乐晴行业观察
国产算力更新：百度昆仑芯+De...
①1月2日，百度公告其子公司昆仑芯已于元旦当日以保密形式向香港联交所提交上市申请（A1表格）。 ②DeepSeek12月31日发布新论文；DeepSeeK R2或在春节期间发布。 ③全球科技风向标-消费电子展CES 2026展会将于1月6日至9日期间举行。英伟达CEO黄仁勋、AMD掌门苏姿丰等科技领袖将于1月5日（北京时间周二凌晨至早间档）发表主题演讲。阿里巴巴、联想、三星电子、LG等亚洲科技力量将在拉斯维加斯集中亮相。事关英特尔代工业…
商业航天更新：蓝箭航天+太空光...
①“十五五”开局之年多型新火箭将首飞并挑战回收，载人登月项目将展开多项试验，嫦娥七号将奔赴月球南极寻找水冰存在的证据。 ②蓝箭航天IPO受理。 ③马斯克近期在社交平台展望电磁发射方案，称“使用电磁轨道炮在月球批量发射AI卫星”。 蓝箭航天披露招股书，我们梳理部分关键信息如下： 1）箭体结构、动力系统和控制系统自研的国内商业航天龙头：公司朱雀二号已成为中国民商航天首款进入量产及商用的液体燃料火箭，12月发射的朱雀三成为中国首枚发射且入轨成…
AI链更新：TPU+软件+AI...
Anthropic 将直接购买近 1,000,000 个 TPUv7 单元，并将其部署在自身控制的设施中。这 100 万枚芯片将由 Broadcom 直接销售系统给 Anthropic。 在这种由 Anthropic 拥有 TPU 的架构下，TeraWulf（WULF）、Hut8 和 Cipher Mining（CIFR）将负责提供数据中心基础设施，而 Fluidstack 则承担现场部署的责任，包括布线、老化测试、验收测试和远程操作服…
人形机器人+智能驾驶更新 1...
-全球首款全身力控小尺寸人形机器人发布。 -全国首单“具身智能数据集”由江苏箸境智能科技动作转化数据汇聚而成，近日在江苏省数据交易所上架交易，实现零突破。 -美的集团：公司的人形机器人 面向工业场景的“美罗”系列已完成三代产品迭代。 -湖南：加快人工智能、机器人、智能检测、脑机接口等技术在养老领域的应用。 -四川：具身科技新品发布，腾讯云全栈AI能力助力提升机器人情感交互能力。 -智元稚晖君发布全球首款个人机器人启元 Q1，以“上纬启元…
半导体更新 1、华虹港股大涨...
①收购5厂定价比市场预期性价比高 (定价82亿，之前市场预估150～200亿)； ②壁仞港股首发上市，与华虹集团长期合作，带动板块情绪。 ③华虹无锡9B开始招标扩建，涉40/28/22nm，上市主体制程不断向前推进。 台积电周四表示，美国政府已授予其年度许可证，允许其向中国南京的工厂进口美国芯片制造设备。 该公司在向路透社发表的声明中表示，此项批准 “确保了晶圆厂的连续运营和产品交付”。 韩国的三星电子和 SK 海力士也获得了类似的进口…
储能+锂电+光伏更新 ①特斯...
①特斯拉2025年第四季度储能产品装机量达到14.2吉瓦时，创下季度装机量新纪录，全年储能装机量为46.7吉瓦时。 ②我国规模最大全钒液流电池储能电站：三峡集团新疆吉木萨尔全钒液流储能电站近日实现全容量投产运行。 ③天赐材料年度预告出炉，电解液产业链迎来密集业绩催化期。 车端：2025Q4 Tesla产量43.44万辆，同比-5%，环比-3%；交付量41.82万辆，同比-16%，环比-16%。 该数据略低于特斯拉官方公布的分析师平均预期…
家电+贵金属+镍矿更新 1、...
成本端：年内铜价大幅上涨，而铜占空调原材料成本约21%，其价格波动对产业形成成本压力。供需错配+美元走弱预计持续对铜价形成支撑。 政端：工信部等将“冰箱、空调热交换器换热铝管”列为“以铝节铜”的重点拓展方向。1月将进行新标准的讨论。 可行性：1）海外市场提供了规模化应用的成熟案例；2）大金工业2024年铝制换热器占比已超过50%；3）汽车空调和冰箱领域已经一定程度上实现了材料替代；4）环境效益显著。 传导测算：据我们测算，空调产品在20…
宏观+策略更新 1、委内瑞拉...
1）事件发展：非常超预期，操作难度很高，从手段到结果堪称历史罕见。 2）特马恩怨：马杜罗自2013年掌权，与特朗普的恩怨由来已久。特朗普对马杜罗的指控包括：选举舞弊、输送非法移民（甚至罪犯）、向美国贩运DP等。特朗普曾在2019年宣布反对派领袖为临时总统，导致委美断交。2020年，美国悬赏1500万美元捉拿马杜罗。 3）后续走向：事件还未结束，未来数天的不确定性仍然较高，需要持续跟踪。 委内瑞拉当前处于无政府领导人状态，但政府的基本架构…
人形机器人更新 1、人形机器...
以下为市场信息汇总整理，不构成投资建议。 -特斯拉：传Optimus即将发包，2026年Q1开始分批交付，覆盖2026年8-10万台全部产能，包含部2027年订单，获全部14个旋转关节+部分线性执行器供应权。机器人关节缓冲材料有望应用TPU。TPU具备成本低、加工简便、弹性与柔韧性优的特性。高端TPU邵氏 20A-95A（按需定制），具有高回弹（≥75%）特征，可以满足机器人碰撞后快速复位，避免结构变形。 -特朗普政府：正考虑2026年…
半导体更新：长鑫+存储+碳化硅...
①12月30日，根据证监会官网显示，长鑫科技集团股份有限公司IPO审核状态更新为已受理。 ②英媒：美政府已颁发许可证，批准韩企向中国出口芯片制造设备，需每年获得批准。 ③三星电子平泽P4工厂建设项目正在加速推进，其设备的安装和测试运行目标已比原计划提前2-3个月。该工厂将成为三星10nm第六代（1c）DRAM生产的核心。 12月30日，根据证监会官网显示，长鑫科技集团股份有限公司（下文简称“公司”）IPO审核状态更新为已受理。 据公司招…
AI链更新：智谱AI+AI应用...
事件：1月8日智谱将（2513.HK）在港交所主板挂牌，市值511亿港元，成为全球第一家以AGI基座模型为核心业务的上市公司；产品侧，近期GLM-4.7上线并开源。 产品层面，GLM-4.7（1）一举刷新多项SOTA，是目前国内最强Coding模型；（2）前端审美提升，模型迈向更加“好用”的阶段。（3）GLM-4.7进一步强化交错式思考能力，引入保留式思考与轮级思考，使复杂任务执行更稳、更可控。 公司当前API平台的企业和开发者用户数超…
锂电+固态电池+氢能更新 1...
补贴标准与车价挂钩、向中高端车型倾斜、好于此前悲观预期。报废更新环节新能源车补贴为车价的12%（上限2万元）、燃油车为10%（上限1.5万元），置换更新环节新能源车补贴为车价的8%（上限1.5万元）、燃油车为6%（上限1.3万元）。补贴名义上限与25年保持一致，但补贴车价挂钩，售价17万/19万以内车型补贴下降。 稳总量、抬结构：预计26年国内本土电动乘用车仍可实现8%增长。同时结构方面，补贴向15万以上车型倾斜。2025年前10月电动…
AI电力更新：燃机+SST更新...
以下不构成投资建议！ 1）签订全国最大的燃机后市场大单。万泽股份发布公众号，子公司上海万泽与海外客户就燃机后市场叶片业务合作。 -在该海外客户所在地区合资建厂； -该海外客户将分阶段向上海万泽支付相关的咨询费； -最为重要的！在合资公司具备铸造生产能力前，该海外地区约2亿美元/年的燃机叶片后市场全部归上海万泽！ -合资公司具备铸造生产能力后，后市场由合资公司和上海万泽共享。假设合资公司双方各50%，即上海万泽未来仍将占有50%*50%+…
被动元件+工程机械+铝矿更新 ...
风华再发涨价函，上游材料飞涨，成本压力向下传导，多品类被动元件普涨。 可以明确的是，本次涨价函主要是因为成本驱动，需求端仍较为稳定。但目前全球MLCC厂商稼动率已达8-9成，若供给端维持现状，明年上半年预计MLCC有望首次涨价。若供给端出现轻微变化，则可能进入mlcc的新一轮大周期。 MLCC：据台湾经济日报消息，全球被动元件龙头村田表示，AI大量消耗积层陶瓷电容（MLCC），以英伟达最新GB300平台为例，需搭载约3万颗MLCC，约是…
有色+房地产+白酒+化工更新 ...
①金属上涨潮卷土重来，Comex白银涨近8%。印尼计划削减产能，伦镍单日暴涨6%，创近一年新高。 ②个人购房满2年，卖出时免征增值税。 ③i茅台：将上线1499元/瓶普茅。 ④聚酯PX、PTA价格创近一年新高。 财政部、税务总局发布关于个人销售住房增值税政策的公告。个人（不含个体工商户中的一般纳税人，下同）将购买不足2年的住房对外销售的，增值税率由原来的5.3%降至3%；个人将购买2年以上（含2年）的住房对外销售的，免征增值税。本公告自…
国补更新：AI眼镜+汽车+家电...
①国家发展改革委、财政部发布关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。2026年1月1日启动补贴。 ②与2025年“国补”相比，新增智能眼镜品类。 1）从规模上看，2026年“以旧换新”第一批资金625亿，假设4批次规模一样，全年总量是2500亿。对比下，2025年前两批810亿，后两批是690亿，4批加起来3000亿。 2）从时间上看，启动更早。12.30下发通知，2026.1.1启动补贴，2025年是1.5下发通知…
人形机器人更新 1、供应商陆...
近期至1月份众多特斯拉供应商前往北美拜访，核心交流包括产能规划确认、RFQ确认（SOP前最后一环）等量产核心指标，定点在即，有望开启新一轮行情。 26年T链量产元年，整体指引10w台+，供应商已陆续开启扩产。 目前看T给供应商26年产能指引在10w台级别，考虑26H1产能爬坡，出货端全年预计在几万台级别，目前荣泰、五洲、北特等公司已公告海外产能扩产计划，其他供应商也在积极筹备中。 更进一步，百万台要求特斯拉应用侧有明确落地场景，核心关注…
AI链更新：国产超节点+智能体...
①Meta宣布收购AI代理初创企业Manus，具体交易条款未披露，这是Meta成立以来第三大收购。 ②据《金融时报》，字节已初步计划在26年AI领域投入1600亿元，其中AI芯片预算为850亿元。 ③隔夜美股英伟达跌1.21%。 事件： 根据《金融时报》，字节已初步计划在26年AI领域投入1600亿元，其中AI芯片预算为850亿元，结合周末市场传言字节对H的百亿级框架采购协议，行业需求端再现提振。 在这一背景下，我们重申预判26年是国产…
半导体更新：中芯国际+功率半导...
事件：中芯国际发布公告，中芯控股、国家大基金三期、上海集成电路基金二期、泰新鼎吉、先导集成电路基金等对中芯南方进行增资，共增资77.78亿美金，其中合计35.773亿美金计入中芯南方注册资本，合计42.007亿美金计入资本公积，增资后中芯南方注册资本为100.773亿美金，其中中芯控股持股比例从此前的38.515%提升至41.561%，国家大基金三期首次入股，持股比例8.361%，同时公司首次披露2023年及2024年中芯南方净利润…
商业航天更新 1、梳理Spa...
SpaceX通过可回收火箭显著降低边际发射成本，并以“星链”低轨宽带星座验证了商业航天从实验室走向商业闭环的路径。 根据马斯克个人X账户，截至2025年12月14日，SpaceX当年累计部署星链通信卫星3095颗，星链系统自上线以来已累计部署9292颗卫星（当前仍处在活跃状态）；同时马斯克此前亦给出2025年收入约155亿美元的指引，市场普遍将“星链”视为最核心的现金流来源。 SpaceX首席财务官布雷特·约翰森已正式向员工通报公司20…