数据点评与信息筛选
260111--锂电出口退税下...
此前关于锂价的共识是今年看15万，超过这个价格可能抑制需求带来负反馈。此外都认为一季度是国内新能源销量淡季，同时也是锂矿需求淡季，因此共识是做多5月之后的合约，近月的有交割压力，不碰。 但是4月起出口退税下调打破了静态的市场格局，在抢出口氛围下， 因此谨慎考虑空头策略，风险极大。上周的动力电池反内卷一定程度上会被认为利于下游对上游顺价，价格博弈大概率会以锂电池涨价告终，而非电池不涨价、倒逼锂矿降价。在4月出口退税正式下调之前，利多氛围更…
260111--如果1月14日...
。对美元的影响不好说，可能交易高美债利率、强美元，也可能交易美元黄昏，美债抛售+弱美元。考虑到目前有小日本参与比烂大赛，我个人认为强美元情况可能性更高。 。但受会计准则影响，这一部分应收退款多久到账入表还不确定。 1. 关税退款争议： 美国国际贸易法院和联邦巡回上诉法院裁定，特朗普政府依据《 》（IEEPA）征收的关税超越总统权限，需退还企业已缴税款及利息。 最高法院已于2025年11月听取上诉，目前正评估合法性，最终裁决前关税政策维持…
260111--美银一季度策略...
美银的flow show是全球投资者都看的周度策略，在圣诞假期后的第一篇更新里， 这个情况对中国投资者来说应该不难理解，公募抱团加速段，中小盘流动性会被抽干；而公募抱团瓦解后，中小盘承接资金回流。前一个阶段是每天500家上涨、5000家下跌，后一个阶段是500家下跌、5000家上涨。 [ 为何我们认为正确的Q1策略应是"轮动而非退守"，为何配置转向"做多繁荣、做空泡沫"的交易仍有空间...增持价值周期股(银行、地产、材料、工业、中小盘股…
260109--大摩闭门会-2...
·半导体行业AI驱动逻辑：2024年底已上调AI semi市场规模；根据global的color k-pads及塞米卡达尔成长，预估2029年AIGC的team可到550个BDUSRs。在此情况下，台积电未来4年的revenue大概可以增加，且台积电2024年底决定2026年及2027年加紧CAPEX投资，从demand与supply来看均呈正面情况。但AI带动的情况对非AI板块造成负面影响，2025年China Android pho…
250109--股票型ETF日...
A500延续退出，但券商猫一天狗一天未知节奏。 哦对的对的对的。哦不对，哎呀不对不对。对，对吗？不对吧？哦对对的，对的。哎呀不对不对......
260109--奢侈品中国市场...
laopu金首饰卖得好可能说明人傻钱多，但是不要光盯着人傻， 。没有一次复苏是均衡的，不能既患寡，又患不均。 谁有钱，就赚谁的钱。钱去美国怕被没收、去日本又不让去，那钱还能花哪儿去？ 继12月17日宏观追踪更新后，我们针对11月亚太及日本最新数据更新了奢侈品宏观追踪报告。总体而言，亚太（除日本）的新数据呈现积极进展，继续支持我们此前更新中的结论——我们认为中国的潜在趋势在三季度有所改善，并在四季度趋于稳定（存在上行风险）。与此同时，日本…
250108--关于中概的几个...
基本面归因是后置的，原因是更高的美债长端利率、更高的通胀利多价值，利空成长，风格切换。 但前置条件是负债端变动，M7抱团的钱出来了，先有钱后有逻辑，因为有人想买，所以才有报告吹票。 但是目前我个人定义，存储已经明确走到了阶段三：交易扩产。这个情况下，设备涨和存储涨很难同时共存，这集任何参与过30万的硅料、50万的碳酸锂的朋友都有印象，硅料股和硅料价格、锂股和锂价在现货价格加速阶段是完全不一样的——可以复盘10月的夜谈存储二三事。周期股卖…
250108--大摩印尼大宗商...
2025年12月24日，印度尼西亚总检察长办公室堆起了一面红色的“现金墙”，这些是印尼政府从森林资源违规使用罚款和腐败中追回的巨额资金。 印尼总统普拉博沃·苏比安托（Prabowo Subianto）站在6.6万亿印尼盾（约合人民币27.47亿元）整齐堆叠的现金墙前表示：“森林区域管理特别工作组成功收回了400多万公顷的森林，为国家节省了数万亿印尼盾。在2026年，我们将采取更加大胆的举措。” 普拉博沃于2024年10月就任总统以来，从…
250108--三星电子业绩与...
明天的三星财报和月底的ASML财报都很重要，二者的交汇点在韩国DRAM&台积电扩产。做过21-22年碳酸锂和硅料的朋友都清楚，周期品价格走向巅峰时刻时，交易的重心不再是大宗商品涨价，而是高价格、高利润与强劲需求催生的资本开支热情， 三星电子将于1月8日（周四）韩国市场开盘前公布第四季度初步销售额和营业利润结果，在完整财报发布前不会提供更多细节。调查结果显示出一系列预期，韩国国内投资者将第四季度营业利润的高端区间推高至 ，并将远期营业利润…
250107--股票型ETF日...
疑似再现券商压盘。
260107--事情正在起变化...
但共识是现阶段最顺风的，并非地产开发商本身；而是在工业品涨价通胀的氛围内，外需+供给约束+内需有风险偏好提升的氛围， 当然没人信是合理的，大家都觉得前面被忽悠好多次了，这次我也不信。 但是“反内卷”在半年之前也是这样的。24年底就开始吹风反内卷，每次信这个做碳酸锂、多晶硅的都被埋死了。到25年6月27号人日大篇幅写反内卷，还是很多人觉得“老生常谈”。 等 多晶硅已经打好了样板，真的是领导一句话，价格就起飞，谁说通缩难克服. jpg 而开…
250106--国债市场失去3...
什么叫强预期弱现实？或者什么叫强现实弱预期？我暴论一个，在货币过剩的状况下， 有钱充值了涨，没钱充值了就跌，这个行为pair的基本面含权量很低。预期和现实的回归，也取决于什么时候负债端充值不动了。 中泰固收团队的国债2025年复盘有段话写得很好， 2023年以来30年国债上市后持续走强，期间大家研究了一通为什么TL这么强，找了各种原因归纳出投资框架。最后23-24年涨得稀里糊涂，25年跌得不明不白，事后来看跟经济没有P毛关系，就是大家用…
260106--股票型ETF日...
本轮A500买盘贡献的ETF资金流入基本结束，托底市场圆满成功；进一步上行更可能靠300/500类顺周期。
250106--春季躁动的四个...
在12月中国、韩国PMI均明显走强的同时，工业母机在11-12月订单呈现加速状态，这与结汇资金能够相互验证，即制造业企业补库存、提风偏正在进行中，制造业景气度回升这就是一种复苏状态。 继上周五美股应用端开始破位后，今天礼来、强生也开始破位。宽松预期叙事退潮，铜铝与道琼斯共振，开始对纳指脱敏。继周末TPU的26年出货争议发酵后，今日美国光通信假作文引起下跌，更应归因为钱在继续搬家，道指强于纳指的抽水作用延续。 《 》假期对地产的相关积极表…
260105--中美老登资产持...
回看一下12月第二个星期的观察：和美股银行图走得最相似的就是港股保险。 宏观定价面前微观是次要的，什么保险开门红不开门红，美国保险也不开门红，美国航空也不反内卷。有色就不PO了，美股是A股的弟弟，最牛逼的铝只在中国。 过去一直没啥关联的中国30年国债和美国30年国债在11月之后走势越来越像，事情开始变得有意思起来。一切都开门红，除了TL。 请注意不要把很多资产都归结为红利，所谓红利也分两类：利率下行受益的叫类债资产，利率上行受益的叫顺周…
260104--美股股池基本面...
本周除科技基线外，开始新增 此前超配M7的资金过多，随着通胀与总量经济增长回暖，市场风格可能开始偏向于M7抱团资金外流、增配此前严重低配的顺周期（以及出口牛逼的亚洲市场）；这集A股投资者也熟悉，复苏抽死成长抱团。 而这种顺周期还分两种， 。 另外，有关26年谷歌TPU出货规模的的担忧开始有人讨论。
260104--中芯、台积电、...
关注月底ASML财报对韩国EUV订单变化的指引。 。囤现货的朋友可以考虑在26年一季度逐渐出货了，涨的时候越涨货越少，跌的时候越跌货越多。因为我搓期权多一些，后面我会重点关注是否出现远月虚值call的IV涨不动的迹象，这会是一个明显的收摊信号：短期看多，震荡能搓；但是远期上行空间不多了。 但与此同时，美股的AI应用在节前节后全崩了，还是破位崩法。怎么理解上游热情高涨但是下游全G的情况？ 地缘本身难以提供直接的交易线索，但是会帮我们理解主…
260103--【东方】美国逮...
东方战略：曹靖楠/戴思崴 2026/1/3 一、美国把拉美作为美国国内治理的延伸，不通过战争而是通过“国内执法”，直接以缉毒名义，用特种部队+执法队伍逮捕敌国领导，类似的事情共和党也干过，例如1983的里根（对格拉纳达）、1989的老布什（对巴拿马），6年前的今天（2020年1月3日）特朗普也策划斩首了伊朗的苏莱曼尼，这符合共和党军工复合体“低烈度冲突”+绕开国会的传统。 二、主要四个目的： 1）为了巩固拉美后院，为中期选举争取美国广大…
260103--化工产业202...
大炼化亡者归来的预期已经是第四轮了，前三次都是以悲剧收场，每次都中计。因此这篇年报本身的确是老生常谈，不新鲜。但为什么现在还是值得关注一下化工？ 连镍都能出口顺价，不宜对化工品出口顺价的空间过于低估。你看着是货在涨，实际上是钱比货多，不是货涨是绿票子不值钱了，资产价格是货币现象，这叫实物资产的重估。在这个情况下，做的不是涨价本身，而是优质产能的PB上修，跟上一轮的煤炭区别不大。 ；在明年Q3新装置投产前格局紧，特别明年Q2检修季存硬缺口…
260103--Bernste...
12月存储集体见底后美国存储跑不赢亚洲存储，11月纳指见顶后美股电力跑不赢亚洲电力。汇率是贸易差额的结果，跟着升值的亚洲市场走就有戴维斯双击。 不过也请注意不要过度押注RMB升值，过高的汇率抑制出口，这集广场协议的时候知道强日元的危害不能现在换成自己就想不明白了。 。最严厉警告来自外管局，21年RMB升到6.3的时候直接下场警告干预做多投机，而24年贬破7.3的时候也有类似言论。 充分的可见性表明，2026年对 的需求非常强劲，以至于许…