土狗和他的朋友们
2021-3-25，债券市场，...
2021-3-25，债券市场， 今天债券市场小幅震荡。 30年国债200012与前一交易日持平，在3.7075%，10年国债200016下行0.5bp至3.185%，10年国开债200215下行0.5bp至3.6175%，5年国债200013下行0.4bp至3.016%，5年国开债200212下行0.5bp至3.34%，3年国债200014下行0.25bp至2.845%，3年国开债200207与前一交易日持平在3.13%，2年国债200…
2021-3-25，股票市场，...
2021-3-25，股票市场， 今天股票市场窄幅震荡。 上证50指数下跌0.06%，沪深300指数下跌0.05%，创业板指上涨0.81%，创业板综上涨0.45%，万得全a下跌0.06%，中证1000指数下跌0.09%。 今天万得全a下跌0.06%至5135.5点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差-1.01%，距离震荡区间上边缘的5400点相差4.9%。早盘的时候，万得全a一度摸到5094，距离3月8日的低点5071只差23点。…
2021-3-25，场内资金模...
2021-3-25，场内资金模型的数学形式 假设场内资金的总量为L，风险资产的总量为P（市值概念），市场的平均流动性偏好是i 。于是有定义式公式 i=L/P， 翻转公式，于是，P=L/i 即万得全a的总市值取决于两个因素，1、场内资金的总量；2、市场的平均流动性偏好； 作升阶操作， dlnP=dL/L-di/i 于是，综合指数的百分比变化等于场内资金的百分比变化减去流动性偏好的百分比变化。 i为一个大于0，小于1的量。 因此，随着流动性…
2021-3-25，流动性观察...
2021-3-25，流动性观察 在场内资金模型里，茅台应该充当一个机构间市场的角色，毕竟一手要20w左右。一开始机构会用现金兑付赎回，之后随着赎回的增加，备付金少的机构不得不用流动性最好的品种在机构间市场融资。 所以，在赎回阶段，可以观测茅台是否跌完来判断赎回过程是否结束。 继续观察，留待市场检验。
2021-3-24，债券市场，...
2021-3-24，债券市场， 今天债券市场宽幅震荡，收益率小幅下行。 30年国债200012下行0.25bp至3.7075%，10年国债200016下行0.75bp至3.19%，10年国开债200215下行1.0bp至3.6225%，5年国债200013下行1.0bp至3.02%，5年国开债200212下行1.25bp至3.345%，3年国债200014下行1.75bp至2.8475%，3年国开债200207下行1.75bp至3.13…
2021-3-24，股票市场，...
2021-3-24，股票市场， 今天股票市场继续下杀。 上证50指数下跌1.43%，沪深300指数下跌1.61%，创业板指下跌1.25%，创业板综下跌1.29%，万得全a下跌1.43%，中证1000指数下跌1.47%。 今天万得全a下跌1.43%至5138.59点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差-0.95%，距离震荡区间上边缘的5400点相差4.84%。万得全a终于又破了5188点。 今年以来，上证50指数下跌4.80%，沪…
2021-3-23，场内资金模...
2021-3-23，场内资金模型及阳谋 场内资金模型是个二维模型，（场内资金进出，场内资金下场情况） 场内资金的进出决定大循环循环的方向，大家言必称核心资产的时候，场内资金净流入，循环是逆时针的，现在顺时针。 场内资金下场情况是波动式的，也是对立统一的，符合反者道之动的规律。 1、一波巨量杀跌之后，资金从机构到散户手里，系统场内资金下场比率提高，指数震荡向上； 2、机构为了保持手里有足够多的应对赎回的资金，之后的场内资金不断地从散户手里…
2021-3-23，本轮美元指...
2021-3-23，本轮美元指数飙升背后的逻辑 今天美元指数大涨，一度飙升至92.2757，涨0.51%，背后的原因是什么呢？ 分析一国汇率应该把握两个核心的原则，一、相对原则；二、关键变量原则。 也就是说，要比较该国和对照国的关键变量。上一个帖子也讲过了，核心的关键变量就三个：1、经济增长；2、货币政策；3、通胀预期。 这三个变量可以简化成两个：1、经济好不好；2、货币政策刚不刚。 美元指数是一个成分指数，不是一个综合指数，里面只有六…
2021-3-23，关于原油价...
2021-3-23，关于原油价格、通胀、经济增长和内外生变量 近期，布油连续调整，今天已经跌到62美元附近了，3月8日，布油一度拉涨到71美元。 那么，原油的价格受什么影响呢？主要是供需，供给因素偏微观，需求因素偏宏观。 供给因素方面，主要是两大类因素，一个是地缘政治，另一个是opec限产之类的，这两类因素交织在一起。 在以前的帖子里，我们也拿石油和黄金比较过，石油的供给很有弹性，供油国产能空间都很大，但黄金供给弹性不行，想上产能也上不…
2021-3-23，债券市场，...
2021-3-23，债券市场， 今天债券市场大涨。 30年国债200012下行1.5bp至3.71%，10年国债200016下行3.0bp至3.1975%，10年国开债200215下行3.45bp至3.6325%，5年国债200013下行2.0bp至3.03%，5年国开债200212下行1.75bp至3.3575%，3年国债200014下行1.5bp至2.865%，3年国开债200207下行1.25bp至3.1475%，2年国债2000…
2021-3-23，股票市场，...
2021-3-23，股票市场， 今天股票市场下跌。 上证50指数下跌0.62%，沪深300指数下跌0.95%，创业板指下跌1.12%，创业板综下跌1.18%，万得全a下跌1.05%，中证1000指数下跌1.11%。 今天万得全a下跌1.05%至5213.39点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差0.49%，距离震荡区间上边缘的5400点相差3.46% 今天万得全a的最低点在5179，已经击穿了中枢5188，上周五市场大跌的最低点…
2021-3-22，债券市场，...
2021-3-22，债券市场， 今天债券收益率小幅下行。 30年国债200012下行0.25bp至3.725%，10年国债200016下行0.5bp至3.2275%，10年国开债200215下行0.55bp至3.667%，5年国债200013下行0.5bp至3.05%，5年国开债200212下行0.75bp至3.375%，3年国债200014下行0.75bp至2.88%，3年国开债200207下行0.75bp至3.16%，2年国债200…
2021-3-22，土耳其的小...
2021-3-22，土耳其的小型宏观实验 最近，土耳其又出幺蛾子了。土耳其总统埃尔多安把该国央行行长Naci Agbal免职，上周该国央行超预期加息200bp。 按照我们平素的直觉，免掉鹰派的央行行长，国内债券收益率会下降，股票会上涨，其实，不然。 要考虑通胀水平、外债和汇率情况，土耳其是一个外债相当多的国家，国内通胀水平也很高。本来海外投资者寄希望于来一个鹰派的央行行长，管一管国内通胀。 结果土耳其总统直接把鹰派的行长干掉了。 所以，…
2021-3-22，股票市场，...
2021-3-22，股票市场， 今天股票市场反弹。 上证50指数上涨0.75%，沪深300指数上涨1.00%，创业板指上涨1.00%，创业板综上涨1.33%，万得全a上涨1.23%，中证1000指数上涨1.74%。 今天万得全a上涨1.23%至5268.71点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差1.56%，距离震荡区间上边缘的5400点相差2.43% 。 今年以来，上证50指数下跌2.81%，沪深300指数下跌2.96%，创业板…
2021-3-19，市场有效前...
2021-3-19，市场有效前提下DCF模型的敏感性分析表达式 如图所示，p是胜率，r是赔率，1/p是胜率弹性，f（r)相关的那一坨是赔率弹性，它还有个名字叫久期。
2021-3-19，关于DCF...
2021-3-19，关于DCF模型的一些理解兼论数学 前几天发了《 》一文，再早之前发了《 》，后台有人跟我扯淡，说让我好好研究研究DCF模型，别搞些有的没的，然后又是一通价投的大路货。 说实话，我也不知道咋回应。因为，这几篇文章都是建立在dcf模型的基础上。 因为不想搞那么多数学，所以，就用偏直觉推理的语言讲了这个故事。 虽然宏观经济学很强调经济学直觉的训练，但是，一定要有足够好的数学兜住自己的野心，毕竟数学更加精确。 这里我就把“小…
2021-3-19，美联储决定...
2021-3-19，美联储决定SLR宽限期不再延期 FED: RELIEF FROM SUPPLEMENTARY LEVERAGE RATIO EXPIRES MARCH 31! 鲍威尔在周三新闻发布会上继续避而不答是否会同意华尔街关于延长资本松绑措施的要求。 这项措施通过豁免补充杠杆率（SLR），放松对银行的资本金要求，在一年前帮助稳定了美国国债市场，但3月31日将迎来到期。 现在靴子落地，EXPIRES MARCH 31! 刚刚回落…
2021-3-19，债券市场，...
2021-3-19，债券市场， 今天债券市场大幅上涨。 30年国债200012下行1.5bp至3.7275%，10年国债200016下行2.05bp至3.2325%，10年国开债200215下行2.05bp至3.6725%，5年国债200013下行2.25bp至3.055%，5年国开债200212下行2.0bp至3.3825%，3年国债200014下行2.25bp至2.8875%，3年国开债200207下行2.25bp至3.1675%，…
2021-3-19，股票市场，...
2021-3-19，股票市场， 今天股票市场大跌。 上证50指数下跌2.60%，沪深300指数下跌2.62%，创业板指下跌2.81%，创业板综下跌1.82%，万得全a下跌1.82%，中证1000指数下跌0.76%。 今天万得全a下跌1.82%至5204.71点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差0.32%，距离震荡区间上边缘的5400点相差3.62%。今天万得全a一度下杀至5178，击穿了5188的区间中枢。 今年以来，上证50…
2021-3-19 ，相与非相...
2021-3-19 ，相与非相的第三层楼 昨天发的那篇文章《 》讨论了白马股和黑马股轮动的宏观驱动因子，用了一个模型：胜率和赔率的对立统一。 有人朋友问，小票该怎么选股？你怎么不考虑期望收益？ 昨天琢磨了很久，如何把这个问题讲清楚，逼来逼去唯一的办法就是升维，爬到第三层楼上——相与非相的对立统一。 先说二层楼：胜率和赔率的对立统一。在这里强调一下，我说的对立统一四字不是废话。二层楼的对立点在于，白马股和黑马股不同，白马股胜率高，赔率低；…