数据点评与信息筛选
250703--反内卷意外给出...
反内卷叠加唐山限产（影响可能一直持续到9月阅兵之前），热卷期货涨幅不小。但客观现实是钢厂根本不属于内卷性行业，这周的数据还没出，但上周的数实然是钢厂盈利率60%，位于近几年同期高位。因此在钢材价格向上打出空间后，唐山之外的钢厂毫无限产必要；反而可以增产。救钢不如救煤，需要给疆煤外运加点限制。 这意外实现了钢材价格拉动铁矿、双焦这量价齐升的正反馈，预计直到热卷冷卷再遇到社会库存压力之前、7月ZZJ表态低于市场预期之前，这个反内卷不仅没减产…
250702--等待非农的时候...
美国6月ADP就业人数减少3.3万人，预期9.8万人，而5月份的数据在向下修正后仅增加了2.9万人。但由于大小非农经常劈叉，市场被晃点几次之后都不信了，等明晚揭盖子。目前降息预期过于饱满，在花旗call失业率4.4%之后都有国内卖方看4.6%了，拍脑门式壮胆YY降息不可取。 周三英国市场出现“股债汇三杀”，工党政策急转弯避免福利改革法案被否决，50亿英镑的开支缩减落空，英国执政党内部矛盾也在加剧，财政大臣里夫斯辞职的猜测在持续发酵。情景…
【纪要】250702--摩根大...
报告核心观点纪要： 一、是什么：报告的主要内容和核心观点 1. 油市动态： 当前油市面临重大供应中断风险，概率为21%，可能导致原油价格升至120-130美元/桶区间，但基础供需平衡表明全球石油供应充足。 布伦特原油价格季度均值为67美元/桶，与预测一致，预计2025年剩余时间油价将在60美元上下波动。 美国与伊朗冲突加剧，可能影响中东能源供应，但目前基础设施未受直接攻击，主要影响集中在航运市场。 2. 农业市场： 全球农业商品价格低于…
250702--如何评估反内卷...
一句话， ，对行业竞争格局预期展望偏乐观，但是对通缩的影响还有待长期观察，不能过度乐观。我们把商品和国债做个拟合就能起到比较好的观察效果：如果只有供给侧去产能，但是没有需求侧的财政刺激，那么就只是个微观行业估值修复；但是如果去产能叠加了需求侧的刺激，那么是宏观维度的复苏行情。 16-17年供给侧遇到了地产棚改行情，地产的商品消费量拉动PPI，带动国债利率上行，中国央行小幅加息。 2021年碳中和拉闸限电阶段，PPI快速上行、工业品通胀；…
伦铜冲击1万关口，阻力增加。目...
伦铜冲击1万关口，阻力增加。目前国内铜杆开工率已经被抑制，真实需求不足问题会制约铜逼仓逻辑进一步演绎发酵。可考虑适当兑现利润，等美国232法案主导的逼仓逻辑退潮之后，做远期欧洲和美国需求共振上行的配置。重申这是个长期做多的东西，但是过热阶段可以考虑兑现一些。
250702--今日几则工业品...
13:14:51 0 关于“唐山7月4+15日烧结机限产3096”的传间，据yste间研了解，目前约半数钢厂表示有收到通知，剩余多数钢厂也表示大概率确实有。6月25日dyste(烧结矿数据显示，唐山市12家钢铁企业(产能占比6036)，烧结矿日产27万吨 产能利用率83%;若按照计划执行限产政策后，产能利用率或将下降至70%，烧结矿日产或将减少3万吨。 （注：阅兵前的持续性影响） 1。 7、8月份正值高温雨季属建筑用钢材销售淡季，市场需…
【纪要】250702--新台币...
纪要：2025年第二季度新台币升值对大中华区科技硬件行业的影响 1. 新台币升值幅度显著：2025年第二季度，新台币兑美元升值10.97%，为单季度最大涨幅，同时兑人民币、欧元和日元分别升值11.07%、4.28%和9.46%。 2. 行业整体影响：新台币升值对大中华区科技硬件行业的收入、毛利率和净利润均产生不同程度的负面影响，尤其是生产集中在台湾的公司。 3. 汇率预测：摩根士丹利预计美元兑新台币汇率将维持在29左右，至少持续到202…
250701--上海有色网工业...
1.供应端情况： -大厂近期减产：东部地区开工炉数从48台降至22台（减少26台），减产原因包括电力问题、高温及人员紧张，复产时间不确定（保温状态可快速复产）。 -其他地区：西南（四川、云南）开工缓慢增加，云南7月计划复产少量炉子（保山等地），但丰水期电价预期在3毛以上，影响开工积极性。 2.现货市场： -价格上涨：华东通氧553现货成交价8500-8700元/吨，大厂报价8700元/吨。合金下游刚需采购跟涨，但贸易商因前期看跌存在亏损…
250701--统一大市场、治...
今天召开的 对上述内容的关注，后续大概率出现在ZZJ会议中。大家可以翻一下，上次开中央财经委员会会议，是2024年关注“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新”，后续各部委都会有组合拳，是实质性的 。 市场的第一理解就是关注光伏、新能源车产业，这是目前地方保护主义带来的典型内卷行业。我们今天先聊光伏，毕竟这个有工业硅多晶硅期货，还有分析师覆盖；锂电除了看固态的之外都找不到活人分析师更数据了。 简单来说，光伏下游电池片组件如果想聊落后产…
【纪要】250630--美国反...
1. 。 2. 就业增长放缓：预计6月非农就业新增岗位为85,000个，低于去年维持失业率稳定所需的“盈亏平衡”就业增长水平（去年为200,000个，今年可能降至100,000个）。 3. 劳动力市场动态：裁员率较低但招聘率也较低，新进入劳动力市场的人员和失业者难以找到工作，导致持续失业救济申请人数增加。 1. 移民减少影响劳动力增长：移民减少可能导致劳动力增长放缓，从而降低了维持失业率稳定所需的新增就业岗位数量。 2. 数据不确定性：…
250630--软着陆，美股、...
从4月底META、微软的AI与云计算资本开支超预期带动纳指修复、05.12中美贸易谈判结果超预期后，纳斯达克100涨幅比道指多了一倍，原理即美国新质生产力强、旧质生产力如地产、消费端数据走弱， 。 但是随着6月中旬FED降息预期提升之后，道指开始快速追纳指涨幅。这种抢跑降息、做基本面偏弱品种补涨的情况在去年8-9月也是相似的，但应只能定性为补涨。首先通胀问题摆在面前，大家的共识是9月降息而不是7月降息，因此对这件事反复强化共识不能创造任…
250630--焦煤尾盘跳水带...
进入7月煤矿进入复产周期，此前预期兑现完毕，虽然符合预期但是不能提供新的涨价逻辑。此外，中钢协呼吁限制钢坯出口，以达到进一步让钢厂限产、倒逼铁矿降价的目的。但我认为核心的还是因为期货涨价幅度较大，现货没跟，因此采购现货、在期货套保开始产生利润，因而有相当部分的贸易商进程套保。由于焦煤期货改交割规则之后升贴水复杂，暂时把仓单成本按820元/吨看，有套利空间，因而带动现货涨价+期货跌价收升水。 广州三傻的情况相似，此前这几个品种的期货都大幅…
【纪要】250630--瑞银：...
中国太阳能行业：抑制过度竞争的努力 核心观点 1. 是什么：人民日报于2025年6月29日发表评论，强调需要遏制太阳能、EV和电池行业的内卷式竞争，主要原因包括供应过剩、市场准入标准低以及地方政府的支持。 2. 为什么：内卷式竞争导致低价低质产品泛滥，行业发展受阻，需通过政府、行业协会和企业的联合努力解决问题。 3. 怎么样：提出了四项主要措施： 政府应提升行业准入标准，遏制低价低质产品竞争。 行业协会应实施控制措施，规范价格和产量竞争…
250630--大摩宏观策略谈...
·政策基调判断：判断7月下旬将召开的政治局会议维持温和观察基调，暂不进行更明确政策调整或刺激加码。因上半年实际GDP从量的走势看达目标，二季度同比增速5%，上半年累计增速5.2%，略超政府5%目标。不过，市场关注的名义GDP因CPI、PPI处于通缩，表现疲软脆弱。政府因实际GDP达标，短期内缺乏政策转向动力。 ·经济动能放缓原因：上半年实际GDP量增受两个前置因素推动：一是企业在关税战升级前抢出口；二是财政政策前置发力，包括地方债置换（…
【光伏玻璃计划减产30%】据S...
【光伏玻璃计划减产30%】据SMM了解，为破除“内卷式”竞争，近日国内头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产30%，此外部分玻璃企业堵口计划开始增多，预计后续国内光伏玻璃供应量将快速下滑，国内供需失衡的状况将获得改善，预计7月国内玻璃产量将下降至45GW左右。
250630--6月PMI：进...
6月制造业PMI 49.7，符合预期；看点不多因此市场没啥关注度。但就分项而言， 。 上周我们拆解韩国数据时可以看出，韩国出口大增的部分是计算机设备、半导体等，而手机出口萎靡。对应到品类上则是美国AI硬件拉动需求，如果以共振角度来看，那么短期存储器、光模块等月度基本面出货数据应该仍然良好，对应美国拉货叠加中国补库存。但电子狗未必交易这东西，那边太恶心了，呸。
250629--中美政策预期的...
关税和大国合作方面的积极信号偏多一些。日媒传闻中方将邀请川普参加二战胜利阅兵仪式，川普对各国在7月对等关税豁免到期日之前得出良好谈判结果的态度比较乐观，中方开始适度恢复日本水产进口，目前G2对立叙事在继续降温。但同时我们也应记得，目前驱动铜铝价格上行的一个直接因素是 。 美国大美丽法案开始进入最终辩论阶段，削减新能源补贴的时间比此前的版本更为提前；此外有可能删除备受争议的Section 899条款（即如果外国对美国互联网企业收数字服务税…
250629--摩根大通：小米...
报告认为由于女性车主占比更高，市场份额被挤占的应该是特斯拉，而非小鹏、理想、比亚迪、吉利等。乐道能不能一战不知道，蔚来NIO的e系列已经不配上桌了。
250628--不再择机降准降...
周五下午YM公布了2025年二季度货币政策委员会例会通稿，内容中删除了被diss很久的“择机降准降息”。但是这意味着后面就不降息了吗？并不。通稿确认外需走弱，海外通胀上行风险减轻，结论和鲍威尔观点相似。5月出口回升低于预期、工业企业利率偏低，叠加外需下行预期均使央行在6月初即开始放松资金利率，目前DR001持续低于OMO利率，在一定程度上意味着后续有降息落地。择机降准降息我个人认为更应该理解为“在联储降息之前，找一个汇率压力小的时候提前…
250627--广期三傻投石问...
【弘则有色 碳酸锂、多晶硅】期货大涨点评 2025/6/27 1. 今日盘中碳酸锂期货增仓上行，日内最高涨幅超3%。从基本面看我们预估7月供需结构无大幅变化。锂矿报价抬升导致外购企业增产驱动受限，云母端基本达到主要矿山满产时点，盐湖维持正常旺季爬坡预期，不确定性主要来源于6月智利碳酸锂发运量。 2. 7月正极和电芯预排产基本出炉，正极环节：主要铁锂企业生产预期持平，部分订单存在企业间切换情况，而三元暂无采购增量消息；电芯环节：储能生产维…