数据点评与信息筛选
250102--跨年阶段性观察...
，叠加升值明显的RMB，我们应该认为AI资本开支担忧➡️抱团铲子股这件事，从纳指内部开始走向了主权市场再平衡： 。（注：等这周五美银发flow show看看，空窗两星期了，体感上是钱在往亚洲市场流动） 。随后又惯例念经一遍DRAM和NAND涨价云云，但是 过去两个月里平均每天都能看到两篇吹存储的报告，但是股价走得并不顺畅，分化非常剧烈。能新高的只有两类：做HBM的，因为中国暂时不扩产这个，所以不太怕过剩担忧，如海力士和三星。和不做CN市…
260102--百度昆仑芯港股...
假期读物，推荐摩根大通有一篇比较细致的测算，分析了和百度云业务的内部协同性&横向比较估值。 硬件部门的销售本质上是要给云业务更高的附加值，实现循环有机增长。这和大部分纯国产算力股不一样，因为他们没有自家的云。如果类比，唯一相似的例子其实是地平线曾经想实现的目标：硬件销售收入赋能自动驾驶付费订阅，sales的估值给后者的软件。 下一个看平头哥了，硬件是一回事，怎么维持/提升阿里云估值是另一回事，后者是重点。 我们将公司评级从 ，原因是我们…
251231--12月PMI反...
2017年以来，每年12月10年国债期货都是涨的，因为预期宽货币，经济弱稳。 。为什么说2017年以来？因为上次国债12月走弱是2016年，元旦之后YM就开始加息了。当然我们现在并不是说YM也会效仿加息，而是制造业需求走强的情况和前几年略有不同，不支持继续刻舟年底求雨了。 YM拦不住的结汇潮提前带动RMB升值突破阈值，此时可以预期一个增量资金的视角了： 。 。熟悉的感觉好像都回来了。 过去权益市场长期存在两种映射：国债映射，美股映射，这…
251230--汽车以旧换新、...
近期cui姓汽车专家看空26Q1锂电需求的观点流传较多，新锂电人可能看着感觉稀奇，老锂电人会觉得见怪不怪；cui老师是油车&合资车爱好者，也不是第一年看空下一年的电池市场了。一季度的确是淡季，由于国补退坡肯定会表现偏淡。 ，乘用车整体零售预期同比-3.5%，新能源零售预期同比+6.4%（对应内需渗透率预期为60%）。 但大家其实更关注的是储能需求增量，近期铁锂正极减产，叠加C电池厂出来看空锂价，这又是老锂电人熟悉的一个场景。一句话总结，…
251230--紫金2025年...
Headline: 紫金矿业公布2025年业绩预告为 ，高于 和 （路透社）。 • 分析师观点：业绩表现强劲。2025年运营数据： （与第三季度指引的110万吨基本持平）， ， 。2026年指引： （符合瑞银/市场预期）， （高于瑞银/市场预期4-8%）， （远超瑞银预期的43千吨和市场共识的60千吨）。 12月30日晚紫金矿业发布25年度业绩预增公告，预计25年度实现归属于上市公司股东的净利润约510~520亿元，环比H1将增加约18…
251230--电解铝行业20...
很好的一篇报告，我仿佛看到了又一篇《马车和鲸鱼油》。 标题出自长江有色的铝年报，以盐为例描述电解铝的现状，比兴修辞写法。 比兴是中国古代诗歌的表现手法，包含比喻与起兴双重含义。“比”指以彼物比此物的类比，“兴”指触物起情的发端，二者常结合使用构成《 》以来的创作传统。如 。要说嘉宾先说鹿，这就是典型的比兴手法。 还有什么是证券分析报告里的优秀比兴案例？是一凌的马车和鲸鱼油。2021年是新能源蓬勃发展的时刻，但是化石能源为代表的煤炭石油股…
251230--先剧透三张图，...
油价处于低位，即使供给压力的确存在但是旧世界秩序仍不可能立刻消亡—— 即使旧黄历往往难以刻舟，金银、铜铝、油气的通胀轮动周期是不复存在？还是虽然这次油价虽然更弱，但仍然能够存在通胀轮动？ 即使油价上行空间有限，但油价止跌回稳本身即能够拉动一大片成本与需求和化工相关性较强的产业链提高其库存合意水平，俗称主动补库存。 在2025年的最后几天，我会发现同业交流里把油价作为26年关注重点的人越来越多。10月即开始落袋利润休息、并聚会于北海道（很…
桂林仔这🔫开得有点快，广期所品...
桂林仔这🔫开得有点快，广期所品种跌停尚不构成见顶充分信号，还是要看今晚COMEX白银情况，🈳的话要提防一下美盘反拉风险。但今天的行情已经预演了1月情况，大概率是个持续高波动绞肉机，建议一定不要用高杠杆。多头盈利落袋、买put都优于开空，风险是不对等的。考虑定投者等待各品种隐含波动率进一步下降，体感会更好，耐心等待。
251229--大摩2026年...
251228--美股股池基本面...
这周信息比较少，就四个点mark一下，下周看看反馈： 英伟达&groq、NAND存储&闪迪、RMB汇率、金银铜。
251228--华创宏观 | ...
宏观流动性最宽松的时间段已经过去，可能意味着估值进一步抬升存在难度 ·汇率热门叙事逻辑辨析：市场存在美联储降息带动美元走弱、中美息差收窄推动人民币升值、人民币升值损害出口竞争力的常见逻辑，但需辨析其中问题： ，国际经验也显示出口份额与名义或实际汇率相关性不强。 ·今年升值的归因分析：2025年人民币升值可拆分为两段：第一段为4月16日至10月25日，人民币中间价从7.21升至7.08，主要由逆周期因子主导，政策呵护是核心力量，若无逆周期…
251228--金银铜铝：时间...
，黄金隐波略低；这意味着如果波动发生，黄金可能调整幅度是最小的，银和铜的波动都会很猛。需要留个心眼， 。不是说拥挤交易能改变趋势，但是节奏做错了也会很难受。比如我感觉各位身边都不缺4月追黄金、六七月份看没行情割了黄金然后再也没买回来的朋友；打听打听是不是同一批人最近每天梭哈白银。4月3500的黄金不是历史大顶、目前的白银也大概不是，供给紧缺+法币印刷过剩的趋势仍在；但问题是最近高波买入的资金不懂这么多，纯看图的，很容易追涨杀跌放大波动，…
251228-- 反内卷第二浪...
短期来看，11月煤价主跌导致上游工业企业利润下降明显，随着动力煤与焦煤政策底再次出现，预计上游企业利润短期快速下降的趋势会缓解。 但从长期趋势来看，中下游企业成本上行挤压利润的趋势不太容易出现改变。反内卷本身，对一批微利中小企业就是斩杀的。即使没有原料成本上行，也有全额社保、严格na税等一篮子举措。无法顺价说明产业内卷，那么被高成本出清到能成功顺价了，就说明反内卷成功了。 目前上游产业头部企业集中度足够高，想顺价一句话的事儿；但下游企业…
251226--股票型ETF日...
251226--大宗商品的跨周...
在境外登不上wind贴不了图表，大家凑合着不就花生干喝酒。一凌好几年前培训PPT里有段话我记很久： 之所以叫商品的跨周期调节，是因为把分析师和产业凑在一起，得出的都是偏悲观的信息：铜铝镍锡碳酸锂多晶硅铁矿化工农产品分析师凑一起，表达的内容是一样的——需求不足，涨价难以承受，价格上行不可持续等等。 然后就是一直涨。如果只看有色金属，可能这是炒作梯云纵：广期所被迫N道金牌限制多晶硅碳酸锂、铂金钯金交易。但除此之外，其他商品、 。 或者反过来…
251225--股票型ETF日...
或许是天意吧= =
或许是天意吧= =
251225--英伟达200亿...
老外休假中，老中卷得快。但这方面走太快有个坏处，就是容易过度逻辑体操——比如不久之前的光换铜争议，TPU利空GPU，再久远一点的固态电池利空隔膜，HJT电池片和TOPCON电池片势不两立。在大势面前特别抠细节， 这个事儿研究半天利空HBM还是利多光，我说句实话都是CN吊毛资本给自己加戏，亲自为持仓创造波动。 抽象出来主线应该是啥？是之前三大反指共襄盛举推出的黄金见顶论破灭了，AI泡沫论似乎也在证伪的路上。目前新技术创业公司仍愿意被巨头高…
251226--英伟达200亿...
老外休假中，老中卷得快。但这方面走太快有个坏处，就是容易过度逻辑体操——比如不久之前的光换铜争议，TPU利空GPU，再久远一点的固态电池利空隔膜，HJT电池片和TOPCON电池片势不两立。在大势面前特别抠细节， 这个事儿研究半天利空HBM还是利多光，我说句实话都是CN吊毛资本给自己加戏，亲自为持仓创造波动。 抽象出来主线应该是啥？是之前三大反指共襄盛举推出的黄金见顶论破灭了，AI泡沫论似乎也在证伪的路上。目前新技术创业公司仍愿意被巨头高…
251225--国盛有色｜空调...
·铝代铜的历史与价格影响：铝代铜并非新鲜事物，过去10年甚至20年就已有讨论（如2005年就有相关讨论）。铜具备导电、导热、导信号的特性，铝与铜在导电、导热性质上相对接近。行业内有观点认为，当铜铝价格比为3:1时，企业铝代铜积极性或愿望较高；当价格比回落到1:2或1:2.5时，企业兴趣会降低。随着铜价提高及铜铝价差扩大，当前铜铝价格比正奔1:5，因此铝代铜近期再次被更多提起。 ·过去的技术障碍与尝试：过去空调铝代铜面临三项主要技术障碍：…