乐晴行业观察
半导体更新：存储+先进封装+S...
①美光拟18亿美元收购力积电台湾晶圆厂，为了快速扩充2027年后DRAM产能。 ②存储巨头SK海力士计划最早于今年推出HBF1样品，HBF最快明年供货英伟达，到2038年左右HBF市场将超过HBM市场。 ③我国芯片制造核心装备取得重要突破，首台串列型高能氢离子注入机成功出束，核心指标达到国际先进水平；西电郝跃院士张进成教授团队将材料“岛状”连接转原子级平整“薄膜”，提升芯片散热与性能，基于此技术制备出氮化镓微波功率器件。 ④澜起科技公告…
人形机器人更新 1、人形机器...
1）1月份中旬特斯拉3代机器人进入β阶段，将迎来小批量发包； 2）1月底-2月初，定型定点窗口期临近特斯拉3代机器人定型，开启自主训练并SOP，板块1-10产业阶段即将开始； 3）3月份供应链首批白名单； 4）3月底-4月国内头部机器人IPO过会； 5）2026年马年春晚完成首次彩排，机器人将再度登上春晚舞台。今年春晚是“科技+艺术”的再升级，将“科技智造”融入舞美呈现和内容创作等。 6）优必选人形机器人签约空客。 7）冷成型工艺赋能微…
AI算力链更新：被动元件+光纤...
1）MLCC供需失衡，涨价潮来袭，有望复刻存储芯片超级周期 事件： 龙头MLCC（国巨、风华高科）近期密集涨价10%-30%+ 核心逻辑：成本驱动+需求爆发+供给扰动共振 ，MLCC开启超级成长周期。 -成本端： 银、铜、锡等原材料价格持续高位，MLCC提价成为必选项。 -需求端： AI算力： GB300单机用量较传统服务器提升10余倍，单机柜用量达44万颗； AI终端： AI手机、AIPC、AI眼镜、机器人等新品类将全面放量； 特种领…
AI应用更新 1、监管降温不...
上周传媒走势较为极致，我们认为对当前AI极致行情的监管是为了让AI行情走的更远，我们认为监管会影响行情节奏，但绝不会影响产业趋势。 况且，周六央广财评也表示：坚持稳字当头，A股要的不是“疯牛”而是“长牛”，AI应用等热门概念代表了未来产业的方向，相关监管绝非给科技创新“泼冷水”、而是引导市场真正挖掘有核心专利的“真价值”。 再次强调AI产业的变化：前面三年是“技术之战”，今年开始是“入口之战”，阿里千问打响了抢入口的第一枪。我们看好年度…
新型电力+储能+光伏+锂电更新...
①光伏龙头业绩预亏。1月18日，两大光伏龙头隆基绿能、通威股份披露了2025年年度业绩预告，两家企业均预计2025年全年经营将录得净亏损，隆基绿能预亏超60亿元，通威股份预亏超90亿元。 ②锂电：证监会对容百科技重大合同公告涉嫌误导性陈述立案调查。容百科技回复上交所关于公司与宁德时代签署合同的问询函：“1200亿元合同总金额”为估算，最终销售具不确定性。 储能板块自11月以来有所调整，实际基本面保持高景气，12月国内备案量创月度新高、海…
智能驾驶更新 1、上海“模速...
1）上海“模速智行”行动计划确立2027年基本建成全球领先的高级别自动驾驶引领区 在智能公交、智能出租、智能重卡等场景规模化应用L4级自动驾驶技术，载客量超600万人次，载货运输超80万TEU。 基础设施上实现全市自动驾驶开放区域面积达2000平方公里，道路长度超5000公里。产业能级上实现具备组合驾驶辅助（L2级）和有条件自动驾驶（L3级）功能的汽车占新车生产比例超过90%，L4 级自动驾驶汽车实现量产。 2）上海“模速智行”行动计划…
可控核聚变更新 1、聚变周报...
行业观点：国内政策定位不断提高，装置推进等催化密集；海外多装置预期于2026年Q1官宣高含金量核心进展。 周关键进展 ① 1月12日，星环聚能宣布完成10亿元A轮融资。 ② 1月13日，Thea Energy通过美国能源部聚变示范电厂预概念设计审查。 ③ 1月15日，《原子能法》正式施行，其中第二、十四、三十九条明确支持受控热核聚变发展。 ④ 1月15日，由上交所等联合召开的“可控核聚变”未来产业沙龙召开。 ⑤ 1月16-17日，202…
创新药+医疗器械更新 ①国家...
①国家药监局药品监管司副司长周乐：2025年，我国批准创新药达76个，数量居全球首位。同年，中国创新药BD出海授权全年交易额突破了1300亿美元。 ②马斯克旗下Neuralink脑机接口受试者称，脑机芯片可远程无线升级以提高系统速度、精度、信号处理能力和可靠性；1月16日，爱朋医疗与中国科学院深圳先进技术研究院在深圳举行揭牌仪式，宣告“中科院先进院—爱朋医疗脑机接口创新联合体”成立。 上周，包括药明康德、康龙化成、药明合联等在内的多家 …
AI算力链更新：台积电+算力硬...
事件：台积电公布强劲的第四季度财报，Q4利润同比增长35%，超出预期并创下新高。台积电预计，2026年资本支出520亿美元至560亿美元。隔夜美股芯片股在台积电亮眼财报推动下上涨。 1）指引全面上调，AI收入CAGR上调至55% -26Q1指引：收入346~358亿美元，vs预期332亿；毛利率63%~65%，vs预期59.6%；OPM 54~56%，vs预期49.7%。 -26全年指引：收入增速接近30%，vs预期25%。 -长期指引…
半导体更新：存储+先进封装+设...
①美股存储普涨，闪迪涨5.53%，伯恩斯坦将其目标股价从300美元上调至580美元，西部数据涨3.3%。 ②内存芯片缺货涨价热潮或蔓延至下游封测领域。 ③如日方进一步加大对关键半导体材料的出口管制力度，将加速国内半导体供应链国产替代。 1）25Q4收入及毛利率超指引上限 25Q4营收337亿元，同比25.5%/环比+1.9%，毛利率62.3%，同比+3.3pcts/环比+2.8pcts，均超指引上限；晶圆出货量396.1片/月（等效12…
电力更新：智能电网+特高压+储...
①国家电网1月15日宣布，“十五五”期间公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，用于新型电力系统建设。 ②南方电网首个境外储能规划取得重要突破。 1）电网投资总额预计创历史新高 “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。继续发挥国民经济“稳定器”和“压舱石”作用，通过持续稳定的高强度投资。 2）聚焦绿色转型 “十五五”…
海上风电更新 1、关注英国首...
1月14、15日，环球网等中央媒体密集报道了“英国首相筹备访华”的消息，预计在1月23日达沃斯论坛后在北京（政治会谈）、上海（商业活动与企业对接）访问。 1）时隔7年英国首相访华、海风领域影响巨大 此次访华将是2018年特蕾莎梅访华之后7年的再次访华，期间鲍里斯、利兹、里希三人首相因任期过短都未能顺利访华。 在2018年访华期间，特蕾莎·梅与中方达成共识，将绿色能源（特别是海上风电）列为中英经贸合作的优先领域。这为后来的企业间大规模合作…
固态电池更新 一、固态电池产...
以下为市场公开信息整理，不构成投资建议！ 1）SK On提出硅负极全固态电池商业化关键方案。SK On宣布，已与延世大学郑允锡（音）、金正勋（音）教授团队共同开发出适用于硅负极的新型材料粘合材料“PPMA”（电子导电高分子）。该材料兼具导电性与强粘接性，能有效改善硅负极全固态电池的结构稳定性问题。目前SK On正加快推进全固态电池的量产准备工作。 2）先导智能：先导智能在互动平台表示，公司已实现全固态电池整线解决方案的量产级交付，核心设…
商业航天+核聚变+军工更新 ...
①中国航天科技集团：2026年要全力突破重复使用火箭技术，大力发展商业航天、低空经济等战新产业。 ②马斯克通过社交平台表示，三年内星舰发射频率将超每小时一次，明确SpaceX终极目标为每年生产1万艘星舰。 ③今明两日，2026核聚变能科技与产业大会将在合肥举办。 ③美国正向中东增派包括航母在内的兵力。 1）中国航天科技集团：1月15日召开2026年度工作会议，强调必须将航天强国建设重大使命等贯穿全年工作；2026年要全力突破重复使用火箭…
AI应用+智能驾驶+人形机器人...
1）2026年应用是必答题。2026年无论是从算力的ROI诉求角度，还是互联网/软件/端侧公司做产品的角度，应用的落地都是必然的。 2）“甜蜜点”就是现在。不少公司AI订单/收入/ARR占到整体收入的比例达到5-10%，冷启动时间已过。 3）A股应用有自己的特性。美国IT结构系统化、infra集中化、接口标准化，按seats收费，不可避免地会接受被大模型eating的拷问。中国IT以项目制为主，要回答的是怎么在一个复杂项目里 通过AI与…
有色金属铜+覆铜板+玻纤更新 ...
①AI行业加速争夺铜等关键矿产资源。矿业巨头力拓将向亚马逊供应其在亚利桑那州矿山通过浸出法提取的铜，用于AI数据中心。 ②1月原材料价格高位震荡，CCL厂商涨价诉求较强，覆铜板有望在后续持续推动多轮涨价。 事件1：1月15日，亚马逊云（AWS）和力拓签了为期两年的铜采购协议，铜来自Johnson Camp矿山，该项目预计未来4年合计产出1.4万吨铜。 1）叙事落地，AI大厂价格敏感转向交付敏感 AI大厂对铜的要求从确保交付优先于价格。一…
AI链更新：阿里链+AIDC+...
①今日10 时，阿里将召开千问App发布会，主题为见证AI如何“开启办事时代”。阿里核心管理层此前表示，将千问项目视为“AI时代的未来之战”。 ②谷歌在Gemini应用中推出“个人智能”功能。 ③AI应用：易点天下公告股票停牌核查。引力传媒/卓易信公告，如股价进一步异常上涨，可能申请停牌核查。 应用层面：千问APP将成为广域生活场景的任务执行Agent。 千问APP自2025年11月上线仅两个月便实现月活突破1亿。 25年12月18日，…
海上风电更新 事件：1月14...
事件：1月14日，英国政府正式公布差价合约第七轮分配（AR7）即第七轮海上风电拍卖结果：预算上调一倍，海上风电共计成交8.4GW，成交量创单一拍卖轮次历史最高纪录，规模超预期 。 AR7拍卖量达8.4GW，较AR6的5.3GW增长58%，成为欧洲历史上规模最大的海风拍卖。其中，固定式海风8.2GW，执行电价91镑/MWh，同增14%；漂浮式海风0.2GW，执行电价216镑/MWh，同增11%。 25年12月19日，英国政府临时上调AR7…
AI链更新：AI硬件+AI电力...
①路透：据消息人士称，中国海关人员告知英伟达，H200芯片未获准入境。 ②苹果等巨头寻求替代供应商，PCB关键原材料玻纤布供应紧张。 ③燃机：马斯克旗下xAI采购大量燃气轮机构建独立微网，已从韩国斗山重工采购了5台单机380MW的重型燃机，总计1.9GW；杰瑞股份北美第三个燃气轮机发电机组订单已到达。 ④隔夜美股科技股全线走弱，英伟达跌1.44%，甲骨文、博通跌超4%，资金转向防御性板块。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.2…
半导体+网络安全更新 ①美国...
①美国突发“关税”利空。美国白宫14日宣布，从15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%的进口从价关税。 ②美股全线杀跌，纳指跌1%，万得美国科技七巨头指数跌1.32%，资金转向防御板块。 ③据路透社1月14日报道，出于国家安全考虑，中国相关部门要求国内企业逐步停止使用约十多家美、以色列公司的网络安全软件，涉及VMware、Palo Alto Networks、Fortinet、Check Point等。 据美国政府发布…