乐晴行业观察
出口链+快递+消费+漫剧更新 ...
周末中美在马来西亚经贸磋商，双方就关税等多项议题形成初步共识，将推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。压制出口链的不确定性事件得到初步解决，继续看好出口链。 出口链相关梳理（不构成投资建议） 联德股份：北美AIDC链： 10月处在员工持股平台减持计划的窗口期，股价表现偏弱（集中竞价减1%，约6300万，月底前预计完成，大宗交易减1.37%）。基本面继续向上趋势不变，Q3收入预计创历史新高，AIDC压缩机/柴发铸件订单高增，燃机铸件订单…
医药创新药更新 ①第十一批国...
①第十一批国采今日开标，涉及55个品种、超400家企业竞逐。 ②药明康德公告，前三季度净利润为120.76亿元，同比增长84.84%。公司公告称，拟28亿元向高瓴投资出售康德弘翼和津石医药100%股权。 国家组织药品集中采购今日上午7点30分在上海青浦区正式开始接受企业递交申报资料，将于10点30分开始进行申报信息公开。 本次国采涵盖55个品种，涉及企业超400家，平均每个品种有14家企业； 头孢唑肟注射剂、达格列净口服常释剂型等202…
Q3业绩+公告更新 1、东鹏...
25Q3整体增长强势+盈利同比提升，收入61.07亿元(+30.36%)，归母13.86亿元(+41.91%)，扣非12.69亿元(+32.74%)；单季毛利率45.2同环比-0.6/-0.5pct，净利率22.7%同环比+1.8/-1.0pct(受益销售费率优化)。 Q3存在哪些惊喜？ 1）第二第三曲线：惊艳接力 25Q3能饮/电解质水/其他收入42.0/13.5/5.5亿，占比68.9%/22.2%/9%，同比+15%/84%/95…
宏观+策略+周末舆情热度更新 ...
当地时间10月25日至26日，中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商。 双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题进行交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。 双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。 中美马来西亚谈判传来了好消息，美方代表的表态积极，几个关键词： -全面：涉及关税，稀土等广泛的问…
十五五更新 1、对比十四五，...
【目标】：定调“高质量发展”，“科技自立自强水平大幅提高”写入发展目标；二〇三五年目标新增“国防实力”、“国际影响力”大幅跃升。 【科技与创新】：更加强调“原始创新”、”自主创新“、“关键核心技术攻关”、“科技创新与产业创新深度融合”（关键领域如人工智能等）。 【现代化产业体系】：新增“航天强国”、“交通强国”，明确“以先进制造业为骨干”的现代产业化体系。提出“优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业”，“促进服务业优质高效发展”。…
半导体存储更新 ①隔夜美股存...
①隔夜美股存储概念股再度走强，闪迪涨超13%，股价创历史新高；希捷科技涨近5%，西部数据、美光科技涨超4%。 ②据《韩国经济日报》报道，三星电子、SK海力士等主要内存供应商，将在今年第四季度继续向客户调整报价。 幅度上，包括DRAM和NAND在内存储产品价格将上调高达30%，从而顺应AI驱动的存储芯片需求激增趋势。本轮涨价幅度略高于预期。AI需求旺盛推动存储需求的增长，同时由于海外原厂产能限制，2025年第四季度存储涨价趋势预计持续。 …
量子计算更新 ①美股量子计算...
①美股量子计算概念股全线爆发，D-Wave Quantum暴涨超19%，Rigetti Computing大涨超12%，Quantum Computing、IonQ涨超9%。多家美国量子计算公司目前正在与美国商务部进行洽谈，拟复制之前的“英特尔模式”-以股权换取联邦资金支持，此举表明特朗普政府正扩大对经济关键领域的干预力度。 ②根据10月23日新闻联播，国盾量子副总裁周总作为列席代表参加重要会议，并在采访中发言"在十五五规划中看到量子科…
人形机器人更新 人形机器人产...
特斯拉：26年2-3月准备展示量产原型机，26年年底开始建造100万台量产线，后续爬坡实现100w台的量产能力；Optimus 4 将达到 1000 万台年产能，Optimus 5 可能会达到 5000 万到~1亿台年产能；没有现成供应链，特斯拉必须实现垂直一体化，深入到供应链的各个环节，组建供应链；灵巧手+前臂组合方案较为困难。 智元机器人：10月23日，智元机器人与安踏、小鹭智能正式签署三方战略合作协议，三方将围绕“AI+机器人+数…
锂电材料+锂矿+铜箔CCL材料...
供应端扰动市场传言: 1）江西大型矿山复产延后（8月9日停产，市场预期停产3个月复产） 2）江西大矿山补交税金传音频出，市场信息接近100亿和40-50亿之间均有，若为真，则为拉高碳酸锂边际成本。 3）江西某矿山1采矿暂停供应恢复时间不明确，矿山2出现小事故停产检修。 需求端:旺季来临，新能源车与储能市场共振，持续去库。 从月度平衡来看，三方机构上调10月缺口量至11632吨，超市场预期，环比9月缺口增加近8000吨。 从周度库存数据来…
氢能+减碳+天然气+储能更新 ...
10月23日，二十届四中全会公告发布，提出要以碳达峰、碳中和为牵引，加快建设新型能源体系；尽管目前关于能源领域的细则尚未披露，但能源低碳化的发展趋势已势不可挡。 一次能源看核能、二次能源看氢能。 上半年核聚变板块演绎得如火如荼，已然成为资本市场的新宠儿；氢能作为工业领域深度脱碳的利器，是未来新型能源体系不可或缺的重要支柱，但氢能在资本市场却沉寂许久，亟待挖掘。 未来十五五规划能源领域相关细则的披露，或将成为氢能板块的催化剂；目前，二级市…
端侧AI更新：AI眼镜+大模型...
1）近期，【Amazon】披露了其专为派送场景设计的AR眼镜原型。该眼镜配置2颗摄像头，具备成像显示功能。同时兼具导航、扫描与环境感知功能。 场景：能够在快递员派送快递时实现导航和路径规划，未来将增加包裹送错提示功能。 2）10.24【阿里】夸克AR眼镜上市，预计售价3699-3999元，搭载芯片高通AR1+恒玄BES2800，采用硅基led+衍射光波导光学方案。 场景：高德近眼导航系统、支付宝“看一看”安全支付、淘宝搜同款识价、飞猪出…
漫剧+游戏更新 1、AI漫剧...
供需两旺，漫剧规模高速增长。根据巨量引擎，近半年漫剧累计上线3000+作品，流水规模激增12倍；2025M4-M7漫剧剧目供给量复合增速83%，供需两旺态势下漫剧赛道规模有望突破200亿。 工具升级，AI漫剧产能提速。25年Sora、即梦和可灵均进行大幅版本更新，技术拐点已至，物理交互、多模态同步及长时一致性问题均有突破。9月抖音漫剧新增播放量TOP50中，AI漫剧占据22部增势强劲，中文在线计划25年生产300部AI漫剧，25年AI漫…
Q3业绩预告更新 1、生益科...
生益科技前三季度归母净利24.2-24.6亿同比增加76-79%，扣非归母净利23.6-24.0亿同比增加80%-83%。 Q3单季度，归母净利润中值10.1亿同比+130%，扣非归母净利中值10.0亿同比+148%环比+22%。 业绩同比高速增长源于： 1）CCL销量同比上升，产品结构持续优化推动毛利率提升； 2）子公司生益电子在AI服务器、高速交换机等AI领域PCB市场市占率持续提升，AI业务占比提升带动产品结构优化，盈利大幅增长。…
策略+宏观更新 1、每日复盘...
一、市场概况 10月23日，A股多数股指收涨。沪指涨0.22%收报3922.41点，深指涨0.22%，创业板指涨0.09%，科创50小幅调整跌0.30%。沪深两市成交额1.64万亿，较上一交易日微幅缩量200亿。盘面上，大盘低开后持续下行，低位震荡后尾盘出现反攻，截至收盘上涨股票数量2994家，下跌2302家，赚钱效应较上一交易日有所回暖。 二、行业表现 分行业看，申万一级行业涨幅前五位是煤炭（+1.75%）、石油石化（+1.52%）、…
特斯拉业绩会+人形机器人+Ro...
1）特斯拉不止是汽车+电池包公司，但制造Optimus机器人难度极大。 特斯拉同时具备现实世界人工智能、卓越的电气与机械工程能力及规模化生产能力，这一综合优势行业独有。 2）Optimus机器人：当前已具备基础移动能力（可在公园行走），在总部实现24小时巡逻，能引导访客前往指定会议室或目的地。预计2026年第一季度或更早推出Optimus V3。 3）多维度技术挑战：涵盖程序控制、软件工程、硬件培训、通用移动模型、培训任务、特定模型开发…
量子计算更新 事件：谷歌公布...
Google公布了基于「Willow」量子芯片的重大量子计算突破。 -新算法「Quantum Echoes」具备在量子处理器上解决问题的能力，其速度比全球最快的超级计算机快1.3万倍。 -这是首个能通过在另一台量子计算机独立验证的量子算法，提升了结果的可验证性和实际应用潜力。 -可验证性是推动量子计算走向实际应用的重要一步。量子算法相当于量子计算机的软件，必须与硬件协同工作以实现高效问题解决，类似传统计算机软件发展。 -量子计算的单位是…
深圳+软件更新 ①深圳市发布...
①深圳市发布《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》。 ②路透：美国正考虑限制使用美国软件对华出口。 ③广东省人民政府办公厅印发《广东省人工智能赋能制造业高质量发展行动方案（2025—2027年）》，文件提出推进核心软件攻关等工程，实施一批技术攻关项目，推动人工智能赋能重点工业软件迭代升级。 10月22日消息，深圳市地方金融管理局、深圳市发展和改革委员会、深圳市科技创新局、深圳市工业和信息化局、深圳市商务局、深圳…
风电更新 1、风能大会反馈：...
1）海风：深远海催化可期待 能源局等正在酝酿”十五五“海风规划，Q4有望推出《#3年行动方案》，计划3年内推进80GW，叠加第一批深远海示范项目21GW，推进规模共计100GW，另储备海风场址100GW； 若规划获批，26年各省市将陆续启动”十五五“海风规划&深远海项目竞配推进，节奏对标2022年。 2）陆风：26年需求旺盛、风机零部件价格有支撑 产业链上下游交流反馈下来，目前主机厂已与零部件企业进行第一轮的采购量交流谈判，总体看预计2…
创新药更新 1、创新药对外授...
创新药出海节奏恢复，中国创新优势继续保持。 10月的第三周，国内落地多个创新药的对外授权项目，包括维立志博（BDCA2/TACI双抗，临床前）、翰森制药（CDH17 ADC, I期）、奥赛康(VEGF/ANG-2, II期）、海和药物（PI3Kα抑制剂，NDA）等。 虽然缺少首付款超过2亿美元以上的重 磅交易，但创新药对外授权的节奏已恢复。 根据医药魔方数据，截至2025年8月，中国License-out出海交易数量已达93笔， 占全球…
有色金属铝+稀土更新 1、伦...
最新伦铝价涨至2816美金/吨，创近三年新高，距2021年最高点4074美金存45%空间。 究其原因： -近期海外世纪铝业冰岛铝厂，因电气设备故障减产约21万吨，占比全球比例0.3%，复产时间待定； -铜铝价比值升至4.05，处于近65年以来历史极高位。铝铜比修复往往在软着陆降息交易通胀复苏阶段，且铝盈利弹性丰厚，铝价涨1000元，盈利提30%。 1）为何当下？ 顺周期维度，电解铝权益配置周期往往演绎为“降息速率放缓-降息结束-加息前期…