乐晴行业观察
核电+量子通信更新 ①美股核...
①美股核电股全线暴涨，Cameco Corp收涨23.42%。 ②谷歌与美国最大可再生能源公司NextEra达成协议，将重启已关闭五年的爱荷华州核电站。 ③英伟达推出全新量子设备，以实现量子处理器与英伟达芯片互联。 据最新消息，美国政府与西屋电气公司签署800亿美元（约合人民币5700亿元）的协议来建造核电反应堆，以满足人工智能日益增长的电力需求。这个战略伙伴关系还涉及布鲁克菲尔德资产管理公司(Brookfield Asset Mana…
人形机器人更新 1、人形机...
十五五规划建议：十五五规划建议发布，指出前瞻布局未来产业，推动包括具身智能等成为我国新的经济增长点。 2025中国机器人产业发展大会(CRIC2025)：将于11月10日至12日在上海跨国采购会展中心召开，主题为“构建开放协同的智能机器人产业发展生态”； 注：以下市场信息汇总整理，不代表个人观点，不构成投资建议，请谨慎参考。 三花智控：据传三花智控将与特斯拉共同成立Tier0公司。 伟创电气：与三花的合作已经进入D轮，即将出货。预计公司…
锂电+固态电池更新 ①根据鑫...
①根据鑫椤锂电10月28日消息，国庆节之后两周多时间六氟磷酸锂价格上涨幅度将近60%，市场均价接近10万元/吨，报价已超过11万元/吨。 ②固态电池：工信部中期审查将在11月正式开启，年内将公布审核结果。 根据百川盈孚数据，10月27日，国内6F价格已达到9.8万元/吨，相比9月28日的5.9万元提升了3.9万元，增长幅度为66%。 当前，材料厂正和大客户商谈调整部分长单合同。且由于市场上大部分厂家基本处于满产状态，因此供给依然紧张， …
医药+AI制药更新 ①第十一...
①第十一批国家组织药品集采开标，纳入55种药品，覆盖抗感染、抗过敏、抗肿瘤、降血糖、降血压、降血脂等领域常用药品。 ②礼来公司部署全球规模最大性能最强的AI制药工厂，该设施采用基于英伟达Blackwell架构的DGX超级集群。 在药物发现方面，AI通过对海量生物医药数据的分析，可以识别潜在的药物靶点，辅助药物分子设计。 利用机器学习算法，AI可以对化合物的结构、活性以及毒性等进行预测，快速筛选出具有临床潜力的候选药物，缩短药物研发时间。…
Q3业绩更新 1、阳光电源2...
事件：公司发布2025三季报，前三季度公司实现收入664.02亿，同比+32.95%；归母118.81亿，同比+56.34%；扣非114.86亿，同比+55.63%。 Q3单季度，公司实现收入228.69亿，同比+20.83%，环比-6.65%；归母41.47亿，同比+57.04%，环比+6.1%；扣非39.91亿，同比+59.76%，环比+4.5%， 略超我们此前预期。 1）逆变器业务： 前三季度逆变器等电力电子设备业务实现收入234…
策略+宏观更新 1、1028...
上证指数历史上在4000点上运行仅有三次，第一次是2007年超级大牛市，第二次是2015年互联网杠杆牛，第三次就是今天沪指第三次突破4000点。 我们提出“市场临近年底，资金整体操作变得更加谨慎和聚焦，如果是空间已经有限或者行业发展并未加速的情况下，资金并不急于买入，更多则是选择守护年内收益为主。”所以调仓的意愿就不会很强，那么也就对应了很多滞胀个股迟迟不能启动。 目前的普遍感受是“指数上了4000点，很多个股却在3000点”，为什么会…
半导体更新：高通+AMD+存储...
①费城半导体指数创下历史新高。 ②高通涨超11%，创2024年7月以来新高。公司推出人工智能芯片，在数据中心市场与英伟达展开竞争。高通AI200和AI250预计分别于2026年和2027年投入商业使用。 ③路透：美国能源部与 AMD 建立 10 亿美元超级计算机和人工智能合作伙伴关系，共同打造两台超级计算机。 ④存储龙头三星电子或针对12层HBM3E推出30%的降价策略。 事件概览：高通最新发布两款用于数据中心的人工智能芯片，分别为AI…
核聚变+商业航天更新 1、可...
国内：外交部发言人毛宁10月25日向世界分享中国“人造太阳”： 预计2027年竣工，有望成为人类历史上首个实现聚变发电的装置。 日本：东京初创公司Helical Fusion周一举行新闻发布会，宣布在开发对聚变反应堆至关重要的高温超导（HTS）磁体方面取得进展，标志着该公司朝着实现“商业聚变能源”的目标迈进重要一步。 美国：核聚变能源开发商HelionEnergy近日正式获得华盛顿州奇兰县（ChelanCounty）颁发的有条件使用许可…
AI更新：PCB+光通信+电力...
市场关注点：近期市场担忧主要集中在短期业绩扰动、行业竞争格局变化、新应用落地延后等方面，针对以上问题，我们认为： 1）行业供需方面，我们梳理和测算27年AI PCB市场需求及高阶产能均处于1200~1300亿元区间，27年以前行业保持良性供需的确定性仍较强，高利润率仍有望维持，行业中长期可见利润空间仍在兑现轨道，近期生益电子业绩超预期、龙头厂商业绩上修亦在反映这一趋势。 2）供给格局方面：高阶产能紧缺的窗口并不会长期存在，我们认为行业的…
人形机器人+AI智能车更新 ...
震裕科技：25年前三季度营收同比增长31%，预计全年结构件收入63亿+，同比高增50%。开启机器人新业态产能布局，包括丝杠-执行器-仿生臂，以及灵巧手硬件。北美客户已处于供应商导入流程审核阶段。 力星股份：公司三季报显示前三季度实现营业收入同比+4.81%，归母净利润同比+1.83%，公司管理层将出席下周特斯拉北美股东大会。4个月前北美T已采用圣戈班陶瓷球方案，10月初公司送样T微型丝杠陶瓷球小批量测试结果通过，50只手对应陶瓷球正在测…
反内卷更新：锂+PTA+钢铁 ...
近期和商品及权益客户沟通，对锂价还有分歧，锂板块预期差还很大！ 1）市场普遍对宁德锂矿复产有比较大的担忧，但当前仍未听到采矿证落地的消息，11月复产信心不足。 2）明年锂的供应预测已经包含宁德等宜春锂矿满产，即使如此，锂供应过剩仍在收窄，基本面显著改善，主要由于需求在持续向好，锂电资金对此信心更强。 3）贸易商和锂盐厂反馈，碳酸锂库存不够；下游库存也在持续消耗，采购意愿较强，现货涨价箭在弦上，后续会带动期货价格继续上涨。产业链相关：盛新…
脑机接口+医疗器械+创新药更新...
海外脑机接口公司Neuralink表示，很高兴宣布在英国有了首位参与者。 国内近期部分重要进展： 1）联影医疗：联合天津大学海河实验室研发的全球首套脑机交互定制化磁共振平台“神工-神观”正式启用，该平台能实现微米级全脑解析。 2）智冉医疗：联合吉林大学中日联谊医院在全国率先完成首例超百通道侵入式柔性脑机接口临床植入手术，并成功收集到运动皮层单细胞动作电位。 3）Science Corporation：脑机接口产品Prima临床研究数据在…
Q3业绩更新 1、金山办公三...
1）Q3收入和利润均超出市场预期，党政信创落地加速 2025年前三季度公司实现营业收入41.78亿元，同比增长15.21%；实现归母净利润11.78亿元，同比增长13.32%；实现扣非归母净利润11.49亿元，同比增长15.94%。其中，2025Q3公司实现营业收入15.21亿元，同比增长25.33%；实现归母净利润4.31亿元，同比增长35.42%；实现扣非归母净利润4.21亿元，同比增长39.01%，收入和利润均超出市场预期。 -从…
宏观+策略更新 1、10月2...
2025金融街论坛年会27日在京开幕，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席开幕式并讲话。 何立峰：金融系统要全力以赴支持完成“十五五”主要目标任务 央行： 1）将会同执法部门继续打击境内虚拟货币的经营和炒作 同时密切跟踪、动态评估境外稳定币发展 2）探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安排 3）将恢复公开市场国债买卖操作 证监会： 1）将择机推出再融资储架发行制度 进一步拓宽并购重组支持渠道 2）将启动实施深化创业板改革，设…
半导体更新：存储芯片+光刻胶 ...
①部分存储晶圆厂已暂停部分Dram和Flash产品报价。 ②三星计划于10月27日至31日在2025年三星科技展上发布第六代12层HBM4。 ③国家标准委网站显示，我国首个EUV光刻胶标准-《极紫外（EUV）光刻胶测试方法》作为拟立项标准，10月23日开始公示，截止时间为11月22日。标准的起草单位包括上海大学、张江国家实验室、上海华力集成电路制造有限公司、上海微电子装备（集团）股份有限公司。👉🏻 ④国产GPU厂商沐曦股份科创板IP…
人形机器人更新 1、人形机器...
特斯拉：人形机器人26年投产，26Q1向公众展示，百万台产线26年底启动生产。AI技术与车同源， 相同的神经网络将为 Optimus 人形机器人提供动力；相同的视频生成系统现在也应用于 Optimus，该系统可以模拟和规划机器人的运动，轻松适应新的形式。即将大规模拓展智能辅助驾驶与无人驾驶网约车业务，赛博无人驾驶电动车26Q2量产。 京东：10月24日，京东物流宣布，未来5年要采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，全面…
AI更新：光通信+PCB+钽电...
本周进入密集财报季，预计博弈和短期波动加大，但持续看好AI产业趋势。 本周重点财报：10.29晚：新易盛/天孚通信；10.30早上：谷歌/微软/Meta；10.30晚：中际旭创；10.31早上：Amazon 相关梳理（不构成投资建议）： -中际旭创：1.6T核心龙头，预计全球1.6T份额50%-60%，产能扩张快，锁定CW激光器等多种上游核心物料，最为受益于1.6T需求超预期。 -新易盛：1.6T全球龙二，同样受益1.6T需求全面提升。…
核聚变+量子计算更新 1、可...
1）十五五规划建议将核聚变能纳入未来产业，政策高度再提升 中共中央于10月24日上午举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届四中全会精神。 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点，这些产业蓄势发力，未来10年将再造一个中国高技术产业。 2）海外主要国家对核聚变重视程度亦在提升 今年以来，美国、日本、德国、…
风电+氢能+固态电池更新 1...
量量量：行业的重音继续落在需求侧 -中期参考：10月20日《风能北京宣言2.0》重磅发布，明确"十五五"期间年新增装机120GW+（较2020年目标翻番），海风年新增不低于15GW，2030/2035/2060年累计装机目标提升至1300/2000/5000GW。 -短期动能：头部主机厂在手订单饱满，三季报持续验证盈利修复（新强联3Q25净利同比+1939.5%，广大特材+213.9%）。 -海风：国内外双轮驱动加速。国内外、近海深海双…
有色金属更新 1、锡基本面跟...
①7月开始办采矿证至今，整体进程慢于预期，主因停产导致的设备老化、巷道倒塌、巷道积水问题严重； ②复产产能低于预期：7月以来总共仅有70家矿洞办下了采矿证（曾经有108个洞），即能复产的矿洞已经少了1/3；选厂曾经有30多家，目前预计总共能复产的选厂只有一半。 ③在产区的品位低，且实际出口量更低：目前在高海拔采矿区品位约0.67%，一个月30多万吨采矿量，扣掉回收率、损耗和30%实物税，一个月最多1200吨出口供应量； ④低海拔高品位矿…