土狗和他的朋友们
2021-5-27，一些问题的...
2021-5-27，一些问题的回应 我最近太忙了，一天到晚忙着调仓，还得搭几个model，市场的要点我在复盘里都说了，大家别去问那些不重要的问题了。 核心的一点就是流动性。 1、股市的流动性太充沛了，今天上午北上又在进，所以，千万别看着股价做空，会被下一轮机构行使定价权干爆的； 2、债市的流动性有拐头的迹象，虽然资金没有很紧，但也不松，因此，在中性流动性+高估值的格局下，空一下也还行； 3、如果银行间隔夜加权又连续在2%以下晃悠，记得跑…
2021-5-26，债券市场，...
2021-5-26，债券市场， 今天债券收益率小幅下行，短端和长端下行幅度差不多。 30年国债200012下行1.0bp至3.59%，10年国债200016下行0.9bp至3.061%，10年国开债210205下行0.5bp至3.475%，5年国债200013下行0.5bp至2.88%，5年国开债200212下行0.5bp至3.195%，3年国债210004下行0.75bp至2.715%，3年国开债210202下行2.0bp至2.972…
2021-5-26，股票市场，...
2021-5-26，股票市场， 今天股票市场小幅震荡。 上证50指数上涨0.44%，沪深300指数上涨0.04%，创业板指下跌0.95%，创业板综下跌0.40%，万得全a上涨0.12%，小市值指数上涨0.82%。 今天万得全a上涨0.12%至5562.35点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差7.22%，距离震荡区间上边缘的5400点相差-3.01%。 今年以来，上证50指数上涨0.45%，沪深300指数上涨2.10%，创业板指…
2021-5-25，债券市场，...
2021-5-25，债券市场， 今天债券市场震荡。 30年国债200012与前一交易日持平在3.6%，10年国债200016与前一交易日持平在3.07%，10年国开债210205下行0.5bp至3.48%，5年国债200013与前一交易日持平在2.885%，5年国开债200212下行0.25bp至3.2%，3年国债210004上行0.25bp至2.7225%，3年国开债210202上行1.5bp至2.9925%，2年国债200018上行…
2021-5-25，股票市场，...
2021-5-25，股票市场， 今天股票市场大涨。 上证50指数上涨4.10%，沪深300指数上涨3.16%，创业板指上涨2.79%，创业板综上涨2.07%，万得全a上涨2.18%，小市值指数上涨0.53%。 今天万得全a上涨2.18%至5555.65点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差7.09%，距离震荡区间上边缘的5400点相差-2.88%。 今年以来，上证50指数上涨0.02%，沪深300指数上涨2.06%，创业板指上涨…
2021-5-25，怎么避免预...
2021-5-25，怎么避免预测？ 人类天然喜欢预测，但现实生活重在应对。 一个十分生活的例子，可以展现预测和应对的差异。 出门前，天气有点阴，于是，就有一个需要决策的问题：需不需要带把伞。 预测式的决策方式，是会真的去思考分析降雨的概率。他们会去形成一个预测结果，并根据这个结果去决定带伞不带伞。 应对的决策方式，不会去思考概率问题，看到天有点阴就会去行动，带把伞。 表面上看两种方式很相似，其实不然，对于前者，假设他预测下雨并带了把伞，…
2021-5-25，投机的本质...
2021-5-25，投机的本质 投机本身并不是一个跟环境互动的游戏，而是一个跟人互动的游戏。 在开单子的时候，需要抬头看看谁是那个傻子。 前一阵子债市被收割的是这样一群人：枉顾流动性宽松的事实，看着基本面做空的人。 但是，一个基本规律是，短期内，基本面再空，只要大家有钱，市场还是会涨了。因为，心中的想法拧不过现实的金钱。 钱壮怂人胆。 最近，流动性开始出现拐点，地方债大量发行，超储率处于低位。 另一拨人又开始变成猎物：他们认为流动性收紧…
2021-5-24，关于本周大...
2021-5-24，关于本周大量地方债发行 这个周地方债发行的比较多。 今天发了16只地方债，合计1043亿，明天就要缴款。 地方债缴款是要缴款到国库那里的，所以，是要锁一段时间的超储的，也就是说，明天这1043亿超储会消失一段时间。 之后就要等着财政投放，变成地方财政在商业银行里的存款。 缴款到财政投放之间的这段时间，这些超储会被锁定，导致银行间资金面收紧，也就是是说银行间隔夜和七天回购利率会升高。 投放之后，银行间体系的影响消除掉。…
2021-5-24，债券市场，...
2021-5-24，债券市场， 今天债券市场小幅下跌。 短端收益率上行较多，长端较少。 30年国债200012下行0.25bp至3.6%，10年国债200016下行0.25bp至3.07%，10年国开债210205上行0.5bp至3.485%，5年国债200013与前一交易日持平在2.885%，5年国开债200212上行0.75bp至3.2025%，3年国债210004上行1.5bp至2.72%，3年国开债210202上行1.75bp至…
2021-5-24，股票市场，...
2021-5-24，股票市场， 今天股票市场小幅上涨。 上证50指数上涨0.46%，沪深300指数上涨0.42%，创业板指上涨0.85%，创业板综上涨0.91%，万得全a上涨0.50%，小市值指数上涨0.70%。今天万得全a上涨0.5%至5437.03点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差4.8%，距离震荡区间上边缘的5400点相差-0.69%。 今年以来，上证50指数下跌3.92%，沪深300指数下跌1.07%，创业板指上涨5…
2021-5-21，债券市场，...
2021-5-21，债券市场， 今天债券市场大涨。 30年国债200012下行1.25bp至3.6025%，10年国债200016下行1.5bp至3.0725%，10年国开债210205下行1.75bp至3.48%，5年国债200013下行1.0bp至2.885%，5年国开债200212下行1.25bp至3.195%，3年国债210004下行1.0bp至2.705%，3年国开债210202下行2.5bp至2.96%，2年国债200018…
2021-5-21，股票市场，...
2021-5-21，股票市场， 今天股票市场调整。 上证50指数下跌1.15%，沪深300指数下跌1.01%，创业板指下跌0.97%，创业板综下跌0.62%，万得全a下跌0.53%，小市值指数上涨0.43%。 今天万得全a下跌0.53%至5409.76点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差4.27%，距离震荡区间上边缘的5400点相差-0.18%。 今年以来，上证50指数下跌4.36%，沪深300指数下跌1.48%，创业板指上涨…
2021-5-21，讲点套路性...
2021-5-21，讲点套路性质的东西 我年初定了个策略，就是加杠杆搞3年以内利率债的策略，去吃资金面的风险，结果运气很差，一月末赶上了财政资金投放错位，被搞了一顿，但总算熬过去了。 事实上，这个策略开始执行的点更早，大概在2020年下半年，央行打结构性存款，推高一年存单利率期间做的。2021年也就是顺着这个策略，继续做。 这个策略有一个很大的缺点，就是流动性差，同等久期的情况下，一个亿十年国债能干的事儿，你要搞大概4-5个亿的两年国债…
最长赛道的游戏 不知道有多少人...
最长赛道的游戏 不知道有多少人玩过拼图，就是那种200到500块照着一张图片拼的那种。这个游戏的特点是： 1、初期的工作和最终的图片比起来差距很大 2、任何一步工作对了就是对了，会永远对以后的工作产生影响 3、时间的作用是非线性的，你会越拼越快 事实上，这个游戏的内核至少有两点 1、累积选择 2、全局一致性 不好意思，这个世界也具备这两个特征。 我们之所以成为人也是因为时间具备累积选择的特性，一代又一代把我们筛选出来的；这个世界之所以成…
2021-5-20，债券市场，...
2021-5-20，债券市场， 今天债券市场大涨。 30年国债200012下行2.0bp至3.62%，10年国债200016下行2.5bp至3.0875%，10年国开债210205下行1.85bp至3.4975%，5年国债200013下行2.0bp至2.895%，5年国开债200212下行2.75bp至3.2075%，3年国债210004下行2.25bp至2.715%，3年国开债210202下行2.5bp至2.985%，2年国债2000…
2021-5-20，股票市场，...
2021-5-20，股票市场， 今天股票市场震荡上行。 上证50指数上涨0.31%，沪深300指数上涨0.27%，创业板指上涨0.93%，创业板综上涨0.60%，万得全a上涨0.05%，小市值指数下跌0.44%。 今天万得全a上涨0.05%至5438.62点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差4.83%，距离震荡区间上边缘的5400点相差-0.72%。 今年以来，上证50指数下跌3.25%，沪深300指数下跌0.48%，创业板指…
2021-5-19，债券市场，...
2021-5-19，债券市场， 今天债券市场大涨。 30年国债200012下行1.25bp至3.64%，10年国债200016下行1.89bp至3.1125%，10年国开债210205下行2.15bp至3.516%，5年国债200013下行2.5bp至2.915%，5年国开债200212下行2.5bp至3.235%，3年国债210004下行2.0bp至2.7375%，3年国开债210202下行2.0bp至3.01%，2年国债200018…
2021-5-19，比特币大跌...
2021-5-19，比特币大跌和全球资本市场的关系【重要】 今天比特币大跌，一度跌到37000美元以下，相信很多人都在等着看笑话，觉得跟自己没关系。 不知道大家有没有看美元指数，是不是涨的？有没有看黄金，是不是跌的？有没有看欧股，是不是惨绿的一片？ 是不是想起了去年疫情期间的那个啥了？ 对，如图四，四处缺美元。 请大家参考2020-3-20日发的那篇文章《 》 那篇文章核心是图5 。 全球风险偏好的降低会自我实现，最后的结果就是四处都缺…
2021-5-19，机构和散户...
2021-5-19，机构和散户博弈模型以及对流动性模型的升级兼论预测 在以前的帖子里，我们讨论过机构和散户的关系，二者是对立统一的。机构有定价优势，但兑现困难；散户有兑现优势，但没有定价权。 因此，机构想要让散户接盘，必须先行使定价权拉高，然后，再利用散户喜欢抄底的倾向，在下跌的过程中，把货出掉。 如图1所示，散户总是容易抄底过早，止盈过早。这个总结有十分扎实的行为经济学基础。核心的洞见是，人类普遍是损失厌恶，上涨的时候怕回撤，下跌的时…
2021-5-19，股票市场，...
2021-5-19，股票市场， 今天股票市场小幅调整。 上证50指数下跌0.74%，沪深300指数下跌0.30%，创业板指上涨0.80%，创业板综上涨0.54%，万得全a下跌0.14%，小市值指数下跌0.10%。 今天万得全a下跌0.14%至5436.04点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差4.78%，距离震荡区间上边缘的5400点相差-0.67%。 今年以来，上证50指数下跌3.55%，沪深300指数下跌0.75%，创业板指…