乐晴行业观察
欧线空运+中欧陆运更新 事件...
事件：波兰全面关闭与白俄罗斯边境，引发北线物流中断。波兰于9月11日关闭所有与白俄罗斯的边境口岸（铁路、公路），以回应安全威胁。该事件后续导致经白俄罗斯至波兰马拉舍维奇的核心铁路通道中断，已导致超过300列中欧班列积压，后续运输停滞。陆路运输完全停摆，加剧了区域交通拥堵。 波兰于9月11日起全面关闭与白俄罗斯的所有边境口岸，包括铁路、公路及人行通道，以应对“西方-2025”俄白联合军演带来的安全威胁及白方的“挑衅行为”。 此次边境全面关…
中美经贸会谈更新 1、中美经...
-过去两天，中美双方在西班牙马德里举行会谈。 -中美就妥善解决TikIok问题达成基本框架共识。 1）核心结论：事态在沿着我们第一弹里预设的【积极情形】前进。 2）两个潜在核心成果：【Tiktok交易】和【元首通话】（特朗普访华） 3）关于TT交易：目前交易达成的概率来到90%，预计后续首先是要在会谈后宣布延长禁令，然后是有关部门处理细节，正式官宣交易可能要到本周五的元首通话过后。 TT交易的对价：一定程度的【关税下调】（预计幅度 1）…
反内卷更新：光伏+储能+固态电...
①9月16日出版的第18期《求是》杂志将发表总书记重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》。文章指出，着力整治企业低价无序竞争乱象。“内卷”重灾区，要依法依规有效治理。 ②宁德时代钠新电池已通过新国标认证。 ③国内商品期货夜盘收盘普遍上涨，能源化工品表现强劲，焦煤涨5.67%，焦炭涨4.66%。 参考此前《经济日报》一系列文章，面对7-8月经济数据，当前政策的基调为“中央财政过紧日子，希望民间投资加码”，政策采取“动态调整”，此前效果不错…
半导体更新：自主可控+模拟/存...
当地时间9月12日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布公告，称修订了《出口管理条例》（EAR），共将32个实体添加到管制实体名单中，涵盖中国（23个）、印度（1个）、伊朗（1个）、新加坡（1个）、土耳其（3个）、阿拉伯联合酋长国（UAE 2个）等多个国家和地区实体。 产品主要为相关模拟芯片中使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片。 拓荆科技公告，拟定增募资不超过46亿元，用于高端半导体设备产业化基地建设项目等。 包括国…
人形机器人更新 1、人形机器...
小鹏：有望在10-11月小鹏科技日上展示最新一代的机器人产品。 宇树科技：宇树或推出周杰伦概念宠物狗ip，9月亮相上海旅游节花车。 开普勒机器人：携手露笑科技、宁波君屋智能科技有限公司及湖南格兰博科技股份有限公司，共同推进新一代家庭AI具身机器人的研发与产业化。 浙江荣泰：给予市场量纲指引，成熟零部件2026年周产1000套以上，2026年8月开始逐步向5000-10000套靠拢。 隆盛科技：尼德科或已拿到T旋转模组订单，有望成为最有潜…
国产算力更新：海光HSL+华为...
①9月13日，海光信息重大更新正式开放互联总线协议HSL，联合国内各大主流GPU厂商共建互联智算生态。 ②9月18日-9月20日，华为将在上海举办全联接大会2025，包括鲲鹏产业峰会、昇腾AI产业峰会以及计算分论坛。 事件：当地时间2025年9月12日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布公告，称修订了《出口管理条例》，共将32个实体添加到管制实体名单中。 其中涵盖中国23个实体，包括半导体与集成电路、航天遥感、量子、工业软件/工程软件…
光通信+量子计算更新 1、光...
第26届中国国际光电博览会（CIOE 2025）于2025年9月10-12日在深圳国际会展中心举办。CIOE中国光博会作为覆盖光电全产业链的综合型展会，汇聚了来自全球超30个国家和地区的超3800家的优质参展企业，八大主题展覆盖信息通信、精密光学、摄像头技术及应用、激光及智能制造、红外、紫外、智能传感、新型显示、AR & VR、光电子创新等板块。 随着AI算力需求发展，光通信产业景气度持续提升，光通信网络持续迭代升级，其中硅光技术加速落…
油运+有色金属更新 1、油运...
根据克拉克森研究数据，VLCC上周运价环比上涨39%，录得80410美元/天，上周五波交所VLCC TD3C-TCE同样突破8万美元/天，录得82674美元/天。 上周VLCC市场继续异常活跃，虽然周初租家试图压制运价，有部分租约低价成交，但下半周开始运价再次开启强势反攻。 本周将开始10月初货盘租约，预计运价有望保持强劲。而大西洋，美湾、西非、南美的出货也十分活跃，不少船东开始运力西摆也进一步加剧了中东运力的紧张。 这一轮的运价冲高并…
生命科学+创新药更新 1、生...
事件：时间9月12日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布公告，以存在“违背美国国家安全或外交政策利益”的行为为由，宣布将23家中国实体列入实体清单，其中包括3家生命科学企业： 分别是：1.天一辉远、2.擎科生物、3.生工生物。 考虑到上述三家企业主营业务主要系提供基因组学相关产品和服务如测序和合成等，我们预计短期对整体生科行业影响有限。 中来看长期，我们认为从国家到地方层面将进一步认识到上游供应链稳定性、安全性对产业可持续发展的重要性…
智能网联汽车+自动驾驶+固态电...
主要目标为：2025年，力争实现全年汽车销量3230万辆左右，同比增长约3%。方案提出，推进智能网联汽车准入和上路通行试点，有条件批准L3级车型生产准入。方案还提出，进一步规范汽车产业竞争秩序，加强成本调查和价格监测。 工作举措1：扩大国内消费，加快新能源汽车全面市场化拓展，促进汽车消费，推动智能网联技术应用，推进智能网联汽车准入和上路通行试点，有条件批准L3级车型生产准入。我们认为，政策端对L3车型的松绑，叠加后续权责划分、智能网联汽…
预制菜+餐饮+教育更新 ①国...
①国家卫健委主导的《预制菜食品安全国家标准》草案已通过专家审查，即将向社会公开征求意见。届时预制菜“身份”将有统一说法，餐饮门店是否使用、如何使用预制菜，也将首次纳入强制信息披露范畴。 ②事关预制菜，人民日报、新华社、央视集体发文。人民微评：预制菜讨论，在交锋中抵达共识；新华社：不怕你预制，怕你不告诉我；央视新闻：到底什么才是预制菜？6部门曾发文明确。 1）从网上舆情的跟踪来看，该事件主要集中在对于预制菜透明化的争论，并不是反对预制菜不…
储能+光伏更新 ①9月12日...
①9月12日，发改委、能源局联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，明确到2027年新型储能装机1.8亿千瓦+，直接投资约2500亿。 ②宁夏储能容量电价出台。9月12日，宁夏发改委发布《建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》。 继甘肃之后又一个覆盖储能的容量电价出台，我们认为容量电价能够显著提升储能投资收益的确定性。后续容量电价有望在全国推广（或先在西北推广），带动储能投资积极性大幅度提升。 -容量电…
国产AI算力更新：阿里+腾讯+...
①The Information ：据四位知情人士透露，中国科技巨头阿里巴巴集团和百度已开始使用自主研发的芯片训练人工智能模型，部分替代了英伟达生产的 AI 芯片。 ②阿里巴巴涨超8%，带动纳斯达克中国金龙指数迫近年内新高。阿里拟发行32亿美元零息可转换优先票据，资金用于增强云基础设施及拓展国际业务。 ③前OpenAI研究员姚顺雨被曝加盟腾讯，负责大语言模型研发，汇报对象为腾讯高层。姚顺雨是“Language Agents”概念的提出者…
半导体更新：存储芯片+碳化硅+...
①截至美股周四收盘，美国内存芯片公司美光科技涨超7%，闪存巨头闪迪（Sandisk）收涨14%两家公司均走出七连阳的暴力拉升节奏。 ②花旗在周四的最新报告中预期，美光科技将在本月晚些时候发布财报时，给出远超预期的指引。 ③CFM闪存市场最新报告：四季度存储市场价格将迎来全面上涨。此次涨价主要聚焦在企业级和手机市场上，预计Q4企业级存储价格将实现个位数涨幅，手机嵌入式存储价格也将小幅上扬。 供给端，减产效应显现，原厂将产能锚定更具利润空间…
人形机器人更新 1、人形机器...
马斯克在All-In峰会强调：Optimus优先级高于一切，Gen3正进入最终定型，核心攻关在“手与前臂”；灵巧手灵活度堪比人类；AI 5芯片算力较AI 4提升40倍，显示机器人正进入硬件技术收敛与加速落地阶段。结合此前金色Optimus的仿生灵巧手演示，以及此次马斯克再次强调“手”的战略意义，我们判断产业已至“临门一脚”时刻。 展望Q4，Gen3定型将带来持续催化，我们预期26年3万台，并同步开发面向真正大规模量产的Gen4机型，同时…
稳定币+虚拟资产+跨境支付更新...
①9月11日，中共中央党校主管主办的报纸《学习时报》公众号刊发《稳定币的技术原理与信任逻辑》。 ②9月11日，中国人民银行与印度尼西亚央行共同启动双边交易本币结算（LCT）框架和二维码互联互通合作项目。 ③蚂蚁数科与朗新科技集团共同宣布成立“蚂蚁链信”。 1）阿里等互联网巨头缺席第一批稳定币牌照是市场【一个多月前】就有明确预期的事情。 2）中资机构除了香港发鈔行之一的【中银香港】有较大概率拿牌，其他中资机构本身首批牌照就面临审慎监管概率…
绿醇+光伏+光热更新 1、I...
金风再次加大绿色氨醇投资力度，共175万吨项目待落地，彰显行业需求信心。此外，上海洋山港完成的绿色甲醇加注单价约在7200元/吨，价格涨幅超预期。IMO绿色航运法案即将落地，绿醇千亿市场投资机会启动。 绿色航运带动甲醇船需求高增，IMO绿色航运法案即将落地。 25年4月，IMO通过了全球航运业首个法律约束性净零排放框架，25年10月将正式提交法案，通过后预计2027年正式生效。订船时间需提前约 2 年，#对应从下半年起甲醇船舶需求将规模…
医药创新药更新 ①第二十八届...
①第二十八届CSCO大会9月10日至14日在山东济南召开。此次大会由中国临床肿瘤学会（CSCO）与北京市希思科临床肿瘤学研究基金会共同主办，以“规范诊疗，创新引领”为主题. ②人工智能药物开发商Absci宣布，与甲骨文和AMD合作，加速生成式人工智能驱动的药物发现进程。 9月11日我们参加了第二十八届CSCO大会，感受到了国产创新药企业和国内临床的飞速发展，要点总结如下: 1）相比外资MNC，Pharma和biopharma是大会主流。…
AI算力更新：甲骨文+PCB/...
②受惠于甲骨文暴涨叙事的CoreWeave收涨16.88%、美股AI芯片巨头全线上涨，博通涨9.77%、英伟达涨3.85%、台积电涨3.79%、美光科技涨3.52%、戴尔涨2.61%、超微电脑涨2.31%。 ③OpenAI据悉已签署一项协议，将在大约五年内向甲骨文购买价值3000亿美元的算力。这笔交易是有史以来规模最大的云服务合同之一。该合同将需要4.5吉瓦的电力容量，美股数据中心能源电力供应商普涨。 ④9月10日晚，东阳光正式发布公告…
人形机器人日报 事件：特斯拉...
特斯拉人形机器人更新：1）人形机器人Optimus每只手臂26个执行器，2）手部和前臂设计硬件难度大；3）目前 AI 芯片成本高，5000-6000美元；4）如果年产量达到100万台，生产成本将达到2-2.5万美元；5）AI5 推理芯片的性能将比 AI4好40倍。 特斯拉正在完成Optimus Gen 3人形机器人的设计。 马斯克表示在Optimus上投入的精力高于其他事情，Optimus将会是非常了不起的机器人，Gen 3灵巧手将会非…