二月麦
**06.01更新霍尔木兹海峡...
**06.01更新霍尔木兹海峡：日均通行量6艘，周环比持平（前值日均6艘）** 06.01更新 霍尔木兹海峡：日均通行量6艘，周环比持平（前值日均6艘） 全球石油日均出口量：周环比下滑至3,330万桶（前值3,340万桶） 进口量周环比下滑至3,740万桶（前值4,000万桶/天） 全球石油库存量：周环比下滑至47.8亿桶（前值47.9亿桶） 集运-：SCFI/CCFI/东南亚指数周环比+15.9/+3.7/+2.7%，欧线/美线周环比…
**5月高频数据回顾** 出...
**5月高频数据回顾** 出行和消费 5月，商品消费偏弱，服务消费维持韧性。截至5月20日，7类家电当周销售额同比下跌25.0%。5月1-24日，全国乘用车零售同比下降24%。观影人数当月同比74.0%。 生产&建筑 5月，沥青开工月末边际好转，化工行业生产分化。煤化工生产明显上行，5月煤制乙二醇、乙烯开工率上行6、1.7个百分点，甲醇制乙二醇、乙烯法聚氯乙烯、丙烯酸酯开工率下行16、14、7.9个百分点。沥青开工率、水泥熟料产能利用率…
**【|电子布大跌】点评：系市...
**【|电子布大跌】点评：系市场担忧技术路线变化，无需对阶段性进展过度反应** 早盘PCB板块大跌，建滔积层板跌近9%，宏和-10%、东山-10%、国际复材等均大跌，系市场发酵“NV正交背板PTFE+无电子布方案进展领先”。我们认为： 正交背板方案多种方案在测，尚未定型 NV正同步评估测试十几种方案，包括材料组合（如PTFE、Q布、混压等）和层数方案（几十层到100多层），目前确实存在无电子布的方案在测。方案选择采用“赛马逻辑”：不同阶…
**动力新科涨停:动力新科自主...
**动力新科涨停:动力新科自主品牌数据中心柴发机组给国内互联网厂...** 动力新科涨停:动力新科自主品牌数据中心柴发机组给国内互联网厂家出货，除了菱重，动力新科自主的出货量以及自主从发电机到机组的拓展均持续推进。动力新科是AIDC电源相关核心公司，市场认知差很大，我们持续看好！详细欢迎联系我们
**【｜缺电链系列】动力新科交...
**【｜缺电链系列】动力新科交流要点：剥离低效资产，双品牌大缸径放量** 菱重AIDC发电机2026年稳健目标1500台 2025年菱重大缸径出货1100台，收入10亿元，净利润2亿，相比24年利润增速高于销量增速，大马力占比提升；毛利率30%以上，净利润率20+%。2026年目标1500台（不含新导入的燃气机），完成确定性较高，燃气机样机已推出。产能今年规划单班3000台。 自主大缸径2026预期1000台 现有产品12VK+16VK…
**【GJ】芯碁微装交流要点梳...
**【GJ】芯碁微装交流要点梳理--AI新材料全家桶（更新0601/1）** 总结：核心标的，4个业务都有边际改善，尤其是mSAP核心受益、韬定律核心受益。 1、载板设备进展（mSAP/光模块拉动超预期） （1）对日赶超：6微米已实现对日的赶超，有载板客户将5条产线日资设备替换为公司设备，精度略有差别，但产能远超日资。正常交期为3-4个月，日资6-12个月。 （2）交货紧张：所有载板厂均有订货，需求旺盛，交货紧张；年初销售预算仅三十多台…
**JM2609点评20260...
**JM2609点评20260601：简评今日上午，焦煤为何大涨6.5%** 1.上周交易完部分矿井的复产，当下回归交易真实的基本面偏紧格局（产量减、铁水升），纠偏。 现货涨价：基本面偏紧推动现货价格上涨、上周五期货贴水幅度较深、现货带动期货价格上涨。 2.上周对保供消息再次交易，当下回归交易安监 山西动真碰硬开展全省煤矿安全风险隐患专项整治行动，叠加六月安全环保月，安监更加重视。（蒙古亦在传安全检查，持续追踪） 3.动力煤本轮仍未见顶…
**东山精密更新：今天的恶意传...
**东山精密更新：今天的恶意传言不实** 东山精密更新： 今天的恶意传言不实，索尔思已经并表，港股进展顺利，就是正常等批文阶段。 近期业务变化：meta、aws、oracle都在加量，模块业务仍然存在显著预期差未被市场定价 因为董事长正在长途出差的飞机上，我们明天早上八点董事长电话会议解读公司近期经营情况。 by长江电子杨洋
**联想集团在AI行业一直都是...
**联想集团在AI行业一直都是产业巨头的存在** 联想集团在AI行业一直都是产业巨头的存在，只是资本市场不知道，所以AI业务业绩兑现，一周股价翻倍 联想产业资本入股数渡科技，未来数渡会成为联想核心供应商 猛干万通发展（数渡科技），我会像剥洋葱一样一层层剥开这家公司的牛逼之处
**东山精密：市场传闻公司为推...
**东山精密：市场传闻公司为推动索尔思台湾业务收购** 东山精密： 市场传闻公司为推动索尔思台湾业务收购，向民进党政治掮客送钱，同时实控人老袁因无锡国资出售索尔思后东山精密股价暴涨，面临无锡国资委追责，不敢回国;收购事项目前卡在台湾投审会审批阶段，港股上市批文也因此延后，待港股批文下发可确认收购事项落地。
**航空货运韧性凸显，4月行业...
**航空货运韧性凸显，4月行业量价齐升，重点推荐东航物流** IATA发布最新数据体现航空货运的高景气韧性：4月份在中东局势持续扰动下，全球航空货运需求（CTK）同比仍实现+4.0%的稳健增长，其中亚太航司同比增长高达10.5%，领跑全球。供给端在中东空域受限影响下同比-0.4%，“需求扩张+运力收缩”的剪刀差逻辑正在加速兑现，量价齐升格局确立。 1、需求韧性超预期。在贸易摩擦与地缘冲突双重压力下，传统淡季不淡。欧洲-亚洲航线货量同比+…
**东鹏饮料更新：实控人增持+...
**东鹏饮料更新：实控人增持+公司回购** 东鹏饮料更新：实控人增持+公司回购，底部信心充足，旺季&新品双驱动（20260601） 增持+回购双管齐下，信心明确。5月9日，实控人林木勤首次增持H股4.98万股，耗资约646万港元，均价129.8港元/股；计划未来12个月内再投1-2亿港元增持，承诺期间不减持。公司层面A股回购同步推进，全年计划10-20亿元，90%用于注销，5月18日已首次回购70.9万股、耗资约1亿元。A股回购+H股增…
**【公用事业】南网负荷提前1...
**【公用事业】南网负荷提前1个月创新高，高温拉动电价上涨预期** 南方电网25日晚负荷刷新历史极值，此次负荷新高较往年提前近一个月。厄尔尼诺现象预计会影响我国出现高温天气，用电需求节节攀升。 广东现货电价再度反弹。广东26年度长协均价372.14元/兆瓦时。4月11日广东电价攀升，发电侧实时现货均价达到0.978元/千瓦时。5月现货均价有所回落，但受到高温和用电高峰的影响，下旬现货电价再次上涨，27日达到全月峰值523.67元/兆瓦时…
**嘉友国际深度跟踪报告：焦煤...
**嘉友国际深度跟踪报告：焦煤双升修复盈利，非洲陆港持续兑现** 嘉友国际先发布局重点口岸的保税仓库、海关监管场所等核心物流资产，专注“通道建设+节点运营”模式，成功将中蒙模式复制至中亚和非洲。引入合理假设我们测算2026年毛利润区域占比55%、41%、4%（中蒙：非洲：其他），2026年非洲卡萨项目车流量增长和国内焦煤价格进一步提升或为主要利润增长点。考虑后续非洲陆港项目陆续投产，4M26蒙煤进口量同增68%，若短期国内焦煤安全升级带…
**【重视周期力量，强安监+需...
**【重视周期力量，强安监+需求超预期，缺电煤炭一马当先】国泰海通煤炭黄涛** 今天期货及煤炭股票大规模涨停，不仅蕴含市场认知到安监还在持续加强，同时夏季需求超预期也从数据方面走入眼帘，国内煤炭已经从缺电产业链一马当先，周期弹性才刚刚开始，建议重视。 1）安监力度加强，可能要持续至8月底整个旺季。周末市场观察到部分停产煤矿复产后安监依然高压，并伴随继续收紧的态势，扭转了市场上周对于短期停产整顿恢复后供给释放的乐观预期，预计整个夏季用电高…
**金山云今日盘中涨幅超8%，...
**金山云今日盘中涨幅超8%，纯云高AI属性+高弹性+估值低位，坚定看好** 1）1Q26AI收入占公有云比重首次超50%，AI属性最强的纯云标的 2）业绩会上公司上修26年Capex指引50%-100%至150-200亿。背后是持续旺盛的客户需求，我们判断26-27年AI营收大概率会进一步上修 3）token业务增长迅猛（4月收入达到1月的约53倍），MaaS业务毛利率更高且valueadd更强，打开公司长期利润&估值天花板 4）最新…
**【国联】软通动力：NVID...
**【国联】软通动力：NVIDIA引领AIPC大趋势，龙头有望充分受益** 根据IT之家5月31日报道，英伟达即将于正式推出面向PC平台的N1系列ArcSoC。 N1X核心规格与DGXSpark上的GB10GraceBlackwell超级芯片一致，CPU拥有10个Cortex-X925内核与10个Cortex-A725内核，GPU规模为48SM(6144CUDA)，支持至高128GB的256-bitLPDDR5X内存，提供12条PCIe…
**储能Q2需求同环比向上，持...
**储能Q2需求同环比向上，持续看好** 户储：美伊冲突后，地缘风险沿能源供应链快速传导，对高度依赖中东油气的东南亚地区形成显著冲击，预计Q2户储业绩同环比将大幅增长。东盟能源中心2026年数据显示，东盟超半数原油进口来自中东，菲律宾、越南、泰国对中东原油依存度分别高达约95%、88%、59%。东南亚多国电力及燃油成本大幅上升，催化能源结构加速转型，带动户储需求持续爆发。 大储：储能网显示，26Q1国内新型储能新增装机总规模13.49G…
**小鹏汽车观点重申** 物...
**小鹏汽车观点重申** 物理AI时代布局最完善的标的！持续重点推荐！ —————————— β层面：物理AI被市场低估，有望迎来重估 自2022H2以来市场对数字AI热度持续上升且给与了充分的定价，而物理AI因落地周期长、数据闭环复杂度更高而被系统性低估。且物理AI是通往AGI不可绕过的环节，真正的智能必须通过与物理世界交互来验证假设、积累直觉——这正是自动驾驶、机器人所需的空间智能。 α层面：新一轮强势产品周期+全球化+robota…
**【华源大能源】21周观点：...
**【华源大能源】21周观点：1-4月电力装机数据分析4月天然气供需跟踪** 电力：1-4月光伏新增装机同比回落火风新增正增长 截至4月底，全国累计发电装机容量39.85亿千瓦，同比增长14.2%。前4月光伏新增装机同比减半，抢装效应消退后装机回归常态。1-4月光伏新增装机大幅下滑或系2025年同期抢装高基数影响。预计全年新增装机较2025年有一定回落，但仍将保持较高绝对规模，重点关注下半年大基地项目投产进度。风电装机平稳增长，前4月新…