乐晴行业观察
化工：氯虫苯甲酰胺梳理 1、...
有道化学爆炸影响：有道产能1万吨，实际产量影响40-50%。 其他上市公司已经确认的产能：利尔化学5000吨；红太阳2000吨；辉隆股份2000吨；中旗股份1500吨；扬农化工（拟建设3000单吨，25年下半年投产） 替代逻辑：广信股份-茚虫威-3000吨；利民股份-阿维菌素、甲维盐1300吨。 氯虫苯甲酰胺：属于双酰胺类杀虫剂，商品名康宽。2022年8月13日，富美实氯虫苯甲酰胺化合物专利到期，氯虫苯甲酰胺国产化进程加快。 生产工艺：…
人形机器人日报 1、行业动态...
1）字节系VC领投一家苏州机器人公司。5月26日，乐享智能宣布完成亿元天使+轮融资，由锦秋基金领投，老股东经纬创投、绿洲资本、Monolith持续超额加投，光源资本跟投，光源资本担任独家财务顾问。锦秋基金是字节跳动关联基金，核心团队多来自字节投资体系。本轮融资将主要用于团队搭建以及产品平台量产化开发，将实现核心零部件的全部自研。这是乐享科技在三个月内完成的第二轮融资，天使轮融资总金额近3亿元。在获得新一轮融资时，乐享科技正式对外宣布所做…
玄戒O1芯片+HBM芯片更新 ...
玄戒O1芯片由小米旗下玄戒芯片团队打造，采用最新的Armv9.2CortexCPU集群IP、ImmortalisGPUIP和CoreLink系统互连IP，全面支持3nm先进制程工艺。 玄戒作为国内首款3nm芯片，继苹果A18系列、高通骁龙8至尊版、联发科天玑9400系列之后第四款量产3nm制程的芯片，标志着国内芯片设计水平的重大进步，玄戒有望推动全球智能手机SOC格局的重塑，并发挥“鲶鱼”效应。 产业链相关厂商中，好上好年报显示北京玄戒…
端侧+AI眼镜更新 事件：字...
端侧AI目前已调整4个月，近期端侧密集催化。 字节潜在催化：2025火山引擎FORCE原动力大会于6月11日-12日召开（去年发布会发布上线了豆包APP）；根据了解，字节AI眼镜有望在此次大会上亮相。 1）不带显示的AI眼镜硬件已经成熟，就缺视觉大模型。过去几年对眼镜产业跟踪结论：不带显示的AI眼镜佩戴无大问题、续航需要优化；带显示的眼镜还不成熟、技术路径都有待探索。 豆包视觉模型务必自行体验，感受会大不一样，AI眼镜不缺硬件，就等这个…
AI陪伴玩具+AI智能体更新 ...
据成都高新官微消息，四川具身人形机器人科技有限公司计划2025年底发布情感机器人产品“爱湫EMO1”，这将是四川首款情感机器人。该产品搭载自主研发的情感认知系统，可通过微表情识别、语境分析和触觉反馈实现拟人化交互。 从产品形态来看，主流AI陪伴玩具主要包括“玩偶/毛绒玩具”、“智能硬件”、“机器人”三个方向。 三类产品的最终形态有所差异，但核心功能基本一致，包括语音识别、自然语言处理和机器学习。 随着GPT-4o等多模态大模型的推出，A…
可控核聚变更新 1、核聚变实...
国内进展：CRAFT堆建设预计将于2025年底建成，建成后可以为我国的聚变堆建设提供技术支撑和大型研发测试平台。 1）2025 年全球核聚变进入实际应用的转折点，中国包括中科院合肥物质科学院、核工业西南物理研究所等。2）兰石重装微通道焊接式热交换器（PCHE）已应用于 CFETR 氦冷固态包层项目、合锻承担科技部重点研发计划“聚变堆真空室精准成型及高性能焊接关键技术研究”项目等。 ①行业政策积极，两会已有相关表述；②行业认知差大，当前普…
算力+英伟达更新 🥇事件：英...
需求端：美国正式撤销《AI扩散规则》，提振全球算力芯片及算力基建需求。 5月13日美国正式撤销《AI扩散规则》，为人工智能发展铺平道路之后，特朗普中东之行为美国AI相关企业带来一批商务合作协议。在北美算力市场中，超大规模企业自有资金投资AI压力逐步增大，电网及能源同步成为美国AI基建主要卡点的背景下，中东地区能源与资本的协同效应将成为破解美国AI基建瓶颈的关键，有望进一步提振全球AI芯片及AI基础设施的需求预期。 供给端：ODM厂4月营…
新消费：饮料+黄酒+蓝莓种植更...
什么是hpp果汁？ 不同于传统果汁的高温杀菌技术，hpp能够做到【低温高压杀菌】，因此能够全面保留水果的营养成分和新鲜的口感，是真正的健康饮品，保质期是nfc一倍以上，保证了货架期更长。 2024年，中国果汁市场规模约1650亿，hpp果汁规模只有40亿，渗透率不到3个点，但也是果汁赛道中增速最快的品类。100%HPP红心苹果汁是最典型案例：2022年~2023年，100%HPP红心苹果汁行业市场规模由0.08亿元增长至1.29亿元，年…
新消费：游戏更新 1、游戏板...
1）新消费补涨因素。上周开始随着新消费K线越来越陡峭，关注低位弱周期性消费的明显变多，如游戏/教育等。5月新消费关注已有从消费资金转向TMT资金的趋势。 2） 游戏板块估值较低、赔率突出。当前游戏估值分布仍在（15-17x、13-15x），中枢15x。位于合理区间底部（波动区间15-40x）。但是新消费多在30-40x。另外，TMT交易拥挤度回到了23年初水平，具备反弹基础。 3.）游戏板块近期利好未充分反应，特别是政策端（如版署联合九…
Robotaxi+Robova...
预计顺丰无人配送车队从2024年600台扩产至2025年6000台（顺丰年报和4月投资者活动表），九识智投车辆Z5交付周期延长至6个月（官网5月，财新报道常州厂利用率120%）。 小马智行、文远知行等规模效应（小马robo增速200%，文远25Q1毛利率35%，基于两家公告），百度萝卜快跑单季订单超140万（同比+75%，百度5月公告），马斯克确认6月Robotaxi在奥斯汀落地（4月投资日）。 政策与需求共振：国内103城开放路权（工…
国产算力+并购重组更新 事件...
二者同属中科院计算所“曙光系”，吸并后将进一步实现国产算力从“单点突破”到“生态闭环”。 当前《上市公司重大资产重组管办法》修订落地政策窗口期，资产整合为未来强科技趋势。 业绩表现：2025Q1营收24亿元（同比+51%），归母净利润5亿元（同比+75%），净利率升至21.08%（同比+3.41pct），深算系列DCU出货量同比增长显著。 技术卡位：国内唯一具备x86永久授权（AMD技术授权）+CUDA兼容生态的厂商，适配百川智能、智谱…
可控核聚变+核电更新 事件：...
旨在透过简化新反应器审批监管程序和加强燃料供应链来推动核能产业的发展，美股核能板块迎来集体飙涨。从以往的经验来看，美股的狂飙可能会对国内核电和核聚变板块形成映射。 除美国近期政策动作以外，包括德国、比利时、日本等多国在近期对核电发展有积极表态，全球核电新建加速有望带来产业链机会。 我国西部地区将再添两台“华龙一号”核电机组，核电建设有望进入高质量发展轨道。 此外，5月16日中国聚变能源有限公司发布重大活动服务项目采购公告，叠加竞争法微网…
人形机器人更新 1、人形机器...
1.T链。马斯克宣布已经重新回到7x24小时工作的状态，全神贯注于X/xAI和特斯拉，还要“睡在会议室、服务器机房或工厂里”。 2.Figure创始人披露Figure03正式行走，前期在宝马X3生产线上完成了连续20小时的轮班，在流水线执行搬运、放置钣金的任务，并使用了长镜头以展示该项任务的连续性。 3.小鹏目标在2026年内推出面向工业和商业场景的人形机器人，目前的机器人IRON是第四代产品，下一步，小鹏自研图灵芯片将会部署在第五代机…
固态电池更新 1、固态电池跟...
资金面：周内最高累计涨幅+4%后回落。上周固态板块最高上涨3.6%，估值水平来到历史73%分位，当前由高点回落至65%分位。 催化剂：eVTOL高能量密度/高安全要求加速固态电池商业化。 基本面：CIBF固态新品频繁亮相技术迭代加速。 1）固态电池路测： 宝马集团宣布已在i7中集成Solid Power自研的大尺寸全固态电池，并开展实际路测。我们认为全固态PACK集成需打破传统锂电的技术路径依赖，研究模组压力自适应设计、新型热管理方式。…
AI周更新 1、AI大事纪（...
国内：阿里Qwen WorldPM-世界偏好模型开源，投资美图公司2.5亿美元；豆包语音播客模型、支持视频电话（视频理解能力）、火山引擎发布MCP Servers、推出时序多模态大模型ChatTS；腾讯QQ浏览器Qbot上线、混元游戏发布、腾讯大模型战略更新；站开源动画生成Index-AniSora；美团要开放AI编程能力，将推出新产品NoCode；昆仑万维天工超级智能体等。 海外：谷歌为Gemini 2.5 Pro引入Deep Thi…
医药创新药更新 1、政策多维...
证监会发行监管司表示用好用足现有制度，更大力度支持优质未盈利科技企业上市，积极稳妥实施科创板第五套上市标准，推动新的典型案例落地。 科创板第五套标准要求企业预计市值不低于40亿元，医药企业需至少有一项核心产品进入二期临床试验。 港股市场融资功能恢复。25年前五个月，港股IPO募资额达653亿港元，同比增长691%。恒瑞医药通过港股融资99亿，多家企业完成配售，港股市场融资功能恢复。 5月，三生制药将PD-1/VEGF双抗SSGJ-707…
网证网号更新 事件：《国家网...
《管理办法》共16条，主要规定了四个方面内容：一是明确了国家网络身份认证公共服务及网号、网证的概念、申领方式；二是明确了使用国家网络身份认证公共服务的效力、应用场景；三是强调了国家网络身份认证公共服务平台、互联网平台等对数据安全和个人信息保护的责任；四是对未成年人申领、使用国家网络身份认证公共服务作出特殊规定。 其出发点在于实施可信数字身份战略，在姓名、电话、身份证号之外提供身份认证方式。 可用于各类身份核验登记，等效于法定身份信息。网…
半导体更新 1、周末半导体行...
针对这个新闻我们暂时无法给出确切信息，这里可以参考此前的网络分析：X90核心配置了10核，20线程，支持20超线程，指令集用的是ARMv8-A，按照性能类似苹果M2芯片，推测采用的N+2工艺。我们认为不论国产5nm进展如何，本次公开报道证明了国产先进制的持续突破的进展，进一步增强市场信心，我们也坚持此前对半导体板块的判断，即未来国产制程一定会持续向更先进节点升级，同时国产化率会逐步提升。 先进制程国产替代链，肩负使命的中芯国际（先进技术…