乐晴行业观察
商业航天更新 1、商业航天日...
1）12月18日发射任务汇总 -RocketLabSTP-S30（成功，发射DiskSat极低地球轨道卫星） -BlueOriginNS-37（新谢泼德号第37次飞行/第16次载人飞行，已进入发射窗口期，预计北京时间19日0时发射） 2）12月19日发射任务预览：暂无 3）重点公告/新闻 据商业航天产业研究院公众号，12月17日，商业航天资源共享合作会议在鹤壁市召开。“商业航天测运控及卫星应用联盟”正式成立。目标打造国家级卫星数据资源聚…
锂电+储能更新 1、福特取消...
事件：近日，福特终止LGES一笔总额9.6万亿韩元电池供应合约（欧洲电动项目，约合75GWh，原定2027-2032年），仅保留其另一合约34GWh（2026-2030年）订单。 此外，福特在美国对电动化计提195亿美元减值，退出与SK On的美国合资公司，取消/暂停部分车型（BEV改EREV），并将肯塔基工厂三元软包转向铁锂方形+储能系统，同时维持密歇根20GWh铁锂（宁德授权）。 点评：此次取消系福特在欧洲弱化纯电、调整车型所致，非…
人形机器人+智驾更新 1、人...
以下基于公开信息，不构成投资建议！ 摩根士丹利：预计到2050年人形机器人市场规模达5万亿美元。 舍弗勒：宣布推出一款专为满足人形机器人关节高扭矩、紧凑型设计需求的新型行星齿轮驱动器。这款产品将于今年1月在拉斯维加斯展会上全球首发。该执行器的扭矩范围在 60 至 250 牛米之间，公司称其设计具有“扭矩透明度”和流畅的反向驱动能力。 商汤旗下大晓机器人发布具身超级大脑模组A1等，与智元机器人、卧龙电驱等达成合作：商汤科技旗下大晓机器人发…
消费更新：新消费+白酒+免税+...
商务部召开消费新业态新模式新场景试点工作部署推进视频会议。 《学习时报》发文《何为“犒赏经济”》，即消费者通过购买价格可承受非必需品或体验服务，以获得愉悦感。 “犒赏经济”是指消费者在面对工作生活压力或特定的心理需求时，通过购买价格在承受范围内的非必需品或体验服务，以获取即时性愉悦感、自我确认感和心理疗愈的一种经济活动。 例如，上班族在回家路上购买一份精致的甜点、大学生考试结束后抢购一张演唱会门票，这种消费行为越来越成为时下年轻人的选择…
AI医疗+医药更新 1、持续...
蚂蚁集团旗下AI健康应用AQ品牌升级为“蚂蚁阿福”，并发布App新版本，推出健康陪伴、健康问答、健康服务三大功能。 目前“蚂蚁阿福”App的月活用户已超1500万，成为第一大健康管理类AI App。自发布以来，阿福月活复合增长率达到83.4%。 “蚂蚁阿福”高效的数据底座，来自于蚂蚁精选和构建的庞大医疗数据集，深度融合了海量院内院外、线上线下、结构化与非结构化数据。除了语音和文字，阿福可支持各类检验检测结果、病历、体检报告、药盒、皮肤状…
策略+宏观更新 一、交易台 ...
市场情绪 美国通胀数据低于预期后，中国市场有望迎来积极开局。 周三午后成交额大幅飙升，但昨日成交额并未延续回升态势，说明本土投资者情绪仍偏谨慎。 临近年末，由于在岸催化剂有限，本周市场波动较大，板块轮动速度加快。 不过，我们预计隔夜美股走强将带动市场高开，重点关注科技股能否反弹，助力本周收于较强水平。 市场新闻 科技板块 1/ 半导体：中微公司计划通过发行股份收购杭州中硅电子的控股权，将于 12 月 19 日起停牌，停牌时间最长不超过 …
半导体更新：存储+GKJ ①...
①存储巨头美光科技发布强劲Q1业绩展望，盘后一度涨超8%。 ②长江存储发出涨价通知。据透露，Wafer价格上涨40%，模组价格上涨100%。 ③路透：CN制造出了华盛顿多年来一直试图阻止的东西：一台能够生产尖端半导体芯片的机器原型。有消息源称，中国研究人员已于2025年初成功研制出一台工作状态的极紫外GK原型机。这台机器尚未生产出可投入使用的芯片，目前正在进行测试-消息人士称政府计划最迟在2028 年实现芯片量产。 1QFY26收入、净…
人形机器人更新 ①Figur...
①Figure创始人发文：团队已研究一个变革性的人工智能问题近6个月，Figure机器人已经具备通用机器人所需的一切要素。 ②特斯拉本周完成国内机器人产业链审厂，月底即将进入密集发包期。 - Figure公司的团队持续深入攻关类人机器人的系统级问题，开发周期已达近6个月。核心挑战集中于动力学控制与高维度状态空间的综合处理，体现出极高复杂性。 - 研发过程中，团队成员每日两次参与站立会议，强化跨部门协同，确保技术细节与系统集成高效推进。 …
锂电更新 1、碳酸锂更新：徐...
本周密集拜访了#杭州贸易商及私募，感受下来市场对供给估计偏乐观，对需求测算偏保守，但经过细致路演交流，大家对明年的需求和价格预期正在上修。 现货：正极厂虽未开始全面补货，但这不是当前价格核心矛盾，下游对价格的接受中枢正在抬升，同时现货贴水和期货Contango结构给了期限商足够的补货动力，支撑价格上涨； 库存：维持1月继续小幅去库判断，矿端和盐端库存正向贸易商环节转移，这是上涨第一阶段健康现象，贸易商子弹充足，多加库空间大，同时社会隐形…
AI链更新 ①甲骨文大跌，带...
①甲骨文大跌，带崩美股。甲骨文一位主要投资方退出了其一个数据中心项目，再度引发市场担忧。英伟达跌3.81%； AMD跌5.29%；谷歌C跌3.14%。 ②市场传闻亚马逊与 OpenAI 达成 100 亿美元合作协议，且该协议将绑定 OpenAI 使用亚马逊自研的 Tranium 芯片，这一消息拖累英伟达和安森美下跌。 ③火山引擎原动力大会·冬将于12月18日至19日在上海召开；第五届国际AIDC液冷供应链千人峰会暨国际数据中心液冷市场趋…
商业航天+军工更新 ①Spa...
①SpaceX据悉通知员工在IPO 前进入静默期；SpaceX实现南极洲持续网络覆盖。 ②2025第三届中国商业航天发展大会暨第四届中关村商业航天大会将于12月18日至19日在北京举办。 ③12月17日，中国火箭公司开启2026届校招。 - 一旦上市，SpaceX的业务规模将迅速扩展，成为全球市值最高的企业之一。 - SpaceX未来愿景包括部署数百万太空飞行器，利用太阳能进行能源收集，并搭载数百个GPU，实现大规模的太空计算能力。 -…
生物医药+脑机接口更新 1、...
事件：2025.12.18日凌晨（北京时间），参议院官网显示，搭载修订版《生物安全法案》的美国2026财年国防授权法案（2026NDAA）以77票赞成，20票反对结果获得参议院通过，后续即将送往白宫，由美国总统签署后立即生效。新版本生物安全法未具体点名任何一家公司，规定后续将由白宫管理和预算办公室(OMB)在法案通过后一年内，参考美国国防部等相关清单，制定受限企业名单。 点评：2025年法案进展阶段性落地，行业回归中长期增量逻辑。从全球…
消费更新：贸易+免税+游戏+服...
①今日起，海南正式封关。海南省人民政府发布关于海南自由贸易港正式启动全岛封关的通告，自2025年12月18日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关。 ②中国中免：全资子公司中标浦东及虹桥机场免税店项目。 关于海南自贸港“封关”进展的电话会报告。核心是评估2025年12月18日（即“1218封关”）这一关键节点的实际政策落地情况，并分析其对相关产业（尤其是离岛免税）的影响。以下是详细总结： 一、核心结论：封关的实质进展与预期有差距 报告明确指…
贵金属+有色金属更新 ①CO...
①COMEX白银期货收涨4.92%，报66.44美元/盎司。 ②全球最大白银ETF--iShares Silver Trust跃升3%，创历史新高。 ③上期所白银期货主力合约大涨超5%，再刷新历史新高。广期所铂、钯期货主力合约双双封住涨停板，价格均创上市以来新高。 美国就业数据走弱迹象明显，提升降息预期。美国10月非农就业人数环比-10.5万人，低于预期的-2.5万人。11月非农就业人数+6.4万人，略好于预期的5万人。8月和9月下修合…
券商合并更新 事件：中金公司...
事件：中金公司、信达证券、东兴证券同日公告，拟由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券，三家公司股票今日复牌。 事件：中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券预案公布，将于12月18日复牌。 1）东兴换股价相对当前股价溢价23%。本次合并中，每股东兴证券、信达证券股票换取中金公司股票的比例分别为1:0.4373、1:0.5188。东兴证券换股价为16.14元，相对定价基准价（20日交易均价）溢价26%，相对当前股价溢价23%；信达…
智驾+Robotaxi+人形机...
①特斯拉涨3.07%，创历史新高，大摩称特斯拉Robotaxi车队2026年有望增至1000辆。 ②Alphabet旗下的自动驾驶公司Waymo正与潜在投资者讨论新一轮融资，计划以近1000亿美元的估值融资逾150亿美元。 ③鸿蒙智行近期已联合深圳市交通局等相关部门，在深圳开启L3级有条件自动驾驶内测。 ④小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试。 事件一：马斯克：无人监督（Unsupervised）…
商业航天+核聚变更新 1、S...
关键动作：推进内部股票出售，估值约 8000 亿美元，2026 年可能启动 IPO；资金将用于 Starship 火箭 “超高发射频率”、太空人工智能数据中心及月球基地建设，最终目标估值 1.5 万亿美元。 市场疑问：星链（Starlink）卫星直连手机野心：目前被视为现有移动网络的补充而非替代，旨在覆盖偏远或受灾地区的信号盲区，长期是否威胁信号塔或运营商存在争议。 太空数据中心：计划 3-4 年内落地，核心优势是太空免费且不间断的太阳…
AI算力链更新：GPU+液冷+...
①沐曦股份今日上市。 ②戴尔将于12月17日上调旗下所有商用产品线的价格，提价与内存芯片需求有关。 1）沐曦股份将于2025年12月17日登陆上交所科创板，上市后纳入科创成长层，拟融资39.04亿元，资金将投向新型高性能通用GPU研发及产业化、新一代人工智能推理GPU研发及产业化、面向前沿领域的高性能GPU技术研发三大项目。 2）公司营收受益于国产化政策实现快速增长；期间费用率显著下降，归母净利润亏损大幅收窄，经营活动现金流净额改善。收…
医药+脑机+医疗器械更新 1...
中国国家药品监督管理局正式签发景昱医疗侵入式脑机接口治疗药物成瘾的三类产品注册证。这是中国首个侵入式脑机接口治疗成瘾类精神疾病产品。 2025年非药板块业绩持续承压，但仍然有公司通过出海、创新等关键抓手实现戴维斯双击。展望2026年，公司寻求新的增长点，我们认为胰岛素出海、器械出海、中药创新、器械创新等存在α机会 生物制品：优先胰岛素、持续血制品/疫苗。经历两轮全国集采，胰岛素市场趋于稳定。国内胰岛素企业在海外尤其欧美发达国家的产品注册…
化工：钾肥+MDI更新 1、...
事件：12月16日，北美钾肥厂商Mosaic旗下Esterhazy K3矿因突发“井下坍塌”事故暂时停产。K3矿产能约780万吨，24年全球钾肥产能约1.03亿吨（KCl），此次停产或直接削减全球约 7.6% 核心供应能力。 由于事故涉及矿井地质结构安全隐患且造成 1 人遇难，预计后续调查及整改周期较长。目前氯化钾国内/国际价格为3272元/吨、352美元/吨，较年初已上涨30%/19%，鉴于当前钾肥供需格局偏紧，且短期内难寻有效产能对…