乐晴行业观察
新能源更新：核聚变+风电+锂电...
“可控核聚变创新联合体第二届锦江论坛”将于2025年12月30日（今日）在上海举办。 1月16日-17日，2026 核聚变能科技与产业大会将在合肥CRAFT园区召开。 1月27日，欧洲议会将举行“欧洲聚变能源”，发布欧盟聚变战略。 2025年复盘：政策、产业、资金共同驱动“聚变元年” 1）政策端：政策予以重点支持，9月核聚变首次入法，10月核聚变能被纳入“十五五”未来产业； 2）产业端：技术里程碑+工程节点+招标放量； 3）资本端：国家…
脑机接口更新 1、脑机接口：...
脑机接口是十五五规划未来产业之一，政策强力支持，临床试验进展、器械审批等方面有望加速，未来有望持续产生催化，产业发展有望提速，预计未来几年有望有一批脑机接口相关临床器械获批，加快进入临床应用。 我国脑机接口技术研究进展在全球处于相对领先地位，有望培育出全球领先的脑机接口企业。 1）国家政策重视、多家企业和高校科研院所布局、技术创新迭代迅速；我国是全球第二个进入侵入式脑机接口技术临床试验阶段的国家，部分企业研发的神经电极的尺寸、柔性等方面…
消费更新：关税+白酒+游戏 ...
①明年起我国调整部分商品关税。国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，将自2026年1月1日起实施，对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。 ②贵州茅台公告，控股股东茅台集团累计30亿元增持公司股份，本次增持计划已实施完毕。在昨日举行的贵州茅台酱香系列酒经销商大会上，公司管理层表示，2026年茅台1935市场投放量不增加。 ③12月29日，心动公司与GoldenArc签订资产转让协议，以3718万美元（2.6亿人民币…
数字货币更新 1、数字人民币...
12月29日央行党委委员在《金融时报》发文称，央行出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式启动实施。 主要亮点包括：数字人民币钱包余额将计付利息；银行类运营机构的数字人民币纳入准备金制度框架管理，其钱包余额统一计入存款准备金交存基数等。 上周，中国央行发布新版《人民币跨境支付系统业务规则》，明确将数字货币研究所列为通知对…
贵金属更新 ①贵金属市场遭遇...
①贵金属市场遭遇“黑色星期一”，国际贵金属大幅收跌。白银日内巨震，Comex白银期货创出每盎司82美元新高后跳水至71.6美元。黄金、铂金、钯金等品种下挫。 ②贵金属巨幅波动风暴冲击市场情绪，美股三大指数集体收跌。 ③有分析指出，白银等贵金属价格大跌的导火索是芝商所宣布上调多类金属合约保证金。另外大量交易员正在从创纪录涨势中获利了结，加剧贵金属价格的下跌势头。 1）推特上突然出现传言，称有大型银行因持有大量白银期货空头，空头亏损+COM…
人形机器人更新 ①12月26...
①12月26日工信部人形机器人标准化委会成立。标委会主要承担人形机器人与具身智能基础共性、关键技术、部组件、整机与系统、应用、安全等领域行业标准制修订工作。 ②12月27日，灵巧手“四小龙”傲意科技与雷迪克集团签约战略合作。此次合作形成1.6亿元战略投资、1亿元合资公司设立的3亿规模多层次合作格局。 ③摩根士丹利发布《机器人年鉴》指出，中国在制造人形机器人领域优势突出，过去5年相关专利量位列世界第一，并为全球供应链带来巨大成本优势。外交…
商业航天更新 1、商业航天产...
以下为公开信息整理，不构成投资建议！ 12月26日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号-商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，旨在推进科创板第五套上市标准在商业航天等领域扩围工作，加快推进商业航天创新发展、主动服务航天强国战略。 12月27日，我国在西昌卫星发射中心使用长征三号乙运载火箭，成功将风云四号03星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。此次任务是长征系列运载火箭的第621次飞行。 美股商…
AI链更新：国产算力+覆铜板+...
①国务院国资委：加快传统产业转型升级，深化拓展“人工智能+”行动。 ②据划重点KeyPoints，字节2026年从华为采购的昇腾芯片订单总额或将超过400亿元。 ③CCL龙头建滔积层板发布本月第二张涨价函 字节跳动2026年计划采购昇腾超400亿元，国产算力确立“主旋律” 据悉字节2026年华为昇腾芯片采购计划超400亿元，首批百亿级订单即将开启交付。 核心驱动力来自两方面：1）英伟达H20断供后的算力缺口填补；2）豆包大模型日均Tok…
新能源更新：锂电+钠电+储能+...
①宁德时代供应商大会在福建宁德举行。宁德时代2026年将在换电、乘用车、商用车、储能等领域大规模应用钠电池，有望形成“钠锂双星闪耀”的新趋势。 ②锂电产业链2026年1月排产同比2025年1月增幅至少达30%-40%以上。 ③12月26日，市场监管总局在安徽合肥对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导。 1）钠电主题在21-22年发酵后，因锂价持续回落，逐步淡出新技术主题的视野。但产业链进展始终在积极推进，2025年4月宁德时代科技日发布第二…
可控核聚变+半导体+智驾更新 ...
行业观点：国内装置有序推进，政策定位不断提高；海外在特朗普媒体科技集团与TAE合并后，出现第一家核聚变装置上市公司，并预期将迎连续催化。 潜在催化展望： CFEDR等装置推进及大额招标； Helion、ITER、CFS净能量增益等海外催化； 两重资金拨付； 上海超导上市； 12.30 可控核聚变创新联合体第二届锦江论坛； 2026.1.16-1.17 核聚变能科技与产业大会等等； 本周关键进展 ① 12月23日，中核集团宣布首席科学家将…
医疗器械+医药更新 1、创新...
12月26日，国家药监局发布《优先审批高端医疗器械目录（2025版）》。 《目录》包括硼中子俘获治疗系统、超高场磁共振成像设备、医用电子加速器、植入式脑机接口医疗器械、内窥镜手术控制系统、经导管三尖瓣置换或修复系统、微创青光眼手术（MIGS）用植入型青光眼引流装置、膜式氧合器（ECMO用）等8种产品，阐述了产品技术参数或预期用途。 部分医疗器械及相关公司梳理（不构成投资建议）： 植入式脑机接口：爱朋医疗、博拓生物、心玮医疗、三博脑科等 …
工程机械+化工+造纸+农业更新...
公开资料整理，不构成投资建议！ 公司董事会确定以2025年12月25日为首次授予日，向符合授予条件的4536名激励对象授予1.38亿份股票期权，行权价格为9.67元/份；向符合授予条件的4545名激励对象授予2.84亿股限制性股票，授予价格为4.84元/股。 徐工机械：中国工程机械龙头，逐步迈向全球工程机械龙头。海外业务、矿山机械为未来重点增长点。 风险提示：1）基建、地产投资不及预期；2）出口不及预期 从原材料采购来看：当前阶段我国仍…
军工更新 事件：东部战区开展...
12月29日开始，中国人民解放军东部战区组织海空兵力实施环台岛战备警巡，舰机多向抵近台岛邻近海空域，旨在检验战区部队快速机动、立体布势、体系封控能力。 有别于型号武器装备验证，威慑性演习时间长、传播广。 9月，火箭军向太平洋相关公海海域发射的洲际弹道导弹，演习性质属于装备性能验证； 10月，东部战区开展“联合利剑-2024B”演习。与9月演习不同，此次演习更偏向于威慑，演习时间更长、传播范围更广，或更能带动市场情绪。 演习强度显著增强，…
贵金属+有色金属更新 ①12...
①12月28日，国际金银续创新高。COMEX黄金期货涨1.31%，报4562美元/盎司。现货白银持续拉升涨超5%，报83.16美元/盎司。钯金期货日内涨4%，现报2107.5美元/盎司。 更新：12月29日早盘，现货白银大跳水，现跌近5%，此前一度涨近6%；现货黄金失守4500美元关口，现跌近1%。 ②五矿资源：博茨瓦纳Khoemacau铜矿扩建项目获批并启动建设。 贵金属：黄金平稳，白银受到短缺预期大幅上行。西方经济体圣诞节，整体宏观…
人形机器人+特斯拉更新 事件...
事件：美东时间12月25日，马斯克在X平台发文：“Optimus 3 is an exquisite work of art”（Optimus V3是一件精美的艺术品）。 产业进展看，当下正处于T链前置、国产链资本化的窗口期。 T链方面，明年2-3月份推出Optimus V3，当下或处于审厂阶段，未来供应链体系明晰后将为市场提供更明确的指引。 国产链方面： 宇树26H1上市的市场预期比较一致，届时国产链会有更准确的估值锚； 优必选12月…
锂电+光伏更新 ①韩国电解液...
①韩国电解液龙头获宁德时代超70亿元大单；12月25日，铁锂两大龙头湖南裕能、万润新能公告部分产能停产检修。 ②12月25日头部硅片企业联合大幅上调报价。 1）天齐锂业声明由于某第三方报价机构对碳酸锂价格失真； 2）湖南裕能，万润新能公告部分产能停产检修。 观点1: 将引发连锁反应，预计多家碳酸锂，正极企业预计将采用上海钢联和期货盘面价为结算基准，以及停产检修。 观点2：上述行为本身就是对于滞后和偏差的行业调价机制的纠正，侧面反应行业旺…
商业航天更新 ①马斯克曝光星...
①马斯克曝光星舰V3超级重型火箭新图（附图）。 ②上海：对取得卫星通信基础电信业务经营许可证的企业，按照规定给予5000万元的一次性奖励。 事件：12月25日，国防部发言人针对日方组建“航空宇宙自卫队”及干扰卫星技术的行径，罕见使用了“极其危险”、“太空珍珠港”等严厉措辞。这标志着太空领域的安全博弈已从单纯的技术竞争上升至国家战略安全的核心层面。 逻辑重申： 对此，结合近期密集的行业动态，我们重申对商业航天板块的逻辑，重点强调两点思考：…
AI算力链更新 1、三星电子...
1）政策出现有限松动、商业交付计划初步明确 根据路透社报道，英伟达已告知中国客户，计划于2025年2月中旬农历新年前交付其高性能AI芯片H200。 公司计划动用库存履行首批订单，预计发货总量为5000至10000套模组，相当于约4万至8万颗芯片。 这一交付计划是基于美国总统特朗普12月8日宣布的政策调整，允许英伟达向“经批准的客户”出口这款芯片，但需对其收取25%的分成。 2）规模可观但盈利受限、对整体业绩影响相对有限 出货量与定价：首…
可控核聚变更新 1、2026...
1）12月30日，可控核聚变创新联合体第二届锦江论坛即将在沪召开； 2）中华人民共和国原子能法自2026年1月15日起施行。 3）1月16日—17日，2026 核聚变能科技与产业大会将在合肥 CRAFT 园区召开。 4）1月27日，欧洲议会将举行“欧洲聚变能源：呼吁行动”高级别听证会，欧盟聚变战略发布在即！ 5）DJT特朗普媒体并购核聚变公司TAE的审查情况，估计很快通过； 6）日本最大核电站将于2026年1月20日重启。 一、2025…
AI电力更新：燃气轮机 1、...
12月25日，杰瑞敏电能源集团（简称“杰瑞敏电”）与川崎重工能源集团在烟台杰瑞总部举行燃气轮机战略合作签约仪式。 杰瑞股份总裁李志勇先生与川崎重工能源集团总裁杉本智彦先生代表双方签署合作协议。此前，杰瑞敏电已于2025年10月完成川崎燃气轮机的批量采购布局。 本次签约是在既有合作基础上的升级。川崎重工每年有200-300台燃气轮机产能，包含30MW等机型，川崎还在快速扩产。 杰瑞锁机头大超预期，川崎重工可以提供大量产能。而且杰瑞说所有机…