乐晴行业观察
商业航天更新 ①3月30日1...
①3月30日19时左右，中科宇航力箭二号遥一运载火箭·国际纺都号在东风商业航天创新试验区成功发射。 ②SpaceX或将于本周提交招股书；星舰V3将于4月进行首飞。 ③纳斯达克宣布自5月1日起实施纳斯达克100指数编制规则调整。“快速准入”新规被普遍认为是在为SpaceX、OpenAI、Anthropic等超级独角兽公司上市铺路。 事件概述：3月30日，力箭二号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，飞行试验任务取得圆满成功。力箭系…
锂电更新 隔夜美股锂电池部分...
隔夜美股锂电池部分走高，Sigma Lithium绩后上涨13.96%，Lithium Argentina AG涨6.08%，美洲锂业涨5.76% 六氟：预计4月迎来价格反弹。3月起天赐停产检修，行业主动去库，当前库存降至一周左右，为历史低位，叠加碳酸锂涨价导致六氟尾部产能成本提升至8-9万，在当前10.5万散单价格下盈利明显压缩，碳酸锂上涨通道中成本压力显著，行业内主流公司涨价诉求强烈，12万六氟+15万碳酸锂价格下，预计天赐70亿，…
数据要素更新 ①世界数据组织...
①世界数据组织3月30日在北京成立。 ②该组织是由全球数据领域相关单位及个人自愿结成的专业性、非政府、非营利性国际团体，旨在“弥合数据鸿沟、释放数据价值、繁荣数字经济”。 组织将致力于推动全球数据合作与治理实践，积极探索数据在合规、安全、可信基础上的高效交流与合理利用路径，为全球数字经济发展提供坚实支撑。 观点重申： 国家数据局明确将2026年作为“数据要素价值释放年”，我们预计2026年数据产权相关制度有望持续完善，并推动建设人工智能…
AI链更新 ①美股光通信全线...
①美股光通信全线下跌，AAOI跌13.268%，Ciena跌9.12%，Lumentum跌6.82%，康宁跌6.04%，或受Rubin Ultra相关消息影响。 ②微软推出“多模协作”深度研究智能体。 传英伟达下一代的Rubin Ultra从4颗gpu减配至2颗，技术上无法实现。 你听到的“从4颗GPU减配至2颗”，是对 Rubin Ultra 架构 的误解/混淆——实际不是“砍半”，而是封装层级不同，总算力/规格没变。 一、先理清：R…
半导体更新 ①美股费城半导体...
①美股费城半导体指数跌4.2%，为近三个月低点。 ②美股行业ETF中，半导体ETF收跌3.13%。 ③存储普跌，美光科技跌近10%，闪迪下跌7%。 ④本周美国多家零售商的DDR5内存出现大范围降价，且谷歌上周宣布了一项算法突破，通过减少运行人工智能模型所需的内存，使其更加高效 。 1）现货价格下跌 D5 16G现货价格于3月19日见顶，随后在过去一周出现回调，其较合约价的溢价幅度已从一季度平均30%收窄至近期约20%。股市担忧这可能标志…
燃机更新 1、杰瑞股份北美第...
1）根据公司公告，杰瑞全资子公司GenSystemsPowerSolutionsLLC与美国某客户签署燃气轮机发电机组销售合同，金额为34,080万美元(约合23.59亿元人民币)，约占公司2024年度经审计营收的17.66%。本合同是自2025年11月以来，公司与美国客户签署的第五份燃气轮机发电机组销售合同，交易对手方为公司近期在美合作的第四家客户，标志着其北美数据中心供电业务客户群持续扩大。 2）燃气轮机供应链储备充分：早前已经和西…
贵金属+有色金属+刀具更新 ...
金价的中期走势取决于流动性和美元信用，而这两点因素难以被证伪。 流动性方面，历史上“战争-油涨-紧缩-金跌”仅仅在两伊战争和俄乌战争出现过，而彼时和现时在通胀高度、油价传导以及美政策导向方面均存在重大差异，不应同日而语。【中期来看】，2月非农和失业率极为罕见的同步彰显就业低于预期，战事若升级只会加大美联储骑虎难下以及美国陷入滞胀的风险，有利于强化金价中期表现。【短期来看】，相比于美联储观望态度，短期名义利率交易超卖情绪严重，预计战事缓和…
化工更新 1、供需硬缺口持续...
事件：3月30日，大连硫磺销售招标底价6210元/吨，较前次招标底价大幅上调600元/吨，刷新2008年以来历史最高纪录。 供需错配加剧，结构性缺口支撑高景气。短期来看，#供给端我国硫磺进口依存度超65%、其中56%进口货源来自中东，受霍尔木兹海峡航运受阻、伊朗炼厂停产等影响，核心供应渠道大幅收缩；需求端，磷肥刚需春耕集中释放，叠加新能源、硫酸同步补库，需求持续旺盛。长期来看，硫磺作为油气副产，#新增供给有限、增长弹性不足，而#需求端磷…
医药创新药更新 1、行业大会...
AACR大会将给创新药带来数据催化，中国企业继续闪耀。 AACR年会将于2026年4月17-22日在美国圣地亚哥召开，今年共有超过100家中国药企亮相AACR，带来近400项研究成果，涵盖恒瑞、百济神州、荣昌生物、亚盛医药、先声药业、齐鲁制药、映恩生物、复宏汉霖、德琪医药等多家代表性企业。 覆盖CDH17、Claudin18.2、HER2、Nectin-4等热门靶点，核药、DAC、细胞治疗、mRNA等前沿技术也将披露临床前数据。 大会有…
业绩更新 以下为公开资料整理...
Q1 业绩超预期 预计实现归母净利 1.50 亿至 1.90 亿，同比大幅增长 413% 至 550%；扣非净利 1.40 亿至 1.80 亿，同比增长 396% 至 538%。 主要系产品端量价齐升，规模效应带动费率显著下降。 布局原材料，锁定利润中枢 公司成立子公司，切入废钨回收与碳化钨自产。 可平抑原材料波动，降低生产成本、#锁定高利润率水平、业绩高增长具备持续性#，而非一次性库存收益。 行业共振：钨价 β 持续走强 钨矿供给高度…
白酒更新 ①贵州茅台时隔2年...
①贵州茅台时隔2年5个月宣布上调茅台酒价。 ②3月30日晚间，贵州茅台发布公告称，自2026年3月31日起，飞天53%vol 500ml贵州茅台酒(2026)销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。 1）提价原因见3.18新发茅台深度：《革故鼎新、与时偕行、再论茅台的护城河与增长潜力》。 2）信号意义更大。第一，飞天同时调整指导价和经销商合同价，反映飞天价格实现市场化，#未来价…
锂电+风电+储能更新 ①锂电...
①锂电4月电池排产环比持续增长，国内电池预排产环比+4%，同比+45%。 ②德国联邦政府正式通过《2026气候保护计划》，德国政府拟为该计划投入80亿欧元(约合636.44亿元人民币)，重点发力陆上风电，计划新增约2000台风力发电机组。 市场开始关注战后能源新格局演绎。 3月初由于伊朗局势的不确定性对市场影响较大，市场避险情绪较重，叠加算电协同概念成为重要催化剂，具有防御属性的电力板块股价表现较好。 3月下旬，市场对伊朗局势后续变数已…
电解铝更新 ①中东两大铝厂遭...
①中东两大铝厂遭袭。 ②LME铝价在伊朗袭击中东工厂后上涨5%。 1）巴林铝业（总产能162万吨）旗下工厂28日遭伊朗打击，公司正评估财产损失。此前因霍尔木兹海峡航运受阻宣告遭遇“不可抗力”，减产约20%。 2）阿联酋环球铝业公司塔维拉工厂在袭击中遭受重大破坏，损害评估仍在进行中，该冶炼厂2025年生产了160万吨铸锭。 3）即使未来局势缓和，在电力、原材料供应充足前提下，电解铝复产周期需6-12个月以上。 价格：本周沪铝价格上涨0.0…
电源SST+电网+燃机更新 ...
3月28日，台达联合龙芯中科、汉腾科技、太初元碁,重磅发布集装箱式SST直流移动智算中心。 下周四方股份、伊戈尔也将召开SST新品发布会，行业近期迎密集催化。 本次台达发布的SST采用集装箱形式，包括中压柜、SST、直流柜、后备锂电柜等。SST柜输入10KV，输出800V，单柜功率1MW占地面积仅为1㎡，采用SiC器件，效率可达98.5%。 根据我们了解，台达的SST可选集装箱或者机房内方案，主要优势在于极高的功率密度，技术领先，已在国…
AI链更新：昇腾+光通信+国产...
华为正式推出搭载950PR芯片的Atlas 350标卡 FP4算力达到1.56PFLOPS，支持FP8精度算力，显存112GB，显存带宽，1.4TB/s，功耗达600W。七大合作伙伴（昆仑技术、华鲲振宇、神州数码、长江计算、软通华方、宝德计算机、百信）基于Atlas 350发布服务器产品 SIMT微架构实现生态优化 华为950PR芯片采用SIMT、SIMD并行微架构，根据半导体行业观察，华为新一代 CANN Next 软件栈新增 SIM…
半导体更新：材料设备+工业气体...
战争第四周（0323-0329），电子行业指数下跌2.35%，其中半导体跌2.19%，元器件跌3.77%。海外科技方面，纳斯达克指数跌3.23%，费城半导体指数跌2.78%，存储板块美光跌15.53%，闪迪跌13.23%。 电子板块上周涨幅靠前：材料（华特/鼎龙/欧莱新材/江丰电子）、半导体设备（拓荆科技/金海通）、国产算力（杰华特/芯原股份）等。 材料板块SEMICON草根调研后的结论：未来三到五年内产业上下游或将贯彻落实整体材料国产…
商业航天+太空光伏更新 1、...
1）中科宇航力箭二号 拟于3/30（周一）发射，采用液氧煤油路线，LEO运载力12t，首飞不计划实施回收试验。 力箭二号一次性状态下的火箭发射成本，较猎鹰9号回收状态下的成本略高，未来实现可回收后的成本，将显著低于后者。 2）天兵科技天龙三号： 拟于4月初发射，也是液氧煤油路线，LEO运载力22t，对标猎鹰9号。首飞不计划实施回收试验。 天龙三号拥有业内相对较低的发射价格，约为2-3万元/公斤。天兵科技已初步具备年产30发天龙三号火箭及…
游戏+漫剧+食饮更新 1、游...
近期游戏板块在行业利好频发&Q1业绩高增前提下仍跌跌不休，市场到底在担忧什么？ 市场观点1）腾讯估值压制A股游戏估值，我们的观点：游戏本身具有强烈的进攻属性、确实更适合高风偏时配置，同样意味着市场情绪回暖时A股游戏公司具有超额弹性，参照25年巨人&华通 市场观点2）游戏具有较强周期-成长性、25年/26H1业绩高增蕴含26H2/27年较强的下滑压力，我们的观点：A股重点公司通过结构调整、聚焦本身长线运营品种SLG&大DAU产品有利于淡化…
银保更新 1、上市银行财报渐...
主要汇报： 一、2025年末由于冲存控贷，大部分银行LCR季节性回升，国有行普遍在130%以上，部分股份行NSFR相对承压（105%左右）。2026年初以来银行存款增长较好，且到期存款重置后剩余期限拉长，NSFR等指标或进一步优化，目前提价长存单补充指标诉求不强。 二、银行账簿利率风险ΔEVE/一级资本净额指标（上限15%） 2024→2025年 工行14.71%→14.41%， 建行14.73%→14.56%； 邮储11.27%→14…
医药创新药更新 截至3月29...
截至3月29日，已有超过70家生物医药公司发布2025年业绩情况。其中，有61家公司实现盈利，占比近九成；有29家公司归母净利润同比实现正增长（剔除扭亏），其中7家公司业绩实现倍增。此外，荣昌生物、诺诚健华、数字人等公司预计实现扭亏为盈，盟科药业、君实生物、迈威生物等公司则同比实现减亏。 当前创新药板块正处于“业绩兑现、估值修复、会议催化”三重周期叠加的黄金窗口期。 前期，创新药板块自去年三季度末以来经历长达半年多的调整，估值风险得到较…