乐晴行业观察
稳定币+跨境支付日报 事件：...
6月23日人民日报旗下《证券时报》头版头条刊文，稳定币在全球支付体系中重要性显著提升（市场规模超2500亿美元），中国需主动监管并发展人民币稳定币“宜早不宜迟”，建议通过“数字人民币+离岸人民币稳定币”双轨路径参与国际货币竞争。 我们认为官媒下场发文，学界业界齐吹风，稳定币已成为全球各地共识，后续催化不断。稳定币作为顶级格局赛道，时代大主题，或将成为未来全球资金流主要技术路径之一。 -人民银行与香港金管局联合推出的"跨境支付通"系统正式…
医疗器械+医药更新 ①国家药...
①国家药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》。 ②礼来新药联用Wegovy可帮助患者在减重时维持肌肉量。 ③NOV宣布与hims终止合作，终止为hims提供的wegovy复合型减肥药物。原因是宣称hims“宣传并销售了不合法的复合型减肥药。 事件：国家药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，标志着我国创新器械产业正式进入 “政策加速审批+支付端倾斜+招采恢复”三重红利共振阶…
风电+光伏更新 1、风电：继...
核心结论：风电板块是Q2业绩超预期，且产业具备长期趋势看向26年持续增长的细分环节。目前看Q2是风机板块性出业绩，海风和陆风开工全面向好，重点推荐海风和风机板块。 Q2开始国内海风开工明显加速，Q2出业绩拐点的是海力风电，受益于出货量大幅改善吨净利在规模效应推动下有望提升至900+；东方电缆7月开始广东帆石一和青洲五七项目将陆续交付，广东大金重工海外交付环比持续改善，海外海风价格及吨净利持续向好。 前期海风业绩波动主要是行业需求压制利润…
军工更新 事件：国务院新闻办...
历年参与阅兵上市公司： 内蒙一机：坦克、装甲车参加了从开国大典至抗战胜利70周年的15次大阅兵。 万里马：公司研发生产的阅兵靴70周年阅兵仪式中屡获嘉奖。 中天火箭：参与建军90周年朱日和阅兵等国际或国家级大型重要活动的天气保障工作。 四创电子：公司雷达产品成功参与国庆70周年阅兵气象保障。 安凯客车：共有合计约200辆各类客车服务干阅兵式，其中40辆改装的宝斯通中巴客车用于2个抗战老同志乘车方队。 北方长龙：公司多款产品随装甲侦察车、…
伊以局势更新：油运+化工+钻石...
①伊朗议会已决定关闭霍尔木兹海峡，但需伊朗最高国家安全委员会最终决定。 ②霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，是海湾地区石油输往全球的唯一海上通道，全球约三分之一的海运原油贸易途经此地。若油轮无法通过霍尔木兹海峡，即使是暂时的，也可能导致全球能源价格大涨、运输成本飙升，并造成严重的供应延误。 ③6月22日，美军对伊朗三处核设施进行了打击。伊朗：确认目前未发现任何核污染迹象。 ④美国务卿：美国准备23日与伊朗对话。 ⑤以色列首都CBD被炸，世…
固态电池更新 1、固态电池系...
上周板块表现：上周万得固态电池指数+2.39%；沪深300 -0.45%，上证指数-0.51%，创业板指-1.66%。 1）国轩高科金石全固态电池 PACK 系统完成开发、并启动路测。 2）日产汽车计划2028年推出首款固态电池电动车，横滨工厂的试验生产线预计2025年投入运行，初期产能可达每年2000辆Leaf电动汽车所需。 1）利元亨：已打通全固态电池整线的设计生产能力，24年交付一条MW级硫化物中试产线，前段采用湿法工艺，此外也推…
稳定币+跨境支付更新 事件：...
当日全国首笔跨境支付通内地居民南向、港人北向汇款业务落地深圳。跨境支付通上线有助于提升人民币在跨境零售场景中的使用便利度，进一步推动人民币国际化进程。从技术角度看，“跨境支付通”通过系统直连实现资金实时清算，是我国跨境支付领域的重要创新。 6月20日上午，中国人民银行与香港金融管理局联合举办内地与香港快速支付系统互联互通启动仪式。 6月22日，跨境支付通正式上线，全国首笔跨境支付通内地居民南向、港人北向汇款业务落地深圳，标志着内地与香港…
游戏+短剧+互动影游更新 ①...
①游戏：北京发文推动人工智能、AIGC等科技与游戏电竞产业深度融合。中共北京市委宣传部等部门印发《关于促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法（暂行）》。办法提出，推动人工智能、AIGC等科技与游戏电竞产业深度融合，加快技术成果在游戏研发、运营等各环节的创新应用。 ②我国微短剧市场规模超过全年电影票房收入。 ③2025上合组织国家电影节将于6月23日至27日在重庆永川举办。 上周（6/16~6/22）：A股申万传媒指数下跌1.81%/…
医疗器械+创新药+脑机接口更新...
①医疗器械：国家药监局：支持高端医疗器械创新发展，将出台新措施。 ②欧委会限制中企参与医疗器械招标，外交部发声。 ③智慧医疗新标准或将发布，院端IT有望迎景气拐点。 ④我国介入式脑机接口实现人体患肢运动功能修复。 1）近期国务院常务会议研究优化耗材集采有关举措。 2）6月20日国家药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》。 3）6月20日欧盟限制中国医疗器械招标事件已有预期，具体通知已落地，预计影响不大，坚…
人形机器人更新 1、杭州人形...
我们在展会参观了一天，起初乍见几家本体厂的产品觉得变化不大，Optimus是静态的，宇树展出的仍是G1、云深处是一只大狗和小狗，仅卓益得在场馆走了一圈。但聊了20多家厂商之后，我们认为是#机器人构型初步确定、硬件的变化开始以量产为导向。 1）灵巧手百花齐放、是产业的边际变化环节。此次展会明显感觉到灵巧手厂家变多，且产品路线多样，传动方案有连杆、连杆+涡轮蜗杆、腱绳等，触觉方案也未收敛，整手价格从1w到10w不等。灵巧手需要独立大模型而非…
白酒更新 1、贵州茅台渠道动...
6月17-19日，茅台集团党委副书记、总经理王莉率队赴北京、浙江拜访京东集团和阿里巴巴集团，并组织召开部分省区贵州茅台酒传统经销商座谈会。公司线上依托电商流量与精准运营，线下通过经销商转型激活场景创新，#茅台正在通过双轨并进巩固基本盘，构建更抗风险的渠道网络。 京东与阿里渠道的稳定表现成为茅台当前周期中的重要支撑。1-5月茅台全系产品在京东、天猫销售稳定增长，6.18期间两大电商酒类销售均有较大增长，验证了高端白酒在核心电商平台的抗周期…
策略更新 1、中报季的应对思...
1）我们首推的还是北美AI硬件供应链，回调后仍可参与；2）料中报业绩好且估值相对合理#风电，#游戏，#宠物，#小金属，#稀土，#券商，可保持关注；3）或者持仓出清比较彻底的一些行业#锂电设备，#逆变器，亦可关注。 我们认为 1）港元流动性收紧预期、2）配股以及减持的增加，将阶段性制约港股贝塔。 但经历行业性动量的修正后，阿尔法机会在未来两个月将会更为凸显，尤其是在#电车，#创新药，#新消费，等领域。 我们认为今年迄今外资对中国资产最大的…
半导体：存储+光刻机更新 1...
据Omida预测，长鑫存储2024年DRAM晶圆产量为162万片，2025年将增至273万片，yoy+68%。其中，2024年月均DRAM晶圆产量为10万片（以DDR4为主），25Q1增至 20万片/月，预计2026年增至30万片/月。 据媒体报道，美国准备取消台积电、三星、海力士等向其中国工厂运输美国芯片制造设备，如属实或后续落地执行，将加速推动国内存储从制造、设备、材料到封测等全环节国产化进程。同时，随着长鑫产能持续释放，及更多转向…
华为HDC+AI算力更新 2...
2025年华为开发者大会（HDC 2025）于6月20日至22日在东莞松山湖举行，主题涵盖HarmonyOS最新技术、AI应用及生态合作等内容。 2024年华为HDC，预期过高，实际鸿蒙生态刚刚开始。 2025年华为HDC，预期已冷却，实际鸿蒙，agent，大模型等均超预期。 对比去年，本次大会增量有三：鸿蒙智能体HMAF、Cloudmatrix384、盘古具身智能CloudRobo。 1）系统级Agent小艺，通过自然语言调度各类垂域…
有色金属钴更新 事件：6月2...
彭博社消息：刚果金将延长3个月钴产品出口禁令，下一阶段将在9月22日再发布政策。 叠加上3-4个月的运输周期，今年底刚果金的存货才有可能重新进口至国内。全行业都将考虑原材料的供应问题。 全球可用库存有限，禁不起刚果金来来回回的折腾。产业链企业等待了4个月时间，结果等来继续3个月出口禁令，后续就该实质性补库了，否则就要“断粮”。 商品价格将迎来第二波上涨，这次是由情绪+补库共同造就，可能会比第一轮更猛烈。 相关：洛阳钼业、腾远钴业、华友钴…
固态电池更新 1、固态速览：...
1）6月19日-20日，第五届中国国际固态电池科技大会暨2025先进电池材料与智能装备技术展将于合肥举办。 2）日产确认将在 2028 年推出首款采用固态电池技术的车型。电池能量密度提升约 30％，同时降低成本，并在冷热温差中提供更稳定的性能。 3）瑞固新材硫化物固体电解质工厂正式投产。项目一期百吨级产线已正式投产，二期千吨级产能建设正在加快推进。预计到2028年，公司整体产能将实现指数级增长。同时与星源材质签署战略合作协议，双方将依托…
半导体更新 ①传长鑫存储HB...
①传长鑫存储HBM3样品已通过测试认证。长鑫存储（CXMT）正在积极推进由三星电子和SK海力士领衔的HBM3（第三代高带宽存储器）技术。据半导体供应链消息，长鑫存储科技已完成HBM3样品的开发，近期已与多家中国AI硬件初创公司完成测试，并与中国领先的AI公司签署了试点合同。 ②三星持续减少DDR4供应，预期DDR4供不应求情况可能延续到今年第3季度。据集邦科技调查，DDR4现货价大幅扬升。 ③据监管平台信息披露显示，盛合晶微IPO辅导状…
人形机器人日报 1、关于T链...
0619盘中传言T暂缓机器人下单，年内砍到1000台以内。我们向国内、海外主要核心供应商及北美渠道求证，均未有类似的通知，目前已接订单正常推进。 T机器人部分零部件方案在进行技术优化和迭代，有所调整，不影响全年量的预期，对国产供应链(总成、丝杠、灵巧手核心部件、轻量化）依赖度持续提升。同时已经在北美搭建第一条自动化机器人量产线。我们认为板块调整充分，趋于底部，无惧噪音。 这两天有较多关于T机器人订单落地、订单推迟、后续订单砍单、T机器人…
游戏+短剧+影视IP+酒店更新...
①游戏：中共北京市委宣传部等部门印发《关于促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法（暂行）》。 ②短剧：微信19日上线“短剧”小程序，依托13亿活跃用户资源，重点发力竖屏短剧赛道。 6月19日晚间，B站发布动画短剧扶持政策“觉醒计划”，面向UP主、MCN和动画短剧公司，提供30%至100%的成本覆盖、最高分成80%。 办法提出，压缩审核周期，加强对出版国产试点网络游戏的申报辅导，增加游戏专家审读力量，有效提升审核能力，提高审核质量。推…
核聚变更新 1、可控核聚变行...
6月19日板块受市场谣传、地缘局势紧张导致的风偏下降及交易层面等因素影响，板块出现较大回调，但我们仍非常看好行业短、中、长期的成长趋势，建议在调整期进行坚定布局。 政策方面，欧盟、日本及美国的聚变战略文件将2025年底前陆续发布，国内生态环境部、原子能法案二审均彰显了对行业长期发展的支持，我们判断国内后续潜在的行业顶层设计及支持资金等市场预期外的利好事件或即将有序落地。 资金方面，仅六月份： ① 6月17日中油资本发布公告增资昆仑资本用…