乐晴行业观察
半导体：存储+国产替代更新 ...
事件：根据Digitimes消息，美光已邮件通知客户停产DDR4/LPDDR4，预计未来2-3个季度陆续停止出货，未来仅针对车用、工业、网通的长期客户供货。 继三星/海力士后，美光也确定逐步退出利基型市场；根据美光执行副总裁表示，近期存储市场已呈现供不应求状态，DDR4价格或超过DDR5。 根据威刚法说会展望，预计二季度随着DRAM与NAND价格持续涨价，客户备货动能将延续一整季。公司从3月起已连续数个月加班生产，产能满载的情况有机会一…
稳定币+Web3.0+跨境支付...
首席执行官杰里米·阿莱尔上周末表示，加密稳定币尚未迎来“iPhone时刻”，但很快就将到来。 主题为《全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展》，8场全体大会的议题聚焦于 全球货币政策协调、资本市场改革、金融开放合作、沪港金融中心协作、金融支持新质生产力、人工智能金融应用、普惠金融、绿色金融领域。 昨日，金融科技板块继续大涨，主要是受到三方面因素影响：1）香港财政司司长陈茂波撰文表示香港金管局将尽快处理稳定币牌照申请，并为国家金融发展提…
AI眼镜更新 事件：扎克伯格...
Meta将于6月20日发布与Oakley合作的首款运动智能眼镜MetaOakley（代号Supernova2），专为骑行、跑步设计，摄像头居中布局，优化运动视角记录。 观点重申： 从产业趋势看，我们持续看好AI+AR眼镜成为多模态大模型理想落地终端。 25年是AI眼镜“放量拐点年”，是AR眼镜“产品力拐点年”！据WellsennXR，24年全球AI眼镜销量152w，25年有望提升至350w。推荐关注Llama4多模态大模型迭代对Meta…
人形机器人更新 1、人形机器...
1）成都16日启动首批智能机器人实景验证活动。 2）台湾PCB厂商正加速量产人形机器人，为2025年首次实现商业化铺路。 3）地瓜机器人推出集成大模型与控制模型的 RDK S100 SoC 平台。 4）剑桥开发出可触觉感知的“电子皮肤”，使机器人手具备 96% 的触觉识别精度。 5）6月16日，1X发布一段视频，展示1X世界模型通过精准预测机器人动作结果与快速评估策略，提升Redwood AI在家庭环境中的开发效率和NEO的任务可靠性。…
算力+AIDC+AI应用更新 ...
整体来看：25Q2电子行业整体业绩延续正常需求下的增长趋势，其中算力相关下游强劲，且整体海外算力链强于国产算力链。 B端服务器、光储、家电及工控自动化等需求持续强劲，带动相关模拟、功率和成熟制程产业链表现较好，且景气度有望延续至Q3。 消费电子二季度为传统淡季，需求保持平稳，部分受益份额提升及创新升级的公司业绩较好；自主可控产业链国产化稳步推进，先进逻辑订单逐步落地，存储订单保持平稳，且行业并购整合趋势明确。 表现相对亮眼的细分板块有算…
风电：零部件+整机+海风更新 ...
1）6.16板块涨幅较多，催化是：a）周末国电投第二批规模化招标开标，最低价均价较年底4月第一批价格高出2%；b）冲突带来的传统能源价格上涨预期； 2）基本面看，整机短期内招投标价格持续大幅上涨可能性不会很大，主要是因整机制造这门生意的盈利模式已经变了（国内），但长期看，国内格局在变好，这个价格大概率是底。一些有独立出海逻辑的公司，如金风、运达等是完全值得关注的； 3）零部件方面，重点看提价的环节和有独立逻辑的公司。铸件已经提价了，只不…
Robotaxi+无人车更新 ...
特斯拉：拥有500万辆具备FSD硬件和软件的车队以及10万个GPU。截至2025年3月28日，特斯拉FSD累计行驶里程已经超过36亿英里。计划打破传统的汽车装配技术，有望大幅降低生产成本。 马斯克预计到明年年底，美国将有“可能数十万辆，甚至超过一百万辆（无人监督全自动驾驶）特斯拉”。 1）国内：2025年5月31日，深圳印发《深圳市智能网联汽车道路测试与示范应用开放道路技术指引（试行）》，为L4、L5级自动驾驶提供最为开放的技术指引体系…
固态电池更新 锂电&固态电池...
结合近期我们路演和交流的情况，重点反馈大家关心的共性问题，核心依然强调新扩产+新技术周期，继续看锂电设备： 1、确定的产业拐点。中观产业对比来看，今年有明确产业拐点和向上的产业并不多，而锂电设备（以及海风等）是为数不多有确定性产业趋势的板块，核心设备公司在基本面和股价下行3年之后，第一次进入到订单和业绩的拐点时刻，而该趋势往后看还能持续。在当前核心设备公司，以先导为例，在股价并未明显大涨的前提下，现阶段的拐点就是主要矛盾，非常值得重视。…
医药创新药更新 事件： ①...
① 其中还提出，纳入创新药临床试验审评审批30日通道的申请，应当为中药、化学药品、生物制品1类创新药。 期间将有超过200场专题报告展示糖尿病科学的方方面面，尤其是GLP - 1类药物的多靶点升级与减重治疗新策略。 1）国家药品监督管理局为进一步支持以临床价值为导向的创新药研发，提高临床研发质效，对符合要求的创新药临床试验申请在30个工作日内完成审评审批。 2）纳入30日通道的药物需承诺在获批后12周内启动临床试验（首个受试者签署知情同…
稳定币近期报告合集 #数字货币...
中东地缘冲突更新 1、中东地...
伊朗15日凌晨再次对以色列发动导弹袭击，以色列袭击了伊朗的导弹发射设施，并发布警告要求所有在伊朗核反应堆和武器工厂周围人员立即离开相关区域。 伊朗：已联系阿曼和卡塔尔，请求两国在美国与伊朗之间进行斡旋，以阻止以色列持续的空袭并重启核谈判。 以色列：白宫和以色列官员表示，以色列对伊朗的行动预计将耗时“数周，而不是数天”，并将得到美国的默许。 美国：特朗普称“美国与伊朗今晚遭袭事件无关”，并警告说，若伊朗以任何形式对美方发动攻击，美国武装力…
军工更新：巴黎航展+无人机+航...
中国航空工业集团周末公布了今年的参展阵容，包括重磅展品：歼-20、歼-35A、歼-10CE、运-20、直-20、直-10ME；无人机板块：攻击-11、“翼龙”-2H、“翼龙”-2、“旋戈”-500W、“旋戈”-2000。 1）战机整机：中航沈飞（歼35等机型，舰载机业务受益海军装备升级 ）、成飞集成、中航成飞（军机龙头，如歼10CE等机型参展，提升军贸竞争力 ） 2）发动机：航发动力（为多型战机提供发动机，军贸中发动机及备件业务有潜力 …
稳定币更新 1、稳定币系列：...
6月12日报道，蚂蚁集团的国际业务部门——总部位于新加坡的蚂蚁国际（Ant International）正积极筹备在新加坡和香港申请稳定币牌照。 此外，蚂蚁国际还计划在卢森堡寻求相关许可，显示出其全球化的牌照布局策略。一方面，蚂蚁国际申请稳定币牌照将完善其区块链布局，有利于支撑其跨境支付业务及全球资金管理业务；另一方面，蚂蚁国际是首家明确表示将率先提交港府稳定币发行执照申请、且具有大规模资金管理经验的全球性金融科技企业，这使其在全球稳定…
核电+可控核聚变跟踪 事件：...
据我们了解， 国内，采取Helion类方案的有瀚海聚能（项江老师等）、诺瓦聚变（郭后杨老师），采取TAE方案的主要是星能玄光（孙玄老师），目前瀚海已经进入A轮融资、诺瓦即将完成天使轮融资（某互联网龙头领投，超募完成）、星能玄光Pre-A轮已经完成（合肥高投、合肥市天使投资等参与）； 海外，TAE近期完成1.5亿美元融资，Helion今年年初完成4.25亿美元融资，显示FRC在一级市场一直有着极高的关注度和认可度。 反位形（field r…
半导体更新 1、行业动态 ...
台湾已将华为技术有限公司和中芯国际集成电路制造有限公司列入黑名单， 台湾国际贸易管理局已将华为、中芯国际及其多家子公司列入其所谓的战略性高科技商品实体清单的最新更新中。这一变动未公开宣布，最新版本已于周六在其网站上公布。 根据台湾现行规定，当地企业在向实体清单上的用户发货前，需获得岛内政府批准。 2）DDR4涨价大超预期，大厂退出态度坚决，部分合约价已涨超50%，供给紧张。 台方实行技术出口管制，新的限制措施可能会切断华为和中芯国际获取…
风电风机更新 事件：昨日，国...
陆风风机报价继续上行 据统计，本次开标的主力机型及报价范围：5MW（钢塔）2198~2650元/kW、6.25MW（钢塔）2045~2730元/kW、6.25MW+（钢塔）1695~2315元/kW，此次为国家电投调整风机招标规则后的第三次集采招标。对比前两次中标价，5MW、6.25MW机型价格明显稳住且小幅上行。 风机反内卷成效显著、风机报表端后续有望受益 上述投标结果与我们此前与风机企业沟通结果基本一致，均不以最低价投标为拿单策略。…
固态电池更新 1、行业动态 ...
近日，小米汽车科技有限公司申请的“固态电池复合电极与制备方法及包含其复合电极的固态电池”专利公布。摘要显示，该专利公开的固态电池复合电极有效缩短了金属离子在厚电极中的传输路径，加快了金属离子在电极之间的传输速率，具有较高的电极载量和倍率性能。 中科院上硅所： 电解质电导率10mS，膜厚做到14μm超薄（现在很多论文仍是20μm以上），电池能量密度370Wh/kg，Ah级电池循环1000+；实验室层面电解质膜做到了12μm，配8系三元能量…
新消费：泡泡玛特更新 6月1...
6月14日，泡泡玛特韩国发布公告称，由于近期线下销售现场存在潜在安全事故的担忧，公司决定暂时中止LABUBU毛绒玩偶及LABUBU毛绒钥匙扣全系列产品的线下销售。 6月13日，泡泡玛特旗下独立珠宝品牌popop全球首店在上海港汇恒隆广场开业。 近期泡泡玛特商品全球售罄，黄牛抢货，二手价高企等受到市场广泛关注，我们从供给和需求讨论： 市场关心两个问题： 【需求问题1】短期缺货如何解决？ 缺货原因又可以分为两个维度讨论：供应链产能不足（后续…
人形机器人更新 1、行业近期...
1）杭州人形机器人产业链接大会将于2025年6月21日（周六）上午9:00在浙江省杭州大会展中心8号馆举办，届时特斯拉（Tesla）、杭州六小龙（宇树科技、云深处、强脑、群核）、卓益得、卧龙集团、海创人形机器人创新中心等200余家机器人企业均会参会。 2）HW官宣将在6月20日-22日在东莞松山湖举行华为开发者大会（HDC 2025）。 上周万得人形机器人指数表现弱于大盘。万得人形机器人指数下跌1.39%，跑输上证指数1.14个百分点，…
AI算力更新：ASIC+光模块...
首先还是明确，智能的提升本质还是靠预训练 ，这个之前Sam Altman和最近拾象科技都在重提这个“预期差”。 RL很强，但是还是在激发预训练的潜能。 预训练要盯：OpenAI、xAI和Anthropic（AMZN），推理要盯MSFT、Meta，GOOGL我们认为在两者之间，既要模型预训练（有强大的大模型理论基础）、也要推理（4月tokens 480T）。 RL后还能有什么，比如在线学习（边训练边推理）？ Meta 143亿美元收购49…