乐晴行业观察
新消费+近期报告合集
医药生物+近期报告合集
人形机器人+近期报告合集
可控核聚变+近期报告合集 #可...
医药创新药更新 事件：利弗莫...
“A+H”双资本市场平台成为龙头企业全球化布局的关键跳板。 政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，可关注海外业务方面订单和业绩已开始恢复或国内业务具备自主可控逻辑的相关企业。 恒瑞医药将于今日在港股上市，定价44.05HKD/股，对应市值2908.85亿港元（A股5/22收盘3547亿元），富途暗盘上涨逾30%，考虑到此前恒瑞的基石堪称豪华，体现出港美股投资者对于公司的认可。 恒瑞医药2024…
小米15周年战略新品发布会要点...
小米正式发布其自主研发设计的全新手机SoC芯片玄戒O1，将首发搭载于小米15S Pro，实验室跑分测试成绩300万+。制程方面，玄戒O1采用第二代3nm工艺制程，集成190亿个晶体管，芯片面积仅109mm²。架构方面，玄戒O1采用十核四丛集CPU架构，配备Cortex-X925双超大核，峰值性能较前代提升36%，四丛集接力设计兼顾低功耗。 定位中大型豪华高性能SUV，版本分为单电机后驱、双电机四驱（Pro）、双电机高性能四驱（Max），…
OpenAI+AI陪伴+端侧更...
-产品将能够完全感知用户的环境和生活，可以放在口袋或书桌上。 -有望成为继MacBook Pro和iPhone之后的桌上第三核心设备。 -目标在26年年底前推出首款设备。 1）Open AI作为大模型的龙头厂商，积极入局AI硬件赛道，证明AI硬件作为大模型载体的重要性不断凸显。 在大模型后续落地阶段，无论是传统的耳机、玩具、眼镜等产品，还是 “伴侣” 设备等新硬件，均具备重估值的潜力，建议重视后续AI硬件产品的事件催化作用。 2）此外，…
人形机器人日报 1、行业变化...
海外：Figure在宝马X3生产线创造连续20个小时的连续轮班高强度运转，刷新纪录。 国内：目前九识无人车村镇送货真实场景，从仓库直接开到村镇，车可以直接开到超市门口，由小卖部老板自己遥控手机泊车卸货。 Figure创始人Brett于5月22日在推特上称，周五，Figure 在宝马 X3 生产线上完成了连续20 小时的轮班。 在视频中，Figure机器人在流水线执行搬运、放置钣金的任务。与上次不同的是，Figure使用了长镜头以展示该项…
固态电池更新 1、固态电池进...
产业链核心催化剂在于头部电池大厂启动百兆瓦时级别中试线扩产，并与材料 / 设备供应商接洽。按此节奏，2-3 年后有望实现吉瓦时级量产线，符合车企与电池厂 2027-2028 年商业化装车预期。叠加宁德港股 IPO 催化，行情热度显著。 -设备先行：中试线扩产相关宏工科技 (干法混料 / 包覆设备)、纳科诺尔 (辊压设备)。 -电池环节：宁德时代、国轩高科、半固态路线的冠盛股份。 -固态电解质：技术领先的有研新材、差异化路线的晶圆材质。 …
汽车：Robotaxi+线控+...
当下阶段，我们仍界定为一次主题，是因为还没进入量大爆发拉动利润弹性的阶段。 但Robotaxi指引了自动驾驶很多重要的技术演进方向，典型如线控底盘。 特斯拉计划6月Robotaxi运营初期先投放10辆 ，接下来几个月快速扩充到千辆，26年底支持L4的车队规模有望达到数十万。 小马智行则将原计划600辆的车队规模，扩充到1000辆，并在26年进一步增至接近万辆。 小马第七代Robotaxi单车日均成本预计在300元左右。25Q1已实现单车…
光伏更新 美股光伏板块暴跌：...
光伏股美股盘初多数走低，特朗普支持的美国众议院共和党税法草案意图摧毁拜登的补贴措施。Sunrun跌39.26%，SolarEdge跌25.93%，SPWR、光伏逆变器供应商Enphase Energy、Array跌19.59%-13.85%，太阳能ETF跌8.42%，阿特斯太阳能ADR跌5.52%，第一太阳能跌4.16%。 当地时间5月12日美国众议院筹款委员会提出《One, Big, Beautiful Bill》法案，5月22日上午…
核电+可控核聚变更新 事件：...
-技术端：上游高温磁体突破、海外实验Q值持续提升。 -资本端：“十五五”期间产业进入资本开支加速周期：合肥BEST项目高频招标（累计150e+）、西物院项目预计招标40-50e、江西星火一号项目未来招标200e。 目前板块定价来自于反应堆资本开支的提升边际定价，尚未探讨到格局问题，因此今年预计β行情+标的扩圈演绎。 卡位：联创光电（卡位高温超导+远期星火一号）、合锻智能（卡位BEST项目、今年招标最快）、国光电气（卡位核心部件、核聚变利…
固态电池更新 1、固态电池近...
-宝马硫化物全固态电池路测开启：5月20日，宝马与Solid Power合作开发的全固态电池搭载在BMW i7测试车上开始路测，采用硫化物电解质棱柱电池，并重新设计电池模块以适配现有第五代电驱平台。 -海外奔驰及Stellantis固态进展加快：奔驰计划在未来五年内将Factorial的固态电池技术引入批量生产，Stellantis集团宣布将于2026年推出一支全新的“道奇Charger Daytona”示范车队，这些车辆将配备Fact…
人形机器人日报 1、行业变化...
-Tesla发布视频，视频中展示了清扫垃圾，扔垃圾，炒菜，使用微波炉等多种任务执行画面，操作均由单一神经网络完成，并且直接通过人类视频教学进行模仿，加快了机器人的学习速度。 -Figure创始人Brett在推特上宣布将在今日（22号）进行Figure机器人的重大更新。 -智元机器人将在今年Q2发布一款四足机器人产品。 -《CMG世界机器人大赛.系列赛》机甲格斗擂台赛将于5月25日在杭州举行。宇树科技将以合作方身份参加比赛。本次比赛主要由…
数据中心HVDC更新 事件：...
英伟达与纳微半导体展开战略合作，有望彻底改变AI数据中心的电力供应系统，并将进一步推动HVDC渗透率提升，强化该产业趋势。 纳微的氮化镓和碳化硅技术将在这一合作中发挥关键作用。特别是在支撑吉瓦级AI计算负载方面，纳微的技术将一定程度上大幅提升能效并降低铜材使用量。 AIDC 供电方案包括市电直供、不间断电源（UPS）、高压直流（HVDC）、固态变压器（SST）等方案。 其中，HVDC（高压直流）是一种新型的高压直流不间断电源，全链路供电…
Robotaxi更新 1、马...
马斯克在近期采访中透露更多Robotaxi运营细节： -24/7全天候运营，且舱内无司机； -第一周会有10辆车上路，数月后车队有望扩充到1k辆； -初期仍仅在特定区域运营（geofenced），而非在奥斯汀全域开放； 我们认为这符合预期：在算法尚未完全成熟（支持L4）前，Robotaxi的运营是地理受限的，但完全无人仍是惊喜。 依照惯例，特斯拉的FSD一年迭代一个大版本，例如23年底的FSD V12和24年底的FSD V13。#在25…
新消费：泡泡玛特更新 1、泡...
盲盒稳定出新，截至5/20，我们统计25Q1/Q2公司推出盲盒新品19/13款，25Q2新品包括小野回声、123！星星人、Baby Molly等多个热门IP系列。 毛绒持续发力，Labubu 3.0引发全球热度，美国、英国、意大利等欧美国家线下门店均出现排队数小时购买的情况。 星星人、Molly、哭娃等IP亦推出毛绒新品，毛绒产品线持续丰富。 同时，前期热销毛绒产品Labubu坐坐、马卡龙等多轮补货后仍处于售罄状态，二级市场溢价提升，需…
3D打印更新 1、3C领域未...
1、3C领域未来几年有望爆发：消费电子零部件设计日趋复杂化，并伴随着减重、减薄、散热、内部支撑需求，消费电子品牌也有ESG和成本优化诉求，3D打印匹配程度高。 2、未来催化密集：过去已经有荣耀、OPPO折叠机的成功应用，苹果近年来加大投入，在小件中开始尝试，未来3D打印在消费电子领域将加速渗透，折叠iPhone、安卓直板机/折叠机、AR眼镜、其他精密零部件都是潜在场景。根据测算，未来消费电子3D打印制造服务和打印设备市场规模有望超千亿元…
铂金更新 事件：根据世界铂金...
关注25年稀贵金属铂。 2025年全球铂金总供给量预计为218吨，同比下降4%，创五年来最低水平。矿产供应：169吨（-6%），主要因南非极端降雨导致精炼产量下降10%至22吨，北美矿区维护减产。 回收供应：49吨（+3%），废旧汽车催化剂回收略有改善，仍低于2019-2021年峰值14%。区域供给收缩。南非：占全球矿产供应的70%，2025年产量预计下降6%至129吨，因重组措施削减亏损产能。北美：静水公司矿区停产维护，产量进一步缩减…
可控核聚变更新 铍，可控核聚...
对于核聚变，目前市场还存在一个认知差。 现阶段，市场对核聚变的价值量占比有一个不严谨的说法“磁体在聚变堆中的价值量占比达30%-50%”，这是基于过去建造的聚变实验堆，其目的是模拟等离子体的控制，并未真正放入氘氚燃料。 下一步聚变堆的主要目标：是实现氘氚聚变的点火反应，将会新增涉氚部分的投资，在氚自持环节，作为中子倍增剂的铍小球必不可少，它是未来增量投资的主要部分，也是整个反应堆的最大弹性环节。 根据《聚变能源研究态势及展望》（彭先觉、…