乐晴行业观察
有色白银+稀土磁材更新 1、...
事件：6月5日，白银价格突破36美元/盎司，为2012年2月以来首次，今年迄今涨逾24%。 银价上涨主要由于： 5月ADP就业数据带动美元指数走弱，以美元计价大宗商品铜、银等直接受益。 特朗普加码钢铝关税引发市场担忧，市场加注白银多头持仓。 当前宏观环境较4月有明显改善，极端地缘、政治事件发生概率下降，因此在黄金持续高位盘整情况下，金银比在存在修复需求，目前金银比已从105左右修复至97。 观点：目前美国经济虽有边际走弱迹象，但居民、企…
商业航天更新 ①美国联邦通信...
① 中国商业航天正处于技术突破和规模爆发的双重拐点，更大的制造产能和更低的制造成本正在实现，同时卫星应用场景不断涌现，关注可回收火箭和星座组网进展，特别是手机直连卫星、汽车直连卫星、算力卫星、太空宽带等应用场景的突破。 近期连续强call，板块趋势初现，这一波有何不同：找后端！ 不同于过去行情由卫星等招标驱动，这一轮是产业多重变化共振：#新一轮支持政策酝酿、应用端下半年里程碑事件-组网完成、AI加速模拟推动火箭可回收超预期（三年前我们预…
算力更新 算力2大预期：（1...
算力2大预期：（1）中报利空彻底出清；（2）英伟达重新供货； 市场实际演绎的是重新供货的逻辑，因此英伟达产业链是核心，国产链也跟着反弹； 在没有明确供货之前，随着中美关系的变化，预期会不断的变化。 800G光模块26年需求超3kw，1）主权AI Capex预期提升，中东形成增量订单；2）ASIC芯片数量提升，scaleup带动网络配比提升；3）海外网络架构向800G升级。 台积电CPO加速推进，预计25H2小量生产，2026年开始放量。…
智能网联汽车+RoboX+无人...
①《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》立项制定。 ②近日郑钦文在法网女单1/4决赛大战头号种子萨巴伦卡，吸引了国内大批观众的关注。在法网赛场之外，蕴含着广州科技元素。连续两届法网现场唯一的L4级自动驾驶小巴接驳服务，均由广州企业文远知行与法国雷诺集团携手提供。 ③当前政策与产业共振，Robo X（以Robotaxi和Robovan为代表的无人载具）商业化落地加速，多重催化下资本市场关注度显著提升。 全国标准信息公共服务平台公示关于征…
固态电池更新 1、固态电池近...
6月10日，2025高工固态电池技术与应用峰会； 6月19日，中国国际固态电池科技大会； 7月3日，固态电池大会暨硅基负极产创大会； 7月9日，2025电解液创新发展论坛暨固态电池研讨会； 7月29日，上海国际固态电池大会（7月29-31日）； 第二轮工信部固态电池补贴（去年是5-6月发酵）。 固态电池：兼具高能量密度+高安全性优势、有望于2027年实现商业化应用。固态电池将液态电池的电解液与隔膜替换成固态电解质，核心优势是高安全性（抑…
人形机器人日报 1、6月份重...
5月份以来华为催化众多，公开签约已包括优必选（总部级别）、怡合达（华为云）、千寻智能。 华为核心底座包括：1）AI算力基础，依托AI芯片+盘古大模型等，提供大脑支持；2）通信连接技术，“夸父”搭载5G-A技术，宽带宽及低延迟，为人形机器人实现高精度操控。3）操作系统：开源鸿蒙系统、及开发平台。此外在节前，东土科技亦组织操作系统发布会，行业投入提升。 5月起资本市场开始关注sls人形机器人量产节奏，从合作企业来看，相关汽零已有积极进展。 …
稳定币更新 ①6月4日，香港...
①6月4日，香港财经事务及库务局局长许正宇表示，香港证监会正考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易，并会制订稳健的风险管理措施。 ②6月4日，在碳资产RWA财富论坛上，中国通信工业协会区块链专委会共同主席于佳宁表示，本轮Web3创新风潮来自于美国，当前RWA代币化正在引发香港第四次金融创新浪潮。在逆金融全球化的时代，香港正成为全球资本连接新角色。 同时，财经事务及库务局将发表第二份发展虚拟资产政策宣言，阐述下一步的政策愿景及方向，包括探…
新消费：宠物+茶饮+啤酒+美护...
我国人均现制饮品年消费量22杯，对标发达市场，年人均杯数仍有空间，出海战略促增长，有望成为第二增长曲线。 可量化角度是不困于价格、不止于实用的消费，在人口红利消减背景下打破价格内卷和销量限制。1、不困于价格，即使预算有限也会优先安排，有核心利润保障——打破价格内卷。2、不止于实用，涵盖情绪满足存在共鸣效应，容易引爆复购或出圈成长——打破销量限制。 1、宏观层面，经济增速降档和人口红利消减，供给侧需要结构性变革和差异化创新促成新消费起势。…
医药创新药更新 万泰生物公告...
万泰生物公告：公司九价HPV疫苗上市许可申请获得批准。公司全资子公司厦门万泰沧海生物技术有限公司申报的九价人乳头瘤病毒疫苗（大肠埃希菌）（商品名称：馨可宁9）获批上市。此前全球范围内仅有一款九价HPV疫苗上市，为默沙东的佳达修®9。该疫苗获批将有利于公司HPV疫苗的推广和使用，丰富公司产品线，进一步增强公司的核心竞争力。但疫苗上市销售时间和市场销售情况存在不确定性。该款疫苗系首个获批上市的国产九价HPV疫苗，也是全球第二款九价HPV疫苗…
兵器装备集团重组+稀土磁轨+三...
①6月5日早间，长安汽车、中光学、湖南天雁、华强科技、东安动力、长城军工等公司披露中国兵器装备集团有限公司重组进展情况：兵器装备集团收到国务院国资委通知，经国务院批准，对兵器装备集团实施分立。其汽车业务分立为一家独立中央企业，由国务院国资委履行出资人职责；国务院国资委按程序将分立后的兵器装备集团股权作为出资注入中国兵器工业集团有限公司。分立重组不会对上述公司正常生产经营活动构成重大影响。 ②中国已引入国家稀土磁轨追踪系统，新系统要求出口…
卫星赛道更新 事件：苹果参股...
据了解，2024年11月，Globalstar宣布了新一代C-3卫星系统的计划，该计划包括苹果公司向Globalstar支付高达11亿美元，以增强iPhone的非地面网络连接能力。此前，苹果公司还斥资4亿美元收购Globalstar20%的股权。 --2025年5月，全球共完成23次航天发射，美国/中国分别完成14/7次；全球共发射卫星380颗，较上月增长13%，其中LEO卫星357颗，较上月增长24.4%，占总发射数量的93.95%。…
算力+电力协同更新 ①6月4...
①6月4日，亚马逊宣布计划在美国北卡罗来纳州投资100亿美元，扩大云计算基础设施并推进人工智能创新，预计将创造500个新的高技能工作岗位。 ②国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，协同规划布局算力与电力项目。 6月3日：中国农业发展银行发布国产GPU服务器框架协议采购项目中标结果。 第一包：昇腾GPU服务器。产品及限价 昇腾910B推理服务器154.5万元/台，昇腾910B训练服务器212.2万元/台，配件合计9.7万元。 …
算力+数据中心+光通信更新 ...
事件：近日博通核心交换事业部负责人拉姆·维拉加透露博通Tomahawk 6交换芯片已启动交付，首批客户包括全球头部云服务商及网络设备厂商，7月将全面登陆数据中心市场。维拉加称TH6售价将低于 2 万美元，并表示目前客户需求十分旺盛，希望来搭建 10 万卡集群。 我们认为Tomahawk 6面世后有望快速渗透。 目前数据中心中GPU实际利用率普遍偏低（低于40%），交换机性能提升可以有效提高GPU利用率，提高集群性能，降低部署成本。 回溯…
稳定币更新 事件：发行USD...
最新定价区间为每股27至28美元，拟发行3200万股，预计募资约8.96亿美元，较此前24百万股、24-26美元的计划均有所提升，反映出投资者对其稳定币业务的强烈兴趣和市场对加密行业监管趋于明朗的乐观预期。按此定价，Circle的估值最高达72亿美元。 Circle的主要收入来源是其发行的USDC稳定币背后的储备资产收益，尤其是投资于美国国债等高流动性资产所带来的利息收入。2024年，公司总收入约17亿美元，99%以上来自储备资产利息，…
核电+可控核聚变更新 事件1...
美股核能概念股全线爆发，Nuscale Power盘初一度大涨超13%，Centrus能源最高涨超8%，星座能源涨超5%。 此次交易标志着Meta首次正式进军核能领域。据Meta全球能源主管Urvi Parekh透露，这是该公司迄今为止最大的电力交易。去年12月，Meta宣布寻求高达4吉瓦的美国新反应堆提案，目前已收到约50份来自不同公司的提案，其中包括Constellation。 这场交易的背后是人工智能对电力需求的疯狂增长。更具野心…
医药：创新药+原料药+制剂更新...
医药指数2025年至今行业排名居前，创新药频出催化验证产业逻辑，带动医药投资热情。 医药制造（包括CDMO、原料药、部分耗材等），2020年以来整体进入密集资本开支期（如图），随着资本开支逐步结束，公司将陆续迎来产能利用率提升的阶段，带动利润率提升。 用什么填产能？综合产品竞争格局、客户关系等进行分析~ 从节奏端，公司次第花开： -原料药+制剂：天宇股份（Q1超预期）、司太立（更新深度已发）近期表现亮眼；后续关注：华海药业、同和药业、奥…
量子科技更新 1、英国牛津大...
1、英国牛津大学研究团队利用微波技术，将量子比特操控的错误率降至千万分之一，达到前所未有的水平。这项发表于最新一期《物理评论快报》杂志的研究成果，为开发量子晶体管类设备铺平了道路，或将推动量子计算机向精准化、实用化迈进。 2、我国科研团队创新提出长距离大规模可扩展全连接量子直接通信理论架构，并成功实现四节点间300公里级量子直接通信网络，相关研究成果发表于《科学通报》（Science Bulletin）。实验结果显示，通信后各节点间共享…
商业航天+无人环卫更新 卫星...
商业航天趋势渐起，预计下半年催化密集，产业进入阶段性成果验收期。 火箭可回收，年初我们更新了今年可回收试验节奏，有需要再发一遍，今年会有完整体的火箭回收，已经运到发射场，不是50/100公里级别试验，是完整可回收。 93大阅兵预测为重要节点，卫星互联网十年磨一剑，阶段性里程碑今年官宣。 应用端迎来突破，不仅消费电子，最近我跟踪下来，各个jg院所已经开始卫星终端的招标适配工作。 密集的地缘冲突，加速通信协议的自主化，长距的卫星通信，短距的…
政务+数据更新 事件：国务院...
条例要求： 对属于有条件共享类的政务数据，政府部门应当在政务数据目录中列明共享范围、使用用途等共享使用条件。 对属于不予共享类的政务数据，政府部门应当在政务数据目录中列明理由，并明确相应的法律、行政法规以及国务院决定依据。 无条件共享类的政务数据，要在1个工作日内答复申请；有条件共享类的政务数据，要在10个工作日内答复申请；同意共享之日起20个工作日内共享数据。 该条例主要针对政府部门之间的数据共享，首次从国家层面以行政法规形式明确了政…
固态电池更新 1、固态电池行...
6月10日，2025高工固态电池技术与应用峰会； 6月19日，中国国际固态电池科技大会； 7月3日，固态电池大会暨硅基负极产创大会； 7月9日，2025电解液创新发展论坛暨固态电池研讨会。 当前节点看好固态电池的原因？—“市场需求+政策鼓励+产业升级”。固态电池在能量密度、安全性两个维度较液态电池具有显著优势，且与国家当下大力支持发展的低空经济、机器人产业具有极高适配度。 政策端，2025年4月工信部出台动力电池新国标，对电池热失控、热…