乐晴行业观察
业绩预告更新 1、久远银海：...
1）业绩预告：7月13日，公司发布2025H1业绩预告，预计实现收入4.14~4.54亿元（同比+5%~15%）、归母净利2649~3225万元（同比+130%~180%）、扣非净利2021~2267万元（同比+230~270%），业绩预告高增，大超预期。 2）变动原因：收入增长主要系公司加强项目验收，业绩主要系2024年公司持续推进降本增效，项目实施成本和毛利率明显改善。 3）观点： -公司在25Q1归母净利实现同增17.18%，叠加…
策略更新 1、一周沟通小结与...
本周金融股主导指数突破3500，但周五银行股出现明显调整,从周涨幅看，地产钢铁与非银等前期滞涨板块表现居前。 沟通中，机构代表性观点如下： A. 周五银行股调整标志指数冲高阶段告一段落。本来现在从行业景气逻辑可以做多的方向就很有限。反内卷目前看不到很大力度，依然是主题性质。 B. 前期银行上涨推动的指数行情，赚钱效应并不好，现在如果银行休整，市场赚钱效应也未必差，从轮动的角度看，新消费休息，创新药半休息，科技股还没轮动完。 C. 流动性…
稀土更新 ①7月10日晚间，...
消息面上，MP Materials宣布，公司已经与美国国防部达成一项数十亿美元的协议，将新建一座稀土永磁工厂，加快美国稀土永磁供应链的建设。此外，Energy Fuels大涨超15%，USA Rare Earth大涨超13%。 此次价格环比上涨1.51%，自2024年四季度起，稀土精矿日常关联交易价格已连续四个季度环比上涨。 10日晚，美国国防部将购买MP Materials价值4亿美元的优先股，并将获得认股权证，这将使美国国防部成为其…
稳定币+蚂蚁金服+虚拟资产更新...
①国家金融改革实验室文章引发了关于在上海自贸区试点推动人民币稳定币的讨论。 ②上海国资委组织加密货币与稳定币党组学习会。 此外， 美联储穆萨莱姆表示，稳定币在支付领域是一项有趣的创新，建立监管框架是件好事。稳定币可能成为支付的重要组成部分。 针对外媒报道的蚂蚁国际与Circle稳定币合作的传闻。蚂蚁国际对此表示：媒体报道不准确，目前没有这样的计划。 0710稳定币波动主要是因为汇金股份被列入重点监控名单大跌，导致下午触发板块震荡，并无行…
算力更新 1、英伟达CPO交...
0710盘后，英伟达旗下mellanox宣布quantum-X交换机接受预订，CPO交换机正式出货。以下一些参数供参考: 型号:Q3450-LD，基于 InfiniBand网络，115.2tb/s，144 个MPO插口，1.6t硅光引擎（每台取代144个传统光模块用量），液冷，英特尔四核i3，售价12-14万美元。 此外，博通cpo交换机也已经小批量出货（每台取代512个传统光模块），目前元件故障率较高，后续有望通过新方案和高端设备解决…
反内卷更新：新型能源+钢铁+快...
①光伏：随硅料报价上调后，光伏硅片报价同步上调，硅料成本涨幅部分传导。硅片报价上调后，近期已有企业开始采购。 ②快递：7月10日，中通快递美股涨超9%。国家邮政局党组召开会议强调，完善邮政快递领域市场制度规则，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争。 ③钢铁：山西主流钢厂已接到粗钢限产口头通知。 事件： 随硅料报价上调后光伏报价全面上涨。据SMM，7.10日N型致密料报价46元/kg，上涨6元；183硅片报价1元/片，环涨0.12元。电池组件亦酝酿…
人形机器人更新 1、行业事件...
1）8月8日-12日，2025世界机器人博览会将在北京经济技术开发区北人亦创国际会展中心举办，北京人形机器人创新中心等机构将参展。 2）7月15-20日，全球最具影响力的机器人赛事RoboCup即将在巴西萨尔多瓦打响，加速进化将携手由清华大学火神队、清华大学MOS队、中国农业大学山海队组成的“中国科技战队”，率领加速T1与加速K1参赛。 2）Grok 4 正式发布：xAI使用20万GPU训练Grok 4，HLE考试中击败多数人类博士生，…
半导体更新 1、光刻机行业重...
根据行业调研信息，i线光刻机按分辨率主要分为700nm、500nm及350nm，目前国产量产出货大部分为i线700nm光刻机，近期芯上微装前道500nm i线光刻机已发货至核心头部fab厂客户端进行量产验证，供应链i线物镜系统配套价值量从300w提升至500-600w。光刻环节国产化持续推进，之前讲的产业逻辑正不断演绎。 产业链相关：汇成真空、茂莱光学、波长光电、福晶科技、华东重机。 主要更新如下： 1）长春客户首台机台发货在即，预计更…
可控核聚变更新 事件：7月1...
事件：7月10日，聚变新能再发布招标采购项目大单，其中，电源系统失超保护（FDU)开关设备、预算金额9000万元、要求额定电压15kV，稳态稳定电流55kV，全分断时间≤160ms。 按照高压、高电流要求，普通半导体开关可能会出现烧毁情况，需要使用真空开关。目前，真空开关（真空灭弧室）主要由旭光电子、法国泰雷兹等供应。 BEST投资金额近150亿元中，预计今年招标有70亿左右，而其中大部分金额集中在下半年，包括第一壁、偏滤器、电源等重要…
创新药+医疗器械更新 事件：...
事件：近期美国总统特朗普在内阁会议上表示，会给予制药商大约一年到一年半的时间将业务转移到美国，之后如果必须将药品和其他相关产品进口到美国，需要缴纳高达200%的关税。 1、点评：我们认为总体对创新药产业链影响可能有限，更不会影响创新药的产业逻辑和趋势（BD是目前出海主要路径）。近期创新药板块情绪有一定的波动，今年是中国创新药出海大爆品批量爆发的元年，展望下半年催化剂不断，中报业绩+产业大会数据读出+潜在BD交易，继续看好创新药，现价位依…
地产更新 1、地产大涨点评2...
1）市场在博弈什么：消息面影响，今天市场预期城市更新和棚改可能发力。近期高频数据承压，市场处于“弱现实，强预期”阶段。具体而言，4、5月之后一二线楼市量和价的回落使市场对楼市担忧情绪重新上升，而7、8月份楼市属于季节性低点，高频数据较难快速好转，临近各类会议窗口，基本面越差，博弈宽松预期越强。 2）对后市展望：当前地产容易炒作政策预期，主因是地产板块处于相对低位，低位时只要不是明确的利空消息就容易解读为利多，所以后期随着估值修复，政策对…
军工+船舶更新 1、军工最新...
事件：北方导航中报超预期，Q2大幅盈利，体现远火订单充裕。国防部对军贸的表态振奋人心。航空工业和兵器工业集团董事长官宣到位。据腾讯网，伊朗或有意向采购歼10战机和HQ9防空武器。 点评：我们建议三条主线 1）业绩高增长线：以睿创微纳和中简科技为代表。据互动平台，睿创微纳可为无人机等无人装备提供热成像模组、微波射频芯片、激光测距模块等多种产品。中简科技碳纤维是飞机、无人机机身关键材料，目前公司产能瓶颈突破，高附加值产品开始放量，预计未来三…
AI算力+AI应用更新 事件...
英伟达的竞争对手AMD涨0.43%，博通涨2.24%；英伟达的供应商台积电涨1.75%，英伟达支持的云服务初创公司CoreWeave涨1.06%。 毋庸置疑，AI已经启动，判断这波依然是海外引领，国内陆续接力 A.为什么近期持续看多NV产业链？ 1）海外AI从应用到算力得到业绩验证，已形成健康闭环； 2）7-8月业绩期，海外是个很好的窗口。 1）HVLP3-4过去1-2年各公司普遍处于验证阶段，国内市场是0，市场格局基本被日韩台3梯队占…
光伏更新 7月9日，多家硅片...
7月9日，多家硅片企业上了硅片报价，不同尺寸的硅片价格涨幅在8%—11.7%。业内人士反馈，由于国内光伏市场终端需求增速放缓，下游电池环节能否接受本次硅片提价还有待观察。 公司发布2025年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润4.73亿元，同比-49.05%，其中Q2单季度归母净利润为0.72亿元，同比-82%，环比-82%。 上半年公司光伏胶膜及电子材料业务实现盈利，但新业务特种薄膜及投资上游原材料POE树脂等发生亏损，预计减少净…
业绩预告+公告更新 部分厂商...
北方稀土7月9日盘后公告，预计2025年半年度实现归母净利润9亿元到9.6亿元，同长增加1882.54%到2014.71%；预计同期扣非净利润8.8亿元到9.4亿元，同比增长5538.33%到5922.76%。 业绩预增主要原因包括全力保障原料产品供应，深化营销模式创新，强化营销运作，主要产品产销量实现增长等。 根据北方稀土7月8日披露的投资者关系活动记录表，今年稀土产品价格比去年要好。 “2025 年第一季度以来，受上游原料供应收紧及…
策略更新 0709上证一度突...
1）我们周策略观点中明确指出，有色、AI硬件、创新药、游戏和军工的轮动可能还是中报季的主旋律。0709有色、军工回调，但创新药和游戏表现优异。 2）筹码出清领域的补涨。农林牧渔、建筑建材等领域有“反内卷”政策的催化，同时筹码出清较为彻底。符合在市场情绪高涨阶段，填补洼地的特征。 3）消费股普遍反弹，则与 6 月 CPI 转正有直接关系。但 CPI 转正主要是由于工业消费品（油价）带动所致，而且 PPI 数据仍不乐观。建议继续追踪后续价格…
有机硅更新 有机硅行业快评1...
行业动态： 7月7日，陶氏宣布，其董事会已批准关闭三个欧洲上游资产，以应对该地区面临的结构性挑战并优化盈利能力。此次关闭的资产其中之一为【性能材料和涂料】位于英国巴里的【基础硅氧烷工厂】，预计在2026年年中关闭。 陶氏英国巴里具备DMC产能约14.5万吨，全球产能占比约3%，占海外产能的13.7%。 重点关注国内有机硅行业的价格机会： 1、海外有机硅产能持续缩减，或将有利改善供需关系，有望带来有机硅产品价格上涨，从而提升国内企业的盈利…
创新药+CRO更新 ①默沙东...
①默沙东MSD宣布以100亿美金的价格收购美股Biotech VERONA，主要获得针对COPD的PDE3/4药物Ensifentrine。Ensifentrine于2024/6获得FDA批准上市，用于一线吸入制剂三联疗法后的维持治疗，成为20多年来首个COPD治疗的新机制药物，1Q25销售额已达0.71亿美金，快速增长，公司及海外预计销售峰值可超30亿美金。此外Ensifentrine还在开发非囊性纤维化和哮喘的适应症。 ②7月9日，…
游戏+短剧更新 事件：第22...
华为游戏中心将以“HarmonyOS游戏—非凡体验大有不同”为主题，携手50+款热门游戏登陆ChinaJoyBTOCN3馆-01号鸿蒙游戏展区，带来性能智能和玩法全面升级。 受益版号供给数量持续加大，今年游戏大盘数据表现优秀，1-5月中国游戏市场收入同比增长17%。行业产品结构已从过往的一波流换皮产品转向长周期项目，这一转变会使得在长周期产品研发具备竞争优势的公司和短周期公司产生估值分化，看好新品上线对于公司业绩的拉动也从过往的一次性驱…
关税+有色金属铜更新 ①美国...
①美国总统特朗普周二威胁对进口药品和铜征收高额关税，药品关税可能高达200%，铜关税可能为50%。 ②特朗普的言论导致美国铜价飙升逾10%，创下自1989年以来的最大单日涨幅。 美国总统特朗普周二在内阁会议期间向记者表示，更多贸易协定即将出台，特别是以美国单方面设定税率的信函形式。此外特朗普补充称，美国将对进口铜实施50%的新关税。“今天我们针对的是铜。我认为我们将把铜关税定为50%"。 短期影响：关税消息直接刺激纽约期铜单日飙升17%…