乐晴行业观察
固态电池更新 1、固态电池产...
1）宜宾、乌海两地的固态电池相关项目更新进展。乌海市重点招商引资项目-清陶（乌海）能源科技有限公司建设的清陶能源固态电池专用材料项目，目前已进入试生产阶段。此外，来自四川赛科动力科技有限公司生产基地一期项目迎来重要施工节点-首批生产设备顺利进场，即将进行安装调试。 2）太行先进储能技术研究院近日在保定揭牌成立，中固时代固态电池中试线也在同步推进建设。太行先进储能技术研究院近日在保定揭牌成立，中固时代固态电池中试线也在同步推进建设。 3）…
海南自贸港更新 事件：7月2...
事件：7月23日（今天）上午10时，国新办将举行新闻发布会，届时，国家发改委副主任王昌林、财政部副部长廖岷、商务部部长助理袁晓明、海关总署副署长王令浚和海南省委书记、省人大常委会主任冯飞，海南省委副书记、省长刘小明将介绍海南自由贸易港建设有关情况，并答记者问。 此前，海南自贸港相关政策也在不断细化推进。近日，中国人民银行海南省分行、国家金融监管总局海南监管局、中国证监会海南监管局、海南省地方金融管理局、国家外汇管理局海南省分局联合印发《…
游戏更新 事件：7月22日，...
事件：7月22日，国家新闻出版署公布了127款国产版号、7款进口版号。127款国产版号中，其中“移动”类81款；“移动-休闲益智”35款，“移动、客户端”9款，“移动、网页”1款，纯“客户端”1款；11款进口版号中，“移动”4款，“客户端”2款，“移动、客户端”1款。 从具体上市公司和知名游戏公司看，本次过审版号中的重点游戏有【腾讯】《终极角逐》【网易】《暗黑破坏神IV》《漫威秘法狂潮》、【ST华通】《奔奔王国》【恺英网络】《荒野守则》…
有色金属：钨+钴+锑+稀土更新...
1）刚果金的政策多久传导到产业链？ 3-6月中国进口钴中间品（含钴约30%）为5.1、5.3、5.0、1.9万吨。考虑刚果金至中国的陆运时间和船期，2月的禁令从6月开始真正影响行业原料供应。 电钴企业则预判了这一情况，3-6月中国电钴产量为0.56、0.36、0.30、0.23万吨，产量下降的情况比钴原料来的更早，进而推动钴价从15万元上行至最高25万元。但接下来，原料紧缩的考研才真正开始。 2）政策会影响多久，当前库存能否撑过去？ 首…
策略更新 1、反内卷和雅江工...
近期反内卷、雅江工程等一系列政策和事件推动股市和部分商品明显反弹，而债市有所调整，关于政策的影响、以及后续的基本面预期，我们有几点思考： 从基本面的角度看，近期反内卷信息的时点其实有一定的必然性。总量数据平稳、实现增速目标的基础进一步稳固，因此可以做一些结构性的政策，解决供需不平衡等深层次问题；价格进一步走弱，因此需要做一些供给侧的调整，以稳定价格预期；外部环境也决定了“反内卷”具备一定的必要性和紧迫性。 从市场的角度看，我们在前两周的…
雅江水电+基建更新 1、1....
这项 1.2 万亿元人民币的超级大坝项目启动具有宏观意义。我们预计首年将推动投资 / GDP 增长 0.23/0.09 个百分点。该项目可能采用市场化融资方式，中国人民银行和财政部均可提供支持。该项目已在 “十四五” 规划中被提及，政策落地将提速。 上周末，全球最大水电站项目在西藏雅鲁藏布江动工建设。该工程由五座梯级水电站组成，总投资达 1.2 万亿元。若按 10 年建设期计算，单年投资对 GDP 的拉动效应可达 1200 亿元，首年分…
人形机器人日报 1、近期重要...
7/24 5:30（北京时间） 特斯拉第二季度收益电话会议于X上直播， 7月24日4:00（北京时间）收市后发布2025年第二季度财务业绩。 RoboCup“机器人足球世界杯”：清华大学火神队和中国农业大学山海队会师决赛，提前锁定冠亚军，两支战队使用的均是国产机器人加速进化T1。 傅利叶：即将发布第三款人形机器人GR-3。GR-3会在今年世界人工智能大会（WAIC）上亮相，正式发布会稍晚于WAIC期间。 宇树科技：登记“宇树机器人外观涂…
海南自由贸易港跟踪 预告：国...
国务院新闻办公室将于2025年7月23日（星期三）上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任王昌林、财政部副部长廖岷、商务部部长助理袁晓明、海关总署副署长王令浚和海南省委书记、省人大常委会主任冯飞，海南省委副书记、省长刘小明介绍海南自由贸易港建设有关情况，并答记者问。 *公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！
有色金属：钴+稀土更新 1、...
观点：看多价格，当前位置已经到成本支撑水平，经过几个月的消耗，了解到目前库存水平如下： 1）原料库存 冶炼厂：预计8月底冶炼厂原料告罄，只有少数几家大的冶炼厂能撑到9月底。8-9月货会非常紧张。 贸易商：嘉能可手上大约还有2万金属吨中间品库存，但报价偏高，接近13美元/磅，高于当前中间品大约12.5的市场价。 此外邦普手上货还相对充裕，但较难流入市场。 2）电钴库存：经过前几个月的大量出口，整体社库相对有限，大头在中联金，大约有4000…
军工更新 军贸，空天地全面延...
近期事件： 1）2025.7.21，中国兵器举办军贸陆域无人与反无人作战体系主题日活动，一批智能化、无人化、网络化、精准化装备亮相，激光武器、异构集群无人机编队等多款装备首次公开实装动态演示。 2）2025.7.21，高德红外公告重要合同，近日与某J贸公司、某客户签订完整装备系统总体外贸产品国内采购合同和某型光电系统订购合同，合同总额约6.9亿，占2024年全年营收25.59%；且公司大力推进系统总体产品海外业务，已获批多款完整装备系统…
创新药+CRO+脑机接口+医美...
华森制药：收到核准签发的关于公司甘桔冰梅片、六味安神胶囊、西洛他唑片的《药品再注册批准通知书》。 济川药业：全资子公司合作开发的玛硒洛沙韦片收到NMPA核准签发的《药品注册证书》。 *ST苏吴：公司股票可能被实施重大违法强制退市。 上海医药：下属公司的氨甲环酸注射液通过NMPA仿制药一致性评价。 万孚生物：人类微卫星不稳定性（MSI）检测试剂盒收到NMPA颁发的医疗器械注册证。 沃华医药：发布半年度报告，营业收入相比去年同期增加7.64…
Robotaxi+无人环卫更新...
事件：7月26日至28日，2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议在上海世博中心和世博展览馆举办。7月26日举办的AI赋能自动驾驶创新发展论坛将发布上海高级别自动驾驶引领区发展行动方案、智能网联汽车示范运营牌照发放等事项， L4自动驾驶在上海的落地应用有望加速。 上汽智己、小马智行、奇瑞汽车、百度等公司，将在大会期间提供Robotaxi接驳服务，以连接大会会场（世博）与金桥、花木等地区，并将提供串联世博洲际酒店、浦东国际机场…
AI更新：AI应用+AI云+算...
GPT-5测评在多方面均超越了其他模型 GPT-5的两个版本（Reasoning版和基础版）都显著优于其他模型，包括Grok 4 Heavy、Gemini-2.5-Pro等。 “Reasoning”版本性能更优：与标准版”GPT-5”相比，”GPT-5 Reasoning”在知识问答（HLE）、常识推理（GPQA Diamond）和代码生成（SWE-bench）上均有明显优势，而在数学推理（AIME2025）上则与标准版持平，均为满分。…
策略更新 1、香港路演反馈：...
上周我们在香港拜访了十余家专业机构，包括中资、外资、长线、对冲基金等，主要反馈供参考： 1）行情走到哪儿了？对于银行上涨，市场从2023年的“质疑”、2024年的“理解”，到2025年的“加入”，我们见证了看多银行从小众观点走向主流的过程。越来越少的投资者问“为什么涨”，更多的人问“还能涨多少？”但与此同时，投资者注意到一些迹象，例如：关注标的从高股息大行、优质中小行向资质较差、长期无人问津、流动性匮乏、缺乏卖方覆盖的“微盘”银行扩散；…
雅鲁藏布江水电工程更新 事件...
雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。 2024年12月该工程正式核准，年内建设有望加速，对我国在国家安全、西部开发、新能源建设等领域意义重大。 1）项目概况与投资规模 雅鲁藏布江下游水电工程于2025年7月19日举行开工仪式，李强总理出席，项目预估总投资额约1.2万亿元，考虑通胀及建设条件等不确定性，实…
人形机器人：宇树+优必选+军用...
①本周特斯拉二季度的财报即将发布，7.26人工智能大会在上海召开，8月世界机器人运动会召开。 ②中国证监会官网显示，宇树科技已开启上市辅导，由中信证券担任辅导机构。辅导备案报告显示，宇树科技控股股东、实际控制人为王兴兴，王兴兴直接持有公司23.8216%股权，并通过上海宇翼企业管理咨询合伙企业（有限合伙）控制公司10.9414%股权，合计控制公司34.7630%股权。 核心观点 近期机器人板块情绪有明显改善，重视后续催化。 近期机器人板…
固态电池更新 1、固态电池：...
由于固态以锂电材料or设备为主体，Q2改善较难是市场共识，我们此前交流也提示过中报业绩期板块压力。当前已过715. 后续看点：①8月之后C（宁德）走访供应链（类似机器人审厂催化）②9-10月工信部中期检查，材料体系进一步收敛③年底各大电池厂开启全固态产线招标④电池排产逐月向上。 7月以来美股固态核心加速上涨，SLDP（硫化物）+72%，QS（陶瓷氧化物）+118%，下周开始进入财报期，QS-7.23，SLDP-8.5，MVST-8.7，…
可控核聚变更新 1、聚变周报...
】 行业观点：聚变板下半年大额订单预期强烈 ① 中国聚变能源有限公司推进情况 ② 核聚变装置审批落地情况 ③ 装置推进及大额招标 ① 7月14日，英国First Light Fusion宣布首次利用3D打印生产钽金属部件，可能是更快、更低成本的生产路径。 ② 7月16日，雅虎财经报道美国启动“21世纪聚变能源曼哈顿计划”，目标效仿曼哈顿计划的集中攻关模式，通过联邦资金与政策支持，加速聚变能源的商业化进程。 ③ 7月17日，《时代周刊》发…
化工：有机硅+TDI+代森锰锌...
7月20日中午，山东淄博某化工企业突发火灾事故，事故发生后，消防部门迅速响应，第一时间调派了十多辆消防车赶赴现场展开救援。 该化工企业为主要从事有机硅材料的研发、生产和销售，#当前拥有有机硅DMC产能30万吨/年（约占行业总产能的9%），2024年有机硅DMC产量约32万吨（约占2024年行业总产量的14.4%）。 当前有机硅行业盈利已至周期底部，多数企业处于亏损状态，生产企业具备较强的提价诉求。此次生产企业事故或将对有机硅行业供给端形…
稳定币更新 事件：7月19日...
事件：7月19日，美国总统特朗普正式签署《GENIUS法案》，为美国境内合法使用稳定币建立监管框架，标志着美国首次正式确立数字稳定币的监管框架。特朗普称其可能是「自互联网诞生以来最伟大的金融科技革命」。 1）发币方是稳定币产业链价值链核心，而场景是关键中的关键。 参考美元稳定币发展，中国香港稳定币发币方利润有望快速体现并且具备可观的空间。货币价值的网络效应决定，发币方需与场景运营方深度合作才能跑出。比如，Circle与Coinbase深…