乐晴行业观察
AI算力链更新：液冷+光通信+...
①谷歌：2026TPU目标上调50%至600万颗，并要求TPU v7必须100%采用液冷方案。 ②美股光通信龙头Lumentum：2028年产能面临售罄，本轮周期至少持续5年。 梳理近期谷歌液冷催化： 1）谷歌、博通敲定长期供货协议 2026年4月6日，博通公告与谷歌达成未来几代TPU的长期供货协议，有效期至2031年； 同时Anthropic将从2027年起通过博通获得约3.5GW的TPU算力。 2）谷歌2026年TPU出货量目标有望…
AI算力链更新：国产算力+大模...
①梁文锋：DeepSeek V4 将4月下旬正式发布。 ②算力租赁全面涨价，NBIS历史新高。 1）AI算力紧缺，继阿里、百度涨价后，腾讯也官宣涨价 以Opencalw为代表的AI应用迎来部署热潮，Token调用量激增，带动AI算力需求高增，各大智能云厂商相继涨价。 3月18日，阿里云官网发布公告，因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34%。 其中，平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%-34%，文件存储产…
游戏更新 1、关注底部，1Q...
本周（4/6-4/10）：申万传媒指数涨6.32%/沪深300涨4.41%/上证指数涨2.74%/创业板指数涨9.50%；海外恒生指数涨3.09%/恒生科技指数涨3.87%/纳斯达克指数涨4.68%。 ☀评论 板块随市场迎来修复，关注底部布局机会。本周在地缘扰动有一定缓和下，传媒板块随市场反弹。我们认为，短期部分子板块和个股具备较强业绩确定性，中期AI将进一步提升内容制作效率，AI亦难以冲击头部公司创意规划能力护城河，在短中期均具备基本…
半导体更新 ①工信部：加快构...
①工信部：加快构建高效统一的人工智能芯片计算互联生态，坚决破除光伏行业“内卷式”竞争。 ②台积电（TSM）3月经营数据：营收同比+45.2%。 ③据报道，高通正与中国的长鑫存储合作开发用于智能手机的定制DRAM。 台积电3月销售额4151.9亿新台币，同比增长45.2%；1-3月累计销售额1.13万亿新台币，同比增长35.1%，环比增长8%，超过彭博一致预期的1.12万亿新台币，反映AI需求继续稳健增长。此前公司指引Q1收入346-35…
新能源更新：锂电+固态电池+储...
以下仅供参考，不构成投资建议！ 1）据了解，今日津巴布韦政策面或已放开出口，发货监测显示暂无物流实质性出口，详情周一会进行进一步解读（中联金新能源） 2）津巴布韦最新消息：目前四家中资企业已经获得出口资格；具体配额应该很快就出来；而其他中小贸易商均未批准出口；估计很快就可能出口，具体量上或许会有所限制。 3）传：津巴布韦那边的半年配额，说是华友、雅化、中矿一家20万吨锂辉石，按品位5.5%计算，20/6*5.5/7.93=2.3万吨，一…
AIDC+燃机+电力更新 1...
AI电源：HVDC在2026年META、Google放量确定，目前台达、VRT大概7-8月大批量订单落地。 +-400及800v方案分别对应CSP及NV，落地时间早于NV半年，报价约为40w刀对应每个800kw机柜，目前来看量产后单价应在3块/w以上。 国产招标：我们去年强调柴发涨价更多来自于字节采购价差，而且口径混乱（包括是否含箱含税等），今年在更换负责人后未出现明显涨价行情。 从招标来看，排除掉年初充分交易的idc，电池圣阳股份等，…
人形机器人+商业航天更新 ①...
①根据TrendForce最新报告，2026年中国人型机器人产量预计年增高达94%，进入商业化关键期。 ②我国复用航天器关键部件研制成功。 ③我国成功发射卫星互联网技术试验卫星。 根据TrendForce最新报告，2026年中国人型机器人产量预计年增高达94%，进入商业化关键期。宇树科技与智元机器人凭借强劲量产能力与盈利表现，预估将合计拿下近80%市场份额。 宇树科技2025年人型机器人收入已超越四足机器人，毛利率达60%，并申请科创板…
化工更新 1、美伊战争对供给...
硫酸价格创新高&禁止出口：国内生意社报价突破2000元/吨，同时商务部要求5月后禁止硫酸出口。2025年中国硫酸出口约 460万吨，主要流向智利（32%）、印尼（15%）、摩洛哥、沙特、印度等区域。 湿法铜对硫酸的消耗情况情况：全球湿法铜（SX-EW）产能为526.2万吨/年，占全球铜矿总产能的约19.2% 左右，其中刚果（金）、智利和美国三国合计贡献全球湿法铜产量的88.8% 。按照2024年全球湿法铜产量477万吨…
贵金属+稀土更新 1）行业观...
贵金属方面，3月金价显著回调下中国央行购金环增超4倍，去美元化逻辑将持续强化，支撑金价中枢抬升，金价3月受流动性冲击和利率预期变化下跌，近期流动性风险逐步出清，油价上涨不再有效冲击金价，黄金避险属性回归，目前中东局势仍持续焦灼，去美元趋势明确，看好黄金时代行情不变； 铜方面，微观基本面持续改善，传统需求修复较快，连续4周快速去库，目前社库已经降至32万吨，供应端受废铜紧张和冶炼厂检修影响，二季度产量可能环比下降，预计4月将持续去库；海外…
乘用车+重卡更新 1、新能源...
电车出口亮眼 根据中汽协数据，1-3月国内新能源车出口95.4万辆，同比+116%；3月出口37.1万辆，同比+130%以上、环比+32%。 1-3月国内新能源车内销200.6万辆，同比-24%；3月内销88.2万辆，同比-18%、环比+82%。 合计：1-3月国内新能源车销量296万辆，同比-4%；3月销量125.2万辆，同比+1%。 单车带电量快速提升、电池装机量同比数据显著优于整车销量 销量：1-3月国内动力电池累计销量291.9…
工程机械+造船更新 1、4月...
1）4月是业绩期，工程机械的经营性业绩(不考虑汇兑)依然能打。 2）内销：4月是内销旺季。3月挖机内销增速23%，超预期。上游零部件挖机油缸3月增速不到40%，4月排产增速在40%以上。因此预计4月挖机增速仍然亮眼。（4/5月基数也不高） 3）外销：从3月挖机实战来看，一线发货和销售仍然很忙碌。尤其非洲，埃塞(超级爆发市场，基建叠加资源品)，加纳和刚果金(资源开采驱动)，因为需求过于旺盛，土方机械不够卖。油价的上涨，相当于扬汤止沸。xg…
稳定币更新 事件：香港金融管...
事件：香港金融管理局4月10日宣布，金融管理专员根据《稳定币条例》向碇点金融科技有限公司及香港上海汇丰银行有限公司授予稳定币发行人牌照，以在香港发行稳定币。牌照于当日生效。根据持牌人的业务计划，待相关准备工作完成后，他们拟于未来数月内开展业务。 根据持牌人的业务计划，相关准备工作完成后，拟于未来数月开展业务。本批次未获批的机构预计还有未来批次获得牌照的机会。 市场规模测算：目前，全球USDT/USDC等币种总市值约3,115亿美元。20…
创新药+脑机接口更新 1、医...
截至 2026 年 3 月末，A+H 上市 CXO 公司 2025 年年报已全部披露完毕，各公司相继公布 2025 年四季度订单情况及 2026 年收入指引。 整体来看，GLP-1、ADC 等新分子领域 CDMO 业务收入与订单均保持高速增长，产业放量趋势明确。 内需层面，国内生物医药市场在 BD 交易活跃的带动下显著回暖，临床前及临床 CRO 订单在 2025 年四季度已出现大幅提升。我们持续看好行业景气度上行背景下 CXO 板块的投…
业绩更新 以下为公开资料整理...
以下为公开资料整理，不构成任何投资建议！ 1Q26业绩前瞻：预测公司1Q26实现营收1,992亿元（同比+10.6%），毛利率为56.3%（同比+0.5ppts），销售/管理费用率分别为6.0%/18.7%（同比+1.6ppts/持平），Non-IFRS净利润659亿元（同比+7.4%）。 增值服务业务：长青游戏维系增长，关注新游上线贡献增量。我们预计1Q26公司增值服务业务营收1003.43亿元（同比+8.9%）。游戏业务营收663.…
市场+宏观更新 1、周末美伊...
以下仅供参考，相关公司为示例列举，不构成任何投资建议！ 一、重磅财经信息 ①3月份CPI同比上涨1.0%，环比下降0.7%；PPI同比上涨0.5%，环比上涨1.0%。 ②今年第二批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已于近日下达。 二、大盘表现 沪指盘中一度重上4000点大关，创业板指创2021年12月以来的阶段新高。 截止收盘，沪指涨0.51%，深证成指涨2.24%，创业板指涨3.78%，科创50涨1.53%。 沪深京三市成…
半导体更新：存储+设备+TGV...
①费城半导体指数涨超2%；英特尔涨4.7%，闪迪涨9.05%续创新高。 ②联芸科技：拟定增募资不超过20.62亿元，用于存储主控芯片系列产品研发项目等。 ③瑞芯微：一季度净利同比预增53%-62%；全志科技：一季度净利同比预增113%-140%；长电科技公告，2025年净利润16亿元同比下降3%。 存储供需紧缺程度较高，英伟达推出存储机柜新增NAND需求，闪迪预计2027年这部分可能会额外带来大约75-100EB的增量；26年海外存储原…
AI链更新：云计算+大模型+A...
①腾讯云发布价格调整公告，相关产品刊例价统一上调5%。 ②阿里巴巴推出新款AI视频模型；字节跳动宣布推出原生全双工语音大模型Seeduplex。 ③国务院日前印发的《中国（内蒙古）自由贸易试验区总体方案》4月9日对外发布。其中指出，支持建设满洲里、二连浩特边缘算力中心。 ④Anthropic据悉正在考虑自研芯片。 ⑤润泽科技公告称，2025年归母净利润50.5亿元，同比增长182.07%。 腾讯云将于 2026年5月9日 起对部分产品的…
锂电+储能+风电+光伏更新 ...
①四部门召开动力及储能电池行业企业座谈会：深入推进治理“内卷外化”等工作。 ②据报道，日前津巴布韦政府以矿业部长信函形式，明确了解除锂矿出口禁令的一揽子前提条件。 ③江西省自然资源厅官网显示，宜春四家锂矿公示了采矿权出让收益评估报告。市场人士预计，此次公示采矿权出让收益评估报告的四家锂矿或于5月进入停产换证阶段。 ④德业股份公告，预计一季度净利同比预增56%-70%，储能逆变器、储能电池包产品销售收入同比大幅增长。中矿资源公告，预计一季…
AI链更新：谷歌+OCS+液冷...
①谷歌4月22-24日将召开Google Cloud Next 26，有望对TPU及OCS需求给出最新指引。 ②金刚石铜材料首次实现规模化应用，液冷与金刚石材料形成叠加效应。 ③亚马逊考虑向其他公司出售其人工智能芯片。 ④宏和科技公告，2025年净利润2.02亿元，同比增长786%。 1）4月22-24日Google Cloud Next 26大会或将发布新一代TPU架构，揭晓内存池化和OCS光路交换机的实际应用情况以及新架构的布局节奏…
电力设备+燃机+SOFC更新 ...
1）【需求角度】据海关数据，22-24年全球变压器需求增速在20%以上，主要需求来自美国、欧洲等地区。 2）【供给角度】中/墨/韩/土/意为主要供给 中国、墨西哥、韩国、土耳其、意大利等是主要供给地区，自22年以来出口增速普遍在30%以上。 其中中国占比名列前茅，从20年全球占比约15%，到24年超20%。#中国产能充沛、在国际舞台的影响力持续增大、充分获益于本轮电力设备景气周期。 3）欧美正在虹吸全球产能、主要供给地区均有放量 【墨西…