乐晴行业观察
固态电池更新 事件：美股Qu...
三元or铁锂-氧化物电解质-锂金属负极（0过量锂金属）-半固态（仍使用电解液） QS的电解质膜是氧化物陶瓷（制备过程有热处理环节），去除传统高分子隔膜（removing the conventional polymer separator），热安全测试温度可以达到300℃以上。 前期计划是QS投资建产线卖产品给大众，后来转向了licence模式，QS将技术非独家授权给大众旗下电池厂PowerCo，轻资产运营，收运营费，曾公告已经授权了4…
AI算力：硬件+通信+华为超节...
美东时间6月25日周三举行的英伟达年度股东大会上，黄仁勋称AI领域需求依然强劲，计算机行业大规模的AI基础设施升级才刚刚开始。 由海外算力到国产算力；全球需求正在共振。 海外方面，近几周市场频繁演绎海外算力需求，因观察到： 1）北美算力基础设施厂商业绩超预期； 2）星际之门等大规模算力集群正常推进； 3）ASIC市场预期上修； 4）算力需求呈现全球蔓延趋势（如英伟达-欧洲计划）。 国内来看，1Q25阿里、腾讯、百度资本开支同比+105%…
人形机器人日报 1、人形机器...
-6月25日，马斯克发推表示与T-Bot团队进行Optimus V3审阅，表达对最新版本机器人效果满意。 -上海：《上海市海洋产业发展规划(2025-2035)》公开征求意见，拟大力推动海洋智能机器人领域发展，打造海洋智能装备产品矩阵。 -Google：Google DeepMind机器人模型升级，Google DeepMind正在推出其Gemini Robotics AI模型的离线版本，该视觉-语言-动作模型(VLA)拥有与3月份发布…
策略+十五五规划更新 1、每...
0625策略思考复盘聚焦： 1）历史复盘看，券商异动+上证突破后，20交易日内科技风格胜率较高(90%左右)，平均收益约10%，盈亏比而言比追券商好；券商胜率五五开、20交易日平均收益也在10%左右，主要由14年11月的长尾样本贡献，收益方差极大； 2）追券商还是做科技补涨，核心是判断这次大金融行情和2014年11月有无可比性。位置上看，23年以来大金融和科技板块的相对收益和12-14年有本质区别，大金融这次高得多。所以更多是判断大金融…
游戏更新 游戏板块：政策利好...
政策端主要围绕三个主题：游戏出海、文化科技发展、新消费。 今年3月在国务院《提振消费专项行动方案》中提及游戏、传媒娱乐消费等。 近期区域层面，广东、浙江、成都、北京等均出台鼓励政策，强化资金支持与审批优化、产业链协同（数字文创/电竞）与国际化生态等。舆论层面，人民网、新华网、《北京青年报》等对近期游戏行业或热度较高的产品（如国产互动影游《情感反诈模拟器》等）正面价值均给予认可。 版号层面今年以来每月发放数量波动提升，6月国产版号数量创近…
军工更新 1、始于大阅兵，不...
根据国新办新闻发布会，本次9·3阅兵，既有传统主战力量展示，又有新域新质力量参阅。 参阅所有装备均为国产现役主战装备，在展示新一代传统武器装备的基础上，也安排部分无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅。 以2015年大阅兵为例，7月9日起军工板块行情受阅兵的催化，8月17日达到最高点，区间国防军工（中信）指数#绝对收益93%、相对上证指数最大超额收益79pcts。 军贸： 全球安全问题频发，外部安全问题有望拉动我国军贸…
1、AI+教育跟踪【华西教育】...
近期，多个教育公司召开AI产品发布会（新东方6.24、天立国际控股6.30、豆神教育7.8），板块有望迎来主题催化。 新东方：6.24发布2C产品AI一对一，配合两套少儿英语教材的AI习题答疑、写作批改、互动问答产品，好于预期！ 豆神教育：1）AI CLASS发布会在7.8召开，即公司24年AI收入2400万，今年有望在此催化下目标1亿收入；2）AI硬件随身智能体开模有望在8月，硬件也有望贡献0.5亿收入；3）立案有望近期落地；4）英语…
AI眼镜更新 ①6月25日，...
①6月25日，小米官方微博宣布，将于26日晚7点发布的“面向下一代的个人智能设备”-小米AI眼镜。 ②6月24日，Rokid去年发布的AI+AR眼镜Rokid Glasses在蓝思科技湘潭基地正式下产线，目前，Rokid Glasses全球订单量已突破25万台，随着首台下产线，即将开启交付。 1）智能眼镜或许是承载AI应用的重要硬件形态。智能眼镜卡位独特，提供语音、手势等多种交互方式，有望成为下一代普及的智能终端。我们认为AI眼镜的核心…
固态电池更新 1、固态电池情...
从关于C的全固态中试线和上车预期释放之初，宏工、纳科、联赢、容百等作为C核心产业链关注度最高，后续从链主逻辑蔓延至新技术路线逻辑，如C湿法切干法预期的提升，蔓延到宏工、纳科以外的如华亚、璞泰来、赢合、信宇人、金银河等非C产业链的设备公司，同时因富锂锰基获得关注，湘潭电化、红星发展、盟固利等锰系正极标的涨幅领先，最后到固态板块公司的全面上涨，呈现出类似24年底的普涨行情，共同点是都由头部企业发起。 我们认为本轮行情能够持续的核心原因， 一…
无人化+Robotaxi+激光...
9月3日北京将举行阅兵将安排部分无人智能等新型作战力量参阅。结合求是网推出的《无人驾驶：驶向未来》，无人化是大趋势。 近期我们密集调研了快递公司、物流企业、robotaxi、无人装备公司等，从产品形态上来看，均为无人化，但底层的产品逻辑有较大差异，但均经过了三年时间打磨进入了成熟阶段 市场从关注无人城配车开始，但无人化的底座是数字化，意味着无人物流、数字物流的全链路打通。因此下游的无人化意味着关注上游和中游的数字化、无人化正在启动。 包…
人形机器人日报 1、行业动态...
北京：9月3日天安门举行盛大阅兵，将安排部分无人智能等新型作战力量参阅。 港仔机器人：与华为云签署全面合作协议，双方将围绕具身智能、人形机器人应用及医疗健康大模型和智能体等领域展开深度合作。 6月25日10:00，国新办新闻提到，“将安排部分无人智能参与新型作战力量”，结合上周华为云2025发布会刚刚闭幕，华为链+港股链机器人率先反弹。 从本次发布会可看到，华为云技术路径】+【生态定位】+【机器人基础模型】均目标鲜明。 区别于“本体硬件…
军工更新 1、9.3阅兵官宣...
从国新办新闻发布会获悉，9月3日将举行盛大阅兵式，将检阅部队。 这次阅兵，既有传统主战力量展示，又有新域新质力量参阅。 这次参阅的所有装备均为国产现役主战装备，我们在展示新一代传统武器装备的基础上，也安排部分无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅，体现我军适应科技发展和战争形态演变、打赢未来战争的强大能力。 阅兵阵容突出智能化、无人化、新质新域：与15年、19年阅兵相比，本次阅兵在展示新一代传统武器装备基础上，更强调新…
AI更新：算力+柴发+DCI+...
台积电：+4.65%，英伟达：+2.53% 博通：+3.89%，Marvell：+6.23% AMD：+6.83%，Credo：+8.69% CLS：+5.47%，Vertiv：+4.98% 1）“订单能见度看到2027年” 2）“订单不是问题，产能才是问题” 我们认为，这次是一次大的需求向上趋势。下半年：推理需求+训练需求，共振向上。 指引上修，在下半年也是大概率事件。 但更重要的是，这次改变的不只是【需求预期】，更重要的是【估值体系…
创新药更新 1、学习时报发表...
1）当前，创新药研发正超越单纯的科技范畴，演变成为大国竞争的战略制高点； 2）加快创新药研发具有多重战略意义，包括应对重大疾病挑战、维护国家医药安全、推动经济高质量发展和参与全球健康治理等。 人类文明史在很大程度上是一部与疾病抗争的生命演进史。 当前，第四次工业革命与生物医药技术迭代密切交织，基因编辑、AI制药、纳米递送等颠覆性技术持续涌现，创新药研发正超越单纯的科技范畴，演变成为大国竞争的战略制高点。 从2024年政府工作报告首次将“…
游戏更新 事件：6月24日晚...
今年以来，游戏版号保持每月一次的发放频率，发放数量稳步增长。截至目前，今年已经有812款新游戏拿到版号。其中757款为国产游戏，55款为进口游戏。 事件： 6月24日，国家新闻出版署公布了147款国产版号、11款进口版号。 147款国产版号中，其中“移动”类76款；“移动-休闲益智”61款，“移动、客户端”7款，“移动、网页”1款，纯“客户端”2款；11款进口版号中，“移动”4款，“客户端”4款，“移动、客户端”3款。 从具体上市公司和…
中东局势更新 路透6月23日...
路透6月23日 - 美国总统特朗普周一表示，以色列和伊朗之间“完全而彻底的”停火将生效，结束两国间的冲突。 特朗普在自己的Truth Social网站上写道：“假设一切按计划进行，我想祝贺以色列和伊朗两国，它们有毅力、勇气和智慧结束这场应被称为‘12天战争’的冲突。” 特朗普宣布这一消息时华尔街交易已经结束。受此消息影响，美国原油期货下跌，标普500指数期货在恢复交易后小幅上涨。 以下是分析师的评论： B. Riley Wealth的首…
Robotaxi+无人驾驶更新...
北京时间6月23日，特斯拉在美国得州奥斯汀正式推出无人驾驶出租车Robotaxi服务，大约10台焕新Model Y作为Robotaxi投入使用，开始接送首批乘客。目前按4.2美元（约30元）的每单固定价格收费。 永安行中国版Robotaxi启航。同日，哈啰、蚂蚁集团、宁德投资30亿成立哈喽Robotaxi。永安行持股哈喽23%股份，哈啰定增入主永安行后，永安行是哈啰业务资产证券化平台，未来Robotaxi注入可期。 6月22日中午，特斯…
AI眼镜更新 事件：雷军昨日...
小米AI眼镜看关注度破圈： 海报已确定6.26晚7点发布，宣传物料定位：“面向下一代的个人只能设备”，相比大家的预期定位拔得很高。 小米眼镜主要有三大差异化亮点：1）约为Ray-Ban Meta一半的售价，1499元左右；2）比手机、音箱更好用的人车家全生态的AI控制器；3）智能主动且与车机联动的电致变色镜片。有朋友体验反馈是和Meta差异不大，没什么预期，而且小米销量预期也仅为30万，不高；但是小米AI眼镜的发布或许是国内消费者第一次…
半导体：自主可控+AI芯片+G...
美方对于DS获取先进Ai芯片的渠道正持续调查。我们认为：先进制程产能及扩产所需光刻机为当前中美博弈的关键。在当前节点外部环境边际恶化，地缘政治冲突持续，自主可控板块作为今年最确定性机会，有望迎来新一波主升浪。 1）情绪面极致反转：预计6月底、7月初大概率是科技制裁密集出台的月份，美国也将有相应动作落地，中美科技对抗迎来一波小高潮； 2）板块回撤幅度够深：GKJ板块核心个股5月至今回撤深度均在30%左右，足够支撑新一轮反弹； 3）产业进展…
固态电池更新 1、固态电池：...
固态电池行业热度持续高涨，行业活动密集召开 （2025年6月至7月迎来5场固态电池行业会议），行业会议不仅是行业技术交流与成果展示的重要平台，更标志着固态电池加速向产业化新阶段迈进。 从电池企业的战略布局来看，2027 年小批量量产固态电池已成为明确目标。依据产业链发展规律，2026 年将进入整车测试阶段，25H2预计为设备和材料定点的关键期。 重点： 1）固态电解质：聚合物+氧化物凭借技术成熟度优势，受益于半固态电池的量产放量，硫化物…