数据点评与信息筛选
根据美国CBP官网最新发布《特...
根据美国CBP官网最新发布《特定产品对等关税豁免指南》，20项商品编码得到关税豁免，其中包含手机，笔电，平板电脑，智能手表等消费电子产品。 建议别分析了，钱不够亏的。五个交易日已经换十五个轮动策略了： 消费补贴 生育补贴 地产夜壶 转口贸易 消费电子抄底逃顶然后被闷 半导体制裁-不制裁 -又制裁 周三传开会-周四传开会-周五传开会 农产品利好-利空-利好
无偿帮转，各位军粉比较熟的一位...
无偿帮转，各位军粉比较熟的一位老朋友：某头部SOC企业主任工程师，找地方写写自己的逻辑；星球收个最低门槛费拦一下白嫖党，预计48小时后停止新用户加入。
今晚可能有国常会，没有的话我悄...
今晚可能有国常会，没有的话我悄悄删帖就当无事发生。最先落地的可能是出口退税强化，保企业经营周转。 按说四大行前几年发的高成本定期存款到期续作换成低价定存之后净息差修复，可以为降息打开空间；但我还是想问这个月到底能不能降准？以及我还想问第三次券商能不能炒......
250410--FCF+mem...
今天两个数据的市场关注度很低，分别是较弱的中国PPI数据，和降幅超预期的美国CPI数据。 从PPI来看，同比 -2.5%，前值 -2.2%。3月有色金属与能源价格有反弹，但PPI仍超预期弱势，这充分体现出外需边际回落和地产小阳春结束的效应，由于大宗商品价格主跌发生在4月且可预期的价格反弹空间非常有限， 而美国CPI数据降幅超预期，除了川普发Truth自吹自擂外其他人关注度不高。总体CPI环比-0.1%（预期+0.1%），总体CPI同比+…
250410--热卷表需降至五...
250410--热卷表需降至五年同期低位，符合预期
250410--关税豁免后的变...
1. 普宣布推迟90天落地对大多数国家的对等关税，但把对CN关税升至125%。推迟后，大多数经济体未来90天只加10%关税。美国平均关税税率大约从此前的20+%降至大约15%左右。在表态中，特朗普表示可能会考虑豁免部分受冲击比较大的公司。 2. 消息落地后，全球风险资产普遍大幅反弹。但基本所有投资者心里都知道“树上十只鸟，打死一只之后还剩几只鸟”的基本原理，因此投资思路基本符合“反着做”原理：内外需继续跷跷板，出口链反弹则考虑切回内需哑…
谣言遥遥领先落地，90天关税豁...
谣言遥遥领先落地，90天关税豁免生效；但继续给CN加关税到125%，继续洗澡蟹产业转移思路。CN US和全球衰退风险均下降，关注明天外需方向反弹强度，和“内需题材”是否回流外需方向。
对冲基金以美债作为核心抵押品获...
（以下内容由deepseek生成：） --- ### **一、基础交易结构：美债抵押→回购融资→杠杆套利** 对冲基金的核心操作围绕**“美债抵押融资+基差交易套利”**展开，具体分为三步循环： 1. **购入美债现货** 对冲基金首先在现货市场买入美债（如10年期国债），形成多头头寸。例如，网页[4]指出，2023年对冲基金持有2.2万亿美元美债，占美债市场总量的9%，其中大部分用于抵押融资。 2. **回购市场抵押换流动性** 将美…
250409--非典型流动性危...
美国长端国债剧烈抛售，美元大幅下跌，美股下跌，美国正经历股债汇三杀。这种流动性冲击大家会默认参考2020年，但情况还很不一样，这是非典型的流动性冲击——彼时美元强，离岸美元流动性紧张，而目前美元没有任何一点紧张的意思； 另一个和20年，08年不同的地方在于美国国债利率上行尚未大幅传导给企业债券信用风险，这说明大家不是看美国经济衰退，尚未定价全球经济停摆， 比如大家愿意以5%的融资成本借钱给苹果，但未必愿意以4.9%但成本借钱给美国联邦政…
250409--昨日ETF买入...
【弘则FICC 方正】人民币汇...
【弘则FICC 方正】人民币汇率快评——中美贸易冲突将持续，人民币兑美元预计贬值到7.6 1、美国对等关税将于4月9日凌晨12:01（北京时间4月9日中午12:01）生效。此外白宫表示对中国征收50%额外关税（合计104%）将同步生效。 2、我们判断特朗普关税政策长期目标在于解决贸易赤字，短期目标在于缓解财政赤字以在9月联邦预算协调法案中顺利推行减税计划。在此之前美国不会在关税谈判中让步，中美贸易冲突和人民币贬值压力将至少持续到今年三季…
250408--风格切换点，关...
今晚最热的话题是川普图1的表态，但认怂的可信度极低。原因在图2，今夜离岸人民币汇率历史新*。 暂且跳过这个话题，我们讨论标题内容：目前我们倾向于认为， 中国作为一个制造业国家，工业品价格对利率、权益市场风格有巨大影响。比如我们讨论新节点之前应该回顾上一个节点：0924之后，随着政策N箭齐发，CN的通缩边际走平，尤其是头部互联网企业CAPEX增加之后，对CN的通缩叙事造成了巨大的挑战。因此在这个区间里， 既然通缩不是核心了，那么大家都会更…
250408--一条裤子两波人...
昨天到今天我们能明显看到护盘效应带动的跷跷板：昨日A股无抵抗下跌，夜壶板块如基建地产未能幸免；交易内需对冲刺激逻辑的钱在商品里面跑相对收益，内需商品如螺纹、焦煤、玻璃表现偏强。 而今天情况完全反过来的：平准基金预告入场，有增量资金逻辑驱动后，50-300成分里低位+央企+权重的地产基建被用来跑指数超额， （图1） 我倾向于认为参考目前迟迟未现的降准降息、与此前生育补贴从提出到落地的进度，与其叫交易内需刺激，不如叫GJD护盘期间支持哑铃策…
250408--ETF监控：宽...
250408--ETF监控：宽基指数护盘开始抽水小市值区域，包括港股资金回流A股护盘
1. 不知为何，YM暂时没有宽...
如果单纯是为了9号之后降准，那么也有点过于奇怪了。昨天逆回购净回笼，今天虽然投放但是资金仍紧；隔夜成本不低，并不符合过去每次“救灾”模式大水漫灌特征。一个解释是汇率压力大，有条件地松一下中间价配合银行间市场压降融出规模？不清楚，疑似和23年8月思路类似。那么如果是这样，降准降息似乎有汇率掣肘。择机降准降息变成随时、必要时，必要条件难说但充分条件是不能在出口实质性回落之前就提前透支掉“强大的货币”购买力，晚贬强于早贬。 2. 港股新消费如…
250407--投石问路 1...
，可以理解为“投石问路”—— ，说明先有反弹需求后有小作文。美股过于高波，目前猜点位属于跳大神行为。 但是美元和美债上周五和今晚都强于美股，可能是一个可以用来观察的积极信号：10Y美债的中枢可以是3.9，可以是4，可以是4.1，但至少这个大类资产估值总锚要能让人看清楚，不能是混沌的。和此前4.2-4.3的中枢相比下降25BP=多降息一次这没有问题，软着陆也没问题，但需要给大家一个共识之处，而不是啥数据都不知道就先开始猜衰退。 但强调，今…
250406--内需、政策与贸...
首先做个定性，9.24以来对川普贸易战导致外需回落、财政逆周期调节强化的事情已经翻来覆去讲过太多次，而对地产小阳春结束、外需回落的交易也不是做一天两天了。如果3月下旬你没想着跑，现在再想割那可能有点晚，不如换成相对收益思路。 中债、权益和商品是三种思路，不能用同一个策略展开，下面具体来写。 预测均是10Y中债明日中枢1.63-1.65，相较周四收盘下行10BP之内。基本没有人看4月9号之前10Y中债就击穿1月的1.6低点，这说明目前尚不…
250406--我总结一下周末...
周五非农数据可以，但滞后指标不足以构成经济前景有效指引，目前无法确立基线。GS给的标普500今年EPS YOY consensus从+9%下调到+3%，根据最新关税情况反馈，后续仍待更新。USD-JPY basis上升很快，日元避险性走强可能会带着USDX考验一下100-101。美债利率目前我没看到共识性结论，都觉得周五可参考性不强，有看牛陡的有看牛平的，但都不知道10Y点位究竟怎么算，先买再说。 4月8号欧盟、东盟等有可能被下调对等关…
250405--对等关税、滞涨、衰退和流动性冲击？（上）
本文是清明期间超预期对等关税更新的上篇，试图尽量从利率和商品视角呈现海外宏观基本面基线的实然部分。下篇需要考虑明日CN是否有降准降息表态举措，进而对国内宏观部分进行解读。 从目前来看，我倾向于大类资产对关税的反馈不是滞涨，不是衰退，也不是和2020年相似的流动性冲击。目前这更像是一个类似“封cheng”的贸易阻隔反馈，或者说更像是A股缩量到5000亿成交的国际贸易版本：在巨大的未知面前，不光是对冲基金在降杠杆，一切涉及国际贸易的实体经济…
250405--对等关税、滞涨...
本文是清明期间超预期对等关税更新的上篇，试图尽量从利率和商品视角呈现海外宏观基本面基线的实然部分。下篇需要考虑明日CN是否有降准降息表态举措，进而对国内宏观部分进行解读。 从目前来看，我倾向于大类资产对关税的反馈不是滞涨，不是衰退，也不是和2020年相似的流动性冲击。 ： 原因在图1，和2020年3月美股熔断时相比，美债利率曲线没有快速陡峭化。原因也不复杂，那就是当时鲍威尔直接把利率一撸到底，直升机撒钱；而昨天他的表态非常慎重：我也不知…