乐晴行业观察
谷歌I/O大会：AI模型+智能...
1）Gemini 2.5：加入“深度思考”功能，推理、多模态、编码和响应效率提升，在LMArena排行榜上，Gemini 2.5 Pro在所有类别中排名第一，轻量版2.5 Flash表现仅次于2.5 Pro。 2）Veo 3：支持音频提示生成，增强视频真实感，首次实现了视频与音频的原生同步生成。 3）Imagen 4：图像细节更清晰，表现力更强，支持多种画幅和最高2K分辨率。 4）Flow：专为Veo设计的AI电影工具，整合Veo、Im…
小鹏汽车+华为智选车更新 1...
此前因小米事故/比亚迪智智/自身交付等多方原因市场对小鹏的预期降温很快，加之一季报好于市场预期(汽车毛利率改善/减亏），以及业绩会传递信息是非常积极的： 1）一季度是ASP最低点，后面逐季度随着新车上市，ASP-毛利率-盈利都会逐步好转，预计四季度扭亏为盈。三季度有望开始交付新一轮显著增长！ 2）明确了新车节奏缓解市场此前混乱预期：下周mona03max，6月G7，三季度E29，四季度增程新车。今年节奏也终于清晰了：先完成所有改款（二季…
创新药更新 1、2025年持...
近年来，中国创新药企呈现营收增长、亏损收窄趋势，行业在政策与技术双轮驱动下加速发展。 政策端，集采与医保谈判常态化推进，创新药获政策倾斜。国家集采品种稳步扩容，24医保谈判中创新药成功率超90%，国产占比达70%以上。商保政策密集出台，为创新药支付端提供增量可能，精麻药物监管体系亦逐步完善。 技术突破方面，ADC、GLP-1、IO多抗及TCE技术引领行业革新。全球ADC药物2023年销售额突破104亿美元，国内科伦博泰、恒瑞医药等企业加…
半导体碳化硅更新 事件：特朗...
据日本富士经济统计，2024年SIC衬底市场中，Wolfspeed市占率38.4%。 Wolfspeed破产有望带来近40%供给缺口，SiC行业其余公司有望承接这部分缺口。并且相比6寸SiC市场，8寸SiC全球供给格局更好。 碳化硅衬底位于产业链上游，分为导电型和半绝缘型两类。 以碳化硅材料为衬底的产业链主要包括碳化硅衬底材料的制备、外延层的生长、器件制造以及下游应用市场。 在碳化硅衬底上，主要使用化学气相沉积法（CVD 法）在衬底表面…
脑机接口更新 事件：国内首例...
由浙江大学脑机智能全国重点实验室联合南湖脑机交叉研究院、附属第二医院、生仪学院、计算机学院等，成功完成国内首例闭环脊髓神经接口植入手术，患者在术后第15天，成功实现自主站立及行走动作；术后2个月，已能够实现多种日常活动。 此项研究的成功，标志着我国在脊髓神经接口及神经功能重塑领域又取得了重要突破，有望为我国370万脊髓损伤患者功能恢复带来福音。 脊髓神经接口技术是如何“修复受损道路”的？ 该系统集成了16触点刺激电极、全植入式脊髓刺激器…
兵器工业集团+兵器装备集团下属...
兵器工业集团+兵器装备集团下属上市公司整理
AR/AI眼镜更新 事件：谷...
在Google I/O 开发者大会上，Google宣布正与中国AR科技公司XREAL深度战略合作，联合发布新一代AR眼镜—Project Aura。 作为全球首款专为 Android XR 平台打造的旗舰级 AR 眼镜，Project Aura 基于 OST（Optical See through，光学透视）技术路线，标志着AR产业正式跨入“安卓时刻”。 Project Aura代表了Google在XR平台生态战略上的关键一步，标志XR…
人形机器人日报 1、行业变化...
1）特斯拉人形机器人Optimus测试进展更新：目前人形机器人的应用主要集中在三个领域：物流搬运、质量检测和生产组装。其中物流搬运是最容易实现的功能，包括在工厂内完成零部件从一个位置到另一个位置的柔性搬移，例如递送支架、结构件以及电池包中的继电器高压盒等。 2）5月20日，宇树机器人解锁李小龙招牌动作十连踢，挑战极限平衡，且不受投球干扰。宇树机器人单腿平衡能力大幅提升，受益于清华大学和加州大学伯克利分校的最新成果Hub。 3）5月22日…
IPv6更新 事件：中央网信...
《工作要点》明确了2025年工作目标：到2025年末，全面建成全球领先的IPv6技术、产业、设施、应用和安全体系。IPv6活跃用户数达到8.5亿，物联网IPv6连接数达到11亿，固定网络IPv6流量占比达到27%，移动网络IPv6流量占比达到70%。 IPv6（Internet Protocol Version 6）即互联网协议第6版，是互联网工程任务组（IETF）设计的用于替代现行IPv4协议的下一代IP协议。 当前联网设备数量呈爆炸…
AI智能体+AI低代码更新 ...
北京时间周三凌晨，美国科技巨头谷歌举行年度I/O开发者大会。谷歌公布了名为Project Mariner的AI智能体项目，将于今年到来。该工具可以与操作浏览器和其他软件，Mariner 现在可以监督多达 10 个同时进行的任务，订阅用户可以将复杂规划和任务委托交给AI来完成。 根据微软内部备忘录显示，该公司正在开发一种新的“租户Copilot”（Tenant Copilot）服务，这项新服务旨在帮助租户建立一个Copilot，后者能“像…
Robotaxi+激光雷达更新...
根据协议，双方将共同推进L4级自动驾驶Robotaxi的规模商业化运营，并探索未来在微信端内的“出行服务”、腾讯地图等应用中，接入文远知行的Robotaxi服务。 腾讯还将为文远知行在Robotaxi的技术研发、商业运营等环节提供云和地图数据服务。面向全球化发展，双方将共建面向海外市场的智能驾驶解决方案。 近期Robotaxi领域动态显著趋密，2025沙特–美国投资论坛上，马斯克明确表达了对自动驾驶前景的坚定信心。 Robotaxi所催…
新消费：宠物+美护+谷子经济更...
1）产品&渠道变革提升份额，寻求高成长确定性。结合赛道空间、竞争格局、成长阶段等，宠食赛道>婴童护理赛道>卫生巾&牙膏赛道>黄金珠宝。考虑估值体系匹配度，排序为润本股份、百亚股份、潮宏基、登康口腔、乖宝宠物、中宠股份、豪悦护理等。 2）情绪消费兴起，潮流消费寻求成长锐度。粉丝基数*（情绪锐度+时空维度），供给创造需求，产品创新+品牌重塑，消费群体持续扩圈，且出海进度普遍超预期。老铺全年盈利预期从年初35亿港币上修至45亿港币，泡泡全年盈…
新消费：零食+酒饮更新 1、...
① 青岛啤酒新董事长出席定调积极（eps未调整，以要量为主）； ②松鼠Q2高毛利宠物食品/饮料/个护等陆续上线（或提升利润率预期），目标积极，预计25Q2低基数下业绩弹性或明显； ③ 农夫山泉：瓶装水市占率持续恢复，收入有望双位数增长； ④ 巴比：预计25年扣非增速15-16%。另外，迎驾发布25年业绩目标，此前预计25年公司业绩努力实现正增长，因此符合预期。 我们认为：核心变化：将市场增长作为首要目标任务，确保量快速增长，实现量利齐增…
算力数据中心更新：HVDC电源...
事件：德国Netzpalaver报道称维谛确认为下一代AI数据中心提供800V HVDC解决方案，预计将于2026年下半年推出，主要为配合英伟达Kyber和Ruby Ultra平台，并与英伟达AI路线图保持一致。 5月20日，维谛宣布与英伟达在人工智能发展路线图方面达成高度战略协同，计划于2026年下半年正式推出其800V HVDC电源产品系列，该产品系列的发布时间将早于NVIDIA Kyber和NVIDIA Rubin Ultra平台…
创新药更新 事件：5月20日...
事件：5月20日，三生制药发布公告，将PD-1/VEGF双抗（SSGJ-707）的海外权益授权给辉瑞，辉瑞还将获得中国市场商业化选择权。公司将获得12.5亿美元首付款，最多48.0亿里程碑付款，并收取双位数特许权使用费。辉瑞可能认购公司1亿美元的新股份（需满足三生国健股东批准、相关协议生效以及反垄断调查通过等条件）。辉瑞拥有707在中国市场商业化选择权。707资产权分配：三生国健30%，沈阳三生70%。 SSGJ-707已获得中国突破性…
固态电池更新 1、CIBF期...
2025CIBF是锂电盛会、多家企业发布固态电池新品。 1）贝特瑞：半固态体系，高镍正极+硅基负极+聚合物氧化物复合电解质，全固态体系，超高镍正极/富锂锰基正极+硫化物电解质+锂碳复合负极。 2）星源材质：聚合物电解质隔膜和刚性骨架产品。 3）国轩高科：G垣准固态电池，能量密度超300Wh/kg，已上车测试。 4）长阳科技：5月9日授权的专利，制备高离子电导率的复合固态电解质膜。 市场通常认为，半固态电池隔膜与传统液态电池隔膜无差异，全…
人形机器人日报 1、行业动态...
1）总书记19日先后考察了洛阳轴承集团股份有限公司、白马寺和龙门石窟。 2）华为、优必选、智元机器人、中坚科技将合作康养人形机器人，各方将在算力、大模型平台、数据采集、解决方案及应用场景展开合作，拟于5月21日在上海徐汇区乐龄养老院举行“具身智能康养机器人协同发展启动大会”。 3）黄仁勋表示，我们目前开发的大多数机器人系统缺乏必要的生产规模，无法为创新和进步创造可持续动力，未来所有移动设备都将成为机器人，引发工业领域的革命。 5月19日…
新消费：美妆+潮玩+宠物+食品...
近期新消费行情如火如荼，宠物赛道作为新消费代表之一表现亮眼，龙头乖宝、中宠股价持续创新高。 在行业&龙头两量价齐升逻辑依然清晰的基本面基础上，乖宝正从短期估值向终局估值切换，中宠正从分部估值向整体估值切换。 与此同时，市场也在挖掘更多宠物赛道的弹性标的，这些标的有机会享受高景气度宠物赛道的beta外溢行情，例如近期关注度很高的大千生态、天元宠物。 大千生态：此前苏州步步高（旗下有oppo、vivo、小天才、极兔）拿下上市公司控股权，今年…
茅台股东交流纪要+发言速递 ...
1）保持坚定的信心和定力。信心来自三个支撑：茅台高品质、品牌价值，以及近30年的深耕的渠道体系。“4+6”渠道体系有韧性，可以实现触达深、触达广的特性。高效科学，做好市场营销，维护市场稳定。24年提出“客群、场景和服务”，三个转型，目前有良好效果。4月份深度分析销售数据，根据市场情况指导产品科学投放，强化渠道管理。聚焦国际化和年轻化。25Q1国际市场业绩表现优秀，特别是在东南亚市场。茅台的年轻化在于聚焦活力，科技创新、产品创新、场景创新…
小米YU7+玄戒O1更新 事...
YU7是小米继爆款车Su7之后发布的首款SUV车型。 据公开信息，YU7采用动感轿跑设计，车头修长，前大灯设计全新十字日行灯，外观优雅灵动。 内饰上YU7去掉SU7的翻转式液晶屏，改为PHUD全景抬头显示，可显示基础档位/导航/车速等信息，画面被投影到中控台远端，视野更加开阔舒适。基于小米的软件生态构建能力，交互硬件的变化有望给新车增添更多想象力。 SU7成功并非偶然，是小米多年来在产品定义/技术研发/用户洞察/供应链管理等综合实力体现…