数据点评与信息筛选
250820--碳酸锂期货跌停...
今日两个作文带动碳酸锂期货跌停，一个是传闻之前分析师算错了供需平衡表，宁德停产对产量影响有限；一个是传闻皮尔巴拉有一船本来发给韩国的锂精矿改发中国，因为国内售价更高。 鉴定为无聊作文。从8月10日交易宁德枧下窝停产时到今天基本面情况都没变过，那 。这是个卖put的目标价逐渐从6万5上行到7万的过程，不是买call一山更比一山高，今天call 9万明天call 10万的过程，不能做反。 因此对于海外低成本优质资源的锂矿企业这就是个白马化的…
250820--杰克逊霍尔会议...
本周以来黄金、BTC/ETH、商品、美股一起跌，美元美债基本不动，VIX划水，是一个没有实质性利空但找不出做多动机的ED式反馈。 对于22日的杰克逊霍尔会议，街上的大部分观点认为鲍威尔很难给出清晰的降息指引，即口吻偏鹰。虽然当前CME工具仍给出了9月25BP降息的85%概率，但本次鲍威尔偏鹰的风险不在于明确不降息，而是又打一次太极：我看数据，8月决定不了9月的事情，我等等再说。 那这个车轱辘话大家就都听腻了，整整三个月，美国的叙事都没变…
250819--大摩美股资管机...
美股散户又把机构洗走了，后者5-6月后被迫追回仓位。 一、是什么：报告的核心内容 1. 主题：本报告分析了2025年第二季度美国大型科技股的机构持仓变化及其对未来股价表现的潜在影响。 2. 重点公司：涵盖了包括NVIDIA、微软、苹果、亚马逊、谷歌、Meta、Adobe、英特尔、Broadcom、Salesforce等在内的多家大型科技公司。 3. 主要结论： 苹果：持仓权重有所改善，但仍为第三大被低配的科技股。 亚马逊：零售业务表现稳…
250819--股票型ETF日...
【纪要】250818--高盛亚...
。 • 近期香港美元流动性收紧的触发背景与市场预期偏差密切相关。此前市场存在过度自满情绪，一方面认为低总结余（AB）环境下，根据供需模型港元融资成本应上升；另一方面部分观点认为若存在正股余额，系统内的超额现金仍可能维持港元融资利率在0%。但从银行流动性管理逻辑看，银行每日无法完全轧平头寸，需保留流动性缓冲以应对大额结算、股票需求等，若银行持有缓冲增大或系统整体流动性减少，港元融资成本上升风险将增加。直接触发因素为上周三晚某机构通过抛售现…
250818--加速高波有风险...
上周三之后全A成交额站上2万亿，呈现出显著的放量高波特征，也是各个微信群FOMO情绪最重的时刻，人人焦虑跑不赢指数，各种新老股民入市的段子也都来了。 我们以沪深300为例，周三之前这持续了三个月的趋势慢牛行情里，一直是维持了较低的IV低波上周，而周三后随着市场放量两万亿，进入了明显的高波上涨。（图1） 说明猛冲进来的场外资金和之前不是一路人。从用户画像上我不建议一定去讨论，是散户加仓的，还是外资加仓的or公募加仓的。如果我们抽象化理解一…
250818--大摩闭门会-流...
我非常不同意单独将目前权益市场变化归结为水牛，也不同意所谓前高后低。如果是水牛，那么是股债双牛的。 。 展望四季度，全球降息周期里，中国工业品价格温和回升、利率短期筑底且人民币汇率可能表现偏强，均意味着顺周期资产并非会一直缺席。 量化中性、CXO这肯定不是新股民买起来的，后续哪怕真发生踩踏，跌了不要抄券商，还是得抄符合全球分子分母叙事的东西。这个标准从图上就很好判定， ，那么这种放量的贝塔如果真A下去，牵连了他们也是能买的。类比的话可以…
250818--股票型ETF日...
250818--阅兵期间唐山钢...
（作文）今日环境部通知唐山企业，做好8月31-9月3号高炉按产能限产40%的准备。部分企业反馈于今早明确有接到口头通知，但是否减量仍需看未来天气影响，Mysteel将持续跟踪。 作文真假尚不清楚，但至少截止到今天，还没开始实质性大幅限产，预计本周钢厂铁水产量下降幅度非常有限， 。因此靠限产预期吊着一口气的钢价回调确定性较强，但高产量下成本支撑更强，利润再次转移支付给澳洲，反内卷变成了反反内卷。 和19年阅兵的限产19天相比，今年可能限产…
250817--为什么这次地产...
简单两句话， 。 目前税收收入同比仍负增，但负增幅度在快速收敛；各位从身边补税的情况就能用体感经济学感知到这个进程。但得益于政府债券持续加力发行，截止7月今年财政存款累计新增2万亿元，同比去年同期多增1.6万亿。 叠加9月社保新规执行后，社保基金保费收入增加意味着财政对社保补贴减少，冗余的财政存款有了更多能使用的方向。 因此上周BBG传收储的段子虽然是月经贴，但是本次落地的概率和去年比肯定是偏大的，去年财政缺钱，今年财政有钱。之前财政给…
250817--美股股池基本面...
250817--美股股池基本面边际更新，本周财报少信息也少，但25Q2财报里除了AI CAPEX这条线， 最近三期周度更新材料里，都能从不同企业的交流口径中体现出这个因素。这是美国大厂的阿尔法，也可能传导给中国出口企业的阿尔法。
250816--真的背离经济基...
上周Robin上彭博节目锐评A股称上涨严重背离经济基本面，如果不睁眼说瞎话的话，7月经济数据确实不好看。但是为何债市仍然走弱、股市仍然走强？这是否真的背离经济基本面？我认为并非如此。后续随着工业品价格回升，我们仍能看到不少喜忧参半的经济数据，市场的非对称反馈本身存在一定的历史依据。 2025年8月15日，国家统计局发布7月经济数据： （1）中国7月规模以上工业增加值同比 5.7%，预期5.8%，前值6.80%。 （2）中国1-7月固定资…
250816--对等关税后，中...
当地时间8月15日，美国财政部官网发布的6月国际资本流动报告（Treasury International Capital Data for June）（下称“TIC报告”）显示，截至今年6月， 。 并且除了今年4月，5-6月海外资金仍然在增持美债，因为也是比烂逻辑：全球第三大经济体德国和第四大经济体日本也都在大幅财政扩张拉赤字，难道美债的风险还能比他们大？美债真崩了还能拿硅谷抵债，德国日本靠什么，把大众和本田卖了？ 之前写过，美国例外…
250815--【天风金属】碳...
250815--【天风金属】碳酸锂行业更新：中信国安的停产纷争 今日自然资源部网站出现中信国安矿证异议举报标志，经了解，8月初地方自然资源局已有文件要求西台停止开采。我们认为： 1. 公开信息得知国安采矿证已于今年2月到期，地方要求停产属合理要求。 2. 中信国安不可超产是确定事件 ，今年实际可生产量不足5000吨，理论推断9月后将停产。 3. 暂无法确定续证时间，考虑其品位近年来持续下降，且历史存在超采问题（24年产量4.82万吨），…
250815--“反内卷”降温...
随着“反内卷”等政策持续发力，部分行业供需关系有所改善，价格领域出现积极变化。但也有人担心，“反内卷”会带来物价的普遍上涨吗？对此，答案是否定的。“反内卷”的目的是治理部分领域的低价无序竞争，而不是推升物价。市场经济条件下，供需关系是决定价格最根本的因素，当前国内有效需求仍然不足，物价全面上涨缺乏现实基础。 随着降水对煤炭生产的影响弱化、临近阅兵而华北限产力度有限， ，杭州帮空头极大概率卷土重来复仇。后者怎么用这个消息做文章，比消息本身…
250814--钢铁煤炭周度数...
雨季ing，建材需求维持低位。虽然阅兵临近华北限产在即同时削弱唐山钢铁产量和华北工地用钢需求，但是高盈利率意味着南方钢厂加码生产，因此尚未见到铁水产量实质性回落。 山西内蒙极端降水逐渐结束，煤矿产量小幅反弹。焦煤近月的现实压力将逐渐在8月下旬显现，但远期仍有反复政策预期可酝酿，问就是你信不信安全生产条例和276，信不信明年FED有大降息，空近多远的contango策略仍可持续。 阅兵时间越临近，做多钢厂利润策略证伪风险越大，8-9月高炉…
250814--财报后，业绩m...
是什么：主要财务表现与核心数据 1. 总收入：网易2025年第二季度总收入为人民币279亿元，同比增长9.4%，环比下降3.2%，低于Citi和Bloomberg预期的人民币283亿元和284亿元，主要由于游戏收入低于预期。 2. 在线游戏收入：在线游戏相关收入同比增长13.7%至人民币228亿元，其中在线游戏运营收入同比增长15%至人民币221亿元，占游戏及相关增值服务收入的97.1%。 3. 其他业务表现： 有道收入同比增长7.2%…
250814--社保足额缴纳的...
9月1日社保新规正式执行，对财政和对A股分别有两个数据值得关注： 中信测算城镇劳动力的五险缴纳比例有望在25年底上升至95%-100%，25-26年社保收入有望增长20%-30%； 。（注：A股又有增量资金了）由于中信报告水印难以消除，因此截取几张关键图供参考。 由于赤字率目标不变，维持较高水准；此外叠加昨天社融数据分析里，2025年财政存款目前已累计同比多增1.4万亿元， ，省下的财政资金能够更有效地进行消费补贴，或者......再建…
【纪要】250813--高盛腾...
1. 业绩表现：腾讯控股2025年第二季度业绩超预期，收入同比增长15%（四年来最快增速），调整后经营利润同比增长18%，AI技术成为核心驱动力。 2. AI赋能：AI技术在游戏、营销服务、金融科技及云业务等核心领域推动增长，提升了广告点击率、转化率及云服务能力。 3. 投资评级：高盛维持对腾讯的“买入”评级，目标价为658港元，较当前股价586港元有12.3%的上行空间。 1. 游戏业务： 总收入同比增长22%，国内游戏增长17%，国…
250813--2025年7月...
讨论本期社融里面M1-M2剪刀差、低迷的企业和居民长期贷款、和其他指标如非银存款等之前，推荐温习图1上个月的社融数据：大部分指标都延续了此前的趋势，我们正见证高质量发展的经济温和回升。（图1） M1回升、M1-M2剪刀差变化仍主要归因为基数效应，去年反空转、债牛让M1深陷负增长区间，从7月到10月都是去年同期低基数区间，M1会持续回升。去年的低M1不一定证明经济很差，现在M1回升也不证明强劲复苏，但是似乎证明债市对企业和居民端的吸引力不…