乐晴行业观察
稳定币更新 ①稳定币的法例将...
①稳定币的法例将在今年8月1日生效。 ②中信证券、华泰证券、招商证券等多家头部中资券商在积极推进1号牌照升级进程；国泰君安国际6月24日正式获得香港证监会批准；天风证券子公司获香港证监会批准虚拟资产SFC相关牌照中的第三类，可提供虚拟资产交易服务。虚拟资产交易牌照正引发券商估值质变，开辟高附加值的收入来源，并驱动商业模式革新。 ③上周发布的《数字资产发展政策宣言2.0》，四个支柱之一是“推进应用场景及跨界别合作”，当中提到稳定币是在传统…
医疗医药：脑机接口+创新药+A...
①马斯克脑机接口公司Neuralink公布最新进展，展示了最新的研究成果及产品发展方向。目前Neuralink的受试者已经达到7人，其中涵盖4名脊髓损伤患者与3名肌萎缩侧索硬化症（ALS）患者。 视频地址： ②重磅国产GLP-1减重药玛仕度肽获批上市。 ③7月1日起，中国将全面实施医保销售环节扫码结算，杜绝“回流药”销售。 ④蚂蚁集团发布AI健康应用AQ，AI医疗有望爆发形成万亿级市场。 全球7位志愿者获得“超能力” 1）Noland-…
算力更新 海外事件：Meta...
海外事件：Meta近期再次加大对OpenAI顶尖人才的挖掘力度，招聘了包括o1和o3-mini推理模型核心成员在内的四名高级研究人员。 Meta此波招聘被视为行业人才竞争的典型案例，表明大型科技公司为了AI研发投入的激烈争夺加剧。 复盘本轮海外算力主升浪，我们认为分两阶段： 第一，4月中旬以来北美CSP乐观Capex指引奠定基调，随后AI扩散法则撤销，NV突围非核心市场进一步提振全球算力需求预期。此阶段英伟达、博通股价均走出对等关税泥淖…
策略更新 1、中美协议及元首...
策略更新 1）我们在前两周底部提示科技，前两天市场一致看好，金融监管放松，金融驱动指数主升时，指出指数仍在区间震荡区间，金融监管或将趋严而非放松。周五科技股延续，而金融股调整，同时，何副总理强调“坚持金融工作的政治性、人民性，坚持防风险、强监管”，证监会严查财务造假案件，首次对配合造假方同步追责，再次强调“长牙带刺” 周末，市场对于7月初中美协议及特朗普是否在9.3阅兵前后访华和金融等年中政策及后续市场主线较为关注，我们做如下分析： 1…
充电宝+XR视涯科技更新 ①...
①6月28日起民航局禁止无3C标识充电宝登机。 ②XR赛道百亿独角兽IPO申请获受理。据上交所官网，视涯科技股份有限公司科创板首发申请获得上交所受理。 2025年6月28日起民航局禁止无3C标识充电宝登机。 3C认证（China Compulsory Certification，中国强制性产品认证），从23年8月1日开始执行，从2024年8月1日后强制执行（此时间节点之前常见欧盟认证CE标识） 1）据三方数据，目前市面上有80%的产品无…
可控核聚变更新 1、聚变周报...
① 三台装置审批落地情况 ② 可控核聚变行业相关政策文件 ③ 部分装置股权交割情况 ① 6月22日，理化所联合中色创新研究院-松山湖材料实验室等在超导带材基带领域取得重要进展。 ② 6月23日，英国发布《工业战略：清洁能源产业部门计划》，预计2025年公布聚变能源部署计划。 ③ 6月24日，加州披露Pacific Fusion耗资2890万美元拟在加州建立核聚变基地。 ④ 6月26日，《光明日报》专题报道《“人造太阳”，何时成真》。 ⑤…
人形机器人：华为链更新 ①上...
①上周华为开发者大会华为云正式发布CloudRobo具身智能平台。 ②马斯克释放Optimus 3代产品有较大改进预期，后续落地是硬道理。 -2023年6月，华为成立东莞极目机器有限公司，并将其定位为人形机器人资源整合平台； -2023年11月，乐聚机器人就推出了首款基于华为开源鸿蒙（KaihongOS）的人形机器人KUAVO（夸父）；2024年3月，华为旗下的华为云与乐聚机器人达成合作，共同探索“华为盘古大模型+夸父人形机器人”的应用…
固态电池更新 事件：全固态电...
首期将在亦庄大族广场和龙湖天街两大核心商超的即时配送场景率先应用，并逐步向北京核心商圈及全国重点城市推广，这是全固态电池技术首次应用于电动自行车领域。 1）中试线实际产能将从0.2GWh突破到0.5GWh，预计今年第四季度12月有望量产。 2）电芯容量大于等于70安时，能量密度突破360Wh/kg，采用高镍正极和硅碳负极材料。 3）目前电芯成本约2-2.2元每瓦时，若正极从湿法电极转到干法电极，成本可降至2元以内。 1）核心增量设备及成…
军工更新：无人+反无装备+两机...
①海外：北约军费大幅提高带来全球军备竞赛下的需求扩张。当地时间6月28日，德国总理默茨在一份声明中表示，受地区安全形势的变化，在刚刚结束的北约峰会上，北约成员国作出了历史性的决定，未来将国内生产总值（GDP）的5%用于国防，德国将支持北约这一决定，此外，欧洲国防工业之间的合作也应该加速推进。 ②国内：军工海外订单占比上升以及国内9月3日的高规格阅兵或是年中最重要的大事。 ③海外厂商映射：海外巡飞弹龙头AVAV股价大涨，重视国内产业链相关…
新能源：风电+光伏+储能+锂电...
①6月29日，人民日报发文《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》，点名光伏组件、新能源汽车、储能系统的内卷式竞争，提出要深化要素市场化配置改革，主动破除地方保护、市场分割。 ②6月28日，美国参议院以51票对49票通过大美丽法案程序性动议，新能源相关条款未作调整，最终通过可能性增加。 6月27日，《中华人民共和国反不正当竞争法》通过第二次修订，将于2025年10月15日施行，这次修订重点要整治“内卷式”竞争，提出不得以低于成本的价格销…
小米汽车+供应链梳理 ①小米...
①小米集团ADR大涨近10%，小米正式发布其首款SUV汽车小米YU7，大定突破28万台+预约人数已超2.3万。 ②花旗称小米订单已超多数买方预期，并很可能会超过南向资金的相关预期。分析师KynaWong等人在报告中表示，YU7的订单有利于实现花旗对小米今年40万辆电动汽车出货量的目标，进一步的电动汽车产能扩张计划或将提振投资者信心。下一个催化剂是2025年二季度业绩或三季度业绩指引。 ③雷军：考虑第二代玄戒芯片上车，小米自研芯片战略提速…
小米眼镜更新 1、小米发布会...
轻量化设计40g（市场预期45g）；支持第一人称相机/2K摄像；语音小爱同学多模态融合，支持AI互动/翻译/扫码支付/小米生态互动；续航8.6h（2X Meta眼镜，市场预期6h），支持边充边使用；进阶版本支持0.2秒镜片变色功能。 售价为1999（国补1699），电致变色版本2699（国补2299），彩色电致变色版本2999（国补2599）。 官方预期为30万台以上，发布会前预定量约为2.5万；截止目前各平台销量:京东6000+，天猫…
固态电池更新：电解质膜+锂金属...
事件：美股固态电池公司QS的cobra陶瓷隔膜取得重大突破，2025年量产，目标能量密度500Wh/kg，股价涨幅30%+。技术工艺为在PP/PE隔膜上涂覆LLZO氧化物电解质材料，采用自生成锂金属负极技术。 在准固态、全固态电池中，通过大孔径基膜，可辅助固态电解质形成膜的形态，成膜工艺难度低，加工成本低，下游电池厂直接采购固态电解质膜就可以卷绕、叠片加工。特别是在全固态等静压过程中，可防止短路（省去胶框印刷环节）。积极参与技术迭代的膜…
军工+水下攻防+深海科技更新 ...
1）军工作为国家安全资产战略属性突显，十四五收官叠加十五五布局，行业迎来新成长期； 2）地缘局势持续紧张，全球军备竞赛开启，中国军工Deepseek时刻，军贸市场打开长期空间； 3）重要催化不断：9.3大阅兵官宣，阅兵是我国军事装备实力的公开展示，参加本次阅兵的有新一代主战装备，还强化了无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量，军工板块迎来强催化。 行业景气反转，军贸打开长期空间，军工资产有望价值重估。重点看好军贸、新质战斗…
策略+6月发改委例会要点更新 ...
1）当日市场走势及点评 市场早盘整体震荡，呈现冲高回落态势；午后呈现下跌趋势，量能略紧缩，银行、通信、国防军工等板块领涨市场，汽车板块回调。上证指数（-0.22%），深证成指（-0.48%），创业板指（-0.66%），市场成交额调整至约1.62万亿元，市场个股共1620家上涨，市场中位数涨幅约为-0.54%。 市场点评：市场窄幅整理，三大指数微跌。结构上看，受国泰君安国际正式获批提供虚拟资产交易服务受此带动，券商、金融科技等大金融方向保…
AI应用：AI医疗+端侧+Ag...
①国家卫健委发布《关于征求智慧医疗分级评价方法及标准（2025版）意见的函》之后，6月20-22日卫健委医院管理研究所召开2025年智慧医院助力公立医院改革与高质量发展学术交流大会。 ②6月26日：荣耀终端股份有限公司获深圳证监局上市辅导备案，中信证券担任辅导机构。若成功上市，荣耀有望成为A股首家AI终端生态企业，重塑资本市场AI板块格局。目前，荣耀向AI转型的"阿尔法战略"正加速落地，新一代AI折叠屏旗舰手机荣耀Magic V5定档7…
AI算力更新 1、美股全面大...
1）英伟达：股价历史新高！ 2）Coherent：光模块巨头反弹新高！ 3）海力士：存储龙头历史新高！ 4）Fabrinet：光模块巨头历史新高！ 5）安费诺：股价历史新高！ 6）CLS：交换机巨头历史新高！ 一：北美算力： 1）细分龙头：胜宏科技、新易盛、中际旭创。 2）光模块：新易盛、中际旭创、剑桥科技、华懋科技、东山精密等。 3）PCB：胜宏科技、沪电股份、生益电子、景旺电子、深南电路等。 4）AEC：瑞可达等。 5）DCI：德科…
人形机器人日报 1、行业动态...
特斯拉：特斯拉Optimus V3机器人将集成Grok语音助手，人工智能交互再升级。 Cyngn：自动驾驶技术公司Cyngn股价暴涨171%，因英伟达博客文章提到，Cyngn是自主移动机器人领域的先驱，目前正在将其DriveMod技术集成到英伟达的“Isaac Sim”中，以实现对先进自主操作的大规模、高保真虚拟测试。 宇树：公司年营收超十亿元，王兴兴表示机器人进入家庭应用场景仍需时间，安全问题比技术问题更大。 灵宝CASBOT：6月2…
稳定币RWA+算力租赁+旅游链...
1）据香港证监会披露，目前获批可通过综合账户提供虚拟资产交易服务的机构共计40家。除了国泰君安国际外，还有天风证券旗下的天风国际、东方财富旗下的哈富证券、富途证券（香港）、盈透证券、中国中期证券、众安银行等。 2）香港发布《关于数字资产发展的第二份政策声明》。《香港数字资产发展政策宣言2.0》发布文件比较大的亮点是扩展代币化产品种类。明确将政府债券代币化常规化，并将推动贵金属、有色金属及可再生能源等现实世界资产代币化，还有传统金融产品（…
金融科技+虚拟资产+稳定币更新...
国泰君安国际正式获得香港证监会批准，将其现有证券牌照升级为可提供虚拟资产交易及相关意见服务的综合牌照，成为首家获此全方位虚拟资产交易服务资格的香港中资券商。 此次牌照升级后，客户将可在国泰君安国际平台直接交易加密货币（如比特币、以太币等）、稳定币（如泰达币等）等虚拟资产。 虚拟资产的合规化浪潮，将激活并重塑整个非银金融产业链，围绕数字资产发行、流通、管理和应用的协同生态网络正在加速成型。 对于金融科技企业，区块链底层设施、智能合约审计、…