数据点评与信息筛选
251204--股票型ETF日...
251204--卡特彼勒再更新...
标题这种估值模式如果做过21年A股的会比较熟悉，当时EVA粒子&胶膜，磷酸铁等化工是典型的上述估值范式： 之前的美股周报更过几次CAT和PCAR，前者是数据中心柴发和涡轮机，后者是排放政策变化导致26年换机周期（参考10-11月周报，想不起来是哪期了）。但最近形势产生了一些变化： 我们首次覆盖卡特彼勒（CAT）并给予“增持”评级，目标价675美元，较当前股价有18%的上涨空间。我们对工程机械定价周期及数据中心对涡轮机规格需求的上升持乐观…
251204--博通业绩前瞻 ...
TPU的第四把火。AVGO最近有点尴尬，论估值吧，NV很便宜，他不方便炒更高；论催化吧，前面分别有谷歌、META、亚马逊，业绩之前不能说话干着急。所以跟花旗这篇业绩预测相比，我会更关心AVGO怎么延续上个超预期财报的说法，这次进一步解读自己第四大和第五大客户前景： 博通将于12月11日收盘后发布2025财年第四季度业绩。我们预计AVGO将公布超出市场共识的业绩，这得益于持续强劲的AI业务（占2025财预期销售额的31%），尤其是谷歌将其…
251204--铜起飞，铝跟随...
明年储能需求好这个事情已经说烂了，在总量需求牵引下，重审上游材料供需矛盾就变得有意思起来。供给刚性的铜铝很难找利空，而每三天写一次“宁德复产”小作文的碳酸锂自然就稍弱。 但是从价格结构上能清晰地看出， 但是需求担忧不可持续，还是供给扰动不可持续？我倾向于是后者。 只有需求萎靡时需要讨论成本曲线左侧竞争力，需求旺盛时不需要。有丰厚的利润不该指望采矿证能约束矿山持续停产，交资源税非常划得来。问题只是：需求淡季+上游矿山复产的影响是在26年一…
251203--股票型ETF日...
关注度低的家电等买入，股息率安全边际高的煤炭可以，而传统老牌红利如水电、高速公路仍是跌妈不认的图，并非风格性资金增量抡红利，而只是存量腾挪，仍需看债做股，没有宽松预期打开空间，红利也难有风格优势。
251203--11月ADP就...
妈：今天姑且饶你一命，下次再敢xxxx看我收不收拾你；于是放下了鸡毛掸子。 11月ADP私营非农就业人数月度预估为 ，继前月 后再度转回负值区间。鉴于新发布的ADP周度数据，此次负增长并不意外，且 。下一份BLS就业报告需等到12月16日才会公布。过去12个月，ADP与BLS初值之间的平均绝对差值为 ，不过累计就业增长情况相近，包括将ADP初值与BLS修正数据进行对比时也是如此。 11月就业下滑在 ，而大型企业则出现就业增长。 的就业变…
251203--高波上涨的有色...
LME铜、沪铜均新高，基本面逻辑起点是25年的9.24——降息周期里供给偏紧的实物资产，哪怕只有一丢丢供给缺口，也存在较大的价格弹性。原因无他，钱变多了货变少了，不是资产变贵了，是纸币变廉价了， 。 但是我非常非常 。就像4月连续大阳线的黄金，说美元黄昏肯定正确，但这绝非追高的理由。 这N个月以来，主导铜从全球往美国搬运、让LME库存和中国库存偏低的一个解释是美国的高关税；而7月美国铜关税政策摇摆又让纽铜价格急跌，纽约--伦敦价格收敛。…
有色复习贴之一，这就是2019...
有色复习贴之一，这就是2019年的铁矿。
251203--亚马逊&迈威尔...
亚马逊发布会很积极，但上一个发布会给了一堆数字（如30%+毛利指引）、第二天就被按的是甲骨文。和差生比，TR3 TR4数字很好；但坏消息是TPU这已经是半个月里炒第三轮了，第一轮是Gemini 3超预期，第二轮是上周谷歌对META租赁，第三轮是昨晚，叙累了，一滴都没有了。和之前相比反弹后估值也谈不上便宜， 1. NVIDIA芯片供应优化 GB300实例落地：AWS推出新一代EC2 P6e实例，搭载NVIDIA Blackwell Ult…
251202--股票型ETF日...
但还有个尴尬的事情就是11月理财规模增量明显，股缩量之后存款搬家停止，开始回流理财；然而最近每天却都在股债双杀。 介4要干嘛。
251203--韩国出口强增长...
韩国出口和中国进口高度相关，毕竟中国第一大进口商品是集成电路。在11月韩国出口金额同比高增至8.4%后，野村同步上调中国11月出口同比+3.5%，前值-1.1%；进口同比+2.8%，前值1%。12月出口的wind一致性预期为+4.6%，延续改善。不是看下面的报告我都不知道， ；要这么说我得收回对格林斯潘的揶揄了，CN和韩国上一次降息都在5月，欧元区上一次降息在6月，日本又加息在即，欧洲日韩货币政策都偏鹰的情况下似乎也不必然跟US降...…
251202--美国电力设备投...
12月又降息了，纳指涨回来了，因此又没人担心“BTC跌到矿机停工，美国就不缺电”的问题了。跟踪25年底的情况，汇总一下内外变化： 前面吹6F涨价的吹的有点猪油蒙心了，但这个脆弱性的环节能这么缺， 。 宁德枧下窝复产——不复产——最终还是年底复产，叠加旺季高峰过去，预计春节前碳酸锂进入ED周期。节奏上给我感觉非常像7月的焦煤，属于降波下来还能重新再出发北伐的那种。 美国缺不缺电就像AI是不是泡沫一样，属于是过于模糊算不清的问题。不如换个说…
251202--亚马逊AWS大...
核心观点纪要：亚马逊AWS战略进展与投资价值 （基于JP Morgan 2025年12月1日研报） 1. AWS re:Invent 2025关键预期 Trainium 3芯片：预计2025年底发布预览版，性能较Trn2提升40%，2026年量产；Trn2收入三季度环比增长150%，已成数十亿美元业务。 Anthropic合作（Project Rainier）：芯片部署规模从50万片增至100万+片，2026年可为AWS贡献约90亿美元…
251201--日本央行继续加...
日本央行12月/明年1月进一步加息至0.75%概率极大，引起的日元升值风险是否可能导致出现24年8月的carry trade unwind再现？ 目前来看可能性不高。彼时日元空头仓位集中，8月美国非农意外miss导致美国降息预期大幅提前，一下子引起了日元空头踩踏平仓，美股去杠杆。 而目前欧元区降息周期已经结束，FED降息也已经进入后半段，否则11月大家就不当猴子一样纠结12月FED到底降不降息了。日元多头仓位仍处于近年以来较高水平，从J…
251201--摩根士丹利：2...
我们预计实际GDP增速将逐步回落。名义GDP增速受通缩拖累在2026年仅录得4.1%，直至2027年才回升至4.8%。增长结构的不均衡性仍将凸显：制造业与出口板块凭借自身韧性保持相对稳健，而房地产领域的持续拖累成为核心掣肘。即便决策层将2026年实际GDP目标设定在5%左右，但对市场而言更为重要的名义GDP增长，动能修复仍需时间。 整体来看，2026年通缩或仍将贯穿全年，2027年，供需平衡的边际改善，才会让经济逐步打破通缩僵局，实现缓…
251201--大摩闭门会-2...
·通缩周期判断：中国2026-2027年走出通缩艰难，2026年为过渡期，2027年或见曙光。这一判断较部分研究者、投资者的乐观预期更谨慎，但并非对中国经济及市场配置丧失信心。市场对2026年预期分歧明显：部分机构认为2026年或延续2024年9月以来的大牛市，对股市充满信心；另一部分则认为打破通缩步履蹒跚，倾向配置债券等稳健资产。具体数据方面，2026年名义GDP增长预计为4%出头，平减指数仍处负区间；企业盈利改善及名义GDP增长回升…
251201--美股股池基本面...
TPU叙事叠加阿里估值，META这类M7最菜的守住了26年22X左右估值下限反弹。 美国黑五在线零售数据超预期，AI+广告赋能仍明显；叠加上周沃尔玛给出的Q4乐观指引，美国总量分子下行担忧宜进一步缓解，FOMC降息预期的分母交易price in充分，后面需留意12月降息完毕后重现9月的美元见底反弹、美债利率小幅上行的可能性，交易完分母之后去交易分子相对差异。 ASML开始正式交易三星DRAM扩产拉动EUV，杰富瑞上修ASML明年EPS+…
251130--内因与外因：1...
还是教员《 》里的内容描述当下最为合适： “鸡蛋因得适当的温度而变化为鸡子，而温度不能使石头变为鸡子。” 随着10天后（假设不延期）FOMC降息概率稳定在80%以上，我建议再复盘一下事件经过——这并非给出“超额宽松”的表态，而更像是21号纽约联储威廉姆斯出面重申FED Put生效：金融市场稳定性一直都是EFD决策中重要的一环，如果1月降息股市就崩、12月降股市就没事，那就依你的，12月降吧。 如果我们拉长来看，目前的降息空间判断没有本质…
251130--11月PMI：...
11月制造业PMI 49.2，环比+0.2，略低于高盛预测的49.3。大部分分项没什么值得看的，只有出口是一枝花。 新出口订单PMI反弹，虽然尚未站上50，但考虑到基数问题已经很强：去年11月川普当选后中国有一轮炸裂级别的抢出口，抢了整整四个月。在这种高基数上还能继续出，只能说明出口总量+结构均受益于降息之后的需求拉动。 10月出口低于预期的技术性影响正在减弱：一个是少了两天工作日，一个是跨境电商查禾兑。出口分项里不是对美国掉得多，而是…
251128--股票型ETF日...
想起了远古时期国君黄所的段子，他说3xxx以上没有阻力，结果是上面没有主力......