一样，大厂自研ASIC并和自己家的云结合，给26年10倍PS上市合理的。 。目前来看，哪个解决进度更靠前？是中国缺芯改善。SMIC扩产、光刻机进口超预期、和国产算力排队IPO这几个事情要连在一起看。 如果不是国产高端制程良率突破，怎么突然就国产算力扎堆上市了？募资买理财？大概率是流片量能起飞，才抓准时机上市。26-27应该是国产算力百花齐放之年。 大模型之战远没有到格局稳定的终点。25年初杀出了DS，年底先…
260122--德州仪器25Q...
事情起因在月初的这篇星球： • 在第四季度财报发布（1月27日）之前，我们预计第四季度销售额和每股收益（EPS）将超预期，第一季度也将上调预期，但维持当前估计。具体而言，我们预计第四季度业绩将处于指引区间的高端，销售额指引为 （市场共识为 ），EPS指引为 （市场共识为 ）。德州仪器（TXN）历来对第四季度的指引较为保守，过去10年中有73%的时间超出市场共识，销售额平均超预期约3%（图表3）。我们认为第一季度销售额指引将符合季节性增长…
260122--大摩闭门会- ...
·央行政策及影响分析：2026年央行发布会传递灵活降息降准信号，开年即采取专项再贷款减息的精准操作，再贷款余额约6万亿，新增9000亿，合计7万亿定向支持小微科技领域，操作幅度为25个基点，相较全面降息降准更适配当前市场。同时，央行提及的成本公式机制，可提升贷款成本透明度，推动银行反内卷，要求定价考量资金、运营、长期资本及信贷成本等跨周期全成本。目前部分贷款利率低于成本价，长期不利于资源配置优化，因此贷款利率具备企稳回升逻辑。此外，若未…
26012--股票型ETF日监...
压盘到什么时候不知道，但国有资产一轮保值增值顺利完成。 赚麻了。
260121--瑞银下调南方铜...
南方铜业26年接近30X估值，除了享受美国铜股稀缺性溢价之外，其他和CN头部铜企没法比。虽然CN优秀铜企估值远低于南铜，但是地缘问题永远是头上的一把利剑： • 我们将SCC评级从持有下调至 ，并将目标价从143美元上调至 ，原因是近期银价上调。自2025年4月“解放日”低点以来，该股上涨了 ，而铜价涨幅为 ；目前其交易市盈率为 的 consensus NTM EV/EBITDA，为SCC约30年公开历史中的最高水平（图9），远高于202…
260121--中国12月光刻...
，让大家能算清楚多少亿的CAPEX匹配一台EUV订单，类似于NV多少GW的出货匹配多大规模的光模块。计算器能按到27-28年，就能跟燃气轮机一样吸引长钱。 ，但是怎么解读25年底的中国光刻机需求异常增长，这个和上季度有所不同。 都说洁净室短缺可能导致26年上半年设备开支不顺，共识的产能释放在26年下半年之后；ASML怎么看。 由于半导体制造商可能从2026年底开始加大资本支出，ASML股价一直表现强劲。三星作为唯一拥有可用洁净室产能的D…
260121--芯片的老登资产...
存储器超级周期已经毋庸置疑。但除此之外还有什么半导体周期也蠢蠢欲动？ ，开始思维体操说 ？一句话复个盘， 因为厂商都去扩产HBM，作为落后周期品的NAND没人扩产，甚至还减产；那么当固态硬盘需求回升时有效产能根本不足，铠侠、海力士26年产能在1月就已售罄，扩产完全来不及，先涨价。 AI需求抢占DRAM和NAND产能，NAND和DRAM厂商大量采购检测设备、光刻胶等半导体通用设备及耗材，挤压了CPU厂商的供应链空间，影响CPU产能释放。此…
260121--股票型ETF日...
昨天是1000ETF开始大量卖出的第一天，今天是第二天。算上今天的卖出体量，应该已经把去年4月千股跌婷时护盘的充值规模都撤出了。 等今天卖完之后是个不错的观察点，24.10-24.11 GJD持续压单，但是25年前三个月基本没卖过（小幅流出是去年国庆追进来的老乡在慢慢割肉）。目前GJD在300的持仓已低于9.24之前，500、1000的持仓比那时候多。 要不要看齐？不知道，他也不说，只能每天看数据了...
26120--外盘下跌几句话总...
川普自己搞砸引起市场不确定性恐慌、而非经济数据本身gg的情况，大部分可以通过TACO解决。犹记10月老东西威胁要给CN加100%关税，没过两天就跳反成“我和CN天下第一最最好”了。 30Y美债利率是关税义警，美债长端收益率上行不可避免，但过快上行极大概率触发TACO；美债稳定优先级高于美股稳定。 。对面有个肆意吞并别人国土的家伙管事儿时， 。好塞又好藏居家旅行必备。 满世界都是原油的利空，供给、需求都是利空；然后就是跌不下去，说明经济学…
260120--PDD #港...
260120--海外投资者对中...
海南封关是辅助，源头还是中国高端消费复苏；都不用往别处找客源，港股排队IPO赚麻的VC、减持赚麻的大小非每人买个包就够了。 中国中免宣布收购DFS大中华区零售业务（包括香港及澳门的9家旅游零售门店及无形资产），现金代价不超过 。同时，公司将向Delphine SAS（LVMH全资子公司）及Shoppers（DFS联合创始人Miller家族全资所有）发行最多 （约占总股本的0.57%），发行价为 （较1月19日收盘价折让11.66%）。净…
260120--股票型ETF日...
260120--2026原油市...
大宗商品通胀轮动三阶段，第一排金银，第二拍铜铝，第三拍油气，目前第三拍还没发生的最大bug就是供给压力。当然还有一个解释就是中国汽油柴油消费历史性见顶的影响，但考虑到中国成品油消费和美国比差一个数量级我暂且不论这个宏大叙事；非要聊这个我还可以说委内瑞拉事件会导致CN进一步增加战略库存储备。 当一切分析角度都是看跌油价、但是WTI仍然死守55美元跌不下去的归因是什么？是经济规律。50美元以下的油价低于北美页岩油生产的盈亏平衡点，更低的价格…
260119--川普干预电力市...
“我绝不希望美国人因数据中心而支付更高的电费……首先是微软，我的团队一直在与微软合作，微软将从本周开始进行重大变革，以确保美国人不会因电力消耗而‘买单’，即不会以支付更高公用事业账单的形式……建设数据中心的大型科技公司必须‘自己承担费用’。” 微软已公开承诺与公用事业公司和监管机构合作，支付所有产生的成本，以确保这些成本不会转嫁给居民用户。对于26中期选举年期间的北美数据中心资本开支而言，成本上行可能给为明显；微软、META、亚马逊可能…
260119--弘则研究｜科技...
。OpenAI(以ChatGPT为代表)、JIMl等产品形态偏向Chatbot，侧重一次性结果输出，对任务工作流规划涉及较少;而Anthropic最早聚焦编程市场，产品围绕工作流场景设计，其发布的CloudCode、 CloudCoworker具备循环编程、AI自动修改bug的能力，仅需人工完成产品设计即可自动生成产品，彻底打穿编程场景，导致市场预期软件开发成本将大幅降低，软件功能价值也会被大幅削弱。 ，其积累的全自动化工作流能力具备更…
260119--大摩闭门会-科...
·开门红动因与监管逻辑：开年以来中国股市实现开门红，核心源于三大动因的深化：a. 产业端对中国科技创新长期潜力深信不疑，人工智能+、脑机结合等前沿科创赛道成为资本市场聚焦方向；b. 资金端呈现居民存款搬家、机构投资者从债券到股票的资产再配置趋势，为市场提供流动性支撑；c. 全球地缘政治格局东稳西荡，美国及西方经济政策不确定性上升，全球对美元资产的祛魅过程渐进，美元贬值、人民币适度升值，推动外资温和流入中国资产。与此同时，部分板块出现过热…
260118--美股股池基本面...
本周CN、US信息过多，CN方面权益与期货市场均抑制热钱炒作，负债端变动主导噪声。 US方面，打仗不打仗、FED人选到底是谁、起不起诉鲍威尔、信用卡利率限制和限电价等川普语料也很多，最终在CN热钱撤退的背景下，隐含波动率较高的金银有色全部回调；但直接转跌概率较小，IV降低回20后铜铝仍偏震荡看待。 ，虽然供给仍然紧张但美国高库存+非美弱需求目前难以提供上涨拉力，先划水横着。 在委内瑞拉、伊朗等多次信息冲击后， ，后续进一步关注美债10Y…