乐晴行业观察
算力更新：AIDC+DeepS...
1）英伟达发布2026财年第一财季（对应2025Q1）财报，季度营收441亿美元，同比增长69%；数据中心收入391亿美元，同比增长73%；净利润187.8亿美元，同比增长26%。超出市场预期。 2）同时，公司在电话会中强调AI全球需求：一方面，虽然对中国有出口禁令，但不会阻止中国AI发展，反而会错过中国未来500亿美元的市场；另一方面，黄仁勋下周将访问欧洲，欧洲每个国家都要建设AI基础设施。目前AI的建设仍处于非常早期阶段，英伟达正在…
无人物流车+无人环卫更新 事...
①5月27日九识智能正式发布全新E系列无人物流车平台及首款车型E6。E6正式售价19800元，同时创新推出行业颠覆性的FSD月度订阅服务，低至1800元/月。E6专为轻件散件物流场景打造，在降低载重的同时，提升装载效率，末端派送成本有望进一步压降。九识智能是目前全国最大的L4无人配送企业，已完成多轮融资，总额超30亿元，并计划今年下半年上市。 ②无人环卫：2025年中国无人环卫服务潜在市场规模或达2800亿元，仅无人驾驶清扫车就有105…
人形机器人日报 事件： ①...
。内容包括车业务和机器人业务，审厂对象除原有核心供应商外（XJ、SH、TP），主要新增为谐波环节的斯菱。 荣耀 CEO李健在400系列发布会上意外官宣已经进军机器人的消息，跑步速度已经达到4m/s，打破了之前的机器人行业记录。 大jiang：扫地机器人产品已开始量产，预计将于6月发布大疆研发扫地机器人已超过四年，即将上市的产品是扫拖一体机器人。 利和兴：全资子公司完成工商变更登记并换发营业执照，将与极目(HW机器人)合作成立一个子公司，…
算力+英伟达更新 事件：英伟...
尽管受到出口限制影响，英伟达Q1财报仍大致符合华尔街预期，印证AI高景气延续，美股盘后一度涨近6%。英伟达的供应链合作伙伴—包括富士康、英业达、戴尔和纬创资通，已攻克GB200 AI服务器机架的一系列技术难题，其出货量正在迅速攀升。 Nvidia发布业绩，当季收入44bn，下个季度指引45bn，主要是H20影响，分别影响25、80亿美元的影响，同时NVL机架全面上市。 推理产生的token是单次chatbot的100-1000倍，Ope…
可控核聚变更新 1、可控核聚...
CFS正式启动ARC项目关键流程。CFS主导的ARC项目于2025年5月27日，已经正式启动当地分区审批程序，启动关键审批流程，计划于2020年代末破土动工，2030年代初投入运营；该项目选址弗吉尼亚州-切斯特菲尔德县94英亩地块，旨在建设全球首座商业聚变电厂，发电能力达400MW，满足约15万户家庭用电的需求。 此前HelionEnergy宣布计划在华盛顿建造世界首座核聚变发电厂。2025年2月Helion宣布项目选址在华盛顿马拉加奇…
医药创新药更新 1、近期Ph...
近期创新药走势持续向好，在中国BD浪潮的产业趋势下，中国资产对外授权遍地开花。我们也欣喜的看到一批坚持做创新转型，坚持做全球新药品的老牌pharma创新药布局超预期：其在研管线差异化程度高，全球竞争潜力足，也有丰富的对外授权预期，近期估值逐渐迎来重估，我们也持续看好三生制药、康弘药业、石药集团、中国生物制药、先声药业、金赛药业、联邦制药、科兴制药、华海药业、康哲药业等标的的重估潜力。 近期我们调研了先声药业、三生制药、中国生物制药，更新…
商业航天更新 事件：从国家航...
火箭飞行约18分钟后，将探测器送入地球至小行星2016HO3转移轨道。此后，探测器太阳翼正常展开，发射任务取得圆满成功。 我国商业航天正迎来“技术突破”和“规模爆发”的双重拐点。 进入2025年，朱雀三号、天龙三号、引力二号、双曲线三号、智神星一号等一批新型号商业火箭将按计划迎来首发；中国版“星链”计划千帆星座、GW星座等持续升空；海南商业航天发射场进入常态化发射阶段并建设二期工程。 据预计，中国商业航天市场规模今年将突破2.5万亿元。…
新消费更新：饮料+乳业+现制饮...
啤酒：1）库存良性，5月后基数走低（青啤去年5月-6%、6月-10%），数据有望改善。2）25年各家对销量、份额的诉求在提升，青啤发力生鲜+南方市场，重啤重视非现饮升级，百威对核心+（哈啤、雪津）和in-home加大投入，华润kpi考核中销量占比考核提升，预计量的表现＞价。3）各家积极尝试黄酒、功能性饮料、汽水等新赛道，积极拥抱即时零售新赛道（联名产品、突破新市场）。 青啤：5月截止到20多号山东销量+大个位数，4月受外部环境影响，但Q…
AI眼镜更新 事件：雷鸟发布...
雷鸟X3 Pro定位全彩光波导AR眼镜，搭载高通AR1，索尼 IMX681 传感器+OV空间感知摄像头双摄方案，支持内外视频同录， 纳米刻蚀光波导全彩显示，重量76g，FOV 30度，最高60HZ刷新率，支持Apple Watch交互控制，集成了AI翻译、空间导航、AI录音等多种功能 X3 Pro将光学层和近视层进行贴合，实现一体化设计，最终全贴版本的镜片实现了#10%的视野提升、20%的厚度下降、以及25%的重量下降；标准版售价899…
稀土更新 事件：商务部在近日...
1）出口释放积极信号、稀土价格有望上行。5月初部分磁材企业已经拿到出口许可，本次座谈会继续释放出对欧出口积极的信号，当前海外氧化镝报价760美元/kg、氧化铽报价2800美元/kg，较国内溢价2倍以上。出于战略库存考虑，海外补库需求有望释放，出口边际改善后，内外价差有望收敛，国内稀土价格开启上行趋势。 2）中长期战略价值重估。稀土成为海外供应链“卡脖子”环节，战略价值已经得到显现。后续国内指标等政策催化有望逐步落地，人形机器人、低空经济…
半导体：国产EDA更新 事件...
西门子公司表示正在等待BIS进一步澄清细节，而其部分技术类网站已对中国区用户禁止访问。 西门子EDA（原Mentor，公司位于美国）是全球第三大EDA厂商。 与此同时，其他两大EDA供应商Synopsys（SNPS）和Cadence Design Systems（Cadence）也处于观望状态，并计划在美国官方上班后根据最新的政策指导采取行动。 新思科技、Cadence均跌逾10%。 西门子旗下Mentor主要的工具是Calibre（占…
Robotaxi+ Robov...
①5月27日，小马智行宣布与迪拜道路交通管理局（RTA）日前达成战略合作，将在当地落地Robotaxi车队。 ②5月27日，全球领先的自动驾驶科技公司文远知行WeRide公布沙特阿拉伯市场拓展战略。标志着公司全球化商业版图进一步扩大。作为进入沙特市场的第一步，文远知行已在利雅得、埃尔奥拉等沙特重点城市，测试并部署Robotaxi、Robobus、Robosweeper等自动驾驶产品，为后续公司在沙特全域范围内的规模商业化运营奠定基础。华…
人形机器人日报 1、人形机器...
人形机器人在产业初期、寻找适配性应用场景是核心痛点。目前人形机器人通用化程度不足，难以满足不同场景的多样化需求，但针对单一场景完成一项甚至多项任务，实现机器代人具备技术能力。 拥有应用场景企业入局人形、有望形成【自研自产到自销】的商业模式。 （1）纺织场景-杰克股份：第一阶段以机械臂+夹爪形式替代送布工，配套模板机和自动缝制单元，若单台10万元，150亿元市场空间；第二阶段替代缝纫工，需要灵巧手，24年杰克工缝出货210万台，按照10万…
新消费：电子烟更新 事件：从...
近期，我国新修订《电子烟相关生产企业、批发企业烟草专卖许可证管理细则》，自今年6月起，所有电子烟生产企业许可证将标注核定产能，对产品质量、能耗、环保、消防、安全生产达不到标准、生产不合格产品的，坚决淘汰相应产能，积极构建电子烟全链条监管体系。 据了解，电子烟等新型烟草制品依法纳入烟草专卖监管体系后，共阻止违规新建电子烟项目近500个，查获非法电子烟产品5000余万个。 当前国际烟草巨头已明确其向无烟产品转型的战略决心。菲利普莫里斯强调，…
新消费：酒饮+HPP果汁+大众...
逻辑关键词： 黄酒： 白酒政务（强限制）/商务（偏疲弱）消费引领统治力的松动，使得浙江黄酒的“类省酒（如古井迎驾）”逻辑凸显；品牌和产品上推进“高端化，次高端”，市场方面可“涨价（类2017年底的啤酒）”，白酒经销商加盟；营销上加码年轻化/线上新渠道（如抖音，直播）。 经营数字方面：会稽山营销队伍扩充（22-24年230-453-608），自2023年Q2以来7个季度双位数增长已经有经验证的初期成绩，单品增速高的有“高端兰亭”“升级的1…
新消费：AI眼镜+AI陪伴+潮...
雷鸟5.27晚间举办AR眼镜新品发布会，发布雷鸟X3 Pro、雷鸟Air 3S Pro 、雷鸟V3 Slim 3款产品，密集产品发布催化行业beta上行。x3 pro AR眼镜，全彩刻蚀光波导+Micro-led,入眼亮度3500nit,接入阿里通义千问，售价8999元。 李未可5.25发布三款AI眼镜产品，分别是李未可 City 以及 City Air AI 音频眼镜、李未可 View AI 拍摄眼镜（活动价分别为799、999、16…
拼多多+小米集团+快手25Q1...
盘前跌幅较大，业绩miss市场预期较多。 25Q1实现总收入956.72亿元，yoy+10%（低于BBG一致预期1016亿元）。 其中交易服务收入与一致预期差异较大，推测系反哺商家导致佣金减少，以及海外半托管占比提升带动收入结构影响。 归母净利润147.42亿元，yoy-47%；Non-GAAP归母净利润169.16亿元，yoy-45%（#大幅低于BBG一致预期278.84亿元）。 毛利率57.2%，yoy-5.1pct；销售费用率34…
医药创新药更新 1、荣昌生物...
1、荣昌生物泰它西普重症肌无力适应症国内获批。5月27日，荣昌生物宣布其双靶点（BLyS/APRIL）药物泰它西普新适应症获得批准，具体为与常规治疗药物联合用于治疗抗乙酰胆碱受体（AChR）抗体阳性的成人全身型重症肌无力（gMG）患者。这是泰它西普继SLE（系统性红斑狼疮）、RA（类风湿关节炎）后在中国的第三个获批适应症。 中国MG上市竞品格局：获批上市：依库珠单抗（C5，AZ）、艾加莫德（FcRn，Argenx/再鼎）、瑞利珠单抗（C…
算力租赁更新 1、据中国信通...
1、据中国信通院官方，在2025世界电信和信息社会日期间，中国算力平台（山东）正式上线。 该平台已完成山东全省150个算力中心、30万标准机架、20 EFLOPS的算力整合，统筹省内算力资源。目前已具备算力登记子平台、算网监测子平台、算力分析决策子平台等功能。 2、5月27日，协创数据发布公告，拟向多家供应商采购服务器，并签署相关采购合同，采购合同总金额预计不超过人民币40亿元。协创数据2025年度合计共向银行等金融或非金融机构申请不超…
汽车更新：“零里程”二手车销售...
汽车更新：“零里程”二手车销售 中国商务部将与汽车制造商讨论“零里程”二手车销售 据知情人士透露，中国商务部计划与包括比亚迪和东风汽车在内的行业协会及汽车制造商举行会议，讨论从未驾驶过的"二手车"销售这一新兴趋势。 会议昨天（28日）下午举行。此前，长城汽车董事长魏建军上周指出，二手车平台上有3000至4000家商户在销售"零公里二手车"。 商务部、比亚迪和东风汽车没有立即回应置评请求。 公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资…