乐晴行业观察
钠电池更新 1、宁德时代将举...
-此前，宁德时代在业绩说明会上透露，正加速推进第二代钠离子电池的研发进程，其性能指标已逐步逼近磷酸铁锂电池。 -现阶段，钠电正极、负极、电解液、设备等产业链环节持续实现突破，钠电电芯的性价比持续提升，为加速钠电池产业化进程提供了保障。 -未来钠离子电池产业链的逐步成熟和成本降低，钠离子电池有望加速渗透。 1）钠电性能优势独特，充放电效率高：可实现0-100%深度无损充放。 2）天然高倍率：孔隙更大的硬碳，界面离子扩散能力更强，可实现超1…
人形机器人更新：本周事件+天工...
4.22~4.24日，人形机器人核心零部件拆解在上海世博展览馆举行。 4.23~5.2日，上海车展开幕，预计众多 人形机器人将亮相。 4.24日~4.26日，中国首届具身智能机器人运动会在无锡市惠山区举办。 4.25~4.26日，2025中国人形机器人生态大会在上海汽车会展中心举行。 产品还有待磨炼，也是产业化的必经之路。 19日的比赛暴露出产品端的一些问题： -能源系统瓶颈：长时间工作后电机、电池与芯片大量发热的散热存在问题。 -可靠…
通信设备更新：5G+光纤光缆 ...
1）地缘政治：包括川普政府政策及欧盟立场等微妙因素。 2）成本和建设进度：更换H设备成本高，排除H后欧洲5G网络建设落后，进度慢。 3）代码审查：H已将代码交给德国、英国等审查，安全过关，现有德国电信等运营商做背书。 1）国家层面工作：包括中欧投资协定、数字丝绸之路、中欧高级别经济谈判等。 2）通信设备板块合作时间预期和动作：下半年可能有中欧经济论坛，德国已先启动，欧盟其他国家可能跟随。 3）欧洲运营商对国产通信设备的态度： 更倾向使用…
华为超充更新 华为数字能源将...
华为数字能源将于4月22日召开2025华为智能电动&智能充电网络战略与新品发布会，华为将发布兆瓦超充产品。 该兆瓦级充电产品核心参数堪称颠覆性：最大功率1.5MW（是传统充电桩的3-12倍），2400A 超强电流设计，每分钟补电20kWh，15分钟即可充满一辆电动重卡（约 300kWh 电池容量） 通过浸没式液冷技术，设备可在-30℃至 60℃极端环境下稳定运行，故障率降低50%，使用寿命延长至15年。这一技术突破解决了高功率充电的散热…
商业航天更新 1、神舟二十号...
神舟二十号船箭组合体已于本月16日转运至发射区，计划将于近日择机发射。 20日，发射场区组织各单位展开全系统合练。目前发射场设施设备状态良好，后续将按计划开展发射前的各项功能检查、联合测试等工作，计划近日择机实施发射。 去年10月底，搭载神舟十九号载人飞船的长征二号F遥十九运载火箭已成功发射。 国泰海通证券彭磊认为，国际环境日益复杂严峻，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为…
军工更新：军工信息化+弹药链+...
信息化智能化无人化装备或将在“十五五”及2035年远期具备高景气。 军工电子有望在各类新型装备中作为信息化装备的有效抓手和实施载体。 军工电子版块风景仍好，但军工电子的投资逻辑已经从国产化替代存量渗透转变为信息化智能化无人化方向新型号带来的增量空间弹性。 当前重申弹药产业链机会，核心原因有两点 第一，宏观上以量抵消非对称优势已成为确定性主线，伴随产业链生产能力备份加速、总装厂产值逆势增长，弹药产业链进入成长快车道； 第二，基本面上多型装…
字节Coze空间+MCP+AI...
扣子空间（Coze Space）是字节跳动旗下AI智能体平台“扣子”推出的革新性产品，定位为“与AI gent协同办公的最佳场所”。 通过整合大模型能力、自动化工具链和开放生态，重构传统工作流程，用户无需编写代码或配置复杂参数，仅需下达指令，即可由AI自主完成复杂任务。 其核心价值在于将AI从“辅助工具”升级为“执行主体”，实现从需求输入到成果输出的全流程自动化。 AI自动将复杂任务分解为子任务，调用浏览器、代码编辑器、飞书网页等工具执…
跨境电商+跨境支付更新 1、...
据七麦数据，阿里国际站（即Alibaba.com）已经超越沃尔玛，成为了美国AppStore中免费购物软件下载量第三的应用，榜单前三名均被中国电商平台占据，分别是淘宝、敦煌网和阿里国际站。 户外装备新买家交易量增长195%，宠物用品增长近130%，发制品激增671%，家电增长962%，安防跃升601%，健康与美容品类增长318%。 家电细分领域：参考2018年情况，关税对家电公司实际利润影响可控。从供应链角度看，我国家电产能短期难有替代…
稀土供应链更新 由于关税影响...
根据MP Materials官网公告，为应对关税和中国出口管制，MP Materials（纽约证券交易所代码：MP）已停止向中国发运稀土精矿。 “在125%的关税下销售我们宝贵的关键材料既不符合商业逻辑，也不符合美国的国家利益”。 2022-2024年MP产量分别为4.2/4.2/4.5万吨REO，销量分别为4.3/3.7/3.3万吨，销量下滑主要由于公司更多转向在美国国内生产氧化镨钕及稀土金属，2024年公司氧化镨钕产量1294吨，公…
国产AI算力更新：寒武纪+海光...
1）微妙的变化，老黄来华首次见zf领导，某种程度或代表供需双方议价地位的微妙变化。该变化既来自宏观的博弈，也来自国产芯片/模型的进步。 2）打铁自身硬，国产算力持续推进，昇腾384方案发布，对标直指nv最新一代产品。客观地说，我们确实仍需正视差距，但国产卡性能已经可以支持大规模落地。 3）扶持再扶持， 继河南、上海等后，上周浙江亦发布智算政策，其中国产算力补贴最高45%。 国产算力兑现业绩，不用老盯着互联网，zf侧的需求有量还有价！ 上…
华为5G更新 1、德国新政府...
1、德国新政府联盟协议删除针对华为的''可信国家''限制条款，转而采用''可信技术标准''，这一政策转向对国内华为产业链构成显著利好。 关键转折点： 原条款（4.9版本）：明确要求关键基础设施必须采用"可信国家"零部件（暗指排除中国） 修订版（4.10版本）：删除地域限制，仅要求"可信组件"，且未点名任何企业 协议修改多达2358处，但实质内容仅三处变化，华为条款调整成核心变动 背后深意： • 德媒《经济周刊》分析：华为可继续参与当前及…
模拟芯片更新 1、慕尼黑电子...
走访各家模拟公司均反馈近期订单意向火爆，下游客户整体替换TI ADI等公司产品意向强劲，结合ADI近期说法会，产业复苏有望带动ADI在第二财季实现环比和同比增长，看好二季度国产模拟公司受益关税政策+周期复苏共振逻辑 纳芯微 ：汽车占比24年30%，25年预期36%，工业占比50% ，mcu➕产品对标ti同类产品 ，soc积极布局 帝奥微 ：汽车类产品目前100款料号，收入占比预期10%汽车，目前汽车大客户 包括比亚迪、奇瑞、长安、广汽等…
华为开发者大会前瞻 6/20 ...
根据华为发布的邀请函显示，这次大会可以深度体验HarmonyOS最新版本的设计。 随着搭载鸿蒙系统的PC产品推出，华为终端将全面进入鸿蒙时代；同时，鸿蒙有望凭借其跨平台协同的优势，切入桌面操作系统市场，并重构市场格局，惠及鸿蒙PC全产业链。 1）鸿蒙商业发行版相关厂商； 2）基于鸿蒙系统发展自主品牌的厂商，重点关注鸿蒙PC硬件供应商，有望随鸿蒙PC落地迎来市占率提升。 鸿蒙是面向万物互联的全场景分布式操作系统，服务于智能终端、物联网和工…
光刻机更新 1、重视设备维保...
ASML（阿斯麦）升级扩建北京维修中心有望带动本地供应链技术能力。 中国市场为ASML最重要的细分市场之一。 2024年ASML在中国大陆的营收达到101.95亿欧元，占其全球总营收的36.1%。 目前，国内拥有规模巨大的存量ASML光刻机设备需进行维保服务，本地化运营有望缩短停机时间并提高服务质量，我们认为本地化维保为国内供应链带来重要的技术能力提升机会。 光学系统直接影响光刻机分辨率和良率，大约占光刻机成本的30%。高端光刻机光学系…
内需消费更新 事件：据国新办...
将请商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激和工业和信息化部、国家卫生健康委、中国人民银行有关负责人介绍《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》有关情况，并答记者问。 4月11日，国务院发布关于《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》的批复，其中强调，在已有试点地区基础上，将大连市、宁波市、厦门市、青岛市、深圳市、合肥市、福州市、西安市、苏州市等9个城市纳入试点范围。 自2015年5月由北京率先展开，随后2021年4月试点范围扩大至天津…
地产链更新 1、政策预期趋强...
李强总理于北京调研指出，我国房地产市场仍有很大的发展空间，要进一步释放市场潜力。中央持续发声强化市场信心。 重启扩容版棚改计划、收储规模加码、调降5年期LPR等一揽子正政策加速制定。政策预期提升催化板块博弈行情。 地产为“稳内需”破局点，关注Q2政策窗口、重视左侧布局机遇，降息、收储、城改、一线限购等为主要方向。 天风建筑建材地产：叠加临近政治局会议临近，中央增量定调及产业新政落地前，资金面或持续活跃、政策行情或阶段性持续，基本面短期拖…
人形机器人日报 1、近日，F...
线性执行器有更强的负载能力和更好的定位精度、成本问题已经突破、渗透率将提升。 线性执行器所负载的轴向力可达20kN，是旋转执行器的10倍以上，且直线定位精度高，适合精密操作（如灵巧手抓取微小物体），以及需要绝对位置控制的场景（如行走时的足部触地定位）。 此前，线性执行器的主要零部件—行星滚柱丝杠报价普遍较高，影响其在特斯拉、开普勒等厂商之外的推广，但今年年初以来，降本速度超预期，已有多家本体厂商在最新方案中考虑使用线性执行器。 部分观点…
MCP+AI Agent更新 ...
4月9日，阿里云百炼上线业界首个全生命周期MCP服务，无需用户管理资源、开发部署、工程运维等工作，5分钟即可快速搭建一个专属MCP Agent，大幅降低Agent的开发门槛。百炼平台首批上线了高德、无影、Fetch、Notion等50多款阿里巴巴集团和三方MCP服务，可满足不同场景的Agent应用开发需求。 4月10日，Google DeepMind CEO Demis Hassabis宣布，将为其Gemini模型添加对Anthropi…
可控核聚变更新 1、近期产业...
近期我们对成都、合肥核聚变产业的一些科研院所和新型创业企业做了调研拜访。一些反馈，供大家参考。 进入2025年，从美国到国内，可控核聚变产业提速迹象明显，国内多个重点项目加速，民营团队不断壮大，互联网等产业资本也在积极介入；海外和国内目前磁约束和惯导约束的路线都在往前推进，以托克马克为主，仿星器、反场位、混合堆等均有进展，呈现百花齐放的状态。 主要得益于： （1）人工智能的进步对能源尤其是未来的能源需求将会有爆发性增长，这也是以Open…
化工进口替代更新 中国对美国...
中国对美国关税反制以及对杜邦中国反垄断调查之下，关键材料的进口替代自主可控有望成为新增化工主线。 ETO基础油，目前PAO基础油和α烯烃目前几乎全被海外垄断，ETO作为黑科技实现技术突破进口替代。康鹏科技 润滑油添加剂，海外四大占全球80%份额，其中三家为美国企业。瑞丰新材、利安隆 成核剂，美利肯占70%份额。呈和科技 芳纶+芳纶纸，美国杜邦产能占比38%。同益中、民士达、泰和新材 电子级PI膜，杜邦市占率接近80%。瑞华泰 高端涂料，…