乐晴行业观察
创新药更新 1、纽约时报报道...
2025年9月10日，纽约时报报道在特朗普政府幕后，大型制药公司与一部分知名投资者这两组利益对立团体，正在就一项拟议的对华药品限制措施展开激烈游说。 据报道，该起草的行政令包括内容： -对美国制药企业从中国药企购买试验性药物的授权，进行更严格的审查； -提高在中国大量生产的几种药物在美国的产品（如抗生素、止痛药），并向美国产药品提供政策优惠； -阻止制药企业依赖中国患者的临床数据； 特朗普政府还考虑加快和放宽FDA审查流程。 据报道，美…
半导体更新 ①寒武纪公告，将...
①寒武纪公告，将于9月18日举行2025年半年度业绩说明会。 ②全球EDA软件龙头公司新思科技在发表疲软业绩展望后，周三大跌35.84%，创1992年IPO以来最大单日跌幅。 9月10日，我们在深圳SEMIE（光博会同期展示）调研中兴微展台，中兴微展出其定海DPU芯片及天屹以太网交换芯片，其中传统数据中心交换芯片（scale out）展出12.8T、7.2T、2.8T产品，目前已批量出货，下一代芯片尚在研发中；公司同时提到在山西大同算力…
消费更新：游戏+小米链+快递+...
近日多款游戏测试定档。9月10日消息，B站首曝了一款三国题材竞技卡牌游戏《三国：百将牌》，并定档10月开启测试。同日，由千乎网络开发的多人共斗ARPG《辉烬》将于10月15日正式开启公测。此外，少女前线IP新作《ProjectNET》已正式定名为《少女前线：火力控制(Girls'Frontline:FireControl)》，同时公开最新宣传视频。 2025年上半年国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08%，创下历史新高…
军工更新 从以色列轰炸卡塔尔...
事件：据央视新闻，以色列约15架战斗机在数秒内发射约10枚精确导弹，打击卡塔尔首都多哈某地。行动过程中还实施了空中加油。以方称这是哈马斯高级领导人在多哈的办公室。卡塔尔表示绝不容忍任何侵犯其主权的行为，将保留对以色列作出回应的权利。 点评： 卡塔尔高度依赖欧美及土耳其的武器装备，并无自主军工体系，这也是中东各产油国的通病。卡塔尔目前装备了美国“爱国者-3”、“国家先进地空导弹系统”（NASAMS）和法国“响尾蛇”近程防空系统，并没有拦截…
新能源风电更新 ①金风科技公...
①金风科技公告，拟约189.2亿元投建风电制氢氨醇项目。 ②大金重工公告，签署12.5亿元超大型单桩制造订单，约占2024年度经审计营业收入的33%。 事件：金风科技发布公告，拟打造风氢氨醇一体化的示范项目，预计为公司带来3GW风电场增量（现有存量风场8.65GW）；绿醇方面，预计内蒙古兴安盟50万吨和此次新项目巴彦淖尔60万吨投产后，#形成绿醇总产能110万吨，按照800元/吨测算，贡献利润增量8.8亿元；新增40万吨/年绿氨产能，目…
AI算力更新：甲骨文+数据中心...
事件：甲骨文Oracle盘后收涨26%，公司预计2026财年云基础设施营收将增长77%至180亿美元。甲骨文公司CEO表示，2026财年资本支出约为350亿美元。 Oracle预计fy26-fy30 OCI云收入将分别为180、320、730、1140、1440亿美元，fy30 OCI云收入将达到本财年的八倍。 目前公司未履约义务高达4550亿美元，同比激增359%。公司上个季度与OpenAI签约，共同在美国开发容量达到4.5GW的数据…
半导体更新 1、双王重大变化...
1）定增获证监会批准，约40亿定增额投入软硬件平台，公司竞争力有望大幅提升。 根据寒武纪最新公告，证监会已通过公司定增，注册生效日期为9月5日。根据定增预案，本次发行约40亿的定增额，预计51%资金投入芯片平台项目、36%资金投入软件平台项目，有望大大增加寒武纪在芯片和软件平台的的产品竞争力。 根据定增预案，本次采取竞价发行方式，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%。 2）海光信息：…
创新药更新 摩根士丹利近日发...
摩根士丹利近日发布深度研报称，预计到2040年，源自中国的药物在美国食品药品监督管理局获批的比例将从目前的5%提升至35%，并将在中国以外市场创造约2200亿美元的收入。 事件：9月9日，公司发布《2025年度向特定对象发行股票预案》，拟发行募集资金总额不超过（含）12.53亿元，用于创新药物研发项目和补充流动资金。发行对象不超过 35 名（含 35 名），包括符合规定条件的证券投资基金管理公司等。 本次发行的目的包括两部分：1、支持新…
智能网联更新 L2国标挂网，...
1）事件：L2国标进入征求意见阶段。 -国家标准计划《智能网联汽车 组合驾驶辅助系统安全要求》由 339（工业和信息化部）组织起草，委托TC114SC34（全国汽车标准化技术委员会智能网联汽车分会）执行 。 -拟实施日期：2027-01-01。 2）观点重申：智能汽车规范化的重要一步，推荐关注检测行业及智能化相关产业链。 -《智能网联汽车 组合驾驶辅助系统安全要求》（我们也称作【L2国标】）自6月4日公示以来今日又迎来重大进展，进入挂网…
淘宝+游戏+消费+宠物更新 ...
事件：阿里巴巴将于今日在杭州西溪园区举行业务发布会，隔夜收涨4.18%。 淘宝做到店其实一直有预期，蒋凡在Q2 call上表示到店“正在一些城市做测试和探索”，我们近期路演也提出，外卖对于到店的协同相较电商更通顺，淘宝有充分的理由激活到店业务。昨夜开始，陆续有社交平台及媒体报道，淘宝将会在明天9.10（阿里26周年庆）正式发布到店业务，即重启口碑网，高德上线自营团购，靴子行将落地。具体细节可以参考媒体报道，我们结合目前所掌握的信息，先做…
人形机器人更新 1、人形机器...
工信部：我国已具备人形机器人全产业链制造能力；十四五”期间，我国工业机器人新增装机量占到全球的比重超过了50%；工信部将推动人工智能产业高质量发展，研究出台人工智能+制造专项行动实施方案。 乐聚机器人：“乐聚(深圳)机器人技术有限公司”变更为“乐聚智能(深圳)股份有限公司”。 小鹏：慕尼黑国际车展上，小鹏机器人IRON为现场观众展示了手冲咖啡的演示，整个动作较为丝滑；IRON已进入工厂实训，2025Q4将推出下一代超类人机器人，计划20…
反内卷更新：化工+快递+储能/...
目前97%萤石粉湿粉出厂含税价格主流报3100-3200元/吨，原料萤石矿资源仍显紧张，下游按需采购为主。 在化学工业中，萤石是制备氟化氢、氟化铝和氟化钠等氟化物化学品的关键原料。萤石（Fluorite），又称氟石，其主要成分是氟化钙（CaF2）。萤石上游原材料为萤石矿，下游主要用于冶金、建材、制备氟氢酸和氟化铝等。 我国是萤石全球储量、产量的第一大国。萤石供给受到储量、安全环保政策等的限制，下游制冷剂更新迭代和新能源新材料领域的发展支…
苹果更新 事件：苹果公司召开...
推出iPhone 17系列手机以及纤薄款机型Air，iPhone 17起售价为799美元，iPhone Air起售价为999美元。此外，苹果还发布了具备AI支持的实时翻译功能的AirPods Pro 3，售价249美元。 隔夜美股三大指数均创收盘新高，苹果收跌1.48%。 北京时间9月10日，苹果推出iPhone 17 全系（含全新 iPhone Air）、Apple Watch Series 11/Ultra 3/SE 3与 AirP…
贵金属+有色金属+原油+稀土更...
①卡塔尔首都遭以色列袭击。受该消息影响，国际油价冲高，布伦特原油期货价格从每桶66美元附近一度升破67美元，日内涨幅一度达到1.9%。现货黄金跳涨约30美元，将历史纪录刷新至每盎司3674美元，续创历史新高，现回落至3645美元附近。 ②据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为93%，降息50个基点的概率为7%。美联储10月累计降息25个基点的概率为21.4%，累计降息50个基点的概率为73.2%，累计降息75个基点的概…
半导体更新：长存+半导体设备+...
事件：①长存三期(武汉)集成电路有限责任公司9月5日注册成立，注册资本207.2亿元，股东为长江存储（持股50.19%）与湖北长晟三期投资（持股49.81%），长江存储董事长陈南翔任法人，凸显战略重视。②中芯国际今日复牌。 1）长存三期成立 长存三期（武汉）集成电路有限责任公司于9月5日成立，注册资本207.2亿元，长江存储科技有限责任公司（50.2%）、湖北长晟三期投资发展有限责任公司（49.8%）共同持股，长江存储董事长陈南翔任法人…
卫星链+可控核聚变更新 事件...
中国联通可依法开展手机直连卫星等业务，深化应急通信、海事通信、偏远地区通信等场景应用，丰富通信服务与产品供给。此举有望加快卫星链商业化进程。 回声星发布声明表示，公司已与SpaceX达成最终协议，将向SpaceX出售其AWS-4频段（又称2GHz频段）和H频段频谱许可证。回声星通讯宣布SpaceX交易后收涨19.91%，带动全球星涨21.49%，卫星影像公司Planet Labs发布业绩后暴涨47.93%。 政策有望加快： 8月，工信部…
人形机器人更新 1、人形机器...
整体来看，近期机器人板块相对涨幅不高，但其实展望后续催化非常多（T审厂、迭代、国产万家等等，且有年内T最重大催化-gen3有望迭代），9月从审厂开始迎来催化密集期，整体看9-12月有望迎来新一轮行情。 近期核心事件： 1）Optimus V2.5展示：特斯拉对外展示新Optimus视频（马斯克称其为V2.5），整体来看，整体结构件呈金黄色，腰部、小腿更细更紧凑，躯体更流线等变化； 2）马斯克薪酬计划：马斯克长期激励方案，马斯克需在未来1…
固态电池+钠电池+电力设备更新...
9月23-24日，第七届高比能固态电池关键材料技术大会将于苏州举办。 1）头部电池厂内部赛马，设备/材料快速迭代升级 8日我们与头部设备厂的业务领导沟通，反馈头部电池厂内部有4-5个固态电池业务小组在全力以赴的开发全固态电池，彼此之间设备的技术路线&材料的选取有一定区别。目前多个环节尚未完全定型，处于研发攻坚的关键阶段。预计近期头部大厂会持续采购设备厂的最新一代设备（100MW级别）。 我们预计伴随头部设备厂的产品迭代升级（类似纳科的2…
华为+消费电子+百度更新 1...
近期华为发布第二代三折叠手机Mate XTs，并在会上首次公开了麒麟9020芯片。“华为Mate XTs 非凡大师”搭载麒麟9020芯片，并实施软硬芯云协同，叠加鸿蒙系统，整机性能提升36%。 时隔四年，华为再度公开手机芯片，标志着从性能到产能的全面回归。 我们认为，本次三折叠发布有望正式拉开今年华为链行情，后续将会陆续发布尚界汽车、华为全联接大会、海思全联接大会、Mate X7折叠手机、Mate80、鸿蒙6.0等。 回顾过去两年的华为…
反内卷更新：快递+化工+生猪+...
当前，快递行业积极推进反内卷，各区域推动价格上涨。 具体而言： 1）义乌、广东核心产量区涨价已落地。 2）截至8.31，福建、湖南、湖北、江西、河北等地，快递涨价幅度在0.3-0.7元不等。 3）9月1日湖南/湖北/江西涨价幅度0.3/0.2/0.2元，且湖北江西宣布10月1日再涨0.2元。 4）9.5 京津冀上调价格，申通/韵达/极兔1.4，圆通1.45，中通1.48，涨幅约0.3元；河南涨价0.2元。 5）本周（9.8）有望陆续落地…