乐晴行业观察
深海科技+水下军工更新 事件...
事件：7月1日，总书记主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。会议指出，推动海洋经济高质量发展，要加强顶层设计加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极参与发展海洋经济。 今年以来，深海方面的政策催化不断。 1）会议并未直接给出具体政策，但给出了更明确的政策指引：要加强顶层设计加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极参与发展海洋经济；培育发展海洋科技领军企业和专精特新中小企业；推动海上风电规…
光伏+统一大市场更新 事件：...
事件：7月1日，总书记主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。 此次会议再次强调依法依规治理企业低价无序竞争、引导企业提升产品品质、推动落后产能有序退出；规范地方招商引资、加强招商引资信息披露。 根据会议内容，可以看到的是“反内卷”已上升至国家战略高度，可以预见的是后续会有更强有力的政策和措施对光伏供给侧的出清产生正面影响，叠加行业自发性的产能管控（配额、玻璃减产30%以及硅料收储），…
可控核聚变更新 事件：202...
从合肥到成都：成都地区相关资金落地；随着先觉聚能、环流三号招标，板块有望复刻二季度合肥地区产业链行情。 -从托卡马克到直线型装置：直线型装置资金门槛低、功率更高，有望成为商业资本布局的新方向（入局门槛5-10e）。 -价值量拆分~电源更重要：磁惯性FRC装置电源系统价值量占比达50％（快控开关、电容各25%）。 -CAPEX上行：国内FRC装置有望进入密集建设期，且直线型装置迭代快。星能玄关、瀚海聚能、诺瓦聚变等预计年内年开始招标，直线…
创新药+重组蛋白+医疗器械更新...
①2025年7月1日，国家医保局召开新闻发布会，介绍支持创新药高质量发展的有关情况。 ②上海市政府官网发布《关于调整本市冠脉支架医保支付标准的通知》称，本市参保人员使用集采范围内的冠脉支架类中选产品发生的费用，全部纳入医保支付范围，按本市基本医疗保险规定支付。 ③禾元生物科创板IPO获上市委会议通过，这是重启科创板第五套上市标准后首家过会企业。 ④海外：阿斯利康或将退出伦敦股市，可能迁往美国。 增设商保创新药品目录，实施商保目录更加严格…
有色金属：钴+锑+铜更新 1...
刚果金出口禁令或将延长：2月22日，刚果金政府为遏制钴价下跌，暂停钴出口四个月，禁令将于6月22日到期。 据路透社消息，刚果金政府正在考虑延长出口禁令，以便有更多时间探索如何实施和分配出口配额。根据前期多方面消息，出口禁令大概率继续延长3个月，随后实行配额制。 国内将进入库存加速消耗阶段，原料短缺，钴价有望迎来第二轮上涨。刚果金2月22号禁止出口，考虑到运输周期，且刚果金铜矿运输优先级高于钴，刚果金陆路+海运到国内至少3个月，因此3-5…
AI应用+法律AI+AI眼镜更...
AI应用的货币化进程正在全球范围内迅速推进，且展现出广阔的发展潜力。 海外市场，根据CNBC的报道，OpenAI的年经常性收入ARR已达到100亿美元。而这一里程碑，是在OpenAI推出ChatGPT聊天机器人大约两年半之后即取得的。 相较海外市场，中国AI应用的商业化探索起步稍缓，但在细分领域已涌现具备规模收入能力的本土产品。以快手Kling AI为例，在推出10个月之后（即今年3月）其年经常性收入已突破1亿美金，今年4月和5月的月度…
策略更新 1、中报季更多是有...
0701银行回涨但市场仍然活跃，可能意味着悲观者的边际影响力已经在减弱。 1）在半年度调仓结束后，机构投资者回补银行、电力等红利股票趋势明显。在价格信号明显改善之前，保险等长线资金配置银行仍有战略地位。 2）但与此同时，市场并不弱，主要体现在：中报业绩好+产业趋势明确的领域，仍然动能很强，并没有明显的此消彼长。代表板块：北美AI链， 军工，宠物，游戏，风电，稀土小金属等。这也都是我们反复提示的机会主线。 3）产业趋势中最强的还是AI。北…
数字货币+跨境支付更新 事件...
美国MSB（Money Services Business）牌照由财政部下属FinCEN（金融犯罪执法网络）颁发，是一种针对特定金融服务的注册许可制度。 需要注册MSB的核心业务包括：资金转移（单笔金额≥1000美元）、外汇兑换服务、加密货币与法币的兑换及转移、预付工具发行（如储值卡）、支票兑付服务 MSB牌照为跨进支付业务开展基础，公司海外业务进展。 -当前主流跨境支付体系仍为SWIFT，中间涉及美元兑换与结算，拥有MSB牌照有助于公…
中财委会议更新 1、中央财经...
事件：7月1日上午，总书记主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、整治内卷、海洋经济高质量发展等问题。 建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要。基本要求是“五统一、一开放”，即统一市场基础制度、统一市场基础设施、统一政府行为尺度、统一市场监管执法、统一要素资源市场，持续扩大对内对外开放。 聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质， 推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量…
半导体更新 ①6月30日，摩...
①6月30日，摩尔线程和沐曦招股书均披露。 ②芯片制造商Wolfspeed预计三季度末可撤销破产申请，股价盘后涨超22%。 摩尔线程招股书提到与国内Foundry联合开发FinFET工艺设计套件（PDK）（是哪家大家都清楚），开展GPU关键模块的技术研发和流片验证。联合国内封装测试厂商，完成Chiplet与2.5D封装（国产硅中介层）量产和测试，实现了先进封装测试国产化。 沐曦招股书也提到募投项目的曦云C600和C700均是基于国产先进…
可控核聚变更新 事件：6月3...
事件：6月30日，谷歌宣布与联邦聚变系统公司签署首份核聚变商业购电协议。谷歌母公司Alphabe与联邦聚变系统公司(CFS)达成协议，将购买其弗吉尼亚州聚变发电项目的200MW电力。 核聚变作为太阳与恒星的能源机制，目前尚未在地球上实现商业化应用。此次签约的CFS公司是麻省理工学院2018年分拆出的初创企业，其正在弗吉尼亚州建设的ARC示范项目，毗邻全球最大的数据中心集群。 此次签约标志着核聚变能源首次实现商业化电力采购；ARC项目于2…
人形机器人更新 1、行业动态...
灵心巧手：在深圳成立机器人公司，注册资本100万。 北京：6月30日，北京举行了2025世界人形机器人运动会新闻发布会，正式发布了运动会会徽。 极智嘉：6月30日起招股，并计划于2025年7月9日正式在港交所主板挂牌上市，并随之成为“全球AMR仓储机器人第一股” 越疆：人形机器人Atom已实现批量交付。 均普智能：与某智能制造公司签订人形机器人产品销售框架合同。合同涉及50台人形机器人，总金额约2825万元（含税）。 冠盛股份：轴承事业…
稳定币跟踪 1、稳定币市场动...
1）港交所行政总裁陈翊庭在出席活动时表示，稳定币作为一种支付工具，与现实世界资产绑定，发行商的角色类似于银行，欢迎合法稳定币发行商在港上市。 2）蚂蚁数科宣布面向中国香港市场开放四大自研技术—Layer2网络、大模型开发工具、“区块链+IoT”可信架构、机构级Web3钱包技术，为中国香港建设全球数字资产创新中心提供全栈技术服务。 1）韩国央行正在推进的央行主导型数字货币（CBDC）项目在第二次测试前被暂时搁置，预计各银行将更加专注于稳定…
策略更新 1、AI、军工表现...
1）我们在刚刚发布的月度策略中提出，预计AI和军工是三季度寻找结构性机会的重心。 -AI 方向：海外算力链依旧是底仓配置选择，PCB、光模块、ASIC芯片等值得关注；国产链在阶段性催化（如更多头部企业IPO、大基金三期等）下也会有所表现，国内IDC头部公司、半导体先进制程公司的增量空间广阔。 -军工方向：看点是“十五五”规划的预期及中国军贸的催化，以及9.3阅兵催化。 -中报业绩确定性：游戏、宠物、风电、小金属、稀土、券商等板块。 -持…
有色金属+关键资源更新 一、...
第一量子已开始从巴拿马矿山运出库存铜精矿，6月共计出货3.3万吨铜精矿。 1. 紫金矿业将以12亿美元收购位于哈萨克斯坦的Raygorodok金矿项目，该项目具备黄金资源量242.1吨、可采储量100.6吨，年产约5.5-6吨黄金。 2. 巴西与马斯克旗下Starlink达成协议，要求实名注册并断网可疑用户，以打击亚马逊地区利用卫星网络进行的非法采金矿活动。 3. 美国投资者因美债担忧和特朗普关税的影响开始抛售金条与金币，而亚洲投资者（…
创新药+CXO+医疗服务更新 ...
随着中报期的逐渐临近，业绩将成为市场关注的重要因素。 展望25Q2，预计板块业绩情况和Q1接近，处于向好阶段的子领域预计趋势可持续，主要包括创新药（处于放量阶段的品种收入将持续环比增长）和创新药产业链（部分公司订单已出现回暖趋势，25年业绩端将持续改善）。 其他细分领域预计Q2保持平稳，下半年基本面有望迎来改善，带动医药板块整体表现（详见最新月报《预计板块中报业绩保持稳健，继续主推创新药+创新药产业链——兴证医药2025年7月投资月报》…
光伏+风电+特高压更新 1、...
近日，浙能集团智能供应链一体化平台发布浙江A海上风电场项目（5GW）、浙江B海上风电场项目（4GW）、浙江D海上风电场项目（2GW）勘察测量（初勘）技术服务中标候选人公示的公告，合计11GW。 据了解，该批项目均为深远海项目，前期工作逐步推进；今年部分省份将进行第二批深远海项目申报，其中浙江省预计上报超10GW的深远海示范项目体量。 浙江深远海推进体量及上报第二批示范体量好于预期，第一批示范项目为6省合计20.9GW，从第一批深远海推进…
军工+商业航天更新 1、内需...
"9.3阅兵"引发市场关注，我们认为阅兵不但是情绪催化，更可以通过其中新装备展示匹配"十五五"规划，从而可以判断未来需求新方向，结合军队换装大周期和军贸新格局，军工有望实现基本面和行业估值双击。 1）军工基本面进入上行大周期：军工内需核心驱动力是军队建设，我军现正在"机械化+信息化"建设冲刺期，有望在百年建军后顺利切入以六代装备为代表的"智能化+无人化"下一个军队建设周期，从而提升国内需求，保障军工进入增长大周期。 2）军贸开启供需共振…
AI更新：苹果AI+磷化铟+英...
①苹果或放弃自研AI模型，改用Anthropic或OpenAI的技术支持Siri。此举可能标志着苹果在AI战略上的重大转向，意味着该公司可能将放弃目前依赖的自研大模型。受此消息提振，苹果周一一度大涨逾3%，收盘时涨2%。 ②苹果将从2027年起发布多款智能眼镜产品。 ③光模块上游材料磷化铟晶圆缺货价格上涨。 ④英伟达可能在中国推出B40。 ⑤字节豆包上线类Agent“深入研究”功能。 事件：6月30日，台湾经济日报报道，AI高速运算原材…
半导体更新：大基金+半导体设备...
事件：据彭博社报道，中国芯片基金（大基金三期）正在调整投资策略以对抗美国技术封锁，重点投资于光刻机以及芯片设计、EDA等“卡脖子”环节。先进逻辑厂有望涨价，存储厂扩充HBM产能，景气度向上游传导，工艺设备订单先行，量检测设备订单跟随。 彭博等相关外媒报道，大基金三期将围绕本土半导体瓶颈环节，重点投资包括GKJ、EDA等环节，且相比一期、二期的投资周期有所延长，并在未来几个月进行首次重大投资。 -2024年5月大基金三期注册成立，三个投资…